FRENOS & CONTRAPESOS. CICLOS & COSTO DEL CAPITAL
. Bloomberg

Los países con sistemas institucionales que favorecen la concentración del poder político están sujetos a ciclos interminables. Ya lo decían los griegos, en particular el genial Polibio. La mayor enseñanza del fenomenal "boom" económico global de 2002-2007 tiene que ver con el ciclo, o mejor dicho con su ausencia: la "Gran Moderación" del ciclo económico global —desde 1982 no se registran bruscas variaciones en las tasas de inflación y de crecimiento del PBI en los países del G7— es en sí misma uno de los principales factores de la explosión de liquidez.

Cuando se moderan los ciclos, la propiedad y las garantías valen más: el mercado de crédito se expande. "The increased liquidity of home equity may lead consumer spending to respond more than in past years to changes in the values of their homes", dice Ben Bernanke en su último speech. Esta mañana, en Bloomberg TV, el analista de bancos Florin Esterer, de Swisscanto Asset Management, descartaba toda idea de invertir en el sector financiero de América Latina: "People are scared by the cyclicality down there ... Every ten years or so you get these huge financial and political crisis".