HOLA A TODOS!!!

ESTAMOS DE VUELTA, PERO EN OTRA DIRECCIÓN:

www.frenosycontrapesos.blogspot.com

Los espero en el nuevo blog,


Agustin Mackinlay

ECONOMÍA & INNOVACIÓN. NUEVAMENTE INFLACIÓN EN PESOS Y DEFLACIÓN EN DÓLARES

Por L'Économiste (*)

Es sumamente interesante seguir los acontecimientos económicos de la Argentina de las últimas semanas. Por un lado el BCRA está siendo presionado por el público, al cambiarle pesos por dólares. No existen estadísticas claras sobre este abastecimiento, pero debe superar los 100 millones diarios. Los ahorristas son quienes requieren billetes "verdes" y salen de pesos en efectivo y de depósitos bancarios. A los fines de atenuar sus ventas, el BCRA ha venido subiendo el precio en pesos del dólar — acelerando el ritmo devaluatorio desde Octubre de 2008, pero especialmente durante este primer trimestre del 2009.

La demanda de dinero (dólares) ha aumentado, con diversas consecuencias dado el sistema bimonetario argentino:

. Caída de la demanda de bienes y servicios;

. Reducción de la oferta crediticia. Se trata de una corrida crediticia "preventiva", por una eventual mayor fuga de depositos en pesos;

. Precios en pesos aumentando a un mayor ritmo que los meses pasados por la devaluación creciente;

. Mayor insolvencia potencial del sector público por caída de actividad económica y reservas del BCRA;

. Dificultades crecientes del sector privado por limitacion del crédito y caída de la demanda.

Proyectando esta situacíon, se llega a una situación de insolvencia real que obliga a un cambio de planteo económico. Lamentablemente, una gran parte de la opinion "influyente" cree que el mecanismo es la devaluación del peso y la continuidad del modelo "devaluacionista-proteccionista". De esta manera se mantendría la ocupación y se recuperaría la solvencia fiscal. No ven que nuestra crisis estructural pasa por no tener moneda y por nuestra restringida "vinculación" con el comercio mundial. Esta crisis de confianza se traduce en una mayor dolarización y por lo tanto en una caída del crédito público y privado. La cuestión vuelve a estar presente, y lamentablemente no existe consenso para adoptar una moneda o unidad de cuenta que haga atractivo el ahorro interno. Es por ello que se está devaluando "preventivamente" desde el BCRA, y el publico sigue cambiando sus pesos por dólares.

El debate sobre la salida se viene. El origen del problema ya no es el acople a la crisis internacional, sino las contradicciones del sistema actual, muy lejos de resolverse con mayor devaluación y proteccionismo.

(*) L'Économiste, uno de los más importantes economistas-empresarios de la Argentina, nos ha mandado una serie de notas. Ver también: "Sobre la decadencia argentina" (14 de marzo); "Deuda Pública & Impuestos" (21 de febrero); "Ahorro e Inversión en la Argentina" (27 de enero); "Crisis Mundial & Moneda" (16 de enero).

SANGRE, SUDOR & ... ¡VICTORIA!
. Universiteit Leiden

Acaba de terminar mi primer bimestre como Associate Professor de International Political Economy (IPE) en la Universidad de Leiden, en Holanda. Ha sido mucho más difícil que lo esperado. Tuve dos problemas: en primer lugar, la clase se dividió entre los que querían más economía y los que querían más política. Resolví el problema con sesiones especiales para los más técnicos: mercado de crédito, mercado de reservas bancarias, política monetaria, crisis financieras, currency swaps, etc. Al final, terminaron super-entusiasmados. El segundo problema fue más difícil: ¡el mundo se venía abajo mientras daba las clases! Armado para tiempos normales, mi programa quedó rápidamente obsoleto por la violencia de la crisis financiera y económica. Tuve que preparar uno nuevo programa de clases, todos los días desde las 7:00 de la mañana hasta las doce de la noche. Valió la pena el esfuerzo; al final, creo que los alumnos se llevan una buena impresión. Hemos salido ganando todos. Tal como está armado ahora, el programa cubre los siguientes tópicos: (a) las escuelas de pensamiento en IPE: realismo, liberalismo, marxismo (más una cuota de Schumpeter y Keynes); (b) el mercado de crédito & los bancos centrales (más episodios de flight-to-quality); (c) la economía política del desarrollo chino & la moneda internacional de reserva; (d) el enfoque de conectividad en IPE; (f) diplomacia financiera.

Más detalles pronto.

ENTREVISTA EN 'RADIO EL MUNDO'

Me acaba de entrevistar Silvio Huberman en el programa La Buena Nueva de Radio El Mundo. Hablé de todo: moneda internacional de reserva, mercados, diplomacia financiera, etc. Lo interesante es que me presentaron como el autor de El Enigma de Mariano Moreno. Fundación y Equilibrio de Poderes en la Era de las Revoluciones (ver: [1], [2], [3]). ¿Está circulando el libro? Recuerde que lo puede comprar llamando al (15) 5327-3647 o en la Librería 5 Esquinas, Libertad 1293, Capital Federal [Tel: 4811-9452; librería5e@gmail.com].

ECONOMÍA & INNOVACIÓN. SOBRE LA DECADENCIA ARGENTINA

Por L'Économiste (*)

La decadencia económica argentina ha sido explicada por los más diversos motivos. Educación, déficit fiscal crónico, falta de elites ilustradas, la inmigración, Perón, los militares, el populismo, etc, etc. Tratando de hacer síntesis, todas estas razones, más que las causas son efectos necesarios de la decadencia económica y social. Es muy difícil que un país decadente en lo económico sea innovador en lo científico y en lo educativo. Ni que hablar en la modernización cultural. En los tiempos modernos, a partir de mediados del siglo XIX, la globalización fue creando una división del trabajo y una interrelación con el resto del mundo, que permitió bajar los niveles absolutos de pobreza, como nunca había sucedido.

Este sistema global hoy se ha acelerado por el bajo costo de la transferencia de información y por el aumento del comercio internacional asociado a estos menores costos. A ello debemos agregar un mercado de capitales mucho más eficiente que en el pasado. La Argentina, a diferencia del resto de los países exitosos, ha tenido dos caracteristicas que aun hoy mantienen plena vigencia: el proteccionismo y una moneda débil (casi inexistente como reserva de valor). Más aún, las recomendaciones expresas o veladas del propio sector privado son precisamente aumentar el proteccionismo y devaluar (tipo de cambio competitivo). Con estos mecanismos se mantendría la ocupación y se promoverían las exportaciones de todo origen.

Creo que la perversidad de estas creencias, en términos de crecimiento económico de largo plazo, ha tenido un costo que no ha sido medido. El cerrar la economía nos lleva a una economía primaria y artesanal. El no tener moneda restringe el crédito y la formación de capital. Con estas características, los exitosos económicamente son los "herederos" (no hay acceso al capital de terceros) y los vinculados con los poderes políticos de turno. Es así como los ricos son percibidos por los pobres, sin entender demasiado las razones de su pobreza estructural. La política no interviene en este debate, ya que no tiene rendimiento electoral en el corto plazo. Es mejor dejar que las supersticiones populares sostengan el sistema que combatirlas.

La clase empresaria nacional opina muy poco; pero en general es proteccionista y devaluacionista. Solamente cuando el desorden hace peligrar el valor de la propiedad privada se notan algunas reacciones. Los economistas difusores entienden el problema pero a mi juicio no le dan la importancia substancial que tiene. Es así que la opinión pública —especialmente la clase media— propicia su propia extinción.

(*) L'Économiste, uno de los más importantes economistas-empresarios de la Argentina, nos ha mandado una serie de notas. Ver también: "Deuda Pública & Impuestos" (21 de febrero); "Ahorro e Inversión en la Argentina" (27 de enero); "Crisis Mundial & Moneda" (16 de enero).

SOBRE LOS RUMORES DE "INTERVENCIÓN" DEL BCRA ...

. Estoy desbordado; tengo muy poco tiempo: volveré a escribir regularmente en abril. Pero no puedo dejar pasar un breve comentario sobre los rumores de "intervención" del BCRA ...

. El resultado de este proceso, damas y caballeros, será un nuevo round de contracción de la oferta de recursos prestables en el mercado de crédito. O sea: tasas de interés más altas. El único "boom" que entreveo será en la demanda de palas en Carrefour: ¡la gente enterrará dólares en su jardín!

. En 2005, con motivo de la operación de pago al contado al FMI —tal vez el momento de mayor euforia kirchnerista— tuve un diálogo con una alta funcionaria de Economía. Le dije: el Sr. Redrado acaba de cometer un error fenomenal (dejar que se modifique la carta orgánica del BCRA para permitir la operación).

. ¡Dicho y hecho! Ahora el Sr. Redrado está por perder el puesto. El pseudo-liderazgo político de la Argentina no logra comprender la verdad expuesta por Montesquieu en 1748: (1) el tamaño del mercado de crédito depende de la forma de gobierno; (2) en ausencia de separación de poderes, la tasa de interés será REQUETE-alta.

DOS BREVES ANUNCIOS ...

[1] ¡Está en librería! Mi libro sobre el pensamiento político de Mariano Moreno está en venta en la Librería 5 Esquinas, Libertad 1293, Capital Federal [Tel: 4811-9452; librería5e@gmail.com]. Puede ver una foto, y leer la reseña parcial de Marcos Cattaneo [blog]. Por otra parte, el lector Ramon Cassino —¡el primer comprador del libro!— me manda el siguiente e-mail: "Estimado A. Mackinlay: Anoche terminé tu libro. Brillante. Muy bueno. En unos días te paso una crítica completa. Tenés que seguir, mis mejores deseos". ¡Mil gracias! Si algún día leyó aunque sea un par de ideas interesantes en este blog, puede apoyar el esfuerzo de este historiador-emprendedor independiente con una visita a la Librería 5 Esquinas. ¡Se agota!

Gracias a las redes digitales y a los motores de búsqueda, he descubierto nueva información sobre Mariano Moreno; por razones obvias (no había internet), esta información no fue consultada por los grandes especialistas: Ricardo Levene, Enrique Ruiz-Guiñazú, Enrique de Gandía y Eduardo Dürnhöfer, entre muchos otros. Los temas tratados por Moreno son de una urgencia fenomenal hoy mismo: la división de poderes, la independencia judicial, el gobierno despótico y el exceso de impuestos, la unidad del poder ejecutivo, el liderazgo fundacional, la importancia del comercio internacional. Además: ¡Se viene el bicentenario! ¿Qué otra cosa va a leer? (Más info: [1] y [2]).

(*) El Enigma de Mariano Moreno. Fundación y Equilibrio de Poderes en la Era de las Revoluciones (Buenos Aires: R & C Editora, 2009).
__________

[2] Segundo anuncio. Por algunos días, estoy ... ¡desbordado! Por razones de trabajo, no publicaré entradas hasta el próximo fin de semana. Ideas no faltan: cada vez hay más; solo falta un poco de tiempo. Fieles lectores: ¡Hasta el sábado próximo! (Ah, y no se olvide de pasar por la Librería 5 Esquinas, en Libertad & Juncal, Buenos Aires).

Agustín.

¡PRIMERA RESEÑA (PARCIAL) DEL "ENIGMA DE MARIANO MORENO"!
. MarcosKtulu: MM

Marcos Cattaneo, del blog MarcosKtulu, es el autor de la primera mini-reseña (parcial) de mi libro El Enigma de Mariano Moreno. Fundación y Equilibrio de Poderes en la Era de las Revoluciones (Buenos Aires: R & C Editora, 2009). Marcos, que por ahora solamente pudo leer los dos primeros capítulos, está entusiasmado:

Ya tengo en mi poder un ejemplar del libro de Mack. Los dos capítulos que leí me resultaron apasionantes, por el tema, el estilo, el trabajo puesto (muy investigado y a la vez con una narrativa ágil); en fin, lo poco que leí me alcanza por ahora para recomendarlo y más: lo postulo como la lectura necesaria para el bicentenario. El escrutinio minucioso de Mack encuentra el origen de las ideas vanguardistas de Moreno. Mucho se ha discutido sobre si en el pensamiento de Moreno pesó más la ilustración francesa -láica- o la escolástica española de cuño iusnaturalista. Aguanten a ver la palabra de Mack al respecto. También da su hipótesis acerca de la polémica verosimilitud del Plan de operaciones atribuído a Moreno. El diseño y encuadernado es sencillo. El papel es suave. Lo más importante es lo de adentro.

Además, Marcos le sacó una foto. ¡Mil gracias! El libro muy pronto estará a la venta en una librería de Buenos Aires. Mientras tanto, se puede conseguir llamando al 15 5327-3647. Si le interesa el pensamiento político del líder de la Revolución de Mayo, no dude en llamar. El libro se basa en documentos —disponibles por internet— que ningún especialista sobre Moreno había podido consultar (*).

(*) Más información en estas entradas: [1] y [2]. Para quienes leyeron una versión previa (presentada en un concurso de ensayo en Buenos Aires): la nueva edición tiene mucho material nuevo, y ha sido redactada de manera más amena.

ECONOMÍA & INNOVACIÓN. ESTADOS UNIDOS: ¡DEBATE SOBRE LA BASE MONETARIA!
. John B. Taylor: "The Need to Return to a Monetary Framework", a ser publicado en Business Economics, Vol. 43, No 2, Abril 2009

El debate sobre la base monetaria en los Estados Unidos está que arde. Ante los "ataques" de John Taylor, escribiendo para la Fed de St. Louis, la Junta de Gobernadores intenta mejorar la transparencia de sus operaciones con una nueva página: Credit and Liquidity Programs and the Balance Sheet. Para entender de qué se trata, comience con este gráfico: la base monetaria pasó de $855.1 billion (enero de 2008) a $1.7 trillion (enero de 2009): +102.9%! Taylor es un economista monetario particularmente interesante, no solamente por la famosa "Regla de Taylor" sobre el nivel de la tasa interbancaria, sino —y esto es particularmente útil para mí— por su análisis del mercado de reservas bancarias por medio de sencillos diagramas [1].

En este nuevo estudio, Taylor comienza por repasar uno a uno los principales rubros del balance semanal de la Reserva Federal. Solamente por este esfuerzo vale la pena leer este paper: el balance se ha transformado en un veradero caos, con nuevos ítems semana tras semana. Así, por ejemplo, nos enteramos que los portfolios llamados Maiden Laine corresponden a activos comprados a Bear Stearns y a AIG. Pero lo verdaderamente importante es la conclusión del paper. En una operación tradicional de easing, observa Taylor, no aumenta la base monetaria: el FOMC simplemente reconoce la realidad de una menor demanda de reservas bancarias (derivada de una menor demanda de crédito), y deja de "pelearla" retirando liquidez.

Está claro que esto no está sucediendo hoy: el aumento de la base monetaria es muy superior al que presenciamos tras el 11 de septiembre de 2001 y a finales de 1999 en preparación por Y2K. La única manera de explicar la expansión de la base, concluye el economista, es a través de un nuevo concepto, que llama mondustrial policy: una mezcla de MON-etary e INDUSTRIAL policy. Taylor piensa que el FOMC se está alejando de su mandato constitucional: la política industrial no debe ser ejercida desde el banco central. ¡La propia independencia de la Reserva Federal está en juego! ¿Qué contesta Washington? Lo dijo hoy mismo Ben Bernanke en el Senado: gran parte de las operaciones de liquidez son de naturaleza transitoria [2]. ¡El debate está lanzado!

[1] Ver, en particular, la figura 7 en la página 45 de "Expectations, Open Market Operations, and Changes in the Federal Funds Rate," Review, Federal Reserve Bank of St. Louis, Vol. 83, No. 4, July-August 2001.

[2] Para una (tímida) defensa de este punto de vista, ver Daniel L. Thornton: “The Fed, Liquidity and Credit Allocation”, Review, Federal Reserve Bank of St. Louis Review, January/February 2009, 91(1), pp. 13-21.

DEUDA PÚBLICA & IMPUESTOS

Por L'Économiste (*)

La deuda pública argentina se cotiza en los mercados a un descuento equivalente a un "cuasi default", por nuestros problemas y por la crisis global. El Estado y sus ciudadanos quieren honrar estos pagos, de lo contrario no podrán recuperar el crédito público ni el privado.

Un mecanismo interesante es aprovechar el tremendo descuento de estos títulos, para que sus servicios (intereses y amortizaciones) puedan ser un medio de pago de impuestos del sector privado. Se trata de no afectar la recaudacion por lo cual dichos servicios deberían ser aplicados a esos pagos en las fechas de vencimiento.

El Estado en lugar de abonar el 100% de los servicios, recibiría por parte del contribuyente los cupones para el pago del 100% de sus impuestos. Si sobrara dinero, se estarían pagando impuestos adelantados o a cuenta. Los vencimientos del 2009 y 2010 no son pocos; la demanda se concentraria en los bonos con mayores servicios inmediatos, y deberían ser comprados con la mayor antelación para obtener la mayor reducción posible de los impuestos a pagar.

El Estado solo tendría una solución mejor si entrara en default, pero ya sabemos lo que esto significa en terminos de ingresos para los más pobres. El beneficio fiscal no lo paga la Tesorería, sino el mercado. Los bancos deberían poder financiar con depósitos en dólares a sus clientes los títulos nominados en esta moneda, quedando como depositarios y mandatarios para hacer los pagos fiscales en las fechas de vencimiento de los servicios.

En síntesis: la propuesta equivaldría a una reduccion impositiva y a una reduccion de la deconfianza sobre Argentina.

(*) L'Économiste, uno de los más importantes economistas-empresarios de la Argentina, nos ha mandado una serie de notas. Ver también: "Ahorro e Inversión en la Argentina" (27 de enero); "Crisis Mundial & Moneda" (16 de enero).

COSAS VISTAS ...

- Europa del Este 2009, Asia 1997-1998. Estamos asistiendo a una impresionante crisis financiera en Europa del Este: Letonia, Polonia, Ucrania, Rusia. Muchos de los ingredientes son similares a los de la crisis de Asia en 1997-1998. El mecanismo es como sigue. Cuando llega el pánico, los inversores quieren salir de sus posiciones en zlotis, en lats, en hryvnias, en rublos. (Todo esto me recuerda nombres exóticos como bath, won, rupia). Al principio, los bancos centrales intentan esterilizar el impacto negativo sobre la base monetaria a través de redescuentos a los bancos comerciales. Las tasas nominales se mantienen, pero el grado de convertibilidad de estas monedas en euros (o dólares) rápidamente tiende a ... cero. Es interesante constatar que, desde la crisis, los países asiáticos más exitosos —Corea del Sur, Singapur, China, Hong Kong y Malasia— registran todos importantes mejoras en el grado de ... ¡independencia judicial! Saben que es la manera de aumentar el tamaño de sus mercados de crédito y de atenuar la vulnerabilidad de sus economías. Tomé los datos del excelente "Economic Freedom of the World" del think tank canadiense Fraser Institute, en cuyo estudio introductorio leemos (*):

Security of property rights, protected by the rule of law, provides the foundation for both economic freedom and the efficient operation of markets. Perhaps more than any other area, this area is essential for the efficient allocation of resources. Countries with major deficiencies in this area are unlikely to prosper regardless of their policies in the other four areas (en las que incluyen la monetaria).

(*) Fraser Institute: Economic Freedom of the World, 2006
___________

COSAS VISTAS ...
"Public spirit ought to be all-powerful in the statesman" — James Steuart

-Walter Benjamin & la lectura. Segunda reseña muy favorable que leo sobre este libro dedicado a las lecturas de Hitler: Hilter's Private Library. The Books That Shaped His Life, por Timothy W. Ryback (Nueva York: Alfred Knopf, 2009). No es Hitler el que me interesa, sino este pasaje: "WALTER BENJAMIN ONCE SAID that you could tell a lot about a man by the books he keeps — his tastes, his interests, his habits. The books we retain and those we discard, those we read as well as those we decide not to, all say something about who we are". Es exactamente lo que intento hacer con Mariano Moreno. [Jacob Heilbrunn: "The Reader"; Timothy Ryback: "Hitler’s Private Library", The New York Times]

- Baja de tasas de interés en Chile. Muy favorable informe de Morgan Stanley sobre Chile: el banco central bajó la tasa de corto plazo en 350bp desde el 8 de enero. "Chile has by far the deepest financial channel in the region, with credit approaching 80% of GDP, about twice the level of Brazil and nearly four times Mexico’s". Quien dice frenos y contrapesos institucionales, dice crédito. [Luis Arcentales: "In a League of its own", Morgan Stanley]

- Néstor K & el Tango 10. Según Perfil, Néstor K utiliza el Tango 10 con fines personales: chocolate por la noticia. Ya lo hacía Cristina cuando era PD (según una biografía del 2005, utilizó el Tango 01 entre New York y Washington para ver a Hillary Clinton). Lo relevante del asunto es que el Sr. K le niegue el uso del avión a Cobos. Si algún día la presidenta sufre un grave problema de salud, la nueva e inevitable crisis institucional será ... para alquilar balcones. [Perfil: "Néstor habla, pagan todos"]

- Mariano Moreno, lector de Alexandre Deleyre. En la Gazeta Extraordinaria de Buenos-Ayres del 6 de noviembre de 1810, Mariano Moreno utiliza el libro XIX de la Historia de las dos Indias. Este texto fue escrito originalmente por Alexandre Deleyre (1726-1797). Moreno no lo sabía: pensaba que estaba leyendo a Raynal. Cada vez aparece más información sobre Deleyre, amigo y discípulo de Montesquieu y Diderot (*). Gracias a los motores de búsqueda, estamos obteniendo un cuadro cada vez más completo de las lecturas del Secretario de la Junta. Más datos pronto.

(*) Ver el capítulo "Un encyclopédiste: Alexandre Deleyre", escrito por Franco Venturi para su libro Europe des Lumières. Recherches sur le 18e. siècle (Paris: Mouton & Co., 1971), pp. 51-90.
___________

COSAS VISTAS ...
"Cutbacks!" — Simply Red

- Simply Red & la crisis crediticia. La crisis crediticia se extiende a Europa del Este y a ... los bancos europeos que prestaron a la región (*). Estamos viviendo un nuevo "round" de flight-to-safety o flight-to-quality: la oferta de recursos prestables se contrae bruscamente para privados y para soberanos "emergentes", y se amplía para emisores de riesgo-cero (G3). La consecuencia es una suba de credit spreads en todos los segmentos del mercado de crédito. Ayer el Bund alemán a 10 años operó por primera vez por debajo de 3%; hay bonos de compañías rusas rindiendo cerca de 80%. La mejor manera de entenderlo es a través de la excelente canción de Simply Red, Money's too tight to mention (1985):

I’ve been laid off from work my rent is due
My kids all need brand new shoes
So I went to the bank to see what they could do
They said son looks like bad luck got a hold on you

Money’s too tight to mention
I can’t get an unemployment extension
Money’s too tight to mention

I went to my brother to see what he could do
He said brother I’d like to help but I’m unable to
So called on my father, father
Almighty father, he said

Money’s too tight to mention
Oh money money money money
Money’s too tight to mention
I can’t even qualify for my pension

Were talking bout reaganomics
Oh lord down in the congress
They’re passing all kinds of bills
From up there on capitol hill, we’ve tried it

Money’s too tight to mention
Oh money money money money
Money’s too tight to mention
Cutbacks!

Were talking bout the dollar bill
And that old man who’s over the hill
Now what are we all to do
When money’s got a hold on you

La letra describe bien la característica central de un episodio de flight-to-quality: ¡Nadie presta! Ni el banco, ni el hermano, ni el padre. El desempleo aumenta, el Congreso vota cualquier cosa: "They're passing all kinds of bills". ¡Inmejorable!

(*) Sobre este punto, ver el siempre tenebroso, pero últimamente muy acertado Ambrose Evans-Pritchard: “Failure to save East Europe will lead to worldwide meltdown”, The Telegraph.
___________

- Clases en Leiden. Tengo un blog dedicado a mis clases de International Political en la Universidad de Leiden. Este es un resumen de la segunda sesión.
___________

¡GRAN BEST-SELLER GRAN!

[1] ¡Gran best-seller gran! Ayer salió a la venta El enigma de Mariano Moreno. Fundación y Equilibrio de Poderes en la Era de las Revoluciones (Buenos Aires: 2009) [info]. Puede comprarlo llamando al 15 5327-3647 en Buenos Aires. Si lo vendemos en librerías, tendría que subir el precio un 30%-40%. ¡NO NECESITA IDENTIFICARSE AL LLAMAR! Si Usted vive en capital, se lo mandamos a su casa/oficina. El enigma de Moreno es el trabajo de un historiador-emprendedor independiente; si algún día vio una idea interesante en este blog, puede apoyar el esfuerzo llamando al 15 5327-3647. ¡O cuéntele a sus amigos/amigas historiadores!

[2] ¿Le interesa la historia del pensamiento político argentino? El libro ofrece una novedosa interpretación de las ideas políticas de Moreno, en base a documentos recientemente puestos a disposición de los investigadores a través de internet. ¡Nadie los había utilizado antes! Mariano Moreno no es un liberal "romántico" à la Ricardo Levene, ni una caricatura jacobina pseudo-progre. Moreno propone un orden constitucional basado en la división de poderes; pero la gran dificultad está en el tipo de liderazgo necesario para este emprendimiento fundacional. ¡Allí está la riqueza de su análisis!

[3] El documento más investigado de la historia argentina. ¿Es Mariano Moreno el autor del Plan de operaciones? El Plan contiene escenas violentas, y muchos se escandalizan con la autoría de Moreno — sobre la cual ofrecemos nueva evidencia. Mientras tanto, George Washington, que actúa con una ferocidad incomparablemente mayor en la Guerra de Independencia (1775-1783), es considerado un fundador, el Father of his country, el "nuevo Moisés". En el preciso instante en que el Secretario de la Junta escribe sus artículos, el culto y elegante Jovellanos exige —en España— ejecuciones públicas (¡por garrote vivo!) para los traidores españoles. Hoy en día, el asturiano es considerado un gran patriota español. Por mucho menos, Moreno es despreciado en su tierra como un "Robespierre rioplatense"...

[4] Moreno y el origen de nuestra cultura política. Estudiando el código de leyes de Indias, Mariano Moreno descubre el origen de una cultura política adversa a las nociones de proceso debido, igualdad ante la ley e independencia judicial. Por eso estudia a fondo una serie de textos relacionados con el proceso debido y la independencia judicial: la primera enmienda de la Constitución Federal de los Estados Unidos (que traduce de manera brillante), los Apuntes para la Reforma de España de Victorian de Villava y el Discours sur l'indépendence de l'avocat, de Henri-François d'Aguesseau. ¡El problema está en las leyes de Indias! Moreno pretende sentar las bases de una nueva cultura política, respetuosa de la división de poderes y de la independencia judicial. Su enfoque es singularmente moderno.

[5] Un pensador conectado. Moreno es un incansable lector: conoce las grandes obras del constitucionalismo contemporáneo en latín, en castellano, en inglés y en francés; aprende la lengua de Shakespeare tras leer el consejo de Raynal: "Que se enseñe el inglés a todos los pueblos que aspiran a no ser esclavos". Contrariamente a la imagen de Moreno propuesta por Enrique de Gandía (que veía en el Secretario de la Junta un pensador limitado a las ideas políticas provenientes de España), destaco la fenomenal amplitud de sus lecturas. Lo increíble es que muchos de los autores leídos por el prócer —Raynal, Diderot, Mably, Volney, Condorcet, Filangieri— están siendo redescubiertos por investigadores del ... ¡siglo XXI! ¡Damos todas las pistas!
_________

¡SALIÓ MI LIBRO SOBRE MARIANO MORENO! ¡REVOLUCIÓN EN LOS ESTUDIOS SOBRE EL PRÓCER DE MAYO!

. ¡Gran noticia! Salió El Enigma de Mariano Moreno. Fundación y Equilibrio de Poderes en la Era de las Revoluciones (Buenos Aires: 2009).

. PARA COMPRARLO, DEBE LLAMAR AL 15 5327-3647 (EN BUENOS AIRES)

. ¡Habrá muy pocos ejemplares en venta!

. El libro ofrece una novedosa interpretación del pensamiento político de Mariano Moreno, basada en el estudio de documentos disponibles —¡por primera vez!— en internet. Los grandes especialistas (Levene, De Gandía, Ruiz-Guiñazú, Dürnhöfer y otros) no tuvieron acceso a estas fuentes.

. Compruebo, entre otras cosas, que el escritor preferido de Moreno no es Jean-Jacques Rousseau, como establece la leyenda, sino Guillaume-Thomas Raynal, el autor de uno de los principales best-sellers del siglo XVIII: la Histoire philosophique et politique des Établissemens & du Commerce des Européens dans les deux Indes (1770) [ver].

. ¡REVOLUCIÓN EN LOS ESTUDIOS SOBRE MORENO! ¡LLAME AL 15 5327-3647!

. También analizo la influencia (hasta ahora desconocida) del abate Gabriel Bonnot de Mably; Moreno parafrasea, en al menos cuatro oportunidades, su libro De l'étude de l'histoire (1783). El hecho resulta de enorme importancia para entender el punto de vista del Secretario de la Junta sobre el federalismo.

. Demuestro que Moreno lee el Espíritu de las leyes de Montesquieu, dando así punto final a un debate que comienza con Paul Groussac. Nota: el estudioso de Moreno debe estar en condiciones de leer en francés del siglo XVIII ...

. Estudio en detalle la larga cita de Thomas Jefferson en la Gazeta de Buenos-Ayres del 6 de diciembre de 1810, comprobando que Moreno utiliza la traducción francesa de las Notes on the State of Virginia, realizada por André Morellet y publicada en Paris en 1787 bajo el título Observations sur la Virginie. Pude consultar este valioso documento en la Bibliothèque Nationale de France en Paris; hasta ahora ningún especialista sobre Moreno lo había hecho. ¡Moreno es un excelente traductor!

. Compruebo que el autor del Plan de operaciones también conoce a Raynal; reproduzco el pasaje de Raynal sobre la importancia de un plan d'opération, que debe mantenerse secreto. Doy a conocer la (temprana) evaluación del Departamento de Estado de los Estados Unidos sobre el líder rioplatense.

. Analizo en detalle los textos de Moreno sobre el proceso debido y la independencia judicial, incluyendo las notas sobre los Apuntes para la Reforma de España (1797), de Victorián de Villava y la traducción del Discours sur l'indépendence de l'avocat, de d'Aguesseau (1693). ¡Grandes novedades!

. ¡REVOLUCIÓN! ¡LLAME AL 15 5327-3647!

. En base a estos elementos, ofrezco una re-interpretación del pensamiento político del prócer de Mayo. Meditando sobre los logros de sus dos grandes "héroes" políticos (Licurgo y Washington), Mariano Moreno distingue entre el instante fundacional —necesariamente violento y confuso— y la administración de la normalidad, basada en la división de poderes. No hay contradicción de fondo entre la Representación de los hacendados, el Plan de operaciones y la Gazeta de Buenos-Ayres. ¡Desaparece el enigma de Moreno!

. El Secretario de la Junta está completamente conectado a las grandes ideas del iluminismo tardío: consulta las mismas fuentes que los constitucionalistas Franklin y Paine, Washington y Madison, Condorcet y Boissy d'Anglas, Villava y Jovellanos, etc. Moreno se ubica en la tradición humanista de su contemporáneo Alexander von Humboldt (ambos han leído a Raynal, a Jefferson y a Volney).

. Conozca las aventuras de Don David Curtis DeForest (1774-1825), el aventurero yankee amigo de Rivadavia padre, Azcuénaga y Belgrano, socio de Larrea, introductor del Farewell Address de George Washington en Buenos Aires ...

. ¿En qué medida el problema Napoleón afecta la visión de Moreno sobre el poder ejecutivo? ¿Es Mariano Moreno el autor de uno de los primeros retratos paralelos Washington-Napoleón?

. Hay grandes cambios con respecto a una (desordena) versión que circuló en Buenos Aires en 2008: errores corregidos, repeticiones eliminadas, mayor claridad en el tratamiento del poder ejecutivo, más material sobre la influencia de la Guerra de la Independencia de España, etc. Además, hay un capítulo nuevo sobre "El Patriota Español", cuyos artículos (editados por Moreno) fueron atribuidos a Jovellanos. ¿Pero no habrán sido escritos por el propio Moreno? El Patriota ofrece la primera exposición sistemática de la división de poderes en el Río de la Plata.

. Todo esto y ... ¡muchísimo más!

. ¡REVOLUCIÓN! ¡LLAME AL 15 5327-3647!
____________

COLUMNA SEMANAL. ¿CUÁL ES EL ZEITGEIST?

Por Agustín Mackinlay (*)

Desde que estudio holandés, mi nivel de alemán ha ... colapsado. Tal vez el cerebro no permita la asimilación de dos idiomas relativamente parecidos para alguien (de cierta edad) formado en una cultura muy distinta. ¿Le sucederá lo mismo a un cuarentón sueco con el castellano y el italiano, o a un forty-something francés con el ruso y el ucraniano? De todas maneras, no he olvidado las tres palabras alemanas que toda persona culta debe conocer: Zeitgeist, Weltanschauung y ... Schadenfreude. Por Zeitgeist, la palabra que me interesa comentar hoy, se entiende el conjunto de convicciones e ideas generales dominantes de una época. ¿Cuál es nuestro Zeitgeist? Responder a esta pregunta puede ofrecernos la clave de las aspiraciones políticas de una juventud cada vez más conectada y globalizada — que pronto jugará un papel decisivo desde el punto de vista electoral. Para políticos del mundo entero, incluyendo la semi-aislada Argentina, saber posicionarse frente al Zeitgeist será un activo crucial. Como profesor en una de las universidades más "globalizadas" que sea posible imaginar, tengo la oportunidad de percibir las aspiraciones comunes de jóvenes holandeses, indonesios, búlgaros, rusos, griegos, coreanos, mexicanos ...

Recetas económicas vs. transparencia
En la imperdible columna semanal del Financial Times dedicada a almuerzos con personalidades del mundo de la política, arte y negocios, el periodista Gideon Rachman comparte en Davos un sándwich con Abhisit Vejjajiva, el primer ministro de Tailandia. Nacido en 1964, el Sr. Vejjajiva —más conocido como Abhisit— fue educado en Eton y en Oxford. Como señala Rachman, su curriculum se parece más al de un primer ministro inglés que al de un líder político tailandés. (Cuando suena el teléfono celular de Abhisit, uno adivina la voz de Prince). Hacia el final de la entrevista, el primer ministro proporciona una de las más claras definiciones de nuestro Zeitgeist: "... the true values of these times, which is all about human rights, participation, true democracy, transparency and good governance". Lo notable de esta definición es que viene justo después de una durísima crítica a Thaksin Shinawatra, el ex-primer ministro tailandés. Abhisit acusa a Thaksin de limitarse a ofrecer "recetas económicas", sin preocuparse por la democracia, la transparencia, la gobernanza. ¡Ahí está el Zeitgeist!

El Zeitgeist descoloca tanto a los partidarios de simples recetas económicas como a los dinosaurios del pseudo-progresismo. Cuando el Sr. López Murphy le explica a los obreros de Arcor las bondades del superávit fiscal, está tan alejado del espíritu de la época como el Sr. Kirchner y su gestión autoritaria y poco transparente. De regreso de China, Mauricio Macri intenta en vano contagiar su entusiasmo por el crecimiento económico: la gente percibe —correctamente— que una receta económica de corto plazo no llegará muy lejos si no viene acompañada de transparentes soluciones de gobernanza. Por otra parte, el hartazgo generado por la promesa de milagros económicos à la Menem-Thaksin no significa carte blanche para un autoritarismo "progresista" igualmente démodé. Nuevamente, Gideon Rachman nos ofrece la perfecta ilustración. Caminando por Hebron, Rachman le pregunta a una mujer palestina, emprendedora-vendedora del mercado local, su opinión sobre Hamas. Si el grupo islamista se impone en Cisjordania, como lo hizo en la franja de Gaza, será una catástrofe para las mujeres: "Me obligarán a cerrar mi puesto", dice la vendedora. Ahí está, nuevamente, el Zeitgeist definido por Abhisit: derechos humanos y participación.

En la Argentina, el esquema del autoritarismo "progresista" está haciendo agua. La mayoría de los columnistas se refiere abiertamente a la era post-kirchnerista que se avecina. Conversaciones anecdóticas con jóvenes parecen confirmar el hartazgo por una forma de gobernanza que no resulta en mejoras educacionales ni económicas. Más que una búsqueda del "centro" político, el Zeitgeist es ... un pragmatismo. Los jóvenes exigen soluciones que mejoren la efectividad del gobierno; pero desconfían visceralmente de la ausencia de transparencia que a menudo acompaña el accionar de los políticos. Mientras tanto, un proceso de extinción à la Darwin amenaza a ideas antes vistas como de derecha o de izquierda, hoy descartadas por inefectivas: la auto-regulación de la banca, el dólar como única moneda internacional de reserva, la politización de los sistemas judiciales y educativos, las trabas a la conectividad y a la libertad de expresión. Nuevamente, lo importante no es el origen ideológico de estas ideas: es su desacuerdo con el Zeitgeist.

(*) Associate professor de International Political Economy, Universidad de Leiden (Holanda). Drs. en Humanidades, Universidad de Amsterdam (cum laude); Advanced Studies in International Economic Policy Research, Kiel Institut für Weltwirtschaft. Premio Roosevelt Study Center 2006; Premio LA NACIÓN 1989 y 1991. Estoy publicando El Enigma de Mariano Moreno. Fundación y Equilibrio de Poderes en la Era de las Revoluciones (más información pronto). Mi dirección de e-mail es: agustin_mackinlay@yahoo.com. Columnas anteriores: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11,12, 13, 14, 15, 16, 17.

FINANZAS & MERCADOS. ¡ESTO NO ES UNA RECOMENDACIÓN!
. Federal Reserve: Selected Interest Rates

La continua baja de credit spreads, sumada a la actividad de los bancos centrales, ha colocado a mi principal indicador en territorio bullish para activos de riesgo. Desde mi punto de vista, se trata de una novedad importante: cambios en este indicador no ocurren muy seguido — la última señal data de agosto de 2007 (bearish). Sumando dos tasas de variación —la inversa del spread Moody's Baa y la Liquidez Dolarizada Global— uno puede evaluar la trayectoria de la liquidez "micro" o de mercados (confianza/desconfianza) y de la liquidez "macro" o de bancos centrales. El mensaje de los datos es claro: estamos presenciando un modesto aumento de la confianza junto a un masivo aumento de la liquidez "macro". Este es el historial del indicador, junto al nivel del S&P500. Una rápida mirada alcanza para comprobar que todo puede cambiar rápidamente — es necesario ser muy prudente. (Por otra parte, el mayor peso de la liquidez macro sugiere doble cautela).

. Febrero de 2009: COMPRAR - 827.16
. Agosto de 2007: VENDER - 1,473.99
. Enero de 2003: COMPRAR - 855.70
. Octubre de 2002: VENDER - 885.77
. Septiembre de 2002: COMPRAR - 815.28
. Mayo de 2002: VENDER - 1,067.14
. Abril de 2002: COMPRAR - 1,076.92
. Febrero de 2002: VENDER - 1,106.73

MINI-ENTRADAS À LA "TWITTER" (*)
"... la fértil incomodidad política del tiempo ..." — Emilio González Ferrín

. Szewachnomics cita a Mackinlay's. "La riqueza", leemos en el último Szewachnomics, "fue hacia los que no tienen ni democracia seria, ni instituciones sólidas, ni libertad de prensa, ni equilibrio de poderes. (Ver al respecto el blog de mi amigo Agustín Mackinlay)".

. Reseña de Barnett. El New York Times publica una reseña, no muy positiva, del último libro de Thomas Barnett. Great Powers. America and the World After Bush (New York: Putnam, 2009). Barnett pide una enlightened globalization. [Dwight Garner: "U.S. as Parent to Countries in Their Teens", The New York Times]

. Baja de spreads & mercados. Estoy esperando los números de la Reserva Federal para ver el daño hecho ayer en términos de credit spreads. Antes de ayer, el spread Moody's Baa operaba en 509 bps, más de 100 bps por debajo del nivel de comienzos de diciembre. Es posible que me ponga "oficialmente" bullish en activos de riesgo. [Fed: Selected Interest Rates]

. Holanda: crédito y frenos & contrapesos. Según un estudio del FMI, el mercado de bonos llega al 229% del PBI en Holanda. Es el nivel-top del mundo. Holanda también encabeza nuestro Índice de frenos & contrapesos: no hay muchas casualidades en esto. [John Burger & Francis Warnock: "Local Currency Bond Markets", IMF Staff Papers, Vol. 53, 2006]
________

(*) Twitter es la social network que funciona con mensajes cortos (140 caracteres) [Tim O'Reilly: "Why I love Twitter"]

MINI-ENTRADAS À LA "TWITTER" (*)
"One apple feeds one man, one idea can feed the world" — Ethan Zuckerman

. Geithner: frenos & contrapesos. "There were systematic failures in the checks and balances in the system": el nuevo Secretario del Tesoro de EEUU opina sobre el sistema financiero. [US Treasury: "Secretary Geithner Introduces Financial Stability Plan"]

. Mauritshuis. Estuvimos en el Mauritshuis en La Haya, para mí el mejor museo de Holanda. Varios Rembrandt, y estos dos Vermeer: la chica de la perla (1665), la vista de Delft (1660-1661). ¿Qué tal? [Mauritshuis]

. El retorno de la autocracia: ¿un mito? Es la idea de Daniel Deudney y G. John Ikenberry. Yo agregaría algo más: el mercado de crédito frenará todo intento de autocracia. ["The Myth of the Autocratic Revival. Why Liberal Democracy Will Prevail", Foreign Affairs, January/February 2009]

. Berners-Lee & la innovación financiera. Según el inventor de la World Wide Web, la innovación financiera debe seguir los pasos de la innovación tecnológica: primero lanzar productos beta, y luego seguir adelante o ... discontinuar. [Gordon Crovitz: "Time to Reinvent the Web (and Save Wall Street)", The Wall Street Journal]
________

(*) Twitter es la social network que funciona con mensajes cortos (140 caracteres) [Tim O'Reilly: "Why I love Twitter"]

MINI-ENTRADAS À LA "TWITTER" (*)
"Las culturas, las verdaderas culturas, se suman; no se sustituyen" — Emilio González Ferrín

. Baja de spreads & indicadores. ¡Siguen bajando los credit spreads! El spread de New Junk está en 771 bps, vs. 1412 bps hace dos meses. Mi indicador de largo plazo sobre activos de riesgo está a punto de ubicarse en posición bullish, por primera vez desde ... agosto de 2007.

. El increíble balance de la Fed. Sigue el caos en el balance semanal de la Reserva Federal; cada semana aparece un nuevo item: como en la Argentina de los 1980s. Tras llegar a +92.2% en diciembre, mi proxy para la base monetaria se ubica en +73.8% en lo que va de febrero.

. Raynal: crédito & despotismo. "Un despote ne doit pas obtenir du crédit", dice el famoso libro XIX de la Historia de las dos Indias, el libro preferido por Mariano Moreno.

. Goldman Sachs. "Risk and control functions need to be completely independent from the business units", dice el CEO de Goldman Sachs [NYSE: GS] en el Financial Times de hoy. Los frenos y contrapesos son tan importantes en bancos como en gobiernos.

. Rachman en Hebron. Gideon Rachman, el analista internacional del Financial Times, está en Cisjordania (mañana cubrirá la elección en Israel). Una vendedora en el mercado le confiesa que si Hamas toma el poder: "... it will be very bad for women. They will make me close my stall down". [Blog]

. Innovación: el Kindle 2.0. Muchos escribieron "reseñas" negativas sin siquiera haberlo visto. La verdad es que el Kindle fue un gran éxito. Amazon presenta hoy la version 2.0 [Blog].
________

(*) Twitter es la social network que funciona con mensajes cortos (140 caracteres) [Tim O'Reilly: "Why I love Twitter"]

COLUMNA SEMANAL. "AREOPAGITICA": NELSON CASTRO "SUPERSTAR"

Por Agustín Mackinlay (*)

Nelson Castro, el periodista recientemente despedido, se ha transformado en una auténtica "super-estrella". Al igual que el Sr. Eliaschev, despedido en circunstancias parecidas, el Sr. Castro goza hoy de una insospechada popularidad. Muchos lectores de diarios y revistas, y muchos oyentes de radio —que hasta ahora no le prestaban demasiada atención— mostrarán una avidez sin precedentes por cada uno de sus dichos y comentarios. El periodista Jorge Fontevecchia, de Perfil, resume eficazmente la situación: "Cuanto más intentan acallar las voces críticas, más emergen éstas". Todo indica que estamos ante un nuevo y espectacular error de gobernanza de los Kirchner. El "matrimonio presidencial" percibe la idea de los frenos y contrapesos institucionales como un inútil prejuicio burgués; este desdén por la forma republicana de gobierno los lleva a cometer error tras error. La concentración del poder político se ha traducido —exactamente como anticipaba Montesquieu en 1748— en un fenomenal aumento de las tasas de interés. Los "K" tampoco aceptan la idea del poder ejecutivo uni-personal — hecho planteado por primera vez en este blog. Y ahora, por si fuera poco, caen en la elemental trampa de la Areopagitica.

La Areopagitica de John Milton
En plena efervescencia por la Revolución inglesa, John Milton publica en 1644 uno de los grandes clásicos sobre la libertad de expresión: Areopagitica. Vale la pena estudiar esta obra para medir la magnitud del des-gobierno "K". Si mi lectura es correcta, Milton presenta tres grandes argumentos a favor de la libertad de expresión. El primer argumento se refiere al imperio de la ley o rule of law; dada la imposibilidad de encontrar un censor "infalible e incorruptible", toda prohibición de libros lesiona el principio de igualdad ante la ley. El segundo argumento está referido al conocimiento y la innovación. Para Milton, la censura es un insulto al conocimiento: el poeta-revolucionario concibe esta idea tras visitar a Galileo en Italia, en 1638 (la escena fue imaginada en el siglo XIX por el pintor Annibale Gatti). En una nación como Inglaterra, que Milton describe como "deseosa de inventar", todo perjuicio al conocimiento tendrá graves consecuencias. Finalmente, el poeta llama la atención sobre el problema de la repercusión de la censura: en lugar de castigar a los que emiten opiniones "indeseadas", la censura aumenta su autoridad.

El siglo XVIII ofrece numerosas ilustraciones de la Areopagitica. En 1767 estalla el escándalo de Bélisaire, la novela del enciclopedista Jean-François Marmontel. La Sorbona rechaza el capítulo sobre la tolerancia religiosa; la Corte del rey Luis XV crea un comité para estudiar el asunto. Cuando el comité finalmente opta por condenar la obra, ha pasado más de un año: Marmontel se ha convertido en una celebridad. Lo defienden públicamente Voltaire, Catalina II de Rusia, Federico II de Prusia y el rey de Polonia. ¡Sus obras se cotizan más que nunca! Algo parecido sucede con el libro preferido de Mariano Moreno: la Historia de las dos Indias, de Guillaume-Thomas Raynal. Cuando en 1780 Raynal publica la tercera edición de esta verdadera enciclopedia del colonialismo, aclarando su autoría, un nuevo escándalo sacude al ambiente literario parisino. El precio de la Historia "vuela": todos quieren comprarla; los propios censores —encargados de quemar los volúmenes— los venden en el mercado negro. Analizando el episodio, Alan Charles Kors, especialista en literatura francesa del siglo XVIII, concluye: "La condena de un libro era un título de consideración para el autor".

Gobernanza & prestigio
La Areopagitica mantiene toda su vigencia en 2009. Lo único que el gobierno de los "K" consigue con sus maniobras es transformar a Nelson Castro en una figura importante, que muchos desearán escuchar y leer a partir de ahora. Como escribe Samuel Johnson en su biografía de Milton (leída de cerca por Borges): "This punishment, though it may crush the author, promotes the book". La censura de autores, concluye Milton, demuestra el carácter "pedante" y "patriarcal" de los gobernantes; prohibir libros y autores equivale a desprestigiar la nación. Ninguna de estas advertencias parece inquietar a los Kirchner: como otros tantos gobernantes argentinos, optaron hace décadas por ignorar a los clásicos del republicanismo. Lo notable es que, al hacerlo, pierden el prestigio obtenido durante un "boom" en la economía mundial y/o en la liquidez global. El episodio de Nelson Castro es solo un caso más de las fallas de gobernanza que continuarán apareciendo hasta tanto nuestra forma de gobierno no incorpore la idea de los frenos y contrapesos institucionales.

(*) Associate professor de International Political Economy, Universidad de Leiden (Holanda). Drs. en Humanidades, Universidad de Amsterdam (cum laude); Advanced Studies in International Economic Policy Research, Kiel Institut für Weltwirtschaft. Premio Roosevelt Study Center 2006; Premio LA NACIÓN 1989 y 1991. Estoy publicando El Enigma de Mariano Moreno. Fundación y Equilibrio de Poderes en la Era de las Revoluciones (más información pronto). Mi dirección de e-mail es: agustin_mackinlay@yahoo.com. Columnas anteriores: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11,12, 13, 14, 15, 16.

ECONOMÍA & INNOVACIÓN. ¿HORA DE LEER A LOS MERCANTILISTAS?
. Winston Churchill. Marlborough. His Life and Times. Londres [1938]. The University of Chicago Press, 2003

La enorme mayoría de los economistas argentinos fue formada con material de autores visceralmente opuestos al mercantilismo. La sola mención de nombres como Charles Davenant o Sir Josiah Child le causaba a uno un rechazo instintivo. Adam Smith o David Ricardo eran las estrellas sobresalientes. Ahora creo que este olvido —que perdura— constituye un grotesco error. Varios autores ingleses, descalificados como mercantilistas, tienen excelentes pasajes sobre el crédito y las tasas de interés. Escribiendo en 1668, Child define la abundancia de crédito y la baja tasa de interés como la causa causans de la prosperidad. En 1688 llega la Glorious Revolution, que de gloriosa tiene poco. El Bank of England aparece en 1694, y en 1701 el Act of Settlement establece la independencia de los jueces. Estamos en pleno auge del mercantilismo: ¡el crédito estalla! La alianza anglo-holandesa derrota a Luis XIV: crédito es poder. En su monumental biografía del duque de Marlborough, Winston Churchill narra la subasta de títulos del Bank of England, en febrero de 1709:

All Europe marvelled that in the seventh year of so great and costly a war, when every other state was almost beggared, if not bankrupt, the wealth of England proved inexhaustible. Indeed, it seemed that the government held a magic purse. The yield of high taxation was reinforced by internal borrowing upon the largest scale yet known. The Bank, in exchange for a twenty-one years' extension of their charter, bound themselves to provide four hundred thousand in cash and issue two and a quarter millions of bank-bills. Within four hours of nine o'clock the whole amount was subscribed, and eager would-be lenders were turned away in crouds.

Luego Churchill cita un documento contemporáneo de fuentes diplomáticas:

Outside England it would appear incredible for this nation, after it had provided four hundred million Reichsthaler during nearly twenty years of war, to be able to produce a further ten millions in a few hours at the low rate of interest of 6 per cent. It must be observed that this has not been done in cash, which is now difficult to obtain, but in paper, particularly bank notes. These banknotes circulate so readily here that they are better than hard coin. So the whole of this wealth appears to be based almost entirely upon the credit of the paper money and the punctual payment of the interest.

Adam Smith tiene buenos pasajes sobre la independencia judicial y la división de poderes. Pero también hay mucho material en los (injustamente) descartados mercantilistas. Tras las aplastantes derrotas sufridas por Luis XIV a manos de Marlborough y de Eugenio de Saboya, Charles Davenant no duda en definir al papel-moneda del Banco de Inglaterra como "this nerval juice, this huge engine of credit which had out-fought France" (*). Me encanta el libre-cambio; pero un país sin crédito no es viable. ¿Hora de leer a los mercantilistas?
________

(*) Citado por Henry Roseveare. The Financial Revolution 1660-1760. Londres: Logman, 1991, p. 50

COSAS VISTAS ...
"You're not the only one with mixed emotions" — Mick Jagger & Keith Richards

- Monedas & tasas (una "gurú"). El Banco de Inglaterra baja su tasa de referencia de 1.5% a 1%. A notar, en el comunicado, el énfasis en la naturaleza global de la crisis: "The global economy is in the throes of a severe and synchronised downturn. Output in the advanced economies fell sharply in the fourth quarter of 2008, and growth in the emerging market economies appears to have slowed markedly. Business and household sentiment in many countries has deteriorated. The weakness of the global banking and financial system means that the supply of credit remains constrained" (itálicos míos). La libra esterlina, mientras tanto, reacciona muy bien: pasó de $1.36 a $1.47; lo mismo sucede con el dólar y con el yen. Todo indica que, por el momento, el mercado está (levemente) vendedor en euros, la única moneda cuyas tasas de corto plazo tienen margen para bajar. Aprovecho para llamar la atención sobre Nicole Elliot, de Mizuho Corporate Bank: sus pronósticos tienen un muy alto grado de acierto (Nicole no opera en los mercados — evita así el error de proyectar sus emociones). [Mizuho Corporate Bank: Technical Analysis]
__________

- Putin: poder & colapso financiero. Rusia es un caso que pienso estudiar de cerca en mis clases en la Universidad de Leiden. Desde hace un par de meses, el Sr. Putin ha moderado el tono fuertemente assertive —agresivo, dirán algunos— de su retórica. La razón: el colapso del mercado de crédito. ¿Porqué se derrumbó el mercado de crédito? Pavel Baev, en una reseña de la segunda edición del libro de Richard Sakwa (Putin: Russia's Choice. Londres: Routledge, 2008), afirmaba en agosto del año pasado: "The suffocation of active citizenship leaves Russia vulnerable to any turn of economic fortunes that have been so spectacularly favourable to it throughout the period of bureacratic Transformismo" (*). Este es, precisamente, el punto que desde este blog venimos señalando para la Argentina desde 2004-2005, en plena euforia kirchnerista: cuando termine el super-ciclo de la liquidez y de los commodities, el país pagará un altísimo costo por su continuo deterioro institucional. Es lo que ocurrió. Sin frenos y contrapesos, no hay crédito de largo plazo.

(*) Democratization, Vol. 15, No. 4, Agosto 2008, pp. 837-38.
__________

- Los varones compiten, las mujeres construyen "networks". En enero pasamos unos días con sobrinos en Cariló. El mejor programa, para el mayor (12 años) era el Cibercafé con sus "juegos en red". Todas las veces que fuimos constatamos lo mismo: los varones se entusiasman por los juegos de guerra; las chicas comparten fotos y chatean. ¡No hubo excepción! Las mujeres construyen "networks"; los varones compiten.
__________

COSAS VISTAS ...
"¿España no sabrá mejorar su constitución sin auxilio extranjero?" — Jovellanos

- Comentario de Enrique Szewach (I). Este blog tiene pocos lectores y menos comentaristas. No me molesta: conozco el nivel de los lectores. Como Enrique Szewach ha escrito dos comentarios recientemente, me pareció interesante reproducirlos de manera más visible. El primero es sobre mi columna "El pecado monetario de Occidente ... y de Oriente":

Agustín, estaba justo por escribir sobre este tema así que serás debidamente citado. El problema actual es que Estados Unidos no puede -no sé si quiere- ajustar, dado que los que deberían compensar a escala global, es decir los superavitarios China y los Jeques Arabes, no tienen instituciones para gastar internamente y convertirse, como sugerís, rápidamente en centro. En ese contexto, el dilema es grave. Si USA no ajusta devaluando, y licuando la deuda de sus consumidores, todo el ajuste es en "cantidades" y lento, muy lento, dado el desbalance. Si, en cambio, USA quiere apurar el paso y licuar a sus acreedores, destruye su privilegio de emitir su moneda de reserva. La coordinación que sugerís es posible, pero convertir a la periferia en centro sin instituciones rápidamente no. Enrique Sz.

¡Bingo! Cien por cien de acuerdo.
__________

- Comentario de Enrique Szewach (II). El segundo comentario de Enrique está referido a mi reseña de su libro La eterna novela argentina. Historia de un suicidio (Buenos Aires: Ediciones B, 2008):

Hola Agustín. Ante todo, muchas gracias por haber leído el libro y por la reseña que valoro enormemente. Efectivamente, la novela ha generado reacciones e interpretaciones de una diversidad inesperada para mí. Respecto de la tuya, comparto tu planteo general respecto de lo que me interesó transmitir. Paso a tu "crítica" respecto de los individuos promedio. La verdad es que, más állá de mi talento novelístico, así quise construir a los personajes. Lejos del heroísmo épico, de la trascendencia, de la grandilocuencia espiritual. Porque son los individuos promedio los que integran la mayoría de las sociedades y los que pueden, a través de sus acciones, permitir el surgimiento de los liderazgos fundacionales. Me parece que es justamente eso, lo que hace verosimil la historia del fracaso argentino. Los individuos promedio han perdido el entusiasmo por la Argentina, y cuando surgen líderes fundacionales, de tanto en tanto, los ignoran o no los votan, o no les dan cabida. Creo que ése, precisamente, es parte de la "historia de un suicidio" que plantea la novela, o el ensayo, como prefieras. Y creo que es eso, como sugerís en tu comentario, lo que tiene que cambiar. El surgimiento de líderes fundacionales que logren elevar el mediocre promedio argentino. Abrazo y gracias otra vez por tu generosa reseña.
____________

COSAS VISTAS ...
"La Signoria in questo tumulto aveva chuiso il Palazzo" — Maquiavelo

- Madagascar. No, no se trata del último dibujo animado de DreamWorks (vi la película con mi sobrina en Buenos Aires: solo dormí 5 minutos). Se trata de una nueva, y particularmente grave, crisis política en esta isla al sudeste del continente africano. Andry Rajoelinae, el alcalde de la capital Antananarivo se opone abiertamente al presidente Marc Ravalomanana. Hay cerca de 80 muertos. Madagascar está particularmente mal ubicada en nuestro Índice de Frenos & Contrapesos (pero mejor que la Argentina). En septiembre de 2008, en una carta abierta al presidente, en la que pronostica la crisis, el editor de la Madagascar Tribune advierte: "Todo el destino del país está aparentemente únicamente en sus manos, en las de sus consejeros, en la de las personas cercanas a Usted, en las de su partido político ... Allí donde no hay debate, hay fuente de conflicto". [RTL Info: "Le nombre de morts augmente à Madagascar"]
___________

- Enrique Szewach & los "liderazgos fundacionales". En su columna de Perfil, el economista Enrique Szewach se refiere a la necesidad de "liderazgos fundacionales" en el mundo. Este es el pasaje relevante:

... lo que el mundo va a necesitar en los próximos meses, tal vez años, más que refundar el capitalismo, es refundar liderazgos capaces de encarrilar a las sociedades dentro del capitalismo “real”. Capaces de separar la paja del trigo de los problemas. Capaces de evitar la tentación de las soluciones fáciles de corto plazo, a riesgo de comprometer seriamente la perspectiva de largo. Capaces de rescatar todo lo bueno de la globalización y la apertura comercial. Capaces de ceñirse a un plan de acción coherente, de bancarse los costos y de corregir sobre la marcha los errores. Capaces, en síntesis, de evitar el “mal de los lideragos argentinos de las últimas décadas”. Allí estará la clave de la solución para esta crisis. Lograr este tipo de liderazgos fundacionales es posible, pero el riesgo de no conseguirlos no es menor.

Liderazgo fundacional, plan de acción, refundar ... ¿Un toque moreniano? [Enrique Szewach: "Davos en los tiempos del cólera", Perfil] [Mackinlay's: "Las condiciones del liderazgo fundacional"]
__________

- Apertura comercial & democracia. Interesante estudio econométrico de Ernesto López-Córdova y Christopher Meissner sobre la relación entre apertura comercial y democracia (*). Hay dos resultados llamativos. En primer lugar, si la Argentina, Brasil y Corea del Sur lograran el nivel-promedio (mundial) de apertura comercial, sus polity scores llegarían a niveles comparables a los de Estados Unidos, Gran Bretaña o Francia. ¡Pero atención! Ahora viene el segundo resultado: "Some evidence suggests that openness promotes democracy only when capital/labor ratios are sufficiently high". ¡Muy interesante! Solamente con un alto ratio capital/trabajo tienen sentido los resultados. ¿Y cómo se mejora este ratio? Con un aumento en el tamaño del mercado de crédito, es decir con derechos de propiedad estables — lo que supone frenos y contrapesos institucionales. Al final del día, damas y caballeros, no hay cómo esquivar el asunto: no checks and balances, no prosperity!

(*) J. Ernesto López-Córdova: "The Impact of International Trade on Democracy", World Politics, Vol. 60, Julio 2008, pp. 539-575.
___________

- Baja de tasas en Australia. El Reserve Bank of Australia anuncia un recorte de 100 bps en su objetivo para la tasa interbancaria: de 4.25% a 3.25%. [Comunicado] [Historia]

COLUMNA SEMANAL. EL PECADO MONETARIO DE OCCIDENTE ... Y DE ORIENTE

Por Agustín Mackinlay (*)

En los debates organizados por la BBC sobre la crisis económica internacional en el foro de Davos, una conclusión salta a la vista: los periodistas, reflejando tal vez un sentimiento generalizado, reclaman culpables con nombre y apellido. Su mayor deseo es ver a individuos de carne y hueso —preferiblemente banqueros o managers de hedge funds— en la posición humillante de quien pide perdón por males que agobian a buena parte de la humanidad. No pretendo, en esta breve columna, salir en defensa de Sir Fred Goodwin (Royal Bank of Scotland), Charles Prince (Citigroup) o Stan O'Neill (Merrill Lynch): estos banqueros tienen una clara responsabilidad en el actual backlash contra el mundo de las finanzas. Pero la obsesiva búsqueda de culpables individuales puede hacernos perder de vista el contexto económico global del "boom" —y del "crack"— de las finanzas globales. Entender mejor este contexto tal vez nos ayude a percibir otros aspectos de la crisis — y otras soluciones.

Jacques Rueff y el "pecado monetario de Occidente"
El punto de partida para entender la actual crisis es el concepto de moneda internacional de reserva. Jacques Rueff (1898-1978), el principal asesor económico de Charles de Gaulle, plantea la idea en una serie de artículos para Le Monde, publicados en mayo de 1961 y re-editados en 1971 en el espléndido Le péché monétaire de l'Occident (el libro está disponible en varias bibliotecas de Buenos Aires). La idea de Rueff es sencilla: bajo el patrón-oro, los países deficitarios ajustan vía una suba en la tasa de interés; pero esto no sucede bajo un régimen de moneda de reserva. En efecto, los países superavitarios prefieren reciclar sus saldos positivos en el mercado de crédito del emisor de la moneda de reserva, bloqueando así la suba en la tasa de interés. Para el economista francés, el recicle de saldos en el mercado de crédito de Nueva York equivale a una "doble pirámide de crédito", que tarde o temprano se traduce en burbujas bursátiles y en inflación. Este mecanismo, basado en el dólar como la moneda-clave del régimen de Bretton Woods, es el pecado monetario de Occidente.

Convencido por Rueff, De Gaulle denuncia públicamente el sistema de moneda internacional de reserva, que equivale —según su memorable formulación— a un exorbitante privilegio. Entre 1964 y 1968, De Gaulle ordena a Banque de France dejar de colocar sus reservas dolarizadas en Nueva York para convertirlas en ... ¡oro! Curiosamente, el enfoque de Rueff es modernizado en los 1990s desde una consultora de Washington D.C.: Lehrmann, Bell, Mueller & Cannon (LBMC). John Mueller, el economista-jefe de LBMC, aporta otro dato importante: la moneda internacional de reserva no solamente es adictiva para el país emisor —pues consume sin aparente necesidad de ajuste— sino también para los países que actúan como periferia exportadora. A partir de 1945, con sus economías y sus instituciones devastadas por la Segunda Guerra, Europa Occidental y Japón optan por exportar masivamente al gigante estadounidense: es la única opción realista al salir de la guerra.

Los problemas del "Nuevo Bretton Woods"
El concepto de moneda internacional de reserva revive de manera inesperada en los 2000s, con las publicaciones de Michael Dooley, David Folkerts-Landau y Peter Garber, del Deutsche Bank. Analizando las fenomenales compras de bonos del Tesoro estadounidense por parte del banco central de China, estos investigadores concluyen que Bretton Woods se está repitiendo, pero con un cambio importante: en lugar de Europa Occidental, la gran periferia exportadora es ahora ... China. Dooley, Folkerts-Landau y Garber plantean, esencialmente, un enfoque optimista: China continuará exportando (y reciclando saldos en Treasuries), y luego vendrá el turno de la India, de Irán, del África, etc. Pero el colapso de los mercados financieros de 2007-2008 —una réplica de los problemas de Bretton Woods a partir de 1968— parece haber desmentido esta visión optimista. Después de cuarenta años, la idea original de Rueff se mantiene intacta: las tasas de interés en los Estados Unidos, subsidiadas por los exportadores-recicladores, estuvieron artificialmente bajas por demasiado tiempo. Este último punto, precisamente, es analizado por L'Économiste, un importante economista argentino que escribe en este blog (ver su nota "Crisis Mundial & Moneda", 16 de enero).

¿Qué conclusiones nos deja este panorama? Desde la perspectiva del vaso medio vacío, el panorama es particularmente desalentador: no es fácil reemplazar un régimen monetario, y menos en escala global. Los Estados Unidos deberán renunciar al privilegio exorbitante de ser los emisores de la moneda internacional de reserva, y los grandes exportadores deberán implementar reformas institucionales —en términos de derechos de propiedad, educación e innovación— para pasar de periferia a centro de crecimiento. Pero la perspectiva del vaso medio lleno tiene sus adeptos: los líderes mundiales, incluyendo el nuevo presidente de los Estados Unidos, entienden como nunca la necesidad de coordinar las políticas globales. Charles de Gaulle no pudo vencer al dólar en los 1960s porque la moneda de reserva era un imperativo esencial de la Guerra Fría. Hoy en día, el capitalismo triunfa tanto en Pekín como en Moscú. El "pecado monetario" ha dejado de ser un monopolio de Occidente; el dólar como única moneda de reserva ha perdido gran parte de su utilidad. Desde Davos, el líder ruso Vladimir Putin llama a crear más monedas de reserva. ¿No es acaso una manera de volver a Rueff?

Un punto adicional para cerrar. La Argentina, en su condición de miembro del G-20, podría jugar un papel constructivo en una eventual reforma del sistema monetario internacional. Uniendo fuerzas con Brasil, nuestro país podría lanzar la idea típicamente rueffiana de lo que l'Économiste llama "una moneda global que se ajuste al mismo patrón ... [puede ser] el oro o una canasta de commodities, u otro mecanismo que evite su depreciación para no perder el atributo de reserva de valor".

(*) Associate professor de International Political Economy, Universidad de Leiden (Holanda). Drs. en Humanidades, Universidad de Amsterdam (cum laude); Advanced Studies in International Economic Policy Research, Kiel Institut für Weltwirtschaft. Premio Roosevelt Study Center 2006; Premio LA NACIÓN 1989 y 1991. Estoy publicando El Enigma de Mariano Moreno. Fundación y Equilibrio de Poderes en la Era de las Revoluciones (más información pronto). Mi dirección de e-mail es: agustin_mackinlay@yahoo.com. Columnas anteriores: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11,12, 13, 14, 15.

LIBROS & ENSAYOS. LAS CONDICIONES DEL LIDERAZGO FUNDACIONAL: UNA REFLEXIÓN OBLIGATORIA
. Enrique Szewach. La eterna novela argentina. Historia de un suicidio. Buenos Aires: Ediciones B, 2008, 189 páginas.

Cuando vi a Enrique Szewach en Buenos Aires, hace algunas semanas, me confesó que la mayor sorpresa creada por la recepción de su libro había sido la tremenda diversidad de opiniones expresadas por los lectores. Estoy por agregar otro punto de vista, porque a mí también me sorprendió La eterna novela argentina. Al abrir esta "novela-ensayo", pensaba encontrarme con largas exposiciones —presentadas en forma de diálogo entre los personajes— sobre los problemas económicos de la Argentina. Si bien hay interesantes discusiones sobre la educación, la salud, y los ciclos político-económicos, lo esencial está en otra parte. El verdadero propósito de Enrique Szewach —si lo interpreto correctamente— consiste en provocar una reflexión sobre las condiciones del liderazgo fundacional. Dicho de otra manera: si lo que Usted busca es un análisis de la coyuntura económica del país, vaya a los Szewachnomics. Si, en cambio, necesita un "shock" para comenzar a reflexionar sobre el liderazgo fundacional, lea La eterna novela argentina.

¿Novela o ensayo?
¿Cuánto "talento novelístico" encontramos en este pequeño volumen? No estoy muy seguro. Por un lado, Enrique consigue mantener el suspenso hasta el final: no es un logro menor. Por otro lado, el ensayista-novelista se empecina en presentar personajes "promedio". Pedro, Graciela y el narrador expresan las típicas preocupaciones de porteñas y porteños de clase media; sus (esperables) reflexiones sobre el sexo y las relaciones hombres-mujeres no llegan a entusiasmarme. En lo personal, lo que busco en un personaje de novela es, precisamente, que no sea "promedio". Lo que me atrae en una novela es la pasión de una Servilia en Fortune's Favorites, la energía de un Beaumarchais en Waffen für Amerika, la versatilidad de un Pierre de Siorac en Fortune de France. Para alguien "promedio" me basta y me sobra conmigo mismo. En síntesis: hay más talento novelístico de lo que imaginaba, pero los personajes requieren elaboración. De todas maneras, el interés está en otra parte.

Antes de mencionar el tema crucial del liderazgo, quiero referirme brevemente a tres cuestiones puntuales. La primera es la mención de Reuven Brenner; aquí me siento en parte responsable, puesto que fue a través de Mackinlay's que Enrique conoció las ideas de este economista canadiense (el hecho fue generosamente reconocido en su momento en Szewachnomics). El segundo punto es la muy interesante interpretación —ofrecida por el narrador— del vínculo entre la volatilidad del ciclo económico y la ausencia de independencia judicial. No diré nada más: solamente por estas reflexiones, desarrolladas hacia el final del libro, vale la pena leer La Eterna novela argentina. Finalmente, si tuviera que resumir la conclusión del autor sobre las consecuencias económicas y políticas de nuestros des-gobiernos, diría lo siguiente: a pesar de la constante retórica populista, la ausencia de rigor institucional contribuye a agrandar la brecha entre ricos y pobres — sin que uno perciba el final de este dramático proceso. A notar, desde este punto de vista, el uso de la palabra "equilibrio", siete veces empleada (incluyendo una referencia a la falta de "equilibrio de poderes").

Vayamos entonces al punto central: la ausencia de liderazgo fundacional. ¿Cómo saldrá la Argentina de lo que uno de los personajes llama "su enorme e inexplicable fracaso"? De manera tentativa, el lector entreve dos escenarios: o bien habrá líderes con un "plan de acción" (noción curiosamente morenista), o bien será necesario —como dice la catalana (y siempre desnuda) Camila— "importar instituciones". Enrique Szewach no pretende ofrecer respuestas a este interrogante: no es su objetivo. Su propósito es dejar planteada, de la manera más escalofriante posible, la necesidad del liderazgo fundacional. ¡Y vaya si lo consigue! El escenario queda así planteado para una segunda "novela-ensayo": pero esta vez se necesitarán líderes fundacionales — no podrán ser personajes "promedio".

COSAS VISTAS ...
"The crisis has affected everyone at this time of globalisation" — Vladimir Putin

- Moneda internacional de reserva: importante discurso de Vladimir Putin. Muy interesante discurso de Vladimir Putin en Davos. Además de llamar la atención sobre los riesgos del proteccionismo y de un excesivo protagonismo del Estado, el primer ministro ruso toma nota de la realidad de la globalización: "Regardless of their political or economic system, all nations have found themselves in the same boat". Pero el punto más importante del discurso es la referencia a las fallas del sistema de moneda de reserva basado en el dólar:

Excessive dependence on a single reserve currency is dangerous for the global economy. Consequently, it would be sensible to encourage the objective process of creating several strong reserve currencies in the future. It is high time we launched a detailed discussion of methods to facilitate a smooth and irreversible switchover to the new model ... Most nations convert their international reserves into foreign currencies and must therefore be convinced that they are reliable. Those issuing reserve and accounting currencies are objectively interested in their use by other states. This highlights mutual interests and interdependence. Consequently, it is important that reserve currency issuers must implement more open monetary policies. Moreover, these nations must pledge to abide by internationally recognised rules of macroeconomic and financial discipline.

Cuarenta años después, renacen las ideas del gran economista francés Jacques Rueff (más en la próxima columna semanal). Lo increíble es que lo hagan desde ... Moscú. ["Prime Minister Vladimir Putin’s speech at the opening ceremony of the World Economic Forum"] [L'Économiste: "Crisis Mundial & Moneda"]
__________

- ¿Baja de spreads? Estoy re-calculando mis indicadores de liquidez luego de un par de semanas de descuido. El dato más llamativo, por lo que veo, es la baja de spreads en ciertos segmentos de los mercados de crédito globales. Moody's Baa opera en 547 bps, una baja de 69 bps con respecto al máximo de principios de diciembre. Pero la mayor baja está en "New Junk", hoy en 1105 bps (vs. 1702). Según datos de Dealogic citados por el Financial Times, los altos rendimientos en el mercado corporativo se traducen en un fuerte aumento del volumen emitido: $130bn en enero. El highlight es el bono a diez años lanzado por Nokia: €1.75 bn emitidos, con una demanda total de €9 bn. Necesitamos más bajas de spreads para volver a un tono bullish en los activos de riesgo. [David Oakley & Andrew Parker: "Corporate debt appetite helps Nokia", Financial Times]
__________

FRENOS & CONTRAPESOS. EL FUTURO DEL EURO: IMPORTANTE NOTA
. Gideon Rachman: "When Europe starts to melt at the edges", Financial Times

Decididamente, vale la pena leer a Gideon Rachman [blog]. El especialista en temas internacionales, ex-The Economist, escribe ahora para el Financial Times. Rachman analiza las dos posiciones extremas que se barajan para el euro como consecuencia de la crisis económico-financiera global. Por un lado, varios países que bordean la eurozona se ven cada vez más atraídos por la posibilidad de contar con un banco central como el ECB, capaz de organizar infinitas redes de swap durante episodios de crisis financiera. Es el caso de Dinamarca, Islandia, Polonia, Hungría, Ucrania, y varios otros. Esta situación, naturalmente, tiende a fortalecer las perspectivas futuras del euro. Por otro lado, algunos países mediterráneos —España, Grecia, Italia y Portugal— han visto el spread de sus bonos aumentar de manera preocupante con respecto a los Bunds.

El euro, nos recuerda Rachman, elimina el currency risk pero no el credit risk. De agravarse este último escenario, la moneda única europea colapsaría con la salida de importantes miembros fundadores. ¿Cuál es la solución? Rachman menciona la (interesante) posición del ultra-federalista luxemburgués Jean-Claude Juncker: federalizar el credit risk a través de la asunción —por parte de la UE— de todas las deudas nacionales, incluyendo las de los países mediterráneos. Naturalmente, habría un precio a pagar: el presupuesto de estos últimos dejaría de elaborarse en Madrid, Atenas, Roma y Lisboa — pasaría a ser controlado directamente por Bruselas.

¿No es acaso lo que hizo Alexander Hamilton en 1792 con las deudas de Virginia?
_________

ECONOMÍA & INNOVACIÓN. AHORRO & INVERSIÓN EN LA ARGENTINA

Por L'Économiste (*)

- Existe un ahorro argentino; todas las estadísticas de cuentas nacionales lo muestran; es modesto.

- Pero gran parte de dicho ahorro se "dolariza", e incrementa lo que en la jerga de los economistas se llama "fuga de capitales".

- El crédito bancario al sector privado es actualmente del 12% del PBI, cifra superada por casi todos los países y totalmente en contradicción con el nivel de ingreso por habitante.

- Los argentinos dolarizan sus ahorros financieros para salirse del "riesgo-licuación", para no ser "estafados" por el sistema.

- Al mismo tiempo la clase dirigente pide "más crédito bancario" en pesos; este pedido se lo hace al gobierno ... ¡no a los ahorristas!

- Así se va creando una serie de paradigmas totalmente contradictorios: (a) Se puede crear crédito sin estimular el ahorro privado; (b) Se debe tener una moneda local "devaluable" para poder corregir los desequilibrios, sin que el peso de dicha corrección caiga sobre los "deudores" — lo que favorece a los ahorristas en dólares y a los deudores en pesos; (c) Es bueno tener dos monedas: una local (el peso), que es transaccional domésticamente y otra (el dólar) que es medio de pago para las grandes transacciones y reserva de valor; (d) Si el mercado privado no puede en estas condiciones generar crédito, lo debe hacer el Estado, con sus bancos u otras instituciones; (e) Una moneda local de alta calidad es algo malo para el crecimiento económico.

En sintesis: los derechos de propiedad sobre los ahorros privados están sujetos a expropiaciones parciales, por lo cual no se puede esperar crédito a costo internacional competitivo.
___________

(*) L'Économiste, uno de los más importantes economistas-empresarios de la Argentina, nos ha mandado una serie de notas. Ver también: "Crisis Mundial & Moneda" (16 de enero).

COSAS VISTAS ...
"Los feroces designios de la ambición" — Jovellanos

- Facebook: ¿Libertad de expresión en escala global? Imperdible nota del New York Times sobre el uso de Facebook en Egipto por grupos opuestos al gobierno del auto-denominado "presidente" egipcio — que gobierna desde 1981 bajo una "ley de emergencia". El relato cuenta la odisea de Esraa Abdel Fattah Ahmed Rashid, una activista pro-democracia (y anti-Israel), y de su grupo en Facebook. Según Ethan Zuckerman, del Berkman Center for Internet and Society de la Universidad de Harvard, el caso ilustra la "cute-cat theory of digital activism":

Web sites or proxy servers created specifically for activists are easy for a government to shut down, Zuckerman says, but around the world, dissidents thrive on sites, like Facebook, that are used primarily for more mundane purposes (like exchanging pictures of cute cats). Authoritarian regimes can’t block political Facebook groups without blocking all the “American Idol” fans and cat lovers as well. “The government can’t simply shut down Facebook, because doing so would alert a large group of people who they can’t afford to radicalize,” Zuckerman explained. [Samantha Shapiro: "Revolution, Facebook-Style", The New York Times]
__________

- Schiller, Holanda & el gobierno mixto. Me lucí, de manera completamente inesperada, en una comida con holandeses y alemanes en Amsterdam (en la que se hablaba ... inglés). Pensando que todos lo conocían, mencioné el libro de Friedrich Schiller sobre la Guerra de la Independencia de Holanda (1568-1648). El volumen, que compré en un anticuario de la calle Reconquista en Buenos Aires, lleva por título Geschichte des Abfalls der Vereinigten Niederlande von der spanischen Regierung (1788); describe la guerra por la liberación de los Países Bajos, nación que Schiller alaba por sus instituciones políticas y por su gemischte Regierungsverfassung. Algún día, si tengo tiempo, escribiré algo más sobre esta notable Geschichte. Según parece (me baso aquí en la Britannica), la amistad entre Goethe y Schiller comienza gracias a la publicación de este libro. Al final, ni los holandeses ni los alemanes presentes en la comida sabían de la existencia del libro; me pidieron el título exacto (yo no lo recordaba con precisión), y lo buscamos en Wikipedia. [Schiller]
__________

- L'Économiste sobre Obama & el dólar. L'Économiste, cuyas notas y comentarios elevan considerablemente el nivel de este blog, me manda un mensaje sobre la intervención de Tim Geithner a favor de una apreciación de la moneda china: "Creo que él [Obama] ve un problema de competividad 'artificial' (tipo de cambio competivo), no de acumulacion de reservas y recicle de dólares, con sus efectos en las tasas de interés en USA". O sea: Obama y Geithner no están abogando por una moneda global que se ajuste al mismo patrón, sino simplemente por una apreciación del yuan. Si esto es así, la intervención verbal del Sr. Geithner puede incluso ser contraproducente, porque fomenta los malentendidos y suspicacias típicos de las "guerras comerciales" — lo último que necesita la economía mundial. [L'Économiste: "Crisis Mundial & Moneda"] [Alan Beattie: "US says China ‘manipulating’ renminbi", Financial Times]
__________

COSAS VISTAS ...
"J'ai donné congé à la gloire" — Condorcet

- ¡De vuelta en Amsterdam! Estamos de vuelta en Amsterdam tras una larga estadía en la Argentina, donde me ocupé de la edición de mi libro y de asuntos personales. Lo difícil del regreso no es el clima, ni el idioma: es la necesidad de re-ajustarse a la vida en un país con bajo costo del capital. Me explico. Como en todo país en el que abunda el capital (gracias a los frenos y contrapesos institucionales), la mano de obra es muy cara en los Países Bajos — todo el mundo está empleado de manera productiva. Es decir: no hay servicio doméstico. Olvídese de la famosa "mucama con cama adentro". Nosotros mismos hacemos las compras, cocinamos, lavamos la ropa, planchamos, etc. Son los (pequeños) costos de la vida en un país igualitario y verdaderamente progresista.
__________

- Lecturas de avión: Robespierre y ... la tasa de interés. Terminé, en el avión, la excelente biografía del marqués de Condorcet (un autor leído de cerca por Mariano Moreno) (*). Hacia el final encontré una nueva y brillante ilustración de la idea —expresada originalmente por Montesquieu— que anima a este blog: la inseguridad de la propiedad, consecuencia de la ausencia de división de poderes, eleva sistemáticamente el costo del capital. Cuando la Convención lleva adelante el escandaloso juicio a Luis XVI, con total desdén por el proceso debido, el diputado Rabaud Saint-Etienne resume el pensamiento de Condorcet (estamos en enero de 1793): "Si los jueces son al mismo tiempo legisladores, si acusan y condenan, si disponen por completo del poder legislativo, ejecutivo y judicial, no será en Francia, sino en Constantinopla donde habrá que buscar la libertad". En marzo de 1793, la cotización de los assignats —los bonos-papel moneda— se desploma a 24%. ¡Las tasas de interés vuelan! Condorcet escribe: "Nada contribuye tanto a destruir la esperanza de nuestra Revolución como la incertidumbre y los temores sobre la inestabilidad de las propiedades". Significativamente, el filósofo-matemático agrega que "la liberté de la presse était anéantie ... la presse comme la parole a cessé d'être libre". Más claro imposible: en ausencia de división de poderes y de independencia judicial, en ausencia de debido proceso y de libertad de prensa, la tasa de interés es REQUETE-ALTA. Es una constante de la historia: vaya si lo sabemos en la Argentina.

(*) Elisabeth & Robert Badinter. Condorcet. Un intellectuel en politique (Paris: Fayard, 1988). Ver Esquisse d' un tableau historique des progrès de l'esprit humain (1794). En diciembre de 1796, Volney (otro autor leído por Moreno) le escribe a Thomas Jefferson: "... l'on vend à terme de 90 jours, chose inouïe depuis 3 ans". La idea es clara: bajo Robespierre, el crédito era ... inexistente.
___________

- Libertad de prensa y ... tasa de interés. Retomando las ideas de Condorcet, no está de más recordar los recientes asesinatos, en Rusia, del abogado Stanislav Markelov y de la periodista Anastasia Barburova. Significativamente, el Sr. Markelov dirigía el Rule of Law Institute. Qué interesante: el principal problema económico de Rusia —según reconoció recientemente el propio Vladimir Putin— es ... la falta de capital. Salvando las distancias, tengamos en cuenta que el reciente despido del periodista Nelson Castro ocurre en otro país donde escasea el crédito. Damas y caballeros, la evidencia se impone más claramente que nunca: en todos los países con altas notas en libertad de prensa, los ciudadanos tienen acceso al crédito en condiciones favorables; en todos los países con mala nota en materia de libertad de prensa, falta crédito (y abunda la des-igualdad). [Índice de Frenos & Contrapesos] [Michael Schwirtz: "Leading Russian Rights Lawyer Is Shot to Death in Moscow, Along with Journalist", The New York Times] [Freedom House: Freedom of the Press] [La Nación: "Rusia y la libertad de expresión"]
___________

- Obama & el problema monetario. De Tim Geithner, el nuevo Secretario del Tesoro de los Estados Unidos: "President Obama – backed by the conclusions of a broad range of economists – believes that China is manipulating its currency". Muy interesante. ¿Pensará el Sr. Obama que el verdadero problema de la economía mundial es de naturaleza monetaria y no fiscal? Es el punto señalado en este blog por L'Économiste. [L'Économiste: "Crisis Mundial & Moneda"] [Alan Beattie: "US says China ‘manipulating’ renminbi", Financial Times]
___________

ECONOMÍA & INNOVACIÓN. CRISIS MUNDIAL & MONEDA

Por L'Économiste (*)

Un análisis detallado de lo sucedido y de la continuidad de la crisis mundial nos lleva a preguntarnos sobre el verdadero origen de las burbujas en ciertos activos financieros. ¿Qué hicieron los Estados Unidos para que sus tasas de interés crearan tanto incentivo para los apalancamientos en el financiamiento de otros activos de mayor riesgo? ¿Qué hicieron los países superavitarios en cuenta corriente?

Los originadores de la gran oferta dolares en el mercado crediticio fueron los países con excedentes crecientes de sus reservas. Pero estas reservas de los bancos centrales eran adminisitradas por burocracias que adquirieron bonos de corto plazo del Tesoro estadounidense, reciclando este dinero al sector público de dicho pais. Directa o indirectamente, las "reservas " crecientes de dolares volvieron al ciudadano americano, financiando su sector público y privado a tasas que los propios americanos no hubiesen estado dispuestos a ofrecer.

De allí el valor que tomaron ciertos activos (desde los tóxicos hasta los convencionales). Pero en un momento determinado los beneficiarios de este crédito de Bancos Centrales con reservas crecientes comenzaron a desconfiar de su futura sustentabilidad. Con esto quiero dejar planteado que el sistema monetario global encuentra su equilibrio en la caída del valor de los activos y no en el ajuste interno que deben hacer los países con "burocracias como inversores".

¿Podría haber sucedido esta crisis con una moneda global que se ajuste a un mismo patrón? ¿Si los Estados Unidos y Europa fueran los únicos territorios mundiales y tuvieran una moneda global, podría haber sido posible esta crisis? Lo más interesante del caso es que todas las medidas para resolver la caída del crédito se focalizan en crear más dinero — sustituyendo el Estado al crédito privado por el público.

Pero al final del día no hay crédito público si no lo genera el sector privado. Son los privados quienes —adquiriendo bonos públicos— indirectamente están afrontando la crisis. La pregunta del millón es: ¿Hasta qué punto los privados (únicos inversores genuinos) estarán dispuestos a seguir adquiriendo bonos (o sea dolares)? ¿No estaremos ante una crisis del sistema monetario global, y que sea esta la via apropiada para llevar las cosas a un sano equilibrio?

Los desequilibrios fiscales no pueden ser ilimitados, más cuando no hay un sistema monetario global. La restitución de la confianza es el tema central. El desequilibrio fiscal creciente puede corregir solo una parte —muy pequeña— del tema de fondo.

(*) L'Économiste, uno de los más importantes economistas-empresarios de la Argentina, nos ha mandado una serie de notas. ¡Esperamos muchas más a lo largo de 2009!

COSAS VISTAS ...
"... without justice there is not a durable prosperity" — Alexander von Humboldt

[agustin_mackinlay@yahoo.com]

- Debora Giorgi vs. el capitán Cardozo. Supongamos por un momento que el ministerio de la producción fuera algo útil. Cualquier ventaja que se obtenga por este medio queda borrada —en pocos minutos— con noticias como la del capitán Juan Cardozo, de la policía bonaerense. Todo indica que Cardozo y un cómplice pertenecen a una banda de secuestradores-traficantes. O sea: la propia policía secuestra a ciudadanos-empresarios. ¿Qué piensa que ocurrirá, con noticias así, con la oferta de recursos prestables (ceteris paribus) en el mercado de crédito? ¿Qué piensa que ocurrirá con el crédito de largo plazo? Todo esto es mucho más importante para la economía que cualquier medida de la Sra. Giorgi. [La Nación: "Caso Bergara: un testigo del secuestro no reconocíó a los policías detenidos"]
__________

- Propiedades tomadas. Nancy, la señora que viene a limpiar mi departamento, me informa que a pocas cuadras de su casa, unas 200 familias ocuparon ayer un predio (en el GBA). Hubieron escenas de violencia. Solamente me baso en referencias anecdóticas, pero tengo la sensación que el fenómeno se está generalizando (incluso en algunos barrios de la Capital). Los ocupas y los "villeros" están muy bien informados. Se enteran día a día —por diarios, por televisión— del breakdown de la legalidad en la Argentina: expropiación de ahorros de las AFJP, blanqueos impositivos, intervención del PJ en el BCRA, ausencia de control de los actos de gobierno, politización de la justicia, corrupción policial, pérdida de autoridad de la Corte Suprema, etc. Lamentablemente, las acciones de los ocupas tienen una lógica impecable.
__________

COSAS VISTAS ...
"La politique est la plus grande de toutes les sciences" — Vauvenargues

[agustin_mackinlay@yahoo.com]

- Libertad MÁS seguridad: una definición de Holanda. Cuando me piden una "definición" de Holanda, digo en mi holandés de Tarzán: "Nederland betekent een mooie combinatie van vrijheid en veiligheid". O sea: libertad (vrijheid) + seguridad (veiligheid). La idea es sencilla: pero es increíblemente difícil lograrla en la práctica. Hay países, como la Argentina, que ofrecen libertad pero no seguridad; otros, como China, ofrecen seguridad — pero muy poca libertad.
_________

- Juan José Sebreli & el gobierno mundial. Nunca fui un lector asiduo de Juan José Sebreli. En un best-seller dedicado a las ideas políticas en la Argentina, escrito en 2002, no menciona ni una sola vez la noción de frenos y contrapesos institucionales. Pero las cosas pueden cambiar: su último libro parece muy interesante. En una entrevista para la revista adnCULTURA, el Sr. Sebreli habla de la globalización; se refiere a la idea de una "organización transnacional" cuyo "borrador sería la Unión Europea". Y continúa: "La Unión Europea es más democrática que los gobiernos de cada uno de los países". ¡Interesante! [adnCULTURA: "Sebreli contra todos"] [Mackinlay's: ¿Gobierno mundial?]
_________

- Condorcet & las declaraciones de derechos. Alejo Carpentier decía que citar del último libro que uno ha leído es propio de gente ... inculta. Voy a hacer algo peor: citar del último libro que aun no terminé de leer. Se trata de la muy completa biografía del marqués de Condorcet (1743-1794), escrita hace más de 20 años por Elisabeth & Robert Badinter (*). Los Badinter refieren la opinión de Condorcet sobre el problema de las declaraciones de derechos. Condorcet era partidario de textos precisos, susceptibles de interpretación en tribunales de justicia. Se trata de "prohibirle al poder legislativo la facultad de sancionar cualquier ley contraria a los derechos humanos". Mientras más altisonantes las declaraciones de derechos, más servirán como instrumento de la demagogia: es lo que sucedió en la Revolución francesa. La aburrida pero precisa Bill of Rights de los Estados Unidos, en cambio, fue un éxito fenomenal.

(*) Elisabeth & Robert Badinter. Condorcet. Un intellectuel en politique (Paris: Fayard, 1988). Condorcet es uno de los grandes "progresistas" franceses del siglo XVIII; según Eduardo Dürnhöfer, Mariano Moreno leyó y tradujo su clásico sobre el progreso. Condorcet es uno de los primeros en exigir igualdad ante la ley para todos: mujeres, protestantes, judíos, negros; libra batallas épicas junto a Voltaire para introducir el proceso debido en el escandaloso sistema penal francés. Ver su Esquisse d' un tableau historique des progrès de l'esprit humain.
____________

- George Washington & espionaje. Hace poco, Mariano Grondona afirmó que San Martín divulgaba información falsa para confundir al enemigo. Desconozco el caso de San Martín, pero el otro día llegué a través de Google a un increíble sitio de la CIA: ofrece detallada información sobre las actividades de "inteligencia" —léase: espionaje, sabotaje, propaganda— de George Washington durante la Guerra de la Independencia de los Estados Unidos. ¡Imperdible! Cuando Washington hace todo esto, es un "crack", un fundador, el nuevo Moisés, el Father of his Country. Cuando lo hace Mariano Moreno, es un "terrorista", un jacobino, un robespierrista. [CSI: George Washington]
____________

COSAS VISTAS ...
"La raison nous trompe plus souvent que la nature" — Vauvenargues

[agustin_mackinlay@yahoo.com]

- Una defensa (moderada) del mal gusto. La otra noche en Pilar fui a comprar helado a Munchi's. A pesar del calor, estaba en pantalón y camisa. Ni le cuento la pinta de mis colegas en la cola: musculosas, trajes de baño, ojotas, descalzos. Uno se escarbaba los dientes con grandes gestos. Pero la generalización del mal gusto no es algo necesariamente malo: significa prosperidad, crecimiento económico. El que se escarbaba los dientes venía en una Toyota 4x4: yo manejaba un Escort 1994. ¡Viva el mal gusto! Pronto volveré a referirme a este tema: tengo en mi casa una edición de la Encyclopédie de 1778, con tres entradas en el artículo "Goût": Montesquieu, Voltaire y D'Alembert. Casi nada ... [Munchi's]
________

- Inseguridad & economía: un típico chicken-and-egg problem. Como analista de los frenos y contrapesos, me fascina el caso de asaltos a casas con robo de dinero en efectivo. ¿Porqué guarda la gente cash en sus casas, a pesar del tremendo riesgo? Nadie mantiene importantes sumas de efectivo en Holanda, en Dinamarca, en Canadá. El problema de la seguridad y de la economía es un típico chicken-and-egg problem: sólo se arregla con un Big Bang que abarque todos los aspectos del problema — incluyendo la independencia del banco central. [Mariano Cattaneo: "El primer robo del año a un country fue en Campana", La Nación]
_________

- Turgot & el mercado de crédito. En la Historia del análisis económico, Joseph Schumpeter se deshace en elogios por la obra de Anne-Robert-Jacques Turgot (1727-1781). La Bibliothèque Nationale de France acaba de publicar online —en versión de texto— su principal obra económica, las Réfléxions sur la formation et la distribution des richesses (1766). Schumpeter aplaude a Turgot por su tratamiento del mercado de crédito como un caso más de oferta y demanda:

Le prix du prêt n' est point du tout fondé, comme on pourrait l' imaginer, sur le profit que l' emprunteur espère de faire avec le capital dont il achète l' usage. Ce prix se fixe, comme le prix de toutes les marchandises, par le débat entre le vendeur et l' acheteur, par la balance de l' offre avec la demande. On emprunte dans toutes sortes de vues et pour toutes sortes de motifs.

El equilibrio de la oferta y la demanda en el mercado de crédito: enfoque sencillo, tremendamente útil y ... generalmente descuidado por los analistas. [A.R.J Turgot: Réfléxions sur la formation et la distribution des richesses]
________

COSAS VISTAS ...
"... la justicia y la legalidad solo para los unos, ni el fuego ni el aire para los otros" — Juan Bautista Alberdi

[agustin_mackinlay@yahoo.com]

- Despenalización: lo que nadie dice. ¡Otra increíble oportunidad perdida por la Argentina! Todo indica que la Corte Suprema "está cada vez más cerca de despenalizar la tenencia de drogas para consumo personal". La Corte votó en contra de la despenalización en 1978, a favor en 1986, en contra en 1991, y lo hará a favor en 2009. En otras palabras: tres cambios de doctrina en en 30 años. Según el prof. Jonathan Miller, ampliamente citado en este blog, ningún alto tribunal puede ejercer autoridad relevante en estas condiciones. Si no respeta sus propios precedentes, la Corte no será tomadada en serio en las disputas con los demás poderes. ¿Qué sucede en los países con altas notas en el índice de frenos y contrapesos? Muy simple: o bien adhieren formalmente al stare decisis (Nueva Zelanda, Australia, Canadá), o bien sus Cortes Supremas se comprometen a respetar sus propios precedentes (Holanda, Dinamarca). [Clarín: "La posible despenalización de la tenencia de drogas reavivó la polémica"] [Jonathan Miller. "Judicial Review and Constitutional Stability: A Sociology of the U.S. Model and Its Collapse in Argentina", Hastings International and Comparative Law Journal, Vol. 77, No. 21, 1997]
_________

- Turistas & Civiltà. Me agrada ver tantos turistas por las calles de Buenos Aires. El otro día, mientras esperaba la salida de una sobrina del dentista, no menos de tres grupos de franceses me pidieron información en Maipú y Marcelo T. de Alvear. Creo notar, por otra parte, abundantes turistas gay, resultado del "progresismo" de nuestros alcaldes. (Después de seis años en Holanda, ya no me molesta en lo más mínimo). Lo que me parece increíble es el comportamiento de muchos turistas que provienen —con toda seguridad— de Europa del Norte. Aprovechen su estadía en Buenos Aires para cruzar mal las calles y (en algunos casos) para manejar de manera escandalosa. Observan cómo actúan los porteños y, en lugar de aplicar las normas de sus países, se dan el gusto de hacer como nosotros — exagerando en muchos casos. No hay ninguna duda: el desorden lleva a ... más desorden.
_________

- ¡Otra vez las tasas de interés! "Sin crédito": es el título de una nota de La Nación referida al gobierno federal. En la página siguiente, una entrevista a Ignacio de Mediguren contiene estos dos comentarios: (a) "Si no bajan las tasas de interés, la caída del nivel de actividad se acelerará"; (b) "... el crédito al sector privado es del 12% del PBI".(Si bien recuerdo, en Dinamarca es 120%). ¡Muy interesante! Este es precisamente el escenario que venimos pronosticando como consecuencia de la forma de gobierno en la Argentina. ¡No puede haber crédito sin frenos y contrapesos institucionales! Lo interesante es que el Sr. de Mendiguren califica a las recientes medidas económicas de "correctas". Pide que baje la tasa de interés, pero aprueba la expropiación de los ahorros de las AFJPs — que provocó una drástica contracción en la oferta de recursos prestables. ¿En qué quedamos? Sobre este punto, no puedo dejar de mencionar dos notas —aparentemente sin conexión entre sí— que aparecieron en La Nación el 26 de diciembre. El editorial sobre las falencias del proceso debido y la nota sobre los cuestionamientos de ADEPA a las agresiones a la prensa apuntan en una misma dirección: la ausencia de checks and balances. Así, no bajarán las tasas de interés: se lo puedo asegurar. [La Nación: "Acoso a la independencia judicial"] [La Nación: "ADEPA cuestionó las agresiones a la prensa"]
___________

IMPACTOS 2008 (*)

[1] El Estado. Guste o no, el Estado es el gran ganador de 2008. No hay por qué asustarse en principio. De hecho, cuando se trata de las funciones lockeanas del Estado —defender la vida, la libertad y la propiedad—, soy partidario de un Estado REQUETE-FUERTE. Tres puntos a tener en cuenta: (a) la fortaleza del Estado se logra en proporción directa a la independencia judicial, a la libertad de expresión y a la autonomía del banco central; desde este punto de vista, el Estado argentino es extremadamente débil; (b) solamente un Estado fuerte puede hacer "keynesianismo" en una situación de crisis financiera-económica; (c) ¿Se viene el "Estado mundial"? Sí, de a poco. Los problemas de seguridad, medio ambiente y finanzas se globalizan, lo que nos lleva a esta realidad.

[2] Suecia. Un amigo, empresario argentino, vuelve de una mini-gira por los países Nórdicos y queda impresionado por lo que ve en Suecia: orden, institucionalidad, seguridad, ausencia de pobreza. Suecia es uno de los líderes mundiales en materia de gobernanza. Su banco central (el Riksbank), el más antiguo del mundo, es accountable ante el Parlamento — no ante el ejecutivo. Es un modelo de transparencia y de independencia, que debe en parte a su tradicional política monetaria wickselliana: mantener la tasa interbancaria lo más cerca posible del rendimiento de bonos a 10 años, lo que minimiza "burbujas" — pero requiere gran firmeza frente a presiones políticas. En 2008, el esquema sueco de rescate de bancos vía capitalización temporaria se generalizó a buena parte del planeta. Suecia también lidera en materia de libertad religiosa, normas de tránsito, etc.

[3] ¡Swaps! Las medidas tomadas por los bancos centrales del mundo frente a la crisis financiera no han logrado contener la suba de credit spreads en muchos segmentos de los mercados de crédito. Pero no todas las ideas fracasaron. Una de las medidas más exitosas fue la extensión de las redes de swap piloteadas por el Banco Central Europeo y la Reserva Federal al Banco Central do Brasil y al Banco de México. De la noche a la mañana, estos bancos centrales adquirieron la posibilidad de prestar hasta US$ 30 billion a sus propios bancos comerciales, con fondos de la Reserva Federal de los Estados Unidos. ¡Revolución! Podemos medir el éxito de esta decisión a través de los Credit Default Swaps de mercados emergentes, cuyos spreads pasaron de más de mil puntos básicos a finales de octubre a cerca de 600 pbs días después. Naturalmente, no cualquier país puede acceder a estas redes: es necesario contar, entre otras cosas, con un banco central independiente por estatuto.

[4] El campo. 2008 es el año del gran conflicto entre el gobierno de la Sra. Cristina y el campo argentino. Asistimos al enfrentamiento entre un sector pujante, moderno y conectado y un gobierno sin ideas, atrasado y dividido. La derrota de la resolución 125 fue un momento importante desde el punto de vista institucional. La ciudadanía entendió la importancia del Senado como freno al exceso de ambición política. El bi-cameralismo no es realmente necesario en países con independencia judicial y bancos centrales autónomos; pero es esencial en la Argentina.

[5] El euro: €. El euro es un sorpresivo ganador de la crisis financiera global. Hace un par de años no era inconcebible imaginar un escenario de "descalabro" de la moneda europea. Hoy, en cambio, la gran mayoría de los países que bordean la eurozona perciben los beneficios de contar con uno de los mayores bancos centrales del mundo, capaz de organizar redes de swap con alcance prácticamente ilimitado. Dinamarca, uno de los países mejor gobernados del mundo, se vió obligada a subir dos veces las tasas de interés de corto plazo; ahora, su primer ministro piensa en un referendum para abandonar la corona danesa y adoptar el euro. ¿Anunciará Gran Bretaña una iniciativa en el mismo sentido? Es una posibilidad.

[6] Holanda. Es una regla: el país que ocupa el primer lugar en el índice de frenos y contrapesos tiene asegurado su puesto en los "Impactos" anuales. Holanda le gana a Nueva Zelanda y pasa a ser el país mejor gobernado del mundo. Un par de horas en Amsterdam o Utrecht alcanzan para comprobar el alto grado de civiltà de los holandeses. Holanda demuestra que sí es posible "construir" un país pujante y próspero sin excesos en materia de des-igualdad. Con independencia judicial, libertad de expresión y conectividad crecen automáticamente: (a) los recursos impositivos; (b) el tamaño del mercado de crédito. En Holanda, cualquier individuo-emprendedor accede al crédito en condiciones razonables. Gefeliciteerd!

[7] Barack Obama. Por razones obvias, Barack Obama es uno de los Impactos 2008. Un abogado constitucionalista ultra-conectado (en términos de redes digitales) accede a la Casa Blanca. El Sr. Obama ha elegido un gabinete de ministros compuesto por individuos de reconocido talento; volverá el disenso y el debate a Pennsylvania Avenue.

[8] Redes sociales online. Las social networks siguen creciendo: Facebook, MySpace, Twitter, etc. La naturaleza humana no cambia, y la creciente conectividad genera nuevos problemas de agresión, de fraude, etc. El balance, sin embargo, es positivo. La conectividad nos enseña a convivir con los demás y a aceptarlos como son: es fuente de civiltà. (En lo personal, lo noto en mi evaluación del Islam). Las redes sociales hubieran impresionado a los grandes "progresistas" franceses del siglo XVIII: Voltaire, Helvétius, Raynal, Volney, Condorcet.

[9] Julio Cobos. El vice-presidente se ha convertido malgré lui en el político más popular de la Argentina. ¿Sabrá aprovecharlo? Mariano Grondona lo define como imperturbable; en un país de líderes completamente dominados por sus pasiones personales (Menem, Cavallo, Kirchner), se trata de un rasgo psicológico muy importante.

[10] Las villas-miseria. De a poco se institucionaliza el problema de las villas-miseria. Es un paso en la dirección correcta. Del manejo de este asunto dependerá, en buena medida, la salud institucional de largo plazo de la Argentina. La solución populista vía el Congreso reforzará, con toda probabilidad, la cultura política del clientelismo — sin ningún aporte en términos de la solidez del derecho de propiedad. La solución tiene que pasar por el sistema judicial, a través de paneles de jurados compuestos por los propios habitantes de las villas.
__________

(*) Impactos 2007.

COSAS VISTAS ...
"Pensar en los temas" — Jorge Luis Borges

- Mariano Grondona: Moreno & Alberdi. La columna de Mariano Grondona del domingo tiene una de las mayores (y más gratas) sorpresas de los últimos tiempos: en una misma "gran tradición" —escribe el Sr. Grondona— "figuran nombres maravillosos como los de Platón, Aristóteles, Locke, Rousseau, Montesquieu, Moreno y Alberdi". Moreno, nombre maravilloso asociado a ... Alberdi. ¡Muy interesante! ¿Se viene un "boom" de Mariano Moreno? ¡Espero que sí! En 1843, Juan Bautista Alberdi y Juan María Gutiérrez se embarcan rumbo a Europa en El Edén. Jorge Mayer, el biógrafo de Alberdi, comenta las impresiones de los dos amigos: "El mar les traía el recuerdo del gran Moreno" (*). [Mariano Grondona: "El capitalismo, la democracia y la integridad", La Nación]

(*) Jorge M. Mayer. Alberdi y su tiempo. Buenos Aires: EUDEBA, 1963, p. 278.
_________

- Reseña de Enrique Szewach. Estoy terminando de leer la (muy original) novela-ensayo de Enrique Szewach: La eterna novela argentina. Historia de un suicidio (Buenos Aires: Ediciones B, 2008). Naturalmente, tengo pensado escribir una reseña para el blog. A medida que avanzo en la lectura, me doy cuenta del desafío que esto significa: ¿Cómo llamar la atención sobre los puntos más interesantes del libro, y al mismo tiempo mantener el interés del lector para que vaya y lo compre?
_________

- De Voltaire a Condorcet: Kien-Long & independencia judicial. El 12 de agosto de 1774, Voltaire le escribe al marqués de Condorcet para contarle la reacción del Emperador chino Kien-Long, cuando un ministro de Estado le informa que uno de sus mandarines se ha convertido al cristianismo:

. Kien-Long: ¿La provincia se está quejando de su gobierno?

. Ministro: No.

. Kien-Long: ¿Es imparcial su justicia?

. Ministro: Sí.

. Kien-Long: ¿Ha dejado de cumplir alguna de sus tareas?

. Ministro: No.

. Kien-Long: ¿Es buen padre de familia?

. Ministro: Sí.

. Kien-Long: ¿Y entonces? ¿Para qué inquietarlo con una tontería?

La independencia judicial es la tarea-clave del buen funcionario; su religión es lo de menos. Típico de Voltaire: con razón le gustaba tanto a Borges. [Voltaire. Correspondance choisie. Paris: Livre de Poche, 1990]

LIBROS & ENSAYOS. ESTADÍSTICAS: EL OTRO MORENO
. Manuel Moreno. Vida y Memorias del Doctor Don Mariano Moreno. Buenos Aires: Casa Vaccaro, 1918.

Vengo de una reunión con la editorial: si todo sale bien, en dos semanas estará listo mi pequeño libro sobre Mariano Moreno. No resisto a la tentación de festejar por anticipado con esta magnífica cita de su hermano y biógrafo Manuel. Es un texto particularmente interesante en el contexto actual de la Argentina, cuando un Secretario de Comercio —también llamado Moreno— falsifica las estadísticas del país. Manuel afirma que su hermano, en 1810, estaba perfectamente consciente de la importancia de un buen sistema de estadísticas:

Sòn conocidos los auxilios que la administracion economica de un Pais deve sacar de las operaciones de la Estadistica. Sin sabèr ciertamente el numero de Subditos sobre que manda un Govierno, sus providencias careceràn de calculo, de previsión, y de propiedad. Las contribuciones se impondrán sin discernimiento, y el Estado ignorarà sus fuerzas, y no podrà hacer un uso bien meditado de ellas.

COSAS VISTAS ...
"Tout pouvoir sans bornes est un pouvoir incertain" — Helvétius

- Manuel Moreno & Daniel Mackinlay. Me da placer comprobar que el nombre de Manuel Moreno, el (brillante) hermano de Mariano, está asociado al de mi antepasado Don Daniel Mackinlay (1772-1826). Según Carlos A. Floria y César A. García Belsunce:

La separación de Rosas no arredró al gobierno, que se consideró suficientemente fuerte como para iniciar su empresa reformista bajo el impulso creador de Rivadavia, la colaboración principal de Manuel José García y el importante aporte del general Cruz, Juan Manuel y Esteban de Luca, Julián S. de Agüero, Cosme Argerich, Manuel Moreno, Felipe Senillosa, Antonio Sáenz y otros. Estos técnicos y pensadores de la reforma contaban, además, con el apoyo de las fuerzas económicas: Anchorena, Lezica, Castro, Sáenz Valiente, Santa Coloma, Mac Kinlay, Riglos, Brittan, etc. (*)

(*) Historia de los Argentinos. Buenos Aires: Kapelusz, 1971, I, p. 461.
_________

- "Helicóptero" Ben. Ben Bernanke, el chairman de la Reserva Federal, es conocido como Helicopter Ben por haber retomado (en trabajos académicos) la metáfora de Don Patinkin sobre la necesidad —en un escenario de "trampa de la liquidez"— de tirar dólares desde un helicóptero. El apodo se ajusta bien a la realidad. Acabo de cargar los datos del último balance de la Fed, y mi estimación de la tasa de aumento del proxy de la base monetaria se ubica en +90.6% en lo que va de diciembre. Hace solamente 3 meses, en septiembre, estábamos en -2.6% ... [Federal Reserve: Factors Affecting Reserve Balances] [FOMC: Press Release]
__________

- Caos en el poder ejecutivo. El poder ejecutivo argentino es un caos. Con la Presidenta de viaje, el titular informal del ejecutivo se dedica a atacar públicamente al ... vice-presidente. Mientras sucede todo esto, uno se entera que el Sr. "K" todavía aspira a un cargo importante en la Unisur (o Unasur). ¿En qué quedamos? (Este blog fue el primero en llamar la atención sobre los graves problemas del ejecutivo "K"). [Joaquín Morales Solá: "El hombre que marca las fronteras del Gobierno", La Nación]
_________

COSAS VISTAS ...
"La libertad consiste en la limitación de los poderes públicos" — José Manuel Estrada

- Fernando Laborda & Mariano Moreno. Fernando Laborda, en su columna del domingo, utiliza (sin citarlo) un excelente pasaje de Mariano Moreno. Dice el Sr. Laborda: "No obstante, los controles y la división de poderes se basan en el supuesto de que el pueblo no puede contentarse con que sus gobiernos obren bien, sino que debe aspirar a que nunca puedan obrar mal". Este es el texto del Secretario de la Junta: "El pueblo no debe contentarse con que sus xefes obren bien; el debe aspirar á que nunca puedan obrar mal" (*). En lo personal, Mariano Moreno me parece de una solidez intelectual (y de una relevancia) muy superior a la de Juan Bautista Alberdi. Es bueno saber que los columnistas de La Nación comienzan a utilizar sus ideas. [Fernando Laborda: "Cristina Kirchner, entre el corazón y el bolsillo", La Nación]

(*) Gazeta de Buenos-Ayres, No. 22 (1 de noviembre de 1810), pp. 344-45. El artículo está fechado el 28 de octubre.
__________

- Marcelo Bonelli & la tasa de interés. Esta nota del periodista de Clarín contiene una de las afirmaciones más soprendentes de los últimos tiempos. Según el Sr. Bonelli, en los encuentros privados en la quita de Olivos se ha resuelto "Hacer un esfuerzo para que baje la tasa de interés". ¡Espectacular! Cuando fue anunciada la liquidación de las AFJP, escribí de inmediato que la consecuencia sería "una REQUETE-ALTA TASA DE INTERÉS de largo plazo". Minutos después del anuncio, asistíamos a una brutal contracción en la oferta de recursos prestables en el mercado de crédito. ¡Y ahora pretenden hacer un "esfuerzo" para que baje la tasa de interés! Sres. y Sras. de la quinta de Olivos, déjenme decirles en qué consiste un esfuerzo para que baje la tasa de interés: eliminar super-poderes, despolitizar el Consejo de la Magistratura, exigir que la Corte Suprema respete sus propios precedentes, y establecer por estatuto la independencia del BCRA, creando un (transparente) Comité Federal de Política Monetaria. Así, les aseguro, comenzará a bajar la tasa de interés. [Marcelo Bonelli: "La cotización del dólar se une a la suerte de la soja", Clarín]
__________

- Auditoría & división de poderes. Leo en Clarín que una candidata a integrar la Auditoría General de la Nación, Vilma Castillo, "fue durante muchos años asesora de confianza de Cristina Kirchner e integra el Consejo de Transición de Aerolíneas Argentinas". Con excelente criterio, el periodista concluye: "La Auditoría General de la Nación debería acreditar lo realizado por la empresa este año, de modo que Castillo podría investigar su propia gestión en Aerolíneas". Esto es lo que James Madison llamaba ser juez en su propia causa, una de las razones clásicas para justificar la separación de poderes. Otro candidato, Francisco J. Fernández, "fue funcionario de la Corte menemista. Ahora es kirchnerista". Good fellas — buenos muchachos. [Alfredo Gutiérrez. "La designación de tres miembros de la Auditoría General de la Nación", Clarín]
__________

COSAS VISTAS ...
"Une de ces contradictions si ordinaires aux hommes" — Voltaire

- ¿Independencia judicial en Irak? Importante nota de Thomas Friedman, del New York Times, sobre un fallo de la Corte Suprema de Irak a favor de un diputado cuya inmunidad había sido retirada por el parlamento. El "crimen" del diputado: viajar a Israel a un simposio sobre anti-terrorismo. Medhat al-Mahmoud, el presidente de la Corte, argumenta que la nueva Constitución —que establece el derecho a viajar libremente— pesa más que una ley de los 1950s que establecía la pena de muerte por una visita a Israel. Al declarar la inconstitucionalidad de la ley, la Corte Suprema de Irak reproduce (¡en 2008!), las dos grandes ideas del Federalista 78 de Alexander Hamilton: (a) la autoridad de la Constitución es superior a la de la legislación; (b) la Corte Suprema es el árbitro del inevitable conflicto legislación-Constitución. Apoyando el fallo de la Corte, 400 intelectuales iraquíes publicaron una solicitada en el diario Al-Umma al-Iraqiyy. Este fascinante caso muestra hasta qué punto las nociones de independencia judicial, libertad de prensa, supremacía de la Constitución y conectividad está ligadas entre sí. Cuando flaquea una, peligra otra. [Thomas Friedman: "Obama’s Iraq Inheritance", The New York Times]
_________

- ¿Gobierno mundial? En varias oportunidades en este blog hice referencia a la idea de "gobernanza global". La naturaleza global de las crisis financieras y ambientales nos lleva irremediablemente a esta situación. El siempre interesante Gideon Rachman, ex-The Economist y ahora con el Financial Times, resume eficazmente los argumentos. Mis amigos "libertarios" no tienen porqué asustarse. El Consejo de Seguridad de las Naciones no será un Comité de Salut Public de tipo robespierrista. El modelo del gobierno mundial está a la vista de todos: la Unión Europea, a su vez basada en la organización institucional de la Holanda del siglo XVII. Soberanía compartida, independencia judicial, moneda única, libertad de expresión: estos serán los ingredientes. Sobre estos puntos, John Adams tiene un par de páginas memorables: al reunirse el Congreso de Viena en 1814-1815, Adams advierte sobre el peligro de la (aparente) soberanía ilimitada del Congreso de Viena. Pero mis notas de Adams están en Amsterdam... [Gideon Rachman: "And now for a world government", Financial Times]
________

- Desorden & tasa de interés. Si hay un terreno en el cual los "K" (y gran parte del liderazgo político argentino) tienen enormes dificultades conceptuales, es en materia ... crediticia. Mientras la Presidenta insiste con esquemas ilusorios para forzar el crédito, uno lee con estupor que una banda ha robado dentro de la Casa Rosada, y que la plana mayor de la comisaría 42a. de la Policía Federal fue citada a prestar declaración en una causa sobre protección a prostíbulos y trata de menores. Si el Estado no logra asegurar la función lockeana de proteger la vida, la libertad y la propiedad —y si, a fortiori, participa en su destrucción— la consecuencia será una contracción en la oferta de recursos prestables en el mercado de crédito. Creer que abundará el crédito en una situación semejante es pura ilusión. Mientras dejábamos el bar donde tomamos un café esta mañana, un amigo me pedía que lo acompañara unos metros hasta el banco. Su intención era retirar depósitos "para no regalárselos a Cristina". [La Nación: "Investigan a policías por una red de prostíbulos"] [Paz Rodríguez Niell: "Acusan a una banda de robar en la Casa Rosada", La Nación]

¡DE VIAJE! SALUDOS A TODOS & HASTA EL VIERNES ...

COSAS VISTAS ...
"En Moscú continuamente la gente cae presa por error" — Jorge Luis Borges

- La Presidenta en Rusia. La Sra. Cristina se reúne con el ex-camarada Vladimir Vladimirovich Putin, recientemente "bochado" de la lista de fundadores. La Sra. está "interesada" por la política rusa en América Latina. ¿No podría interesarse por la matanza de argentinos en la provincia de Buenos Aires? Volviendo a la política internacional, el viaje replantea la eterna paradoja del equilibrista, ampliamente tratada en este blog. Voy a ser breve. Primer punto: sumando las notas de la Argentina y de Rusia en el índice de frenos y contrapesos institucionales, llegamos a 4.51, por debajo de Chile. ¿A qué equilibrio estamos jugando? ¿Quién puede temerle a estas dos SUPER-potencias institucionales? Segundo punto: supongamos que Rusia y Argentina efectivamente consiguen, por algún milagro, importantes mejoras institucionales; en consecuencia, la baja en el costo del capital les permite aumentar su prosperidad. ¿Cuál sería entonces el incentivo para seguir jugando al equilibrista? Tercer punto: la Argentina convalida el ataque ruso a Georgia; después, el Sr. "K" se sorprende del "anti-kirchnerismo" uruguayo. Último punto: ¿Para cuándo un viaje presidencial a Canadá, o a Australia/Nueva Zelanda? ¿Para cuándo un viaje presidencial a Holanda y/o a los países Nórdicos? [La Nación: "Cristina se reunió con Putin"]
___________

- Finanzas & prosperidad: dos historias, una conclusión. El endowment de la Universidad de Harvard, por "jugar" con hedge funds, pierde US$ 8 bn. Una verdadera tragedia, sin dudas. ¿Pero cómo había conseguido llegar hasta US$ 36.9 bn? Gracias a los hedge funds. Por otra parte, el Gran Mufti de Arabia Saudita, Abdelaziz Alal-Sheikh, afirma que la crisis de las economías globales se debe al uso del interés como fundamento de sus sistemas financieros. (En el islam no hay préstamo a interés). Creo que el Gran Mufti tiene un punto. Pero volvemos a la case départ: ¿Qué pensará el Sr. Alal-Sheikh del nivel de vida en países como Egipto y Marruecos, donde no hay interés? ¿Y qué pensará del nivel de vida en los Estados Unidos, en Holanda, en Dinamarca, donde sí hay interés? La conclusión pertenece al gran Joseph Schumpeter: "Stabilized capitalism is a contradiction in terms ... The history of capitalism is studded with violent bursts and catastrophes. It is no gentle process of adjustment but something more like a series of explosions." [Huffington Post: "Harvard's endowment loses 8 billion"] [Abeer Allam: "Top Saudi cleric cites crisis to press for sharia finance", Financial Times]

COLUMNA SEMANAL. LOS KIRCHNER & IBN JALDÚN

Por Agustín Mackinlay (*)

Si Polibio es mi historiador griego preferido, Abd al-Rahman Ibn Khaldun (1332-1406) es mi historiador árabe de referencia. Llegué a Ibn Khaldun, o Ibn Jaldún en castellano, por medio del Estudio de la historia de Arnold Toynbee. Jorge Luis Borges, conocedor de la literatura árabe-andaluz, también lo menciona, aunque (como Ortega y Gasset) deletrea Abenjaldún. Hoy en día Ibn Jaldún es un historiador à la mode. La prestigiosa serie francesa de la Pléiade publicó sus obras en 2002, y el 600 aniversario de su muerte dio origen a numerosos estudios y biografías. En 1401, Ibn Jaldún tiene una serie de entrevistas con el temible Tamerlán, otro "conocido" de Borges. Pero su fama descansa en su teoría cíclica de la historia, plasmada en las páginas del libro Muqaddima, a veces traducido como Prolegomenos. Según el español Emilio González Ferrín, especialista en estudios sobre Al Andalús, la obra de Ibn Jaldún (cuya importancia equipara a la de Averroes) no tuvo mucha repercusión hasta el siglo XIX, por una sencilla razón: no existía la imprenta en el mundo árabe.

El ciclo del auge y la decadencia
En su estudio sobre el pensamiento de Ibn Jaldún, Muhammad Mahmoud Rabi destaca tres grandes ideas en lo referido a la historia y a la naturaleza del poder político. La primera noción-clave es la de wâzi’, la autoridad limitante de una fuerza interior de inspiración religiosa. Los primeros califas, sugiere Ibn Jaldún, están "bien guiados" por esa fuerza que interpone una barrera al deseo —natural en todo hombre— de acrecentar constantemente su poder. Luego viene la época de enfrentamientos entre pretendientes al califato: la fitna, la devastadora guerra civil. Por un tiempo, los califas logran mantener cierto nivel de auto-control gracias al principio de ‘asabiyya, o espíritu de cuerpo (solidaridad). Finalmente, llega la tercera y fatídica etapa de la destrucción del Estado; ocurre cuando el deseo de vivir de manera lujosa se apodera por completo de los califas, y los conduce a usar la fuerza para lograr la "arbitraria gratificación de sus deseos y placeres". Aquí, el concepto-clave es mulk o realeza.

En los capítulos de la Muqaddima dedicados a la decadencia de los Estados, asegura Muhammad M. Rabi, Ibn Jaldún no registra "ningún tipo de freno (check), ya sea religioso o moral, sobre el ejercicio del poder". ¡Notable definición! El poder arbitrario de los califas, consecuencia fatal de su deseo de vivir de manera lujosa, no conoce freno alguno. Desaparecen los dos principios de restricción de las pasiones: la wâzi’ y la ‘asabiyya. La autoridad política se debilita con el ejercicio arbitrario del poder. Nada puede evitar la completa ruina del Estado, a no ser que aparezca un liderazgo político con auténtica "fuerza interior". Este es el ciclo del auge y decadencia del califato según Ibn Jaldún. Se trata, claramente, de una visión muy pesimista: cuando el tunecino escribe, a finales del siglo XV, Bagdad lleva siglo y medio de ocupación mongol, la gloria de Al-Andalús ha desaparecido (solo queda el reino de Granada en manos de los musulmanes), y el Norte de África se despedaza en infinitas guerras civiles.

Ibn Jaldún y la Argentina de los Kirchner
La traducción inglesa de la Muqaddima, publicada en 1958 por Charles Issawi, contiene algunas "joyas" que describen de manera adecuada el des-gobierno de los Kirchner. El deseo de vivir de manera lujosa —y el "consiguiente crecimiento en las necesidades y en los gastos públicos"— lleva a los califas a aumentar constantemente la carga tributaria. En este punto, la Muqaddima anticipa de manera brillante a los "economistas de la oferta" del siglo XX: Ibn Jaldún dice claramente que el exceso de impuestos "desalienta a los hombres de negocios" al punto de generar una caída en la producción y en la recaudación. A medida que continúan subiendo las tasas impositivas, se acentúa el derrumbe de la producción y de la recaudación; el propio Estado es el más perjudicado. "Cuando se generaliza la confiscación", concluye Ibn Jaldún, "habrá una depresión general ... la opresión arruina a la sociedad, y la ruina de la sociedad lleva al debilitamiento y a la destrucción del Estado".

Además de su brillante análisis dinámico de los impuestos, el historiador tunecino se destaca por sus posiciones sobre la naturaleza del poder político. "Allí donde hay varios líderes habrá confusión", señala Ibn Jaldún, como anticipando la necesidad de un poder ejecutivo uni-personal. En materia de seguridad, la Muqaddima no deja dudas: "El gobernante debe proteger la propiedad asegurando la seguridad de los caminos"; también es su deber "facilitar las transacciones y facilitar la vida de los habitantes y sus posibilidades de ganarse la vida, de inspeccionar los pesos y las medidas, y de evitar la adulteración y el fraude". El gobernante exitoso debe "consultar a los civiles e incorporarlos a sus consejos de asesores, pues de ellos depende que pueda disfrutar de su poder".

Al igual que el griego Polibio, que veía en la ropa lujosa de los gobernantes una clara señal de peligro, Ibn Jaldún llama la atención sobre el lujo en "muebles y ropa" como señal de debilidad del Estado. "En el instante en que el poder se concentra en una persona, y que se generaliza el lujo, el Estado se acerca a la decadencia", escribe el tunecino. Cuando prevalece el principio de solidaridad, muchos están dispuestos a morir por el califa; en cambio, cuando el poder se concentra y "el gobernante tiende a apropiarse de la riqueza", ya nadie está dispuesto a hacerlo. "Todo esto", concluye Ibn Jaldún, "significa debilidad del Estado y disminución de su poder", por dos razones. En primer lugar, el principio de solidaridad desaparece con la concentración del poder. En segundo lugar, la necesidad de aumentar el gasto y los impuestos debilita económicamente al Estado. ¡Brillante!

¿Polibio o Ibn Jaldún?
"Toda sociedad humana requiere una limitación", dice el historiador tunecino. Cuando desaparece esa limitación, los gobernantes se dedican a satisfacer sus deseos personales y a aumentar los impuestos y su riqueza personal. De esta manera, terminan debilitando al Estado, al punto de dejarlo pobre, vulnerable y dependiente de ayuda externa. Los ciclos son inevitables: solamente pueden ser atenuados por gobernantes con la suficiente "fuerza interior" o espíritu solidario para sobreponerse a la tentación. Ibn Jaldún es claramente superior a Polibio en su detallada descripción de la naturaleza humana y en su brillante análisis económico. Sin embargo, es incapaz de entrever la solución institucional que Polibio formula en el libro VI de sus Historias: el gobierno mixto que —por su combinación de elementos monárquicos, aristocráticos y democráticos— introduce el indispensabe equilibrio.

En la Argentina de comienzos del siglo XXI no existe, para los gobernantes, ningún principio de restricción. No aparecen ni la "fuerza interior", ni el espíritu solidario, ni las limitaciones institucionales al abuso de poder. La historia del país —y la historia universal— dejan abundante evidencia de lo que sucede cuando desaparecen todas las limitaciones. La lectura del genial Ibn Jaldún nos recuerda que, además de los frenos y contrapesos institucionales, un país necesita líderes políticos con "fuerza interior" para sobreponerse a la tentación del poder absoluto. En plena Guerra de la Independencia española, Lord Holland le escribe a Jovellanos, implorando a los españoles para que encuentren "un Coligny, un Príncipe de Orange, un Fairfax, o un Washington".

(*) Associate professor de International Political Economy, Universidad de Leiden (Holanda). Drs. en Humanidades, Universidad de Amsterdam (cum laude); Advanced Studies in International Economic Policy Research, Kiel Institut für Weltwirtschaft. Premio Roosevelt Study Center 2006; Premio LA NACIÓN 1989 y 1991. Estoy publicando El Enigma de Mariano Moreno. Fundación y Equilibrio de Poderes en la Era de las Revoluciones (más información pronto). Mi dirección de e-mail es: agustin_mackinlay@yahoo.com. Columnas anteriores: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11,12, 13, 14.

COSAS VISTAS ...
"... aquí se perdió la esperanza de la gran nación" — Jorge Luis Borges

- América Latina & el crédito. Veo en el Financial Times que un grupo de economistas, bajo el pomposo título Latin American Shadow Financial Regulatory Committee, lanza la idea del "crowding out" de América Latina. Integrado por los argentinos Roque Fernández y Guillermo Calvo, el grupo presenta a la región como víctima de la explosión en la demanda de crédito del gobierno federal de los Estados Unidos (estimada en US$1 trillion para 2009). Mi sensación es que los Sres. Fernández y Calvo, formados en los Estados Unidos, consideran la oferta de recursos prestables en el mercado de crédito como algo fijo e innamovible. En otras palabras, descartan la posibilidad de un "boom" de crédito via un ajuste institucional. Es hora, me parece, de dejar de lado a Milton Friedman y su estático "crowding out". Es hora de volver a las fuentes de la economía política. Sir Joshua Child, Sir William Temple, John Trenchard, Thomas Gordon y el barón de Montesquieu —analistas del mercado de crédito como fenómeno institucional— son mucho más relevantes, para la América Latina del siglo XXI, que el fatalismo del "crowding out". Las cosas se pueden hacer: la permanente auto-victimización paraliza el espíritu emprendedor. ¡Y vaya si es necesario emprender en materia institucional! [Stephen Fidler: "Latin American nations risk being 'crowded out' of credit market", Financial Times]
_________

- Crimen & mercado de capitales. Hace un tiempo mencioné las ideas del economista canadiense Reuven Brenner sobre la relación entre crimen y mercados financieros. La prosperidad, dice Brenner, es el resultado del encuentro entre la gente y el capital, manteniendo a ambos accountable:

In countries that have relatively open financial markets, plus checks and balances in their political sphere, the efforts become constructive, and the prosperity of the countries quickly soars, and on more solid foundations. The greater accountability in both private and political spheres allows people to start anew by giving them access to new, imagined futures.

Cuando no hay mercado de capitales, la gente acude ... al crimen. La primera vez que mencioné al Sr. Brenner era a proposito del robo de semáforos en Buenos Aires. Ahora mi mente "viaja" de nuevo a estos artículos, tras leer las noticias de los increíbles asesinatos en la Argentina. El Sr. "K" se cree muy astuto al destruir el mercado de capitales. Pero yo creo, como decía Michel de l'Hospital, que su des-gobierno no hará sino aumentar la "haine publicque" contra ... él mismo. [Reuven Brenner: "The Phoenix Will Rise", National Review] [Reuven Brenner: "The Economics of the Rise of Ahmadinejad", National Review] [La Nación: "San Miguel: asesinan a un ingeniero en un asalto"]

MINI-ENTRADAS À LA "TWITTER" (*)
"La luz de Mayo y el horror de Rosas" — Jorge Luis Borges

. Libertad religiosa & educación. Interesante debate (en una entrada previa) sobre el vínculo entre libertad religiosa y educación. Ver en particular la contribución de "Anónimo", recién llegado de una presentación en la Universidad de Navarra. [Ver también Rodney Stark. The Victory of Reason: How Christianity Led to Freedom, Capitalism, and Western Success. Nueva York: Random House, 2005 - reseña]

. Borges, lector de Tácito. Borges conoce bien el Germania de Tácito, uno de los grandes clásicos utilizados por Montesquieu: él mismo lo afirma en 1953. [Jorge Luis Borges: "La apostasía de Coifi" (1953), reproducida en Textos recobrados 1931-1955. Buenos Aires: Emecé, 2007, p. 302]

. Los "minigarcas". La crisis financiera destruye el patrimonio de oligarcas rusos de segundo nivel. Ya se habla de "mini-garcas". [Celia Walden: "London’s Russian 'minigarchs’ are feeling the chill of recession", The Telegraph]

. El Dr. Botana & el colapso institucional. Buena nota de Natalio Botana sobre el colapso institucional de la Argentina. A notar el énfasis en la problemática del poder ejecutivo. [Natalio R. Botana: "Descendiendo en espiral", La Nación] [info]

. George Bush & Benjamin Constant. George Bush no leyó a Montesquieu; el francés admitía el equivalente de una cárcel de Guantánamo pour un temps court et limité. Tal vez debería haber hecho como Constant; tras leer al francés, el amante de Mme. de Staël declara: "Quel coup d'oeil rapide et profond! Tout ce qu'il a dit, jusque dans les plus petites choses, se vérifie tous les jours". La lista de líderes políticos desprestigiados por no entender a Montesquieu es ... impresionante. No se trata de un problema intelectual de técnicas de gobernanza. Se trata de vencer las pasiones personales: y eso es mucho más difícil. [Alan Brinkley: "Black Sites", The New York Times]
________

(*) Twitter es la social network que funciona con mensajes cortos (140 caracteres) [Tim O'Reilly: "Why I love Twitter"]

¡ASSOCIATE PROFESSOR!
. Universiteit Leiden

Es oficial: la Universidad de Leiden me nombra associate professor en la cátedra de International Political Economy (IPE). Me da un enorme placer enseñar en una de las mejores universidades de uno de los países ... mejor gobernados del mundo. Las clases comienzan en febrero de 2009. Ya había enseñado en Leiden, pero ahora me toca dar todo el programa. Naturalmente, pienso empezar con lo que para mí es el tema central del momento: el mercado de crédito. La idea es trabajar con un sencillo modelo de fondos prestables, e ir introduciendo de a poco las variables del mundo real: expectativas inflacionarias, innovación, resultado fiscal, demografía, flight-to-quality, solidez institucional y derechos de propiedad.

Luego vendrá el mercado de reservas bancarias —Reserva Federal y Banco Central Europeo— y la interacción con el mercado de crédito vía liquidez y expectativas inflacionarias. Una vez estos elementos "en el bolso", me largo al IPE propiamente dicho: relaciones entre Estados, globalización, unión monetaria europea, crisis financieras, etc. Cuando di un programa similar en ESEADE en Buenos Aires, tuve una excelente respuesta de los alumnos; lo mismo sucedió hasta ahora en Leiden. Veremos cómo me va con el nuevo programa ...