COSAS VISTAS ...

- Europa del Este 2009, Asia 1997-1998. Estamos asistiendo a una impresionante crisis financiera en Europa del Este: Letonia, Polonia, Ucrania, Rusia. Muchos de los ingredientes son similares a los de la crisis de Asia en 1997-1998. El mecanismo es como sigue. Cuando llega el pánico, los inversores quieren salir de sus posiciones en zlotis, en lats, en hryvnias, en rublos. (Todo esto me recuerda nombres exóticos como bath, won, rupia). Al principio, los bancos centrales intentan esterilizar el impacto negativo sobre la base monetaria a través de redescuentos a los bancos comerciales. Las tasas nominales se mantienen, pero el grado de convertibilidad de estas monedas en euros (o dólares) rápidamente tiende a ... cero. Es interesante constatar que, desde la crisis, los países asiáticos más exitosos —Corea del Sur, Singapur, China, Hong Kong y Malasia— registran todos importantes mejoras en el grado de ... ¡independencia judicial! Saben que es la manera de aumentar el tamaño de sus mercados de crédito y de atenuar la vulnerabilidad de sus economías. Tomé los datos del excelente "Economic Freedom of the World" del think tank canadiense Fraser Institute, en cuyo estudio introductorio leemos (*):

Security of property rights, protected by the rule of law, provides the foundation for both economic freedom and the efficient operation of markets. Perhaps more than any other area, this area is essential for the efficient allocation of resources. Countries with major deficiencies in this area are unlikely to prosper regardless of their policies in the other four areas (en las que incluyen la monetaria).

(*) Fraser Institute: Economic Freedom of the World, 2006
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