sábado, julio 29, 2006

FRENOS & CONTRAPESOS. MOHAMMED ALÍ CHÁVEZ
. El Universal.com: "Venezuela es aceptada como miembro observador de la Liga Árabe"

Chávez está en Irán, el país que llama abiertamente al genocidio. Hace un par de semanas Rubén comentó esta increíble noticia: Venezuela se afiliaba a ... la Liga Árabe. Me sorprendió al principio, pero después recordé que yo mismo había escrito sobre Chávez e Irán, Chávez y el anti-semitismo, Castro y el islam, e incluso sobre el propio Simón Bolívar y el islam en América Latina. Este es un breve repaso:

[1] Bolívar & el islam. "Creo que sería mejor para la América Española adoptar el Corán como código político, que la forma de gobierno de los Estados Unidos, aunque esta última sea la mejor del mundo. ¿Qué más puedo decirle? Basta con ver lo que ha sucedido en Buenos Aires, Chile, México y Guatemala ..." (*)

(*) Carta de Simón Bolívar a Daniel Florencio O'Leary, 13 de Septiembre de 1829, citado por Carlos Rangel. The Latin Americans. Their Hate-Love Relationship with the United States. (New Brunswick: Transaction Books, 1987, p. 71). Bolívar se mofa de los pueblos latinos, incapaces de auto-gobernarse. En realidad está justificando sus poderes especiales en base a la supuesta ineptitud de los pueblos. Rangel cita la carta en inglés: "I think it would be better [for Spanish America] to adopt the Koran [as a political code] than the form of government of the United States, even if the latter is the best in the world. What else is there to say; it is enough to consider to what a pass Buenos Aires, Chile, Mexico, and Guatemala have come, and to recall our first years". Aquí hay una nota al pie que dice: "Before Bolívar was granted full powers as virtual dictator in Columbia" (p. 71)
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[2] Venezuela e Irán: una "relación fraternal". Según Thomas Joscelyn (*), tras los acuerdos Chávez-Khatami de 2004, Teherán anunció que instalaría "varias cuidades industriales en Venezuela"; Chávez, a su vez, anunció la llegada de "un grupo de jóvenes científicos (¿atómicos?) iraníes" al país sudamericano.

También se habló del ingreso de "fuerzas revolucionarias" (¿islamo-fascistas?) a Venezuela, y de asistencia iraní a las "fuerzas paramilitares" de Venezuela. Según Chávez, Mohammad Khatami fue alguien que "siempre peleó por la libertad, la justica y la paz".

El 24 de Septiembre de 2005, en la resolución aprobada por la Agencia Internacional de Energía Atómica (para obligar a Irán a cumplir con los acuerdos), el único país que votó en contra fue ... Venezuela. Justificando el voto, el embajador de Venezuela en Irán, Arturo Anibal Gallegos Ramirez, dijo:

"... los principios y los ideales de la Revolución Bolivariana de Venezuela provienen de valores comunes a los de la Revolución Islámica de Irán."

(*) Thomas Joscelyn: "Mullah Chávez", Weekly Standard.
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[3] ¿Chávez anti-semita? Al comenzar 2006 llamé la atención sobre una nota en un blog sobre el discurso claramente anti-semita de Chávez. Al día siguiente, LA NACIÓN retomó el tema en un editorial ("Chávez, acusado de anti-semitismo", 6 de enero). Luego el Weekly Standard resumió la evidencia. Esto dijo Chávez:

Jesús fue "el primer socialista de nuestra era ... y por eso lo crucificaron". "No habia dinero y donde estaba el dinero? El dinero en Venezuela se concentró... asi como en el mundo, porque esto es un fenomeno mundial saben? ... El mundo tiene para todos, pues, pero resulta que unas minorias, los descendientes de los mismos que crucificaron a Cristo, los descendientes de los mismos que echaron a Bolivar de aqui y tambien lo crucificaron a su manera en Santa Marta, alla en Colombia. Una minoria se adueñó de las riquezas del mundo, una minoria se adueñó del oro del planeta, de la plata, de los minerales, de las aguas, de las tierras buenas, del petroleo, de las riquezas, pues, y han concentrado las riquezas en pocas manos... "
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[4] Fidel Castro y la propuesta de convertirse al islam (*). En un encuentro con los Mullahs de Irán, Castro se quejó de la falta de apoyo "espiritual" a la revolución cubana. Ni lerdos ni perezosos, los Mullahs le sugirieron que se convirtiera al islam ― claramente con la expectativa que el dictador forzaría así la conversión de millones de cubanos.

A continuación, Castro recibió "textos sagrados del islam traducidos al castellano".

(*) Western Resistance: "Mullahs invite Castro to embrace Islam".

viernes, julio 28, 2006

FRENOS & CONTRAPESOS. LA PROPIEDAD (INVADIDA A BALAZOS) DEL EMPRESARIO EXTRANJERO
. José Forteza-Rey: "Qué país quieren los argentinos", LA NACIÓN

LA NACIÓN publica una interesante nota firmada por José Forteza-Rey, un empresario español que tuvo la (exótica) idea de comprar una propiedad en la provincia de Corrientes. Resulta que su "finca" es regularmente invadida, y que los muchachos no dudan en disparar sobre el personal a cargo de la propiedad.

Ahora Forteza-Rey está involucrado en "una serie de procesos judiciales". Su conclusión: "No deja de ser curiosa la coincidencia de muchos argentinos en la crítica a la clase política y al sistema judicial, como principales responsables de esta situación".

Mi conclusión: concentración del poder = arbitrariedad del poder = inseguridad de la propiedad = alto costo del capital.
LIQUIDEZ GLOBAL & MONEDA DE RESERVA. PANORAMA DE LIQUIDEZ GLOBAL: "LA CABALLERÍA" AL RESCATE ... OTRA VEZ
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 26 de julio

Tal como ha sucedido varias veces en este fenomenal ciclo de liquidez, "la caballería" (los bancos centrales del resto del mundo) interviene justo cuando la tasa de crecimiento de la LDG Ampliada-Mackinlay's está a punto de cerrar por debajo del fatídico +10% anual.

A notar el voraz apetito de estos bancos centrales por títulos de agencias cuasi-gubernamentales (Fannie Mae y Freddie Mac): el stock de $522 bn (promedio de julio) crece un 47.7% con respecto a julio de 2005. La liquidez llega por primera vez al nivel de $2.4 trillion.

- Treasuries de la Reserva Federal: $756.1bn (-$4.5bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1114.2bn (+$2.2bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $1870.3bn (-$2.3bn)
- Otros títulos de bancos centrales: $530.6 (+$9.1bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global Ampliada-Mackinlays: $2400.9bn (+$6.7bn)

(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com

jueves, julio 27, 2006

LIBROS & ENSAYOS. LA MENTE DE LOS QUE SE DEDICAN ... A DESTRUIR
. Theodore Dalrymple: "The Terrorists Among Us", City Journal

Excelente (como siempre) ensayo-review de Dalrymple sobre la novela de John Updike. Terrorist (Nueva York: Knopf, 2006). No me diga que este párrafo no describe a la perfección la mentalidad de los que se dedican a destruir (me refiero, por ejemplo, a Chávez):

El camino hacia el logro constructivo es largo, difícil e incierto, colmado de tedio y de posibilidades de fracaso. En cambio, la vida dedicada a la destrucción es excitante, hasta en sus momentos de tedio, porque el revolucionario destructor se ha auto-otorgado un papel providencial.

Dalrymple continúa:

Una de las fuentes del terrorismo es la holgazanería, es decir la ambición que no tolera la perseverancia y que niega la necesidad de la rutina. La mayoría de los revolucionarios son enemigos de la disciplina y del trabajo. Los atrae el deseo de una solución fácil a todos los problemas de la humanidad ― y el temor nunca admitido que esta solución no existe.

martes, julio 25, 2006

GUERRA & PAZ. ¡QUÉ FOTO!
. TIME: Inside Hizballah (*)

A veces, una foto nos enseña más que tres tomos enteros.

(*) Noto que varios medios estadounidenses escriben "Hizballah" en lugar de "Hizbollah": la idea es resaltar la traducción "Partido de Allah". Tienen razón.
FRENOS & CONTRAPESOS. LECTURAS VARIAS ...

(1) ¡Hiperinflación de leyes! Sin dudas, la noticia "top" desde el punto de vista de los frenos y contrapesos es la nota de María José Lucesole en LA NACIÓN: "Estudian eliminar miles de leyes". En la provincia de Buenos Aires hay cerca de ... ¡14 mil leyes! La mayoría, por supuesto, no sirve para nada. ¿Cuál es el origen, desde el punto de vista de la cultura política de un país, de semejante disparate?

Estoy estudiando el tema en un libro que escribo en mis horas libres ... No puedo decir mucho, pero es obvio que estamos ante un problema causado por la ausencia de stares decisis (el precedente como fuente formal del derecho). Stare decisis coloca un límite a la "creatividad" legislativa que, como en el caso argentino, termina generando un grave problema: el desprecio generalizado por el derecho.
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(2) ¿Moneda común del Mercosur? Sigan soñando. (Martín Kanenguiser: "Buscan desdolarizar el Mercosur".) La Sra. Miceli se reúne con el ministro brasileño Guido Mantega. El tema: "des-dolarizar" el Mercosur, y reflotar la idea de una "moneda común". No es una idea que comparto, pero tienen todo el derecho de explorarla. El (pequeño) problema que veo es el siguiente: no va a andar.

Emitir una moneda exitosa es algo más que imprimir papelitos de color. Una moneda requiere un marco político, legal y jurídico que defienda la propiedad privada ― poniendo trabas al poder político. El primer banco central moderno es el Amsterdamse Wisselbank, fundado en 1609 en el primer país europeo en definirse como una "respublica mixta".

Luego vino el Bank of England, fundado en 1694, para apoyar la Glorious Revolution basada en el "habeas corpus" y en la explícita separación entre Corona y Parlamento. Sobre estos temas, la Sra. Miceli y el Sr. Mantega podrían leer con provecho el magnífico libro de Marius van Nieuwkerk. Hollands Gouden Glorie. De financiële kracht van Nederland door de eeuwen heen. (Haarlem: Becht, 2005).
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(3) ¿Preocupado por el "Uncle Sam"? Relájese. Siguen apareciendo libros criticando las "aspiraciones hegemónicas" y el "desprecio por el derecho internacional" demostrado por los Estados Unidos. El Financial Times comenta dos: Kishore Mahbubani. Beyond the Age of Inocence. Rebuilding Trust Between America and the World (Londres: Public Affairs, 2006) y Andrew Kohut & Bruce Stokes. America Against the World. How We Are Different and Why We Are Disliked (Nueva York: Times Books, 2006).

Mi sensación es que el temor al Uncle Sam, aunque comprensible, se basa en errores de percepción sobre la naturaleza misma del sistema estadounidense, y sobre la marcha de la globalización. Sobre el primer punto, muchos comentaristas subestiman la capacidad de "auto-corrección" del sistema. (Ver, por ejemplo, el último fallo de la Corte Suprema sobre un preso de Guatánamo: un separation-of-powers argument que fuerza al Pentágono a aplicar las Convenciones de Ginebra a todos los detenidos.)

Sobre el segundo punto, vale la pena leer el blog de Thomas Barnett. Barnett piensa que las fuerzas de la globalización superan por lejos el poder de los Estados Unidos, y que vamos a un mundo con centenares de instituciones descentralizadas que ― lentamente, y en función de los acontecimientos― producirán rule-sets, conjuntos de reglas que definirán la manera en que se llevará adelante el comercio, las finanzas y ... la guerra (*)

En otras palabras: terminó la "Pax Americana" ― vamos hacia la "Pax Globalizada". Mensaje a mis amigos anti-Bush: relax. Las cosas no están tan mal.

(*) La idea de Chirac-Villepin de transformar a las Naciones Unidas en un Comité de Salut Public fuera de la ley y sin controles está ... nocaut.

lunes, julio 24, 2006

FRENOS & CONTRAPESOS. EL PODER CONCENTRADO Y EL PROBLEMA DE LA INFORMACIÓN
. Ford Motor Company: Board of Directors

Una de las "modas" más interesantes en el mundo del management es la aplicación de la noción de "frenos y contrapesos" (checks and balances) al mundo empresario. Todo comienza con un discurso de Alan Greenspan sobre Enron en julio de 2002, en el cual el ex-chairman lamenta la ausencia de frenos y contrapesos en las grandes compañías estadounidenses ― donde, muy a menudo, una misma persona concentra los puestos de CEO y chairman of the board.

La semana pasada, en CNBC, una analista se refería a los problemas de management de Ford Motor Company [NYSE: F] en términos de la calidad de la información que recibe Bill Ford. Representante de la legendaria familia de Detroit, Bill Ford es uno de los mayores accionistas de la compañía; es CEO y también chairman of the board. El temor en Wall Street es que sus subordinados no se atrevan a informarlo con precisión sobre el verdadero (y crítico) estado de la compañía.

Estamos frente a un clásico problema del poder concentrado: el temor a informar al "tirano" sobre la realidad. Séneca y Tácito conocían bien el problema. En su libro sobre las cruzadas, Geoffrey Hindley relata un caso interesante. En septiembre de 1395, una expedición conjunta del rey de Francia y del duque de Borgoña contra el sultán turco Bayazid termina en una catástrofe para los franceses. Cuando los sobrevivientes llegan a París, son inmediatamente encarcelados: ¡No es posible creer en semejante derrota a manos de los infieles! [1]

Des-gobierno e información en América Latina
Y mientras escribo estas líneas, me viene a la mente un caso más actual, también muy revelador. Cuando el presidente Carlos Menem tuvo la fantasía de proponer a Buenos Aires como candidata para los Juegos Olímpicos (¿en 1997?), sus seguidores mantuvieron durante los meses subsiguientes un tono optimista y confiado cada vez que hablaban con él.

En realidad, todos sabían que la violencia callejera y la inseguridad en Buenos Aires ―por no hablar de la negativa a investigar la AMIA― convertían al sueño presidencial en algo imposible. Pero la realidad es que Menem recibía información de pésima calidad. Nadie quería, o nadie se atrevía, a decirle la verdad.

Mientras más concentren el poder, menor será la calidad de la información que reciban Chávez, Evo y "K". El des-gobierno se notará cada vez más [2].

[1] Geoffrey Hindley. The Crusades. A History of Armed Pilgrimage and Holy War. Nueva York: Carroll & Graf, 2003.

[2] LA NACIÓN ofrece un ejemplo interesante al respecto. El Sr. "K" recibe de manera habitual información privada, personal, sobre la reacción del público a sus maniobras. Parece que "sus" fuentes acaban de desmentir cualquier reacción negativa al escándalo de los super-poderes: "El Presidente dice tener encuestas que demuestran lo contrario: al volver anteayer de la Cumbre del Mercosur en Córdoba recibió algunos sondeos. Comentó que eran muy positivos. 'Cristina subió casi cinco puntos en las encuestas', habría dicho, refiriéndose al impacto de sus discursos en defensa de los proyectos sobre DNU y superpoderes". Hmmm ....

viernes, julio 21, 2006

FRENOS & CONTRAPESOS. EL Sr. FERNÁNDEZ Y LA LIBERTAD DE EXPRESIÓN
. Martín DiNatale: "Impulsa el Gobierno otra ley de radiodifusión", LA NACIÓN

Se acelera la "des-Occidentalización" de la Argentina y de América Latina: vamos cada vez más rápido hacia modelos políticos autoritarios, exentos de controles y de contra-poderes. Creáme: esto no generará mejor gobierno, sino todo lo contrario. Se avecina el des-gobierno ― y una mayor inestabilidad de la propiedad.

El Gobierno prepara el borrador de un proyecto para modificar la actual ley de radiodifusión, que contempla, entre otras iniciativas, la creación de la figura del ombudsman para vigilar la relación de los medios con los consumidores, la reducción de las licencias de radio y televisión en poder de una persona física o jurídica y una mayor injerencia del Estado en el control de los contenidos. La iniciativa, impulsada por el presidente Néstor Kirchner, también apunta a contar con un papel más activo de la prensa estatal y una redefinición del modelo de gestión periodística.

En círculos cercanos a Alberto Fernández, no hay duda que las malas noticias son inventos periodísticos:

En el Gobierno creen, por ejemplo, que buena parte de las protestas públicas por la inseguridad en las calles estuvieron "promovidas por algunos canales de aire y de cable", aunque se niegan a dar nombres.

La solución es crear un "dictador" de contenidos:

Otro de los puntos que contemplaría el proyecto oficial es crear la figura del ombudsman de los medios. Se trataría en este caso de una suerte de defensor de los usuarios que buscaría garantizar no sólo los derechos de los consumidores sino también la responsabilidad de quienes emiten la información. Entre las sanciones que este ombudsman aplicaría estará prevista la pérdida de licencia de una empresa.
LIQUIDEZ GLOBAL & MONEDA DE RESERVA. PANORAMA DE LIQUIDEZ GLOBAL: A ESTE RITMO NO ALCANZA
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 19 de Julio

El balance de la Reserva Federal cierra con una leve suba en la LDG Ampliada-Mackinlay's (+$2.4bn). Sin embargo, en términos anuales, nuestro indicador crece al 10.28%, la menor tasa desde ... ¡noviembre de 2002! En otras palabras: las comparaciones (frente a los años recientes de "boom" de liquidez) se ponen cada vez más difíciles.

- Treasuries de la Reserva Federal: $760.6bn (+$1.4bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1112.0bn (-$1.3bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $1872.6bn (+$0.1bn)
- Otros títulos de bancos centrales: $521.6 (+$2.3bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global Ampliada-Mackinlays: $2394.2bn (+$2.4bn)

(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com

miércoles, julio 19, 2006

ECONOMÍA & MERCADOS. LOS "SUPPLY-SIDERS" DIVIDIDOS POR ... EL ORO
. Jerry Bowyler: "The Financial Paradox of Our Time?", TCS

Los economistas "supply-siders", que dominan el debate económico en los Estados Unidos desde comienzos de los 1980s, están divididos por ... el precio del oro. En materia de política monetaria, el indicador "supply-sider" por excelencia es el precio del oro: es la tradición de David Ricardo desde el Bullion Report de 1810 (*).

El dilema actual gira en torno a la reciente suba en el precio del metal amarillo. ¿Es una señal de deterioro en las expectativas inflacionarias? ¿Si lo es, cómo explicar el simultáneo ―y claramente de-flacionario― achatamiento de la curva de rendimiento (Fed funds de 5.25% vs. 10-Year Note de 5.12%)?

Arthur Laffer, David Malpass (de Bear, Stearns) y Larry Kudlow estiman que el mercado de crédito es ―hoy por hoy― más revelador que el precio del oro. Desde este punto de vista, el escenario en materia de inflación en los Estados Unidos no es particularmente preocupante.

En el campo opuesto, el de los "pro-oro", encontramos a Steve Forbes, David Gitlitz y Brian Wesbury. Asunto (¡y mercados!) a seguir.

(*) Hace diez años, Manuel Johnson y Robert Keleher sugirieron incorporar dos precios de mercado adicionales: los commodities y la "yield curve". Pero no propusieron "descartar" el oro (Manuel Johnson & Robert Keleher. Monetary Policy: A Market Price Approach. Westport, Connecticut: Quorum Books, 1996).

martes, julio 18, 2006

ECONOMÍA & MERCADOS. ARGENTINA: INFLACIÓN CON SUPERAVIT FISCAL
[Un amigo, exitoso economista radicado en Buenos Aires, me manda el siguiente análisis de la situación económica].

Esta rara circunstancia ―un superávit fiscal sorprendente en la historia argentina, junto con una inflación amenazante, de las más altas de los países emergentes― no ha sido explicada en forma consistente. Los argumentos han sido los siguientes:

. Falsas expectativas de aumentos futuros de precios.
. La inversión es insuficiente.
. La recuperación de los precios relativos históricos requiere una inflación más allá de la "natural".

Sé que los lectores de esta página son gente preparada y por lo tanto todos estos argumentos poco les sirven. No hace falta rebatirlos. Digamos una cuasi-tautología: la inflación es un fenómeno monetario (oferta y demanda de dinero) y poco tiene que ver con la psicología, con la estructura del gasto (inversión-consumo) y menos aún con variación de precios relativos (si unos suben más que otros es porque hay inflación, si los que suben se compensan con los que bajan, hay estabilidad).

El dinero en la Argentina
Nuestro país tiene un sistema bimonetario (en términos generales habría que agregar el CER como unidad de cuenta de algunos contratos). Los pesos son básicamente dinero transaccional, unidad de cuenta para los contratos de corto plazo y reserva de valor para pocos inversores.

Su función de dinero transaccional bancario, la obligación regulatoria de ciertos inversores institucionales y los costos (más limitaciones) de transferencias cambiarias, explican gran parte del aumento de los depósitos privados bancarios en pesos. También, es cierto, existen inversores que piensan que el efecto revaluación más la tasa en pesos es más rentable en dólares que el mismo depósito en el exterior.

Los dólares son usados transaccionalmente en las grandes operaciones internas (inmobiliarias) y muchas informales. No es un dinero transaccional para los pequeños contratos, pero cumple un rol fundamental como reserva de valor y unidad de cuenta. Es aquí donde sustituye casi sin competencia al peso.

Por lo tanto cualquier análisis sobre las cuestiones monetarias no debe perder de vista esta característica, la bimonetización. Las bajas tasas de interés para el dólar fueron mucho más relevantes en la Argentina que en muchos otros países. Los estímulos al consumo que esto significó en los Estados Unidos fueron probablemente más relevantes en la Argentina, por ser los argentinos inversores en estructuras muy líquidas y de corto plazo. (El dinero en el colchón es un buen ejemplo de esto último).

Lo que haga la Reserva Federal es mucho más relevante de lo que pueda hacer el BCRA, en lo que respecta a la actividad económica. Es muy importante tener en claro que nuestro BCRA es más bien una máquina dispenser de cambio que una autoridad monetaria. Simplemente porque los argentinos le perdieron la confianza estructural a la moneda local.

Devaluar para recaudar
Es fundamental para entender la inflación en la Argentina, entender el origen tan particular del superávit fiscal. Simplificando, se puede afirmar que si no hubiera un tipo de cambio de desequilibrio (el que el BCRA debe sostener), no habría tal superávit. Los ingresos fiscales estarían seriamente afectados si realmente se flotara.

Seguramente el tipo de cambio en lugar de ser 3,10 no superaría los 2,40 (y tal vez menos: ver Brasil). De inmediato los efectos directos (impuestos sobre el comercio exterior) más los indirectos (impuestos sobre los potencialmente transables) caerían ― haciendo desaparecer el 4% de superávit consolidado. Naturalmente habría muchos otros efectos en la distribución de ingresos.

Emisión indirecta
El tipo de cambio de desequilibrio crea crecientemente más pesos. Esta emisión "bruta", más grande mientras mayor sea la distorsión del tipo de cambio, obliga a su neutralización vía el endeudamiento del gobierno. Este lo hace por intermedio del BCRA. Lo podría hacer en forma directa pero sería más rápida la percepción del desequilibrio.

El BCRA le pide a los bancos el dinero de los depositantes, de esa manera procura neutralizar aunque sólo parcialmente el efecto emisor del desequilibrio del mercado cambiario. Decimos "parcialmente" porque ―seguramente contra su voluntad ― el gobierno ha tenido que recurrir al control de precios y salarios, ya que el mercado monetario no le puede dar la respuesta que esperaba.

Se podría decir que si el gobierno piensa mantener y aún, como política antinflacionaria, aumentar el superávit fiscal, vía la devaluación desequilibrante va camino a una mayor inflación. El congelamiento de precios y salarios se hará insostenible.Y lo que es peor, la capacidad de endeudamiento del BCRA también.

La suba de tasas de los Estados Unidos llevará a una suba mayor en la Argentina, aumentando los costos del endeudamiento del BCRA. Una duplicación de las tasas más el endeudamiento creciente para absorber base monetaria, tarde o temprano serán un grave problema.

Conclusión
Devaluar para recaudar y endeudarse para absorber base no es la medicación adecuada. Son dos drogas fatales que lamentablemente llevan tarde o temprano a tener que aceptar otra medicación. Por ahora se ha agregado un nuevo suplemento, los congelamientos de precios y salarios.

Esta es la primera señal de que no se está con la medicación adecuada.

lunes, julio 17, 2006

LIBROS & ENSAYOS. UN PAR DE LIBROS ALEMANES ...
. Buchhaus Antiquariat Stern-Verlag

Estuvimos en Düsseldorf el sábado y, naturalmente, pasé una hora en la magnífica librería de la editorial Stern (Friedrichstraße 24-26). Me llamó la atención la edición de la correspondencia completa entre Schiller y Schlegel: Friedrich Schiller - August Wilhelm Schlegel. Der Briefwechsel 1795 - 1801 (Dumont Literatur und Kunst Verlag, 2005).

A notar la salida del segundo tomo de las memorias de Helmut Kohl: Erinnerungen, 1982-1990 (Droemer-Knaur, 2005). El principal atractivo de este "ladrillo" de más de mil páginas es el tratamiento de la fase inicial de la reunificación alemana en 1990. Cuando Mitterrand y Thatcher se opusieron, Kohl simplemente les dijo: Zu spät! (¡Demasiado tarde!)

También estuve hojeando el excelente Lexicon zum Aufgeklärten Absolutismus in Europa, editado por Helmut Reinalter (Colonia: Böhkau, 2005), donde el artículo sobre Gaspar Melchor de Jovellanos (1744-1811), de Hans Otto Kleinmann, contiene esta muy buena definición: "Yo no apetezco la intervención de la ley, donde el interés puede hacer su oficio".

Finalmente, noté que la Biblia de Luther traduce el sexto mandamiento como Du sollst nicht töten ("no matarás"), mientras que en las ediciones modernas figura Du sollst nicht morden ("no asesinarás", "no ejecutarás").
SEGURIDAD & CONECTIVIDAD. ¿ISLAMISTAS vs. OCCIDENTE? ¿"DESCONECTADOS" vs. GLOBALIZACIÓN?
. William Kristol: "It's Our War", Weekly Standard

William Kristol sugiere pensar la situación del Oriente Medio como una batalla más en la guerra general de los islamistas contra Occidente ― entendiendo a Occidente no en un sentido geográfico, sino político-institucional (lo que permite incluir a la India).

Tom Barnett, en cambio, toma una perspectiva "globalista": la guerra es de los "desconectados" contra los globalizados. Ambos enfoques tienen puntos validos. Kristol tiene el mérito de mostrar que la situación va más allá del conflicto árabe-israelí porque incluye, de manera crucial, a Irán.

Barnett, que descarta como secundarias las motivaciones religiosas de los "jihadistas", advierte a sus amigos chinos: "Ustedes serán los próximos en ser atacados". Cuando los desconectados perciban a China como uno de los mayores beneficiarios de la globalización, no dudarán en golpearla (*).

Cuando esto finalmente ocurra, piensa Barnett, los chinos percibirán el peligro que representa ... Kim Jong Il. Se decidirán entonces a poner fin (¿en colaboración con los Estados Unidos?) a la dictadura de Corea del Norte.

(*) Thomas P.M Barnett es el autor de Blueprint for Action. A Future Worth Creating (Nueva York: Putnam, 2005) y The Pentagon's New Map. War and Peace in the 21st Century (Nueva York: Putnam, 2004). Barnett divide a los países según el grado de "conectividad" con la economía global. Hay tres grupos, definidos por su grado de conexión: el Core (básicamente, la OECD), el New Core (China, la India, Rusia, Brasil, etc.) y el Gap (los no-integrados: el Medio-Oriente ex-Israel, Africa ex-Sudáfrica, el Caribe, el norte de Sud-América, y el Sudeste Asiático ex-"Tigres"). Barnett piensa que el Core y el New Core tendrán cada vez más interés en cooperar para conectar al Gap.

viernes, julio 14, 2006

LIQUIDEZ GLOBAL & MONEDA DE RESERVA. PANORAMA DE LIQUIDEZ GLOBAL: LA MENOR TASA DE CRECIMIENTO DESDE SEPTIEMBRE
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 12 de Julio

El balance de la Reserva Federal muestra una llamativa contracción en las condiciones de liquidez globales. Los tres principales bancos centrales (Reserva Federal, Banco Central Europeo, Banco de Japón) están "normalizando" su política monetaria, retirando el exceso de liquidez carcaterístico de los últimos años.

En consecuencia, la tasa de crecimiento de la LDG Ampliada-Mackinlay's es de +10.32%, la menor desde septiembre de 2005. (En términos históricos, sin embargo, es todavía una tasa consistente con un sólido crecimiento de la economía mundial).

- Treasuries de la Reserva Federal: $759.2bn (-$6.9bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1113.3bn (-$4.6bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $1872.5bn (-$11.6bn)
- Otros títulos de bancos centrales: $519.3 (+$1.0bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global Ampliada-Mackinlays: $2391.8bn (-$10.5bn)

(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com

jueves, julio 13, 2006

FRENOS & CONTRAPESOS. SUPER-PODERES: ¡QUÉ TIMING!
. LA NACIÓN: "El Senado dio media sanción a los superpoderes"

Justo cuando vuelve a enrarecerse el clima en los mercados financieros internacionales, el Senado argentino aprueba los "super-poderes" al Ejecutivo. En términos del prestigio político de largo plazo de los integrantes del gobierno, esto es EXACTAMENTE lo contrario de lo que deberían estar haciendo a estas alturas del ciclo de la liquidez global.

Los "super-poderes" encarecerán el costo del capital en el país, porque desestabilizarán aún más la propiedad. ¿Quién va a repatriar capital en estas condiciones? La señora Kristina, Primera Dama Y TAMBIÉN líder del Senado [1], afirmó:

No es cierto que vulnera la división de poderes, ni que se alteran los poderes de la República ... [La UCR] es el partido y los dirigentes que dicen que con la reforma afectamos la calidad institucional y rompemos la división de poderes. El principal problema institucional es la falta de calidad de la oposición.

La señora mantuvo este lamentable tono al calificar de "paranoicos" a los miembros de la oposición, y al cuestionar otra vez al periodismo [2].

[1] Ver la excelente nota de Joaquín Morales Solá: "La lógica del caudillo". Morales Solá piensa que los decretos de necesidad y urgencia han convertido al sistema en uni-cameral. Interesante, pero la verdad es que el sistema se convirtió de hecho en uni-cameral desde el instante mismo de la asunción de "K", porque su mujer era también la ... líder del Senado. (Esto, dicho sea de paso, es absolutamente incomprensible en los Estados Unidos: a Hillary Clinton jamás se le hubiera ocurrido presentarse como senadora antes de 2000, fecha en que vencía para siempre el mandato presidencial de Don Bill).

[2] El Frente para la Victoria bonaerense, liderado por un dirigente del "Movimiento Evita" reclama la investigación de los "empresarios periodísticos" (LA NACIÓN: "Diputados oficialistas piden investigar a empresas periodísticas").

miércoles, julio 12, 2006

GUERRA & PAZ. LOS JUDÍOS SON "SIMIOS", LOS CRISTIANOS "CERDOS" (TEXTO ESCOLAR ÁRABE)
. Center for Religious Freedom: Saudi Arabia's Curriculum of Intolerance

El imprescindible Center for Religious Freedom analiza textos escolares de Arabia Saudita y encuentra las siguientes amabilidades: los judíos y los cristianos son "enemigos" de los musulmanes; cualquier religión que no sea el Islam es "falsa"; "la hora del juicio no llegará hasta que los musulmanes maten a los judíos".

Otras muestras de cordialidad: "Los cristianos y los judíos son los enemigos del musulmán"; "El musulmán debe pelear la jihad para propagar la fe entre los infieles". En un texto escolar de octavo grado, se lee que "los judíos son simios, y los cristianos cerdos".

A chicos un poco mayores se les enseña que "la vida de un musulmán vale el doble que la de un no-musulmán".
ECONOMIA & MERCADOS. EL ORO Y LOS "SUPPLY-SIDERS"
. David Gitlitz: "The Fed’s Task, from the Supply-Side", NRO

La suba en el precio del oro lleva al "supply-sider" David Gitlitz a pronosticar más aumentos en la tasa de interés de corto plazo en los Estados Unidos. (Gitlitz tiene un buen track-record en esta materia).

P.S. Ya que estoy con analistas no muy optimistas, siempre vale la pena dar una mirada a lo que escribe Barry Ritholtz.

martes, julio 11, 2006

FRENOS & CONTRAPESOS. CONCENTRAR EL PODER ES PROPIO DE GENTE ... INCULTA
. Anglosphere: Albion's Seedings

Excelente pasaje de Walter Bagehot:

El deseo de ser un déspota, el "hambre de tiranía", como dice la frase griega, es propio de una mente inculta. Una persona con semejantes deseos no puede haber reflexionado sobre lo que Butler llama la "duda que envuelve todas las cosas". Tener la certeza de deber imponer la propia voluntad, o desear imponerla de manera violenta; ver las ideas propias de manera fija y viva, y sufrir hasta verlas aplicadas en la vida práctica; no desear escuchar las opiniones de otros, y no ser capaz de sentarse a medir la verdad que contienen, es prueba ―en nuestra civilización― de un nivel intelectual muy básico.
FRENOS & CONTRAPESOS. GUANTÁNAMO: EL SISTEMA INSTITUCIONAL FUNCIONA
. Demetri Sevatopulo: "US reverses policy on military detainees", Financial Times

El Pentágono decide aplicar las Convenciones de Ginebra a todos los detenidos en prisiones militares estadounidenses. La decisión es el resultado directo de un reciente fallo de la Corte Suprema sobre un preso de Guantánamo. Los frenos y contrapesos institucionales funcionan.

lunes, julio 10, 2006

FRENOS & CONTRAPESOS. LAS INSTITUCIONES: ¿INFRAESTRUCTURA "SOFT"?
. Thomas Barnett: "Scoping Wien"

Estoy convencido que uno de los problemas de la idea de checks and balances (que en Mackinlay's traducimos de manera poco satisfactoria como "frenos y contrapesos") es su carencia de ... sex-appeal. El Je Maintiendrai de Guillermo de Orange suena pálido, conservador y aburrido al lado del grandioso y prometedor Egalité, Liberté, Fraternité.

El primero de estos lemas llevó a un pequeño país a la cima del mundo en el siglo XVII, y el segundo encaminó la orgullosa nación francesa a las dictaduras de Robespierre y Napoleón. Pero eso no importa: la calurosa demagogia de Egalité, Liberté, Fraternité siempre te dará más votos que el frío realismo de Je Maintiendrai.

Sé que hay gente trabajando sobre este tema, pero por ahora no puedo decir más. Mientras tanto, veo que The Economist propone tratar a las reglas e instituciones de un país como su "infraestructura soft", en contraposición a la "infraestructura hard" (transporte, comunicación, etc).

¡No está mal! (Por lo menos, es una definición más populista que la de "capital social" propuesta por Michael Milken, que sonaba demasiado ... capitalista).
FRENOS & CONTRAPESOS. LA "MARAVILLOSA GESTIÓN" DE "K"
. Jesús A. Cornejo: "Se triplicaron las villas en el conurbano", LA NACIÓN

Hay más de mil "villas-miseria" en la capital y en los alrededores de la ciudad de Buenos Aires. ¿Será otro resultado de la "maravillosa gestión" (*) del presidente de la repúbliKa? En todo caso, me parece un buen momento para recordar una frase de James Madison:

Allí donde prevalece un exceso de poder, ningún tipo de propiedad se respeta.

(*) La defininción pertenence al jefe de gabinete Alberto Fernández.

domingo, julio 09, 2006

FRENOS & CONTRAPESOS. SUPER-PODERES: LA COSECHA DIARIA DE "LA NACIÓN"
. LA NACIÓN

El venerable matutino porteño no afloja con los "super-poderes" y los ataques a la libertad de expresión. Esta es la cosecha de esta mañana.

- Superpoderes & economía. Margarita Stolbizer (UCR) da en la tecla cuando advierte sobre el impacto económico de los super-poderes: "Nadie invierte en un país sin certezas y preso de la diatriba presidencial". Los radicales tienen la experiencia del 2001, cuando el ex-super ministro Cavallo dictó, de la noche a la manana, el final de convertibilidad, desatando la peor crisis financiera de la historia argentina. ["Una polémica que no tiene fin"].

- Superpoderes: "debate" en el Senado. El Senado debatirá el miércoles el proyecto de ley que establece los superpoderes. El jefe del bloque radical, Ernesto Sanz, calificó la medida de "combo de terror institucional." [Gustavo Ybarra: "Seguirá el miércoles la pelea política por los superpoderes"].

- Libertad de prensa: comunicado de ADEPA. La Asociación de Entidades Periodísticas Argentinas cuestionó las declaraciones del matrimonio "K": "Se observa aquí una dualidad de criterio, puesto que lo que pretenden que exista en los medios de comunicación privados no sucede en el sistema de medios estatal de radio y televisión. Allí, se levantaron ciclos de larga trayectoria porque el enfoque periodístico no coincidía con la visión oficial." ¡Muy bien! ["ADEPA señala la importancia de respetar el papel de la prensa"].

- Libertad de prensa: ni Menem llegó tan lejos. Del cronista parlamentario Gustavo Ybarra: "Ni siquiera Carlos Menem -quien, supuestamente, se ubica en las antípodas del republicanismo que dice sostener la primera dama- apeló a epítetos tan duros contra la prensa." [Gustavo Ybarra: "Los periodistas no cambiaron, fue ella la que cambió"].

- Super-poderes: Mariano Grondona & el papel de la Corte Suprema. Cuando escribe, Mariano Grondona alcanza a menudo las alturas de la prudencia aristotélica (lo que no siempre sucede, desgraciadamente, con el "Grondona televiso".) Ante la auto-liquidación del Congreso, lo único que queda es la Corte Suprema, argumenta don Mariano. Un lujo: citas de los Discursos sobre Tito-Livio de Maquiavelo [Mariano Grondona: "El terrible artículo 29 de la Constitución"].

- La continuidad de los "K". Joaquín Morales Solá piensa que "K" no buscará la re-elección, sino que dejará el camino a su mujer. Morales Solá se pregunta al final: "¿Abandonará el poder fácilmente quien tiene una vocación infinita de poder y reconocida habilidad para construir poder?"["Cristina Kirchner es hoy la candidata a presidenta"].

sábado, julio 08, 2006

FRENOS & CONTRAPESOS. SUPER-PODERES: LA CULPA ES "DE LOS MEDIOS" (SE VIENE UNA NUEVA LEY DE RADIODIFUSIÓN)
. LA NACIÓN: "Cómo funciona la red que mantiene alerta al Presidente"

Escalofriante artículo de LA NACIÓN (*) sobre las técnicas del presidente de la repúbliKa para monitorear a los medios. "K" dijo que los medios de comunicación tuvieron "gran responsabilidad" en las recientes crisis institucionales que vivió la Argentina.

En otras palabras: ¡la culpa es del mensajero! Un clásico del autoritarismo. El presidente quiere que los periodistas informen "objetivamente" ― presumiblemente sobre lo que Alberto Frenández, el jefe de gabinete, llama los "resultados maravillosos" de su gestión.

El diputado oficialista Rafael Bielsa (¡gran jugador!) estima que los periodistas "deberían formarse más". Si seguimos así, pronto habrá que tener un karné de la Akademia de Periodismo Oficialista para escribir en los medios.

Según LA NACION, algunos funcionarios revelaron que "se viene una nueva ley de radiodifusión" para reducir y limitar las licencias de los multimedios. En el país de Moreno, Alberdi y Sarmiento, el autoritarsimo avanza a toda máquina.

(*) La cosecha de hoy incluye: "Alberto Fernández dijo que los superpoderes buscan poner orden"; Gustavo Ybarra: "Duras críticas a Cristina Kirchner"; "Otro duro ataque de Kirchner al periodismo"; "Unánime rechazo de la prensa a los ataques del Presidente y de su esposa".

viernes, julio 07, 2006

FRENOS & CONTRAPESOS. EL JUDICIAL: OTRO PODER QUE SE AUTO-LIQUIDA
. LA NACIÓN: "La Justicia convalidó la reforma del Consejo de la Magistratura"

A pesar de reconocer que la reforma del Consejo de la Magistratura "aumenta la incidencia de la representación de los órganos políticos", la jueza en lo Contencioso Administrativo Federal Clara Do Pico convalidó el procedimiento. Ahora se auto-liquida el poder judicial.
FRENOS & CONTRAPESOS. "K" Y LOS "SUPER-PODERES": HAY QUE "MEJORAR A LOS QUE ESCRIBEN"
. LA NACIÓN: Kirchner reforzó la embestida de Crisitina contra la prensa

El presidente de la repúbliKa dispara contra los periodistas. Hay que "mejorar a los que escriben". Mi reacción: ??!!#$¿&*$%¿*%??? ¿Qué significa "mejorar a los que escriben?" Estamos frente a "un gobierno prebendario y fascista", dice Elisa Carrió. No hay dudas.
FRENOS & CONTRAPESOS. SUPER-PODERES Y REPRESENTACIÓN
. Enrique Szewach: "Kryptonita", Szewachonomics

Enrique Szewach reflexiona sobre los "super-poderes" y concluye que el misterio no es la (natural) inclinación del Ejecutivo a concentrar el poder, sino la aparente voluntad del Congreso de auto-liquidarse. Su conclusión: el Congreso no representa al electorado (debido a las listas-sábanas), y por lo tanto carece de mandato efectivo para defenderse (*).

Muy interesante, muy cierto y ... muy preocupante.

(*) Cada vez que viajo a Buenos Aires le pregunto a un "mix" de familiares y amigos (en general gente bien informada): ¿Sabés quiénes son tus diputados y tus senadores? En mi última encuesta, en diciembre, de 15 preguntas no tuve ... ningún acierto.
FRENOS & CONTRAPESOS. SUPER-PODERES: UN APLAUSO PARA "LA NACIÓN"
. Sergio Berebsztein: "Desprecio por la calidad institucional", LA NACIÓN

¡Un aplauso para LA NACIÓN! El venerable matutino porteño sigue publicando noticias y comentarios sobre el escándalo de los "super-poderes" (*). Leyendo las notas, es difícil evitar la sensación que estamos en un turning point en la vida política argentina.

Contrariamente a lo que piensan el Sr. "K" y su entorno, la acumulación excesiva de poder es la garantía de su propia e inevitable ... decadencia. Es lo que nos enseña, de manera tozuda, la historia: Julio César, Juan sin Tierra, Luis XIV, Robespierre, Napoleón, y los numerosos "pichones" latino-americanos: Perón, Fujimori, Menem, Chávez, etc, etc, etc, etc, etc, etc, etc, etc, etc, etc, etc, etc, etc, etc, etc, etc, etc, etc, etc, etc.

(*) "Carrió: Esta es la fase final de la destrucción de la República"; Fernando Laborda: "Más de lo mismo"; "Aceleran en Diputados los DNU"; "La primera dama volvió a criticar al periodismo".

jueves, julio 06, 2006

FRENOS & CONTRAPESOS. MÁS SOBRE SUPER-PODERES Y GOBIERNO POR DECRETO
. Gustavo Ybarra: "El gobierno justificó los superpoderes", LA NACIÓN

LA NACIÓN viene llevando adelante un buen seguimiento de la situación de [des]gobierno que prevalece en la Argentina: super-poderes, decretos de "necesidad y urgencia", leyes "secretas", etc [1]. Estos son algunos comentarios al pasar:

- "K" en Venezuela, superpoderes en casa. Mientras lo que queda del Congreso argentino prepara su auto-liquidación, "K" visita a Hugo Boss, el Terminator de las instituciones venezolanas [2]. ¿Será casualidad? Congreso uni-cameral, Corte Suprema ampliada a 32 amigos, control del Consejo Nacional Electoral: estas son algunas de las joyitas institucionales del Kamarada Chávez.

- La arrogancia del poder absoluto. En su primera visita al Congreso en 15 meses, el jefe del gabinete Alberto Fernández defendió los "resultados maravillosos" de la administración "K". La arrogancia consistente en auto-atribuirse los frutos de una coyuntura económica favorable era, según el gran historiador griego Polibio, una señal fatídica de desliz de la democracia hacia la ... demagogia.

- George Bush & la Corte Suprema. "K", Evo y Hugo Boss (los "hermanos Macana", según Rubén) no simpatizan mucho con los Estados Unidos. Sin embargo, mientras la concentración del poder y el consecuente des-gobierno sienta las bases para el próximo episodio de fuga de capitales y de personas de talento, podrían dar una mirada a lo que ocurre con las instituciones en ... Washington, D.C. La Corte Suprema (de verdad, esta) acaba de fallar a favor de un detenido de Guantánamo con un separation-of-powers argument [3].

[1] Estos son algunos titulares recientes: "Carrió: el gobierno quiere superpoderes para robarle el pueblo"; "Críticas de los abogados porteños"; "Debaten hoy el control de los decretos"; "Casi como el poder que tuvo Cavallo"; "Dura guerra verbal con la oposición".

[2] Javier Corrales. "Hugo Boss", Foreign Policy, Enero-Febrero 2006.

[3] Christopher Caldwell. "A blessing in disguise for Bush", Financial Times.

miércoles, julio 05, 2006

FRENOS & CONTRAPESOS. ¡LAS "LEYES SECRETAS" NO SON LEYES!
. LA NACIÓN: "Convalidó la Justicia las leyes secretas"

La Sala V de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal declaró constitucionales las "leyes secretas" que avalaron actos de gobierno tales como el pago de sobresueldos a funcionarios.

Según agregaron nuestros destacados juristas, estas disposiciones representan "algo no querido pero necesario" y "deben ser aceptadas como tales". ¡Unos verdaderos genios! Pero hay un problema: una ley "secreta" no puede ser una ley. Es una contradicción en los términos.

¿Porqué hay diez mandamientos y no nueve u once? Según Thomas Cahill, en la edad de las tribus nómadas y analfabetas del Medio Oriente antiguo, el número diez era el más fácil de recordar: la cantidad de dedos en las manos. Es decir: era de vital importancia que la ley fuera conocida. Si no era conocida, no era ley (*).

Lo que la corporación jurídico-política argentina está logrando con el disparate de las "leyes secretas" es desprestigiar la noción misma de ... derecho. Después, cuando vengan los nuevos impuestazos y nadie se los pague, se quejarán de la "falta de cumplimiento de las normas".

(*) Cahill agrega que los mandamientos verdaderamente importantes desde el punto de vista del imperio del derecho son los cinco últimos. (The Gifts of the Jews. How a Tribe of Desert Nomads Changed the Way Everyone Thinks and Feels. Nueva York: Doubleday, 1998.)