FRENOS & CONTRAPESOS. EL FUTURO DEL EURO: IMPORTANTE NOTA
. Gideon Rachman: "When Europe starts to melt at the edges", Financial Times

Decididamente, vale la pena leer a Gideon Rachman [blog]. El especialista en temas internacionales, ex-The Economist, escribe ahora para el Financial Times. Rachman analiza las dos posiciones extremas que se barajan para el euro como consecuencia de la crisis económico-financiera global. Por un lado, varios países que bordean la eurozona se ven cada vez más atraídos por la posibilidad de contar con un banco central como el ECB, capaz de organizar infinitas redes de swap durante episodios de crisis financiera. Es el caso de Dinamarca, Islandia, Polonia, Hungría, Ucrania, y varios otros. Esta situación, naturalmente, tiende a fortalecer las perspectivas futuras del euro. Por otro lado, algunos países mediterráneos —España, Grecia, Italia y Portugal— han visto el spread de sus bonos aumentar de manera preocupante con respecto a los Bunds.

El euro, nos recuerda Rachman, elimina el currency risk pero no el credit risk. De agravarse este último escenario, la moneda única europea colapsaría con la salida de importantes miembros fundadores. ¿Cuál es la solución? Rachman menciona la (interesante) posición del ultra-federalista luxemburgués Jean-Claude Juncker: federalizar el credit risk a través de la asunción —por parte de la UE— de todas las deudas nacionales, incluyendo las de los países mediterráneos. Naturalmente, habría un precio a pagar: el presupuesto de estos últimos dejaría de elaborarse en Madrid, Atenas, Roma y Lisboa — pasaría a ser controlado directamente por Bruselas.

¿No es acaso lo que hizo Alexander Hamilton en 1792 con las deudas de Virginia?
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