COSAS VISTAS ...
"The danger is real" — Geir Haarde (primer ministro de Islandia)

- ¡Gordon Brown habla sueco! Gordon Brown, el primer ministro de Gran Bretaña, anuncia un plan para capitalizar los bancos vía nacionalización parcial (£50bn); por otra parte, el gobierno anuncia un programa de garantías en el mercado interbancario hasta £250bn. ¡Es el esquema sueco de 1992! Las acciones de bancos repuntan modestamente, y el spread entre Libor y la tasa oficial del Bank of England está bajando levemente. Estuvimos viendo la muy politizada conferencia de prensa de Brown. Cada vez que puede, el primer ministro culpa a los Estados Unidos; además, intenta posicionarse como "salvador del país", y recuperar así posiciones con respecto a los conservadores. [Telegraph: "Financial crisis: UK bank bail-out"]

- Datos, datos, datos. El Indice de Liquidez Endógena vuelve a perder posiciones: -3.7% ayer (-60.3% con respecto al año pasado). La suba del VIX, la baja de GS y el impresionante deterioro de los credit spreads explican la baja. Claramente, el mercado interbancario está completamente "congelado". Las entidades financieras continúan con su brutal programa de des-apalancamiento. ¡Pero no es posible que todo el mundo des-apalanque al mismo tiempo! Para facilitar el proceso, la única salida es un masivo re-apalancamiento de los bancos centrales. Sobre este punto, el viernes tendremos más datos de la Reserva Federal. A notar el continuo colapso de las expecativas inflacionarias: los inflation breakevens a diez años (spread Treasuries-Treasuries ajustados por inflación) cierran a solamente 1.27%.

- ¿Schadenfreude por Islandia? Si hay un país europeo golpeado por la crisis bancaria global, es Islandia. ¡Ya van dos nacionalizaciones de bancos! Hace un tiempo me refería a Islandia como un ejemplo del vínculo entre el esquema de frenos y contrapesos y la explosión del crédito. (El ratio crédito/PBI llegaba hasta hace poco a ... ¡600%!). Ahora Islandia no consigue crédito, y se ve ogligada a acudir a la ayuda de ... Rusia. ¡Qué mundo loco! Está claro que un país puede tener problemas por exceso de crédito. De todas maneras, antes de sufrir un ataque de Schadenfreude por los problemas de Islandia, tenga en cuenta este dato: el PBI per capita de la isla es de US$ 40,400. [Chris Giles: "Topsy-turvy logic leaves an unpalatable choice", Financial Times]

- Gurús bearish. Aunque tuve la disciplina de abandonar posiciones "bullish" a partir de agosto del año pasado, jamás me imaginé el brutal desenlace actual. Mejor gurú sobre este tema fue, sin duda, el blogger Hugo Perini. En general, la gente de Minyanville tuvo importantes aciertos, lo mismo que los analistas de Independent Strategy. Los martes por la tarde no me pierdo los comentarios de Nicole Elliot, de Mizuho Corporate Bank. Nicole ha pronosticado de manera consistente varios de los recientes grandes movimientos de los mercados: la baja del petróleo, la baja de los mercados accionarios, y el espectacular colapso del euro contra el yen. Ahora recomienda Bunds. [CNBC Video]
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