ECONOMÍA & INNOVACIÓN. NUEVAMENTE INFLACIÓN EN PESOS Y DEFLACIÓN EN DÓLARES

Por L'Économiste (*)

Es sumamente interesante seguir los acontecimientos económicos de la Argentina de las últimas semanas. Por un lado el BCRA está siendo presionado por el público, al cambiarle pesos por dólares. No existen estadísticas claras sobre este abastecimiento, pero debe superar los 100 millones diarios. Los ahorristas son quienes requieren billetes "verdes" y salen de pesos en efectivo y de depósitos bancarios. A los fines de atenuar sus ventas, el BCRA ha venido subiendo el precio en pesos del dólar — acelerando el ritmo devaluatorio desde Octubre de 2008, pero especialmente durante este primer trimestre del 2009.

La demanda de dinero (dólares) ha aumentado, con diversas consecuencias dado el sistema bimonetario argentino:

. Caída de la demanda de bienes y servicios;

. Reducción de la oferta crediticia. Se trata de una corrida crediticia "preventiva", por una eventual mayor fuga de depositos en pesos;

. Precios en pesos aumentando a un mayor ritmo que los meses pasados por la devaluación creciente;

. Mayor insolvencia potencial del sector público por caída de actividad económica y reservas del BCRA;

. Dificultades crecientes del sector privado por limitacion del crédito y caída de la demanda.

Proyectando esta situacíon, se llega a una situación de insolvencia real que obliga a un cambio de planteo económico. Lamentablemente, una gran parte de la opinion "influyente" cree que el mecanismo es la devaluación del peso y la continuidad del modelo "devaluacionista-proteccionista". De esta manera se mantendría la ocupación y se recuperaría la solvencia fiscal. No ven que nuestra crisis estructural pasa por no tener moneda y por nuestra restringida "vinculación" con el comercio mundial. Esta crisis de confianza se traduce en una mayor dolarización y por lo tanto en una caída del crédito público y privado. La cuestión vuelve a estar presente, y lamentablemente no existe consenso para adoptar una moneda o unidad de cuenta que haga atractivo el ahorro interno. Es por ello que se está devaluando "preventivamente" desde el BCRA, y el publico sigue cambiando sus pesos por dólares.

El debate sobre la salida se viene. El origen del problema ya no es el acople a la crisis internacional, sino las contradicciones del sistema actual, muy lejos de resolverse con mayor devaluación y proteccionismo.

(*) L'Économiste, uno de los más importantes economistas-empresarios de la Argentina, nos ha mandado una serie de notas. Ver también: "Sobre la decadencia argentina" (14 de marzo); "Deuda Pública & Impuestos" (21 de febrero); "Ahorro e Inversión en la Argentina" (27 de enero); "Crisis Mundial & Moneda" (16 de enero).

SANGRE, SUDOR & ... ¡VICTORIA!
. Universiteit Leiden

Acaba de terminar mi primer bimestre como Associate Professor de International Political Economy (IPE) en la Universidad de Leiden, en Holanda. Ha sido mucho más difícil que lo esperado. Tuve dos problemas: en primer lugar, la clase se dividió entre los que querían más economía y los que querían más política. Resolví el problema con sesiones especiales para los más técnicos: mercado de crédito, mercado de reservas bancarias, política monetaria, crisis financieras, currency swaps, etc. Al final, terminaron super-entusiasmados. El segundo problema fue más difícil: ¡el mundo se venía abajo mientras daba las clases! Armado para tiempos normales, mi programa quedó rápidamente obsoleto por la violencia de la crisis financiera y económica. Tuve que preparar uno nuevo programa de clases, todos los días desde las 7:00 de la mañana hasta las doce de la noche. Valió la pena el esfuerzo; al final, creo que los alumnos se llevan una buena impresión. Hemos salido ganando todos. Tal como está armado ahora, el programa cubre los siguientes tópicos: (a) las escuelas de pensamiento en IPE: realismo, liberalismo, marxismo (más una cuota de Schumpeter y Keynes); (b) el mercado de crédito & los bancos centrales (más episodios de flight-to-quality); (c) la economía política del desarrollo chino & la moneda internacional de reserva; (d) el enfoque de conectividad en IPE; (f) diplomacia financiera.

Más detalles pronto.