LIBROS & ENSAYOS. LOS CRÍMENES DE NAPOLEÓN
. Claude Ribbe: Le crime de Napoléon. Paris: Éditions Privé, 2005

Un nuevo libro sobre Napoléon Bonaparte revela detalles de la masacre de esclavos negros en Santo-Domingo en 1802: más de cien mil esclavos liquidados, según Ribbe. (Hat tip: ¡No Pasarán!). Por razones que no entiendo completamente ―pero que encuentro bastante inquietantes― la figura histórica de Napoléon fascina a la intelligentzia argentina. Vea las bibliotecas particulares de nuestros embajadores ...

Si hay un ejemplo histórico de cómo la ausencia de frenos y contrapesos institucionales lleva a la tiranía ... es el del emperador francés (*). En 2003, Paul Johnson escribió una corta biografía (Napoleon: A Life. Londres: Penguin), con un balance muy negativo desde el punto de vista de las libertades individuales. (Puede ver este review de Victor Davis Hanson).

(*) Me refiero en particular al uni-cameralismo de la Assemblée Nationale en la Revolución francesa.

ECONOMÍA & INNOVACIÓN. EL MONSTRUO CRECE AL ... 4.3% (PERO NOS ALIAMOS A VENEZUELA)
. Bureau of Economic Analysis: Gross Domestic Product and Corporate Profits

Los Estados Unidos crecieron al 4.3% en el tercer trimestre de 2005. En una economía de aproximadamente $12 trillion, estamos hablando de $500 mil millones ... ¡por año! Imagínese: un Brasil entero ... cada año. Mientras tanto, el Sr. "K" elige una alianza con Venezuela, país de minúsculo PBI.

ECONOMÍA & INNOVACIÓN. LA SUBA DEL PETRÓLEO COMO INCENTIVO A LA INNOVACIÓN
. Spencer Reiss: "Why $5 Gas Is Good for America", Wired

La revista Wired publica un largo estudio sobre el impacto positivo del alza en el precio del petróleo. Se trata, naturalmente, del incentivo a la innovación empresaria. (Las "nuevas fuentes de energía" formaban uno de los cinco grandes casos de innovación en el modelo de Schumpeter).

Según Wired, si el precio de largo plazo permanece en el rango $30-$70/barril, veremos: (a) nuevas técnicas de producción de gas natural; (b) transformación de carbón a diesel; (c) mayor uso de bio-diesel en base a soja y aceite de palma; (d) mayor uso de ethanol (maíz, azúcar y celulosa).

Pero la verdadera explosión de innovación llegará cuando el crudo opere por encima de $70/barril: será el turno del hidrógeno y de los hidratos de metano. Pourquoi pas?

ARGENTINA & HOLANDA. LA PRINCESA MÁXIMA, EL MICRO-CRÉDITO Y "SINTERKLAAS" EN BUENOS AIRES
. Roel Janssen: "Máxima: microcredit geeft trots", NRC Handelsblad

El diario holandés NRC Handelsblad publica una larga entrevista a la princesa Máxima sobre el tema del micro-crédito. La princesa pasará dos semanas en la Argentina y en Brasil promoviendo el sistema.

No sé mucho del tema, pero la experiencia ―y la historia― indican que la existencia de crédito (micro, medio, o macro) depende de la estabilidad de la propiedad; en este sentido, me parecen más interesantes las iniciativas de Hernando de Soto. De todas maneras, aplaudo la "garra" de la princesa de Oranje.

Un detalle divertido: el periodista, visiblemente preocupado, le preguntó cómo iban a festejar Sinterklaas con la pequeña princesa Amalia. Sinterklaas, que pasa el 5 de diciembre, es el equivalente holandés de Santa Claus. Sería inadmisible, para los holandeses, que Amalia y su hermanita no festejaran el día 5. Pero estarán en Buenos Aires ... donde no hay Sinterklaas.

Máxima rápidamente despejó las dudas del periodista: "Le diré a las chicas que Sinterklaas llega a todas partes. También a la Argentina".

GUERRA & PAZ. EL ACTOR OMAR SHARIFF, "CONDENADO A MUERTE" POR ACTUAR ... DE SAN PEDRO
. Daveed Gartenstein-Ross: "The Freedoms We Fight For", Weekly Standard

La tolerancia de los muchachos es realmente impresionante.

GUERRA & PAZ. SOBRE LAS MUERTES EN IRAK (INTENTO DE RESPUESTA AL SR. "D")
. The Iraq Body Count Database

Las muertes de ciudadanos iraquíes son compiladas día a día por diversas organizaciones independientes en este sitio web. Puede consultarlo y sacar sus propias conclusiones. Yo hice un simple ejercicio con los datos de noviembre. Cuento un total de 248 civiles muertos.

De este total, 132 murieron en ataques con coche-bombas (al estilo AMIA); 54 murieron por disparo de bala; 27 fueron ejecutados en la ciuadad de Jassan (el 10 de noviembre); 18 murieron por "bombas caseras"; 11 fueron decapitados; 6 cayeron víctimas de ataques de mortero.

Aún atribuyendo el 100% de los casos de muertes por disparo a las tropas de la coalición (lo que es un disparate), estaríamos con un 78% de las muertes civiles atribuidas a los kamikazes y a los corta-cabezas.

FRENOS & CONTRAPESOS. ÁLVARO VARGAS LLOSA Y LA CRISIS DE FRANCIA
. Álvaro Vargas Llosa: "France's Flames", The Independent Institute

Siempre me interesan las notas de Álvaro Vargas Llosa, publicadas por el Think Tank "libertarian" de la costa oeste Independent Institute (*). Aprecio su audacia ―escribe sobre historia, política, cultura, economía― y siento un poco de envidia por la seguridad con la que expresa sus opiniones.

Su nota sobre los disturbios en Francia ofrece una interpretación que merece ser debatida desde dos puntos de vista: (a) el papel del Islam (o su ausencia) en los disturbios; (b) el papel de Jacques Rueff en el desarrollo de la política económica francesa durante los 196os.

El Islam y ... el homo economicus
Vargas Llosa atribuye los eventos de Francia al fracaso del Estado de Bienestar, cuyas consecuencias son: ausencia de movilidad social, escasez de empleos, desigualdad entre fonctionnaires y empleados del sector privado, etc. Si Francia fuera capaz de crear más y mejores oportunidades para sus jóvenes ―concluye nuestro autor― no veríamos escenas como las de octubre-noviembre.

La enorme ventaja de este análisis económico (o economicista) es que deja "debajo de las alfombras" el espinoso problema del Islam. Muy cómodo ― pero los hechos no se ajustan de manera perfecta a este análisis. "La gente reacciona a los incentivos", dice Vargas Llosa. ¿A qué incentivos reaccionan los "jóvenes" que destruyen seis mil autos y atacan iglesias?

Evidentemente, Vargas Llosa considera que el supuesto "walrasiano" del homo economicus, el de la igualdad de oportunidades ―un mundo no-autoritario, no-paternalista, anti-jerárquico― tiene validez universal. Tengo dudas al respecto: la cultura política del Islam es más bien autoritaria, paternalista, atenta a las jerarquías.

Este es precisamente el mensaje que mandan los "jóvenes" al quemar escuelas. Si hay una institución que les permitiría ingresar al mundo de la igualdad de oportunidades, es precisamente la escuela pública, gratuita, laica y obligatoria del sistema francés. ¡Pero han optado por quemarlas! Los responsables de estos actos desprecian nuestra cultura ― incluida la igualdad de oportunidades.

Jacques Rueff y el problema de los trabajadores musulmanes
Vargas Llosa concluye su nota con un comentario sobre Jacques Rueff, el arquitecto del programa económico liberal que "resuscitó" la economía francesa en los 1960s. Probablemente por falta de espacio, no menciona la posición de Rueff durante la huelga de mineros que mantuvo en vilo al país a comienzos de 1963.

Rueff aconsejó la "importación" a Francia de mano de obra barata proveniente del Norte de África. El episodio está contado por Alain Peyrefitte (**). En la reunión de gabinete del 12 de marzo de 1963, el primer ministro Georges Pompidou "estalló" de bronca contra la idea de Rueff:

"Rueff nous embête beaucoup. Sa thèse est simple et même simpliste. Selon lui, la hausse des salaires dans les Charbonnages s'explique para la pénurie de main-d'oeuvre en France; les salaires croissent plus rapidement que le prix mondial du charbon ne le permet. Allons-y gaillardement: importons de la main-d'oeuvre maghrébine. Il se fiche des conséquences".

Este pasaje es importante. Cuarenta años antes de los incidentes, Pompidou desconfiaba de la tesis economicista. La considera simpliste, y sin respuestas frente a las consecuencias que podría acarrear la inmigración masiva.

Frente a la certeza de Rueff y de Vargas Llosa, me quedo con la duda de Pompidou.

(*) Álvaro Vargas Llosa publicó recientemente Liberty for Latin America. How to Undo Five Hundred Years of State Oppression (Farrar, Straus and Giroux, 2005).

(**) Alain Peyrefitte. C'était de Gaulle, I. La France redevient la France. Paris: Fayard, 1994, p. 560.

FRENOS & CONTRAPESOS. MINI-PERFIL INSTITUCIONAL "MACKINLAY'S": VENEZUELA, NUESTRO NUEVO ALIADO
. Banco Mundial: Governance Research Indicator ― Venezuela (*)

La Argentina elige aliarse con un país con un PBI minúsculo y en pleno caos institucional. Es cierto que Menem fue letal para la independencia judicial en la Argentina; pero Chávez ha ido mucho más lejos, destruyendo cualquier vestigio de independencia. ¿Qué dirá el Sr. Verbitsky al respecto?

Muchos olvidan que la constitución "bolivariana" fue aprobada por solamente una porción del electorado. El 25 de abril de 1999, el referéndum sobre la elección de la Asamblea Nacional Constituyente fue ganado con el 92% de votos a favor ... pero con solamente del 39% del electorado votando.

En el segundo referéndum para sancionar la nueva constitución votó el 46% del electorado (71.2% de votos a favor). Estos resultados colocan a la constitución "bolivariana" en una dudosa situación en términos de legitimidad ―muy por debajo, por ejemplo, de la recientemente aprobada constitución de Irak (**).

Por último, una mirada a las notas de Venezuela en materia de corrupción alcanza para entender mejor con quién nos estamos aliando ...

- PBI per capita (PPP 2003). UNDP: $4,919
- Gasto público/PBI. Heritage Foundation: 23.2%
- Imperio del derecho. Banco Mundial: 1.3/10
- Estabilidad política. Banco Mundial: 1.4/10
- Estabilidad de la propiedad. Fraser Institute: 1.6/10
- Independencia judicial. Fraser Institute: 0.3/10
- Integridad del sistema judicial. Fraser Institute: 3.3/10
- Costo del capital. Milken Institute: 3.6/10
- Control de la corrupción. Banco Mundial: 1.4/10
- Percepción de corrupción. Transparency International: 2.3/10
- Libertad de prensa. Freedom House: 1.8/10
- Competitividad. IMD: 3.3/10
- Piratería de software. BSA: 79%
- Usuarios de internet. Internet World Stats: 12.2%

(*) Las notas han sido traducidas a una escala 0-10.

(**) Los datos sobre los referenda provienen de la biografía de Chávez publicada por la Fundación Cidob.

LIQUIDEZ GLOBAL & MONEDA DE RESERVA. PANORAMA DE LIQUIDEZ GLOBAL: ¡ESTALLÓ LA LIQUIDEZ! (LOS "BRITÁNICOS" Y EL NUEVO BRETTON WOODS)
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 17 de Noviembre

Tras varias semanas de "sequía", volvió a subir la liquidez global. Y lo hizo de manera fenomenal, con un aumento de $18.4bn en la Liquidez Dolarizada Global Ampliada-Mackinlay's. Este indicador se ubica ahora en $2.230 billion, un nuevo récord histórico. Por primera vez desde junio de este año, la acumulación mensual de liquidez supera en más de 1% el stock total ―señal que consideramos generalmente "bullish" para la economía mundial.

Aunque los datos de la Reserva Federal no sean compatibles con los del Departamento del Tesoro (por razones metodológicas), vale la pena dar una mirada al reciente Treasury International Capital (TIC). En este informe se destaca la increíble participación del Reino Unido de Gran Bretaña: con un total de $182 bn, es el tercer comprador de Treasuries detrás de Japón ($687bn) y de China ($252bn).

¿Cómo interpretar estos números? El propio informe de la Secretaría del Tesoro, en una nota al pie de la página, aclara que los datos incluyen las Channel Islands y la Isle of Man ―es decir, territorio de hedge funds. Pero esto no alcanza. Lo que el informe no dice, es que la plaza de Londres actúa como un gigantesco fronting para las cuentas de los bancos centrales de países exportadores de petróleo del Medio-Oriente.

En otras palabras: el actual mini-"boom" de liquidez se explica por el reciclaje de petro-dólares (el stock de Treasuries del "Reino Unido" aumentó en 80.4% en lo que va del año). Esta es precisamente la naturaleza del Nuevo Bretton Woods: cuando "se cansa" Europa aparece Japón, y luego China, y luego el Medio-Oriente, etc, etc.

Siempre hay una periferia (de frágil perfil institucional), "alimentando" con su ahorro al gran centro de innovación y crecimiento económico, los Estados Unidos. A los economistas "Clintonistas" obsesionados con el déficit ―y grandes apostadores al euro― les cuesta mucho aceptar esta dinámica centro-periferia. "If you believe the data ...", comienza Brad Setser.

- Treasuries de la Reserva Federal: $742.1bn (+$8.2bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1090.9bn (+$6.9bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $1833.0bn (+$15.1bn)
- Otros títulos de bancos centrales: $397.2 (+$3.3bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global Ampliada-Mackinlay's: $2230.2bn (+$18.4bn)

(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com

ECONOMÍA & INNOVACIÓN. ALEMANIA: HACIA "UNO DE LOS MAYORES IMPUESTAZOS DE LA HISTORIA"
. Anatole Kaletsky: "Germany risks Japanese-style lost decade", The Times Online

Según Kaletsky, solamente una brusca devaluación del euro podrá salvar a Alemania de las consecuencias del super-impuestazo planeado para 2007.

[Comentario Mackinlay's: Europa se va encaminando, mansamente, al "Nuevo Bretton Woods"].

ECONOMÍA & INNOVACIÓN. INNOVACIÓN Y ... TOLERANCIA
. Economist's View: Are Innovations in Inventiveness Slowing for U.S. Innovators?

Un estudio sobre las perspectivas para la innovación en los Estados Unidos concluye:

"La disposición a inventar de los individuos depende del contexto socio-político, económico, cultural, y de factores institucionales ... Además de una sociedad abierta, se necesita tolerancia. La tolerancia es esencial en una sociedad creativa moderna ... Los 'creativos', ya sea artistas o ingenieros, son a menudo rebeldes y anti-conformistas. De hecho, inventar puede ser percibido como un acto de rebeldía en contra del status quo."

SEGURIDAD & CONECTIVIDAD (*). BARNETT OPINA SOBRE FRANCIA ...
. Tom Barnett: "Some WSJ Wisdom on France"

Ayer me compré finalmente Blueprint for Action. A Future Worth Creating (Nueva York: Putnam, 2005), el último libro del "loco" Thomas P.M. Barnett. Creo que en este caso será mejor no escribrir un largo "book review", sino comentar las ideas por medio de las noticias cotidianas, o a través de su blog.

Aclaro que no estoy 100% de acuerdo con su visión. Me da la sensación que Barnett nunca puso los pies en un país emergente, y que desconoce la amplitud del desastre de corrupción que prevalece en este sub-mundo ―por no hablar de la in-cultura política que persiste (a pesar de los reiterados fracasos) en igualar gobierno fuerte con poder concentrado.

Lo verdaderamente interesante en los libros y en el blog de Barnett es su uso del lenguaje. Es el primer especialista en geo-política en utilizar plenamente el vocabulario ―y las ideas― de la era digital: "conectividad", "banda ancha", "flujo de contenido", "redes", "países off-line", "mercado de seguridad", "perturbación sistémica", etc.

Barnett está él mismo permanentemente conectado a tavés de la internet, blogs y celulares; siente y respira la globalización como pocos especialistas en temas estratégicos. Para los que operan en mercados financieros, su visión es relevante: la idea que los Estados Unidos y China colaborarán para "conectar" al Gap es increíblemente "bullish" ―y trato de tenerla presente cuando prevalecen las emociones "bearish".

¿Francia ingresa al Gap?
Pero vayamos al punto que nos interesa hoy: Francia. Barnett comenta el artículo de Daniel Henninger ("Burning Down The House In FranceLand", Wall Street Journal, 11 Noviembre), y destaca las siguientes diferencias entre Francia y los Estados Unidos:

"Consider the contrast with the U.S. Between 1978 and 2002, the percentage of foreign-born Americans nearly doubled, to 12% from 6.2%. At the same time, the five-year average unemployment rate declined to 5.1% from 7.3%. Among immigrants, median family incomes rose by roughly $10,000 for every 10 years they remained in the country.

So much for immigrants being unassimilable, points out this editorial. France has 5 million Muslims in a population of only 60 million, and we've got roughly 2 million out of 300 million. Clearly, we're attracting the better lot of Muslims, and for good reason, there's serious upward mobility here.

Two-thirds of the 2 million Muslims living in America are immigrants. Roughly six out of ten have college degrees and one in three sport annual incomes above $75k. They marry out of their culture at a rate of one-in-five, which is high everywhere in the world except America, where it's the norm".

En otras palabras: los franceses han fracasado estrepitosamente en su "política" de integración. Es más: no hay tal política. Esta es la actitud habitual de Francia frente a los problemas internacionales: obstruir las negociaciones para liberalizar el comercio internacional, obstruir la liberación de Irak, obstruir el ingreso de Turquía a la Unión Europea, etc. NON! NON! NON!

Así les va. El "loco " concluye con amargura:

"No hay futuro para Francia sino decadencia y aislamiento. Estamos viendo cómo una civilización se auto-destruye al envejecer. ¿Quiere saber si un país se va del Core? Francia ya se fue".

(*) En estos comentarios mi idea es referir eventos y noticias a las ideas expresadas por Thomas P.M Barnett en Blueprint for Action. A Future Worth Creating (Nueva York: Putnam, 2005) y The Pentagon's New Map. War and Peace in the 21st Century (Nueva York: Putnam, 2004). Barnett divide a los países según el grado de "conectividad" con la economía global. Hay tres grupos, definidos por su grado de conexión: el Core (básicamente, la OECD), el New Core (China, la India, Rusia, Brasil, etc.) y el Gap (los no-integrados: el Medio-Oriente ex-Israel, Africa ex-Sudáfrica, el Caribe, el norte de Sud-América, y el Sudeste Asiático ex-"Tigres"). Barnett piensa que el Core y el New Core tendrán cada vez más interés en cooperar para conectar al Gap.

LIQUIDEZ GLOBAL & MONEDA DE RESERVA. EL CICLO DEL CRÉDITO Y LA LIQUIDEZ GLOBAL
. Reserva Federal: The October 2005 Senior Loan Officer Opinion Surveyon Bank Lending Practices

La Reserva Federal publica los resultados de su encuesta trimestral Senior Loan Officer Opinion Survey on Bank Lending Practices. En general, los bancos continúan relajando las normas para otorgar crédito ―pero lo está haciendo una proporción cada vez menor de bancos (*).

Desde que sigo los datos, el "Survey" ha reflejado de manera casi perfecta la Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's. Cuando mejoran las condiciones de liquidez, mejoran los términos propuestos por los bancos, y vice-versa. (La ventaja de mis números es que son ... ¡semanales!)

Los datos de la Fed muestran condiciones aún favorables, pero cada vez menos: es también el mensaje de la liquidez global y de los spreads entre Treasuries y Moody's Baa y Aaa.

(*) Ver el comentario de Bank Credit Analyst: "U.S. Credit Conditions Finally Start to Tighten"

ECONOMÍA & INNOVACIÓN. LÍDERES ASIÁTICOS "ONLINE"
. Yonhap News: Asia-Pacific summit to go paperless

Los líderes del APEC que se reúnen la semana próxima no utilizarán papeles: dispondrán de un monitor, y accederán a documentos electrónicos y sitios web especialmente establecidos para la reunión.

[Comentario Mackinlay's: ¿Se imagina a Chávez frente a una computadora? "¿Una qué?"]

FRENOS & CONTRAPESOS. FUKUYAMA EN BUENOS AIRES: GOBIERNO FUERTE & INSTITUCIONES
. InfoBAE: Fukuyama: "El Estado de Derecho es prioridad sobre las privatizaciones"

Un lector me manda esta síntesis de una intervención de Francis Fukuyama en la Universidad Di Tella. Fukuyama recicla la "paradoja del poder" de Thomas Jefferson: los gobiernos más sólidos son los que preservan los frenos y contrapesos institucionales.

LIQUIDEZ GLOBAL & MONEDA DE RESERVA. PANORAMA DE LIQUIDEZ GLOBAL: SE CONFIRMA LA "ESCASEZ" DE DÓLARES
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 10 de Noviembre

Los bancos centrales del resto del mundo (excluyendo la Reserva Federal) efectuaron una operación de portfolio, cambiando Treasuries por títulos de agencias cuasi-gubernamentales. Fuera de este dato puntual, se observa claramente la restricción monetaria impuesta por el banco central estadounidense.

Los títulos en cartera de la Fed ―la contraparte de la base monetaria― crecen al 3.82%, la menor tasa de aumento desde abril de 2001. La Liquidez Dolarizada Global Ampliada-Mackinlay's, por su parte, crece solamente al 9.70%, lo que no sucedía desde octubre de 2002.

- Treasuries de la Reserva Federal: $733.9bn (-$1.8bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1083.9bn (-$2.5bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $1817.9bn (-$4.3bn)
- Otros títulos de bancos centrales: $393.9 (+$2.5bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global Ampliada-Mackinlay's: $2211.8bn (-$1.8bn)

(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com

ECONOMÍA & INNOVACIÓN. LA ARGENTINA Y EL "OUTSOURCING": ¡NO TAN MAL! (VIVA LA GLOBALIZACIÓN)
. Deutsche Bank Research: Outsourcing to India

Mi sobrino de 15 años se presentó a un casting para un aviso publicitario de una productora estadounidense a ser filmado en ... Buenos Aires. El chico habla un inglés perfecto; se suma así a su prima de 8 años ―que habla un francés perfecto― y que "actuó" recientemente en un aviso filmado en "París"/Barrio Norte. ¡Pagan muy bien!

Deutsche Bank Research, en un estudio sobre outsourcing en el mundo, cita un trabajo de los consultores A.T. Kearney, en el cual la Argentina figura en la honorable posición No. 12 en un ranking de "attractiveness" en outsourcing. El país recibe la nota "MEDIUM" en recursos humanos, y "VERY HIGH" en costos (es decir: los costos en dólares son muy bajos).

Según el estudio, la Argentina puede atraer outsourcing en áreas de manufactura, materias primas y servicios financieros. ¿Cómo hacer para atraer mucho más? Mejorando la pésima nota en materia de estabilidad política y derechos de propiedad ("LOW").

[Comentario Mackinlay's: La globalización nos ofrece oportunidades en bandeja ... Pero nuestra cultura política frena cualquier mejora en los indicadores institucionales].

MERCADOS & INVERSIONES. LA CRISIS DE FRANCIA ... ¿OTRO MINI-LTCM?
. Capital Spreads

La suba de Wall Street y del precio del oro me hace pensar en un "mini-LTCM" (*). Me explico: cuando quebró el hedge fund a mediados de 1998, la Reserva Federal relajó de repente la política monetaria.

Tal vez el mercado espere algo parecido hoy: el ECB abandonando su retórica hawkish, y el dúo Greenspan-Bernanke "aflojando" un poco. Asunto a seguir ...

(*) ¡Otra vez! Lo mismo dije ―sin mucho éxito― luego del huracán Katrina ...

FRENOS & CONTRAPESOS. TERMINÓ EL "SUEÑO EUROPEO"
. Edward Morrissey: "Falluja-Sur-Seine?", Weekly Standard

Olvídese de la "Agenda de Lisboa" que pretendía convertir a la Unión Europea en la economía más productiva del mundo hacia 2010. Olvídese de un régimen de flat tax en la Vieja Europa. Olvídese ―definitivamente― del euro como moneda internacional de reserva. Terminó el sueño europeo.

La crisis francesa es el evento central de 2005. Es temprano aún para pronosticar la salida, pero ya hay una serie de puntos que se van dibujando. Los islamistas lograrán, con toda probabilidad, el semi-gobierno de áreas "liberadas" en las cuales prevalecerá el así llamado "derecho" islámico―incluyendo la cuasi-esclavitud de las mujeres.

La propiedad, en esas zonas, perderá la estabilidad que aún le quedaba. Dígale au revoir a los frenos y contrapesos institucionales. Las notas de Francia en términos de indicadores institucionales ―imperio del derecho, estabilidad política, independencia judicial, libertad de prensa― serán ajustadas a la baja.

La inversión extranjera disminuirá; comparados con los datos de Francia, el gasto público y el déficit presupuestario de los Estados Unidos parecerán irrelevantes. Crecerá la "bronca" popular contra el euro, que los franceses verán como muchos argentinos veían la convertibiliad en 1999-2001.

Cambie sus expectativas, cambie sus decisiones de inversión ... ¡Ya mismo! Y recuerde: lo leyó primero en Mackinlay's.

[Actualización, 16:50. Daniel Pipes opina que "terminó una era" en Europa.]

FRENOS & CONTRAPESOS. CHÁVEZ Y LA VIDA SEXUAL DE CONDOLEZZA RICE (RECORDANDO A MUSSOLINI)
. Carlos A. Ball: "A Socialist Hemisphere?", TCS

Según Carlos Ball, Chávez declaró en enero de 2005 en su programa televisivo "Aló presidente" que el problema de la Secretaria de Estado estadounidense Condolezza Rice era su ... falta de actividad sexual (Rice es soltera). Además, Chávez ofreció su "ayuda personal" para arreglar el problema.

Estas observaciones, junto a las del canciller Bielsa ("Kirchner tiene huevos") me recuerdan el igualmente fino comentario de Mussolini sobre Franklin Delano Roosevelt: "Del ... ano" (*).

(*) Citado por Conrad Black. Franklin Delano Roosevelt. Champion of Freedom. Nueva York: Public Affairs, 2003, p. 555.

SEGURIDAD & CONECTIVIDAD (*). ¡CONECTIVIDAD POR TODOS LADOS! (SALVO EN FRANCIA ... Y EN AMÉRICA DEL SUR)
. Thomas Barnett: It's connect-or-die-time in France

En esta fantástica globalización, los ganadores se conectan ―y los perdedores se desconectan. Con un "bonus": a mayor conectividad (comercial, financiera, política, tecnológica, militar), mayor seguridad. En una conferencia sobre "blogs" en China, Rebecca McKinnon nota:

"La actividad de multimedia blogging sin texto (video, podcasting, y blogging móvil) está estallando. Los chinos pueden convertirse en líderes en la innovación en medios audio-visuales ... Algunos ya ven el blogging como una interesante manera de reformar el rígido sistema educativo basado en memorización. Los blogs constituyen una experiencia de búsqueda, exploración y crecimiento individual. Ya hay miembros del gobierno (en el área de educación) manejando blogs".

Hablando de multi-media, el economista Michael Mandel le pidió a su hija adolescente un comentario sobre su "conectividad" personal. La respuesta: mulatting, es decir

"This, of course, stands for multiple chatting, or whenever I am using more than two types of technological communication at one time. I like to count different forms of Internet communication as separate types. In this way, I can get up to six types, if I'm feeling up to it. My favorite methods are AIM, AOL/email, AOL video messaging, speakerphone three ways, myspaces (sort of like a blog), and cell phones on occasion".

Desconexión en Francia y en América Latina
Mientras tanto, Barnett piensa que la única salida a la crisis en Francia pasa por la ... conectividad política. Es hora, dice el "loco", de reconocer la realidad del islamismo:

"The solution? Easy. Allow the rise of Islamist parties through which these concerns and demands and anger can be acceptably challenged. Create political connectivity to cover the gap in economic and social connectivity in the short run. Buy them off with some real recognition. Feel their pain. No kidding. That's how it works. The answer isn't the established parties speaking out more. The answer is an Islamist party that both speaks for the community and helps to police it. Connect or die. End the disconnectedness or suffer the violent consequences".

En cuanto a América del Sur, acaba de perder una fantástica oportunidad de conectarse al gigante estadounidense. Sus habitantes sufrirán las consecuencias en términos de mayor pobreza y menor seguridad. (Barnett, un Demócrata declarado, prefiere atribuir la responsabilidad del fracaso a la impotencia diplomática de George W. Bush ...)

(*) En estos comentarios mi idea es referir eventos y noticias a las ideas expresadas por Thomas P.M Barnett en Blueprint for Action. A Future Worth Creating (Nueva York: Putnam, 2005) y The Pentagon's New Map. War and Peace in the 21st Century (Nueva York: Putnam, 2004). Barnett divide a los países según el grado de "conectividad" con la economía global. Hay tres grupos, definidos por su grado de conexión: el Core (básicamente, la OECD), el New Core (China, la India, Rusia, Brasil, etc.) y el Gap (los no-integrados: el Medio-Oriente ex-Israel, Africa ex-Sudáfrica, el Caribe, el norte de Sud-América, y el Sudeste Asiático ex-"Tigres"). Barnett piensa que el Core y el New Core tendrán cada vez más interés en cooperar para conectar al Gap.

LIQUIDEZ GLOBAL & MONEDA DE RESERVA. EL DÓLAR SUBE EN RUSIA
. Interfax: Dollar surges 20 kopecks in MICEX trading Monday morning

Es bueno vigilar estas cosas de vez en cuando. A veces las crisis de liquidez empiezan en los mercados emergentes, con un aumento en la demanda de dólares que obliga a los bancos centrales locales a vender parte de sus Treasuries en custodia de la Fed en Nueva York.

[Actualización, 14:06. Ahora veo que el Rand sudáfricano y el dólar australiano también bajan. ¿Qué tienen en común el rublo, el rand y el dólar australiano? Son monedas de países exportadores de commodities].

FRENOS & CONTRAPESOS. BUSH EN MAR DEL PLATA: INSTITUCIONES E IMPERIO DEL DERECHO
. The White House: President Bush Meets with President Kirchner of Argentina

Acabo de ver la conferencia de prensa del presidente de los Estados Unidos en Mar del Plata. Cada vez que habló sobre América Latina, mencionó la palabra institutions. Y fue preciso: libertad de prensa (2 menciones), libertad religiosa, imperio del derecho o rule of law (2 menciones), independencia judicial (2 menciones), y ... frenos y contrapesos o checks and balances (una mención). "Solamente puede haber prosperidad si se cumplen estas condiciones", agregó Bush.

LIQUIDEZ GLOBAL & MONEDA DE RESERVA. McTEER Y LA GLOBALIZACIÓN DEL MERCADO DE CRÉDITO
. Robert McTeer

Bob McTeer, ex-presidente de la Reserva Federal de Dallas --invitado habitual de CNBC cuando se reúne el FOMC-- piensa que la forma de la curva de rendimiento en el mercado de Treasuries refleja ... la globalización. El sector corto de la curva responde a la Fed, pero el largo está "totalmente globalizado".

FRENOS & CONTRAPESOS. "WE WILL ROCK YOU!" (EL GRUPO QUEEN Y EL IMPERIO DEL DERECHO EN HONG KONG)
. InvestHK

Ví por TV el espectacular spot publicitario de InvestHK, con los protagonistas --oficinistas, secretarias, científicos, managers, trabajadores-- todos cantando el tema de Queen: We will Rock you! La combinación de incentivos institucionales que ofrece Hong Kong es impresionante: gobierno abierto, bajos impuestos, baja corrupción, independencia judicial, stare decisis, etc.

En pleno We will Rock you, la cámara enfoca una sesión de los tribunales; un juez tiene las manos puestas sobre un enorme libro: Rule of Law. Esto es lo que dice InvestHK al respecto:

"El imperio del derecho es fundamental para el éxito de Hong Kong. Todos son iguales frente a la ley. El sistema legal de Hong Kong está separado del de China continental, y prevalece el common law inglés. El imparcial cuerpo de jueces es independiente de la legislatura y del ejecutivo, y el derecho proviene de varias jurisdicciones del Commonwealth británico y de Hong Kong mismo."

CORREO DE LECTORES. SOBRE LOS ESTADOS UNIDOS, BUSH, LA GUERRA, EL S&P500
. E-mail de un amigo y asset manager basado en Buenos Aires

"Estuve hace unas semanas en Nueva York. Pude pasear y aprender algo más (de lo poco que sé) de la historia constitucional de los Estados Unidos visitando Williamsburg y gran parte de Virginia. También pude ver el fascinante mundo de una facultad de computer science -- increíble universidad WiFi.

Pero ... (siempre hay un "pero") entrar en los Estados Unidos es como entrar en un país en guerra. Me corrijo: es un país en guerra. Es superfluo entrar en detalles porque supongo que habrás viajado en los últimos meses allí. Me hizo sentir igual que en el aeropuerto de Moscú: los métodos, los oficiales, el trato, la espera, hasta el layout ... todo es igual.

¿En guerra contra quién? ¿Contra todo el mundo ? ¿Se puede estar en guerra contra todo el mundo? Cuando alguien está en guerra contra todos algo pasa con ese alguien, y su comunicación con el resto del mundo. Tarde o temprano una guerra así se pierde.

Esta vez no voy a discutir aspectos instrumentales de la política de Bush contigo, sé que es inútil porque tenemos diferencias muy importantes. Los Estados Unidos son un país maravilloso que no creo que se merezca la dirigencia que tiene hoy en día.

Una sola impresión más que no me puedo sacar de la cabeza: el uso del cristianismo como instrumento de política, como arma de guerra frente al problema musulmán. Los libros de Bush y su "renacer" cristiano: son patéticos. ¡Me hace acordar tanto a los capellanes que viajaban en los buques que mandaba Galtieri a Las Malvinas! Bush es tan Cristiano como yo Maometano.

Es probable que los problemas sean muchos y muy complejos para resolver por un solo país. También es probable que quienes están al mando de su resolución sean unos incompetentes, ignorantes, e inmorales.

Sin embargo, gracias a los frenos y contrapesos del sistema americano, quizas en dos años más un grupo de dirigentes más capaces pueda enfrentar los desafíos por venir con más éxito que los actuales.

Si la inteligencia es la capacidad para resolver problemas, frente a un problema no resuelto ... O el problema es muy dificil ... o la inteligencia es escasa. Me inclino por lo segundo. Volveré a estar agresivamente bullish en el S&P500 el día que cambie el presidente de los Estados Unidos. (Te sigo recordando que valía 1525 a mediados del 2000 y hoy a penas supera 1200)."