LIQUIDEZ GLOBAL. PANORAMA DE LIQUIDEZ GLOBAL: SE DESPLOMA LA LIQUIDEZ
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 28 de septiembre

A finales del mes de agosto dejamos planteada la idea según la cual la forma de la curva de rendimiento en los Estados Unidos―con la tasa interbancaria cómodamente ubicada por encima de la curva de Treasuries― tendría en un futuro cercano consecuencias muy negativas sobre las condiciones de liquidez. La reacción tardó algo en manifestarse, pero ahora parece salir a la luz―y de manera dramática.

La Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's cae cerca de $16bn en la semana; el mes de septiembre cierra con una pérdida de más de $24bn, algo que no sucedía desde ... enero de 2002. Una performance similar en octubre llevaría a nuestro indicador a una tasa de variación anual inferior a 10%, lo que confirmaría el final del actual ciclo de liquidez. A juzgar por la forma de la curva de rendimiento, este escenario luce como el más probable.

- Treasuries de la Reserva Federal: $757.2bn (-$3.7bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1119.2bn (-$13.3bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $1876.4bn (-$16.9bn)
- Otros títulos de bancos centrales: $542.2 (+$1.3bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global Ampliada-Mackinlays: $2418.6bn (-$15.7bn)

(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com