lunes, septiembre 24, 2007

LIQUIDEZ GLOBAL. EN DEFENSA DE LAS "BURBUJAS"
. Daniel Gross. Pop! Why Bubbles Are Great For The Economy (Nueva York: HarperCollins, 2007)

Estaba pensando en escribir unas líneas sobre las "burbujas" en los mercados financieros, y justo veo esta entrada en el blog de Hugo Perini. Como le comento a Hugo, no hay burbujas en Cuba, ni en Corea del Norte, ni el Congo, ni en Afganistán — tampoco las había en la ex-URSS, o en la China de Mao. ¿Me explico? Las llamadas "burbujas especulativas" tienen mala prensa, pero constituyen uno de los fenómenos más positivos de las economías de mercado.

Las burbujas son generalmente períodos de alta innovación empresaria: no se conciben los ferrocarriles, el telégrafo, la aviación o la internet sin su correspondiente burbuja especulativa. Mucho esfuerzo queda descartado, mucha energía termina en desperdicio: no hay duda. ¿Pero cómo saberlo de ante-mano? Las burbujas le permiten a audaces emprendedores —a menudo muy jóvenes— experimentar con capital barato.

Las burbujas forman parte de nuestra inherente irracionalidad y ... ¡creatividad! De hecho, la burbuja actual coincide con la mayor creación de riqueza en ... ¡la historia de la civilización! En los últimos 25 años, probablemente dos mil millones de personas —en China, en la India, en la ex-URSS, en América Latina— se incorporaron al mercado laboral global. Nadie duda que algún día vendrá una dura recesión. ¿Pero acaso no vale la pena?

Entre los defensores de las burbujas, destaco al gran economista canadiense Reuven Brenner y a Daniel Gross, autor del reciente libro Pop! Why Bubbles Are Great For The Economy. Gross analiza la burbuja del telégrafo en los Estados Unidos, en la que muchos inversores perdieron "toneladas" de dinero, pero que resultó en 23 mil millas de telégrafo en 1852 (vs. 750 en Francia) [Virginia Postrel: "Irrational Exuberance", New York Times].

7 comentarios:

hugo dijo...

es una tesis interesante agustín la tuya, pero para mi hay una enorme diferencia entre esta burbujas y aquellas.

las que vos y los autores que destacas fueron efectivamente burbujas que culminaron por "crisis de progreso" generadas en el sector real. estas, por el contrario, son burbujas especulativas generadas en el sector financiero. la verdad, el mundo no va a ser mas competitivo porque se construyan mas condominios en florida o porque se constituyeran en el pasado mas empresas punto.com, que luego frente a su inviabilidad desaparecieron sin pena ni gloria.

tengo al respecto una teoría: fijate quienes hicieron grande a los estados unidos a principios del siglo XX: ford, edison, graham bell, rockefeller,entre otros, todos nombres ligados a la economía real, incluso j p morgan que los financiaba y concentraba empresas no para revolearlas más caras sino para hacerlas más efcientes como el caso de la united steel. nadie recuerda a los "tiburones" de aquellas épocas, que sin duda los tuvieron.

quien hay a fines del siglo xx en lo estados unidos con esas caracterísitcas? solo una persona para mi: bill gates, pese a las acusaciones de monopolio que pesan contra el.-

Agustin dijo...

Hugo. Muchas gracias. Comienzo por el final: Gates & el monopolio. Schumpeter decía que el deseo de ser monopolista es uno de los mayores incentivos a favor de la innovación! Creo que Europa se equivoca al sancionar a Microsoft: simplemente desalienta la innovación.

Sobre burbujas "productivas" y otras. Creo que la del Nasdaq fue tremendamente productiva. Una vez que se entendió como hacer funcionar las redes digitales para el manejo de inventarios, la productividad "estalló". Finalmente, la burbuja financiera actual. Claro que hay especulación, y que muchos perderán toneladas. Pero la mayoría de los créditos subprime le darán acceso a la propiedad a centenares de miles!! (la tasa de home ownership es de 69% en EEU!!!). Es mi pronóstico que pronto quedaremos boqui-abiertos con las innovaciones en energia solar, eolica, etc, financiadas con la burbuja actual. Saludos, Agustin.

Iván dijo...

agustín mirá esta nota sobre los depósitos de los argentinos en el exterior.

http://www.infobae.com/contenidos/339377-100799-0-Los-argentinos-tienen-us140-mil-millones-el-exterior

Seguramente ya lo sabes, pero las cosas que se podría hacer con un sistema financiero confiable, y toda esa plata...

hugo dijo...

es cierto iván lo que mencionás, pero tambien tenés que considerar un punto: mucho de ese dinero responde a "fugas" impositivas y cambiarias cuando había control de cambios (sobre y sub facturaciones de importaciones y exportaciones)por lo que, salvo un "blanqueo" generoso,muy impolítico de sancionarse, ese dinero nunca va a reingresar al país aún con un sistema financiero confiable.

esto no es patrimonio solo de los contribuyentes argentinos. recuerdo que cuando se implantó el euro, en muchos países como alemania grandes cantidades de marcos no se cambiaron, porque, al igual que en el caso argentino sus poseedores no podían justificar fiscalmente su orígen.-

Agustin dijo...

Hugo & Iván. Estoy con Iván en esta. Además, creo que es muy dificil cumplir 100% con los ìmpuestos cuando uno se entera de Picolotti, Uberti & Company.

Marta Salazar dijo...

Muy buena esta discusión!

si se me permite volver al tema original...

esta crisis es, a mi modo de ver, bastante distinta de la crisis de la new economy, de hace algunos años,

esta crisis se venía venir, y venía siendo advertida desde hacía muchísimo,

porque todos sabíamos que los intereses no permanecerían tan bajos eternamente y los créditos hipotecarios son... de largo plazo,

(por eso, muchos de mis amigos y yo misma, decidimos dejar las casas arrendadas, que son bastante comunes en Alemania, donde la cuota de propietarios es baja),

esto, independientemente de que haya beneficiado a muchas nuevas empresas que se han constituido (en economías emergentes) en los últimos años.

Lo de las calificadoras de intereses, me da la impresión que no mostraron "la película" de la evolución del riesgo empresarial, sino sólo "la foto" de lo que ocurría en el momento, pero sin preyectar hacia el futuro...

lo justo sería subir el riesgo a las mismas calificadoras de riesgo, es broma.

Ahora, por qué hay bancos que no han sido afectados (mayormente, o nada) por la crisis y otros, sí?

Porque supieron asegurarse mejor, no poner todos los huevos en la misma canasta, porque fueron más clever y porque han sabido manejar el tema de la liquidez,

porque no se han dejado llevar por las ganancias fáciles pero que -se sabía- no dirarían mucho (comamos y bebamos...).

No sé si saben lo que ocurre en el sector inmobiliarion español que, para mí es exactamente lo que no se debe hacer...

se construye barrios de lujo (destinado a la venta a extranjeros, por ej., a los alemanes) con bajos intereses, pero en tal cantidad que no hay quien los compre,

de manera que hay muchos inmuebles caros, pero desocupados,

a los alemanes dueños de inmuebles en España, se les advierte ahora que es mejor que los vendan cuanto antes... antes de que bajen más...

Tenemos otro problema inmenso por el problema del derecho de herencias... pero este es otro tema.

Una pregunta: acá, si yo tomo un crédito hipotecario, a 30 años por 4,5%, por ej., este crédito tendrá durante 30 años, un interés de 4,5%;

cómo es en Argentina? Es así o cambian los % mes a mes?

Un saludo!

Marta Salazar dijo...

Donde dice "otros, sí?", debe decir "otros, no? Sorry, lo revisé con la vista previa, pero igual se me pasó.