LECTURAS & COMENTARIOS ...
FRENOS & CONTRAPESOS. "Rule of Law" & intervención militar
. Jane Stronseth, David Wippman & Rosa Brooks. Can Might Make Rights? Building the Rule of Law after Military Interventions. Cambridge University Press, 2006
Los autores argumentan que, dado el carácter inevitable de futuras intervenciones militares (África es un caos, Haití un desastre), la atención de los Estados Unidos y de sus aliados deberá centrarse en cómo lograr lo más rápidamente posible el "rule of law" o imperio de lo legal en el país intervenido. Algunas definiciones útiles:
La idea del rule of law es a menudo utilizada para describir un conjunto extremadamente complejo de compromisos culturales y de estructuras institucionales en apoyo de: la paz, los derechos humanos, la democracia, la prosperidad. A nivel institucional, el rule of law involucra tribunales, legislaturas, estatutos, agencias ejecutivas, elecciones, un sistema educativo sólido, libertad de prensa, ONGs, asociaciones cívicas, partidos políticos, etc.
A nivel cultural, el rule of law requiere seres humanos que desean entregar su trabajo y su lealtad a esas instituciones, dejando de lado soluciones de auto-ayuda y de violencia, y adoptando el camino de la participación democrática y cívica. En sociedades en las cuales las instituciones estatales y el derecho han sido desacreditadas por gobiernos carentes de efectividad, resulta particularmente difícil convencer a la gente sobre el rule of law.
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LIQUIDEZ GLOBAL. ¡Burbujas de libertad!
. Jason Potts. "Liberty Bubbles", Center for Independent Studies
Ayer mencioné el comentario atribuido a Alan Greenspan según el cual el actual "boom" inmobiliario global refleja el estallido de la libertad en el mundo tras la caída del Muro de Berlín. Aunque a muchos la idea les parezca absurda (a mí no), es interesante notar que Greenspan no está solo.
Una idea parecida había sido formulada en 1999 por el economista canadiense Reuven Brenner a propósito de la euforia del Nasdaq y su vínculo con la famosa burbuja de los tulipanes en Holanda, en 1637 (no tengo el link). El desarrollo completo de estas ideas corresponde al economista australiano Jason Potts, de la Universidad de Queensland. Dice Potts:
Las burbujas son buenas para la performance económica cuando resultan de un proceso espontáneo de mercado, es decir cuando son burbujas reales. Las burbujas reales concentran y energizan una masa de esfuerzo y liquidez en un difícil problema de coordinación.
La actividad dentro de la burbuja genera una creciente variedad que baja los costos de la experimentación y abre nuevas posibilidades de contratos, que resultan a menudo (aunque no siempre) en inversiones reales. A través de este proceso evolutivo, las burbujas de activos llevan al crecimiento económico.
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FRENOS & CONTRAPESOS. Buen homenaje a Milton Friedman
. Álvaro Vargas Llosa. "Milton Friedman", The Independent Institute
Admito que no leí muchos homenajes a Milton Friedman. De todas maneras, este me pareció el mejor. Álvaro Vargas Llosa llama la atención sobre la separación negocios-Estado preconizada por Friedman:
Para [Friedman], la separación entre el gobierno y los negocios era algo igual de importante que la separación Iglesia-Estado. Entendía que los negocios prefieren gobiernos que alteran las reglas a su favor en lugar de obligarlos a competir, y deseaba que el individuo común ―es decir, el consumidor, y no el legislador y sus amigos en las grandes compañías— fuera quien determinara el éxito o el fracaso en el mercado.
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GLOBALIZACIÓN. América Latina, la irrelevante
. Álvaro Artigas. "L'intégration régionale et commerciale en Amérique du Sud", Notre Europe
El Think Tank Notre Europe publica un análisis sobre la irrelevancia de América del Sur en la edad de la globalización. Un par de citas:
L’instabilité politique et les déboires économiques à répétition ont depuis longtemps réduit la marge de crédibilité de la région, ce qui n’a pas manqué de grever son intérêt économique stratégique ainsi que sa crédibilité sur l’arène internationale.
Reléguée à une place secondaire des intérêts des trois pôles dynamiques de la globalisation économique, l’Amérique du Sud peine à accrocher ses wagons au train d’une croissance économique vertueuse, compatible avec les règles de la globalisation économique et financière. A titre d’exemple, le MERCOSUR, l’ensemble régional le plus important de la région représentent moins de 2% du PNB mondial.
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FRENOS & CONTRAPESOS. Licurgo, Plutarco y ... John Dryden
. Plutarch. "Lycurgus"
Como prometido, aquí va la traducción del pasaje de la vida de Licurgo sobre la creación del Senado en Esparta, en traducción de John Dryden:
Amongst the many changes and alterations which Lycurgus made, the first and of greatest importance was the establishment of the senate, which having a power equal to the king's in matters of great consequence, and, as Plato expresses it, allaying and qualifying the fiery genius of the royal office, gave steadiness and safety to the commonwealth.
For the state, which before had no firm basis to stand upon, but leaned one while towards an absolute monarchy, when the kings had the upper hand, and another while towards a pure democracy, when the people had the better, found in this establishment of the senate a central weight, like ballast in a ship, which always kept things in a just equilibrium; the twenty-eight always adhering to the kings so far as to resist democracy, and on the other hand, supporting the people against the establishment of absolute monarchy.
jueves, noviembre 30, 2006
miércoles, noviembre 29, 2006
LECTURAS & COMENTARIOS ...
FRENOS & CONTRAPESOS. Occidente & la ley "Sharia": ¿A favor o en contra?
. Joshua Rozemberg. "Sharia law is spreading as authority wanes", The Daily Telegraph
Para un "hincha" de la idea de Occidente, nada peor à première vue que este titular del Daily Telegraph: "Se extiende la ley 'sharía' (islámica) en Inglaterra". ¡Y esto sucede nada menos que en el país de la venerable common law basada el precedente y en el juicio por jurados! ¿Debemos concluir que todo está perdido para la gloria del Viejo Continente? No necesariamente.
Con buen criterio, el articulista habla de "pluralismo legal": esto es perfectamente compatible con la tradición occidental. Si la 'sharía' llega para competir, bienvenida. Como se ve en la nota, el éxito de la 'sharia' es una reacción bastante lógica frente al alto costo del sistema legal oficial, a su incapacidad para hacer cumplir las sentencias, y a la excesiva distancia entre legislación positiva y costumbre.
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FRENOS & CONTRAPESOS. Más sobre crimen y producción en América Latina
. Gary Becker. "Crime Epidemics", The Beker-Posner Blog
A sus 76 años, Gary Becker, Premio Nobel de Economía, mantiene un blog junto a Richard Posner. En este entrada, Becker analiza el costo del crimen para las economías de América Latina. "Buenos Aires", dice el economista, "es una encantadora ciudad de estilo europeo, pero ha experimentado un aumento tan rápido del crimen durante la última década, que es ahora considerada muy insegura".
La principal consecuencia económica del crimen no castigado, argumenta Becker, es "la falta de respeto generalizada hacia la ley".
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LIQUIDEZ GLOBAL. Greenspan & el "boom" inmobiliario global
. Caroline Baum. "Greenspan Legacy Gets Its First Review", Bloomberg
Según la Fed watcher Caroline Baum, de Bloomberg, el ex-chairman de la Reserva Federal Alan Greenspan comentó recientemente que el "boom" inmobiliario global no se debe a la tasa interbancaria de 1% en los Estados Unidos (2002-2004), sino a ... ¡la caída del Muro de Berlín! En otras palabras: la explosión de libertad que siguió al fin de la Guerra Fría explica la euforia.
Como señala Baum, los participantes en la reciente Annual Monetary Conference del Cato Institute no están para nada convencidos: piensan que Greenspan está simplemente defendiendo su legacy, evadiendo la responsabilidad por las consecuencias del super-relajamiento monetario de 2001-2004 (llevado a cabo durante su presidencia).
La crítica más dura corresponde a Anna Schwartz, co-autora junto a Milton Friedman del clásico A Monetary History of the United States, 1867-1960:
Entre las consecuencias de la política de mantener las tasas de interés a un nivel no apropiado encontramos: distorsiones en los mercados crediticios e hipotecarios, desaliento al ahorro personal, inflación incipiente, y depreciación del dólar en el mercado cambiario ... [Se trata] de una política no justificada a la vista del crecimiento de la economía. Si la Reserva Federal hubiese actuado de manera preventiva, hubiese prestado atención a indicadores como la curva de rendimiento, que estaba empinándose.
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LIQUIDEZ GLOBAL. Bank Credit Analyst "bullish" sobre América Latina
. Bank Credit Analyst. "Emerging Markets: Preparing For A Breakout"
La consultora Bank Credit Analyst se muestra optimista sobre las perspectivas de los mercados bursátiles de América Latina, en base a dos argumentos. En primer lugar, la existencia de "múltiples expansiones" (Estados Unidos, China, Asia emergente) disminuye el riesgo de invertir en la región. En segundo lugar, argumenta BCA, la liquidez está repuntando, una señal generalmente positiva para la región (*).
(*) El índice de liquidez global de BCA es muy parecido a la Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's, aunque ellos lo calculan en términos del PBI de los Estados Unidos.
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FRENOS & CONTRAPESOS. Google Earth & la democracia
. Mike Boyer. "Google's Latest Tool for Democracy", Passport-Foreign Policy
Me dicen que Google Earth, con sus mapas detallados, es una maravilla de la internet. La verdad es que nunca entré. Pero ahora veo que el servicio es utilizado en Oriente Medio por activistas pro-democracia: todo el mundo puede ver las fotos de los magníficos palacios de reyes, jeques, y ayatolas ― mientras el resto de la población vive en la miseria.
En Bahrain, comenta Foreign Policy, todos sospechan que la familia real vive en medio de estupendas mansiones, canchas de golf, islas privadas, yatchs, etc. Pero una cosa es sospecharlo, y otra verlo a través de las imágenes de Google Earth ...
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FRENOS & CONTRAPESOS. El rincón de los clásicos: la "Vida de Licurgo" de Plutarco
. Jacques Amyot. Oeuvres de Plutarque traduites du grec
Encontré dos magníficas traducciones de la Vida de Licurgo por Plutarco, un texto clásico sobre el equilibrio de poderes. La primera corresponde a Jacques Amyot (1513-1593), en una edición de 1784 de las Vidas Paralelas, en 615 páginas en formato pdf. Este es el pasaje relevante, cuando Licurgo crea el Senado para equilibrar la eterna lucha, en Esparta, entre monarquía y democracia (p. 147):
Lycurgus meit entre-deux ce conseil des senateurs, qui feut comme une forte barriere tenant les deux extremitez en esguale balance, et donnant pied ferme et asseuré à l'estat de la chose publicque: pour ce que les vingt et huit senateurs qui faisoyent le corps du senat, se rangeoyent auscunesfois du costé des roys, tant que le besoing estoit pour résiter à la temerité populaire: et au contraire aussy fortifoyent auscunesfoys la partie du peuple a l'encontre des roys, pour les guarder qu'ils n'usurpassent une puissance tyranicque.
¡Fabuloso! (Mañana publico la traducción de Byron al inglés).
FRENOS & CONTRAPESOS. Occidente & la ley "Sharia": ¿A favor o en contra?
. Joshua Rozemberg. "Sharia law is spreading as authority wanes", The Daily Telegraph
Para un "hincha" de la idea de Occidente, nada peor à première vue que este titular del Daily Telegraph: "Se extiende la ley 'sharía' (islámica) en Inglaterra". ¡Y esto sucede nada menos que en el país de la venerable common law basada el precedente y en el juicio por jurados! ¿Debemos concluir que todo está perdido para la gloria del Viejo Continente? No necesariamente.
Con buen criterio, el articulista habla de "pluralismo legal": esto es perfectamente compatible con la tradición occidental. Si la 'sharía' llega para competir, bienvenida. Como se ve en la nota, el éxito de la 'sharia' es una reacción bastante lógica frente al alto costo del sistema legal oficial, a su incapacidad para hacer cumplir las sentencias, y a la excesiva distancia entre legislación positiva y costumbre.
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FRENOS & CONTRAPESOS. Más sobre crimen y producción en América Latina
. Gary Becker. "Crime Epidemics", The Beker-Posner Blog
A sus 76 años, Gary Becker, Premio Nobel de Economía, mantiene un blog junto a Richard Posner. En este entrada, Becker analiza el costo del crimen para las economías de América Latina. "Buenos Aires", dice el economista, "es una encantadora ciudad de estilo europeo, pero ha experimentado un aumento tan rápido del crimen durante la última década, que es ahora considerada muy insegura".
La principal consecuencia económica del crimen no castigado, argumenta Becker, es "la falta de respeto generalizada hacia la ley".
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LIQUIDEZ GLOBAL. Greenspan & el "boom" inmobiliario global
. Caroline Baum. "Greenspan Legacy Gets Its First Review", Bloomberg
Según la Fed watcher Caroline Baum, de Bloomberg, el ex-chairman de la Reserva Federal Alan Greenspan comentó recientemente que el "boom" inmobiliario global no se debe a la tasa interbancaria de 1% en los Estados Unidos (2002-2004), sino a ... ¡la caída del Muro de Berlín! En otras palabras: la explosión de libertad que siguió al fin de la Guerra Fría explica la euforia.
Como señala Baum, los participantes en la reciente Annual Monetary Conference del Cato Institute no están para nada convencidos: piensan que Greenspan está simplemente defendiendo su legacy, evadiendo la responsabilidad por las consecuencias del super-relajamiento monetario de 2001-2004 (llevado a cabo durante su presidencia).
La crítica más dura corresponde a Anna Schwartz, co-autora junto a Milton Friedman del clásico A Monetary History of the United States, 1867-1960:
Entre las consecuencias de la política de mantener las tasas de interés a un nivel no apropiado encontramos: distorsiones en los mercados crediticios e hipotecarios, desaliento al ahorro personal, inflación incipiente, y depreciación del dólar en el mercado cambiario ... [Se trata] de una política no justificada a la vista del crecimiento de la economía. Si la Reserva Federal hubiese actuado de manera preventiva, hubiese prestado atención a indicadores como la curva de rendimiento, que estaba empinándose.
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LIQUIDEZ GLOBAL. Bank Credit Analyst "bullish" sobre América Latina
. Bank Credit Analyst. "Emerging Markets: Preparing For A Breakout"
La consultora Bank Credit Analyst se muestra optimista sobre las perspectivas de los mercados bursátiles de América Latina, en base a dos argumentos. En primer lugar, la existencia de "múltiples expansiones" (Estados Unidos, China, Asia emergente) disminuye el riesgo de invertir en la región. En segundo lugar, argumenta BCA, la liquidez está repuntando, una señal generalmente positiva para la región (*).
(*) El índice de liquidez global de BCA es muy parecido a la Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's, aunque ellos lo calculan en términos del PBI de los Estados Unidos.
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FRENOS & CONTRAPESOS. Google Earth & la democracia
. Mike Boyer. "Google's Latest Tool for Democracy", Passport-Foreign Policy
Me dicen que Google Earth, con sus mapas detallados, es una maravilla de la internet. La verdad es que nunca entré. Pero ahora veo que el servicio es utilizado en Oriente Medio por activistas pro-democracia: todo el mundo puede ver las fotos de los magníficos palacios de reyes, jeques, y ayatolas ― mientras el resto de la población vive en la miseria.
En Bahrain, comenta Foreign Policy, todos sospechan que la familia real vive en medio de estupendas mansiones, canchas de golf, islas privadas, yatchs, etc. Pero una cosa es sospecharlo, y otra verlo a través de las imágenes de Google Earth ...
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FRENOS & CONTRAPESOS. El rincón de los clásicos: la "Vida de Licurgo" de Plutarco
. Jacques Amyot. Oeuvres de Plutarque traduites du grec
Encontré dos magníficas traducciones de la Vida de Licurgo por Plutarco, un texto clásico sobre el equilibrio de poderes. La primera corresponde a Jacques Amyot (1513-1593), en una edición de 1784 de las Vidas Paralelas, en 615 páginas en formato pdf. Este es el pasaje relevante, cuando Licurgo crea el Senado para equilibrar la eterna lucha, en Esparta, entre monarquía y democracia (p. 147):
Lycurgus meit entre-deux ce conseil des senateurs, qui feut comme une forte barriere tenant les deux extremitez en esguale balance, et donnant pied ferme et asseuré à l'estat de la chose publicque: pour ce que les vingt et huit senateurs qui faisoyent le corps du senat, se rangeoyent auscunesfois du costé des roys, tant que le besoing estoit pour résiter à la temerité populaire: et au contraire aussy fortifoyent auscunesfoys la partie du peuple a l'encontre des roys, pour les guarder qu'ils n'usurpassent une puissance tyranicque.
¡Fabuloso! (Mañana publico la traducción de Byron al inglés).
martes, noviembre 28, 2006
LECTURAS & COMENTARIOS ...
LIQUIDEZ GLOBAL. ¿Se diversifica la economía mundial?
. Denise Yam. "China as an independent source of growth?", Morgan Stanley
Una de las razones del reciente optimismo sobre la economía mundial (en medio de la brusca desaceleración del crecimiento en los Estados Unidos) es la idea según la cual existen nuevos focos de prosperidad. Gracias al "boom" de China y de la India, dicen los optimistas, la economía mundial tiene fuentes adicionales de demanda ― y se convierte así en menos dependiente del gigante estadounidense.
La cuestión es relevante para América Latina en 2007. Denise Yam, de Morgan Stanley en Hong Kong, es menos optimista. Yam piensa que la "diversificación" es un mito. El crecimiento del comercio intra-regional en Asia (una de las supuestas "pruebas" de la menor dependencia de los EEUU) refleja la mayor eficiencia en las supply chains, pero no modifica el destino final de la producción: la OCDE. Yam concluye:
Por estas razones, una desaceleración en la demanda global y una disminución en el apetito por el riesgo de inversión (que sustrae liquidez de la región) tendría un impacto negativo sobre el crecimiento de China ... A largo plazo, China sí actuará como fuente de demanda de consumo, pero el procesó demorará años, y es necesario tener paciencia.
___________________
FRENOS & CONTRAPESOS. América Latina: crimen & producción
. Jens Erik Gould. "High Crime Rates Limit Growth Of Latin American Economies", The New York Times
Interesante artículo del New York Times: el autor cita fuentes del Banco Mundial según las cuales la ola de criminalidad en América Latina afecta a la inversión y cuesta hasta ... ¡Ocho puntos porcentuales del PBI! Si Brasil tuviera la (muy inferior) tasa de homicidios de Costa Rica, sostienen desde el Banco Mundial, el PBI per capita sería ... $200 mayor.
Los efectos económicos del crimen incluyen: mala asignación de recursos (gente dedicada a vigilar en lugar de producir), baja productividad (menor cantidad de graduados), menor calidad de la infraestructura pública (destruida por los muchachos), menor inversión extranjera, etc.
[Ver comentario adicional]
__________________
FRENOS & CONTRAPESOS. Irán & la FIFA
. Robert Tait. "Fifa suspends Iran for government meddling", The Guardian
La FIFA suspende a Irán, tras conocerse el despido de Mohamed Dadkan como presidente de la Federación de Fútbol. Dadkan perdió su puesto luego del Mundial de Alemania, en el que la selección obtuvo pésimos resultados. El episodio ofrece varias lecciones desde el punto de vista del governance de países con poder político ultra-concentrado.
En primer lugar, llama la atención la absurda (y contra-producente) voluntad de controlarlo todo: "La federación [de fútbol] no puede ser una isla de independencia", argumenta el gobierno. Por otra parte, el infaltable nepotismo se hace sentir: fue un hermano del presidente Ahmadinejad el encargado de proceder al despido del dirigente.
A notar también la automática auto-victimización: Dadkan fue calificado de "colaborador sionista". Todo lo que sale mal en Irán es culpa de Israel ― hasta perder partidos de fútbol. Finalmente, vemos cómo un organismo internacional autónomo, la FIFA, puede causar significativos problemas al régimen. En la resolución de la FIFA, queda claro que el gobierno iraní:
No estaba respetando los principios de los estatutos sobre la independencia de las asociaciones miembras, y sobre la independencia de la federación en materia de decisiones.
¡Un aplauso para la FIFA!
__________________
CIVILIZACIÓN & BARBARIE. Mutilación sexual femenina: buenas noticias de Egipto
. G. Willow Wilson. "Azhar outlaws female circumcision"
El Gran Jeque de Al Azhar (Egipto), la institución más respetada en el islam sunita, emite una fatwa oficial en la que declara la práctica de la mutilación sexual femenina como algo no-islámico. Previas fatwas habían declarado la práctica como "no-obligatoria", y luego como "no recomendada". Es un paso en la dirección correcta.
La globalización es una poderosa fuerza ... civilizadora.
LIQUIDEZ GLOBAL. ¿Se diversifica la economía mundial?
. Denise Yam. "China as an independent source of growth?", Morgan Stanley
Una de las razones del reciente optimismo sobre la economía mundial (en medio de la brusca desaceleración del crecimiento en los Estados Unidos) es la idea según la cual existen nuevos focos de prosperidad. Gracias al "boom" de China y de la India, dicen los optimistas, la economía mundial tiene fuentes adicionales de demanda ― y se convierte así en menos dependiente del gigante estadounidense.
La cuestión es relevante para América Latina en 2007. Denise Yam, de Morgan Stanley en Hong Kong, es menos optimista. Yam piensa que la "diversificación" es un mito. El crecimiento del comercio intra-regional en Asia (una de las supuestas "pruebas" de la menor dependencia de los EEUU) refleja la mayor eficiencia en las supply chains, pero no modifica el destino final de la producción: la OCDE. Yam concluye:
Por estas razones, una desaceleración en la demanda global y una disminución en el apetito por el riesgo de inversión (que sustrae liquidez de la región) tendría un impacto negativo sobre el crecimiento de China ... A largo plazo, China sí actuará como fuente de demanda de consumo, pero el procesó demorará años, y es necesario tener paciencia.
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FRENOS & CONTRAPESOS. América Latina: crimen & producción
. Jens Erik Gould. "High Crime Rates Limit Growth Of Latin American Economies", The New York Times
Interesante artículo del New York Times: el autor cita fuentes del Banco Mundial según las cuales la ola de criminalidad en América Latina afecta a la inversión y cuesta hasta ... ¡Ocho puntos porcentuales del PBI! Si Brasil tuviera la (muy inferior) tasa de homicidios de Costa Rica, sostienen desde el Banco Mundial, el PBI per capita sería ... $200 mayor.
Los efectos económicos del crimen incluyen: mala asignación de recursos (gente dedicada a vigilar en lugar de producir), baja productividad (menor cantidad de graduados), menor calidad de la infraestructura pública (destruida por los muchachos), menor inversión extranjera, etc.
[Ver comentario adicional]
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FRENOS & CONTRAPESOS. Irán & la FIFA
. Robert Tait. "Fifa suspends Iran for government meddling", The Guardian
La FIFA suspende a Irán, tras conocerse el despido de Mohamed Dadkan como presidente de la Federación de Fútbol. Dadkan perdió su puesto luego del Mundial de Alemania, en el que la selección obtuvo pésimos resultados. El episodio ofrece varias lecciones desde el punto de vista del governance de países con poder político ultra-concentrado.
En primer lugar, llama la atención la absurda (y contra-producente) voluntad de controlarlo todo: "La federación [de fútbol] no puede ser una isla de independencia", argumenta el gobierno. Por otra parte, el infaltable nepotismo se hace sentir: fue un hermano del presidente Ahmadinejad el encargado de proceder al despido del dirigente.
A notar también la automática auto-victimización: Dadkan fue calificado de "colaborador sionista". Todo lo que sale mal en Irán es culpa de Israel ― hasta perder partidos de fútbol. Finalmente, vemos cómo un organismo internacional autónomo, la FIFA, puede causar significativos problemas al régimen. En la resolución de la FIFA, queda claro que el gobierno iraní:
No estaba respetando los principios de los estatutos sobre la independencia de las asociaciones miembras, y sobre la independencia de la federación en materia de decisiones.
¡Un aplauso para la FIFA!
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CIVILIZACIÓN & BARBARIE. Mutilación sexual femenina: buenas noticias de Egipto
. G. Willow Wilson. "Azhar outlaws female circumcision"
El Gran Jeque de Al Azhar (Egipto), la institución más respetada en el islam sunita, emite una fatwa oficial en la que declara la práctica de la mutilación sexual femenina como algo no-islámico. Previas fatwas habían declarado la práctica como "no-obligatoria", y luego como "no recomendada". Es un paso en la dirección correcta.
La globalización es una poderosa fuerza ... civilizadora.
lunes, noviembre 27, 2006
LECTURAS VARIAS ...
GLOBALIZACIÓN & CONECTIVIDAD. ¡Wikinomics!
. Don Tapscott & Anthony D. Williams. Wikinomics. How Mass Collaboration Changes Everything. Nueva York: Portfolio, 2006
Con el paso de los años aprendí a "tomar con pinzas" los grandes anuncios de nuevos principios económicos. Pero esto no significa rechazarlos de entrada. Tapscott y Williams intentan ahora sistematizar la idea de Wikinomics: la banda ancha, al posibilitar la colaboración en escala masiva, plantea un desafío para las empresas rígidamente ... jerárquicas.
Los autores analizan una serie de emprendimientos ―Linux, Wikipedia, MySpace, YouTube y otros― y concluyen, de manera previsible (pero probablemente acertada): "Solamente los conectados sobrevivirán".
___________________
FRENOS & CONTRAPESOS. The Economist, el índice de democracia & la cultura política
. Laza Kekic. "The Economist Intelligence Unit’s index of democracy"
The Economist Intelligence Unit (EIU), la consultora deThe Economist, publica su índice de democracia para 2007. Define la democracia como:
Un gobierno de la mayoría basado en: el consenso de los gobernados, la existencia de elecciones libres e imparciales, la protección de las minorías, y el respeto por los derechos humanos básicos. La democracia presupone la igualdad ante la ley, el due process y el pluralismo político.
Uno de los sub-índices pretende medir el carácter democrático de la cultura política. Desde este punto de vista, la "pasividad, obediencia y docilidad" son atributos de una cultura política no-democrática. La baja nota de la Argentina (5.63) refleja la apatía de la población frente al intento de concentración del poder del matrimonio "K". Solamente tres países obtienen un diez en materia de cultura política democrática: Suecia, Islandia y los Países Bajos.
Según EIU, América Latina cuenta con solamente dos verdaderas democracias: Costa Rica y Uruguay. El resto forma parte de las flawed democracies, de los "regímenes híbridos" (Nicaragua, Ecuador, Venezuela) o de los países autoritarios (Cuba). La consultora ofrece una interesante síntesis de la región:
Los niveles de participación son generalmente bajos y la cultura democrática es muy débil (el fenómeno del caudillismo sigue ampliamente extendido según las encuestas). También hubo un deterioro significativo en años recientes en áreas como la libertad de los medios.
Basta ver las posiciones en el índice para llegar a una obvia conclusión: en los países verdaderamente democráticos imperan estrictos criterios de independencia judicial y de libertad de expresión (y los bancos centrales funcionan de manera independiente del poder político).
____________________
LIQUIDEZ GLOBAL. Una explosión ... ¿Peligrosa?
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 22 de noviembre
La Reserva Federal publica, con el habitual atraso de Thanksgiving, su balance semanal. Se nota una nueva (y para nosotros sorpresiva) "explosión" en las condiciones de liquidez. A juzgar por la reacción de los mercados, algunos participantes están comenzando a preocuparse por un exceso de liquidez, y por su potencial impacto sobre las expectativas inflacionarias. Asunto a seguir.
- Treasuries de la Reserva Federal: $771.3bn (+$7.7bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1151.4bn (+$1.2bn) (*)
- Otros títulos de bancos centrales: $558.3bn (+$4.1bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $2480.9bn (+$13.4bn)
(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
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FRENOS & CONTRAPESOS. ¿La última generación de judíos británicos?
. Jonathan Wynne-Jones. "Is this the last generation of British Jews?", Daily Telegraph
Mientras Inglaterra se islamiza y su capital es re-bautizada Londonistán, algunas voces llaman la atención sobre la inminente desaparición de la población judía. No estoy seguro de compartir el pesimismo demográfico-determinista de la nota. ¿Qué familia tendrá más posibilidades de éxito? ¿La de dos hijos ricos y altamente educados, o la de catorce hijos que no van a la escuela y carecen de propiedad?
De todas maneras, el título es preocupante (*). A veces pienso que los cristianos somos "judíos light", y que nos conviene siempre tener presente la importancia del Antiguo Testamento como fuente del "imperio del derecho" (o, por lo menos, como una de las fuentes). En el islam, vale la pena recordar, no figuran los Diez Mandamientos ...
(*) Ver también esta nota de Thierry Oberlé sobre el final de cristianismo en Turquía: "Les derniers chrétiens de Turquie attendent le Pape", Le Figaro.
GLOBALIZACIÓN & CONECTIVIDAD. ¡Wikinomics!
. Don Tapscott & Anthony D. Williams. Wikinomics. How Mass Collaboration Changes Everything. Nueva York: Portfolio, 2006
Con el paso de los años aprendí a "tomar con pinzas" los grandes anuncios de nuevos principios económicos. Pero esto no significa rechazarlos de entrada. Tapscott y Williams intentan ahora sistematizar la idea de Wikinomics: la banda ancha, al posibilitar la colaboración en escala masiva, plantea un desafío para las empresas rígidamente ... jerárquicas.
Los autores analizan una serie de emprendimientos ―Linux, Wikipedia, MySpace, YouTube y otros― y concluyen, de manera previsible (pero probablemente acertada): "Solamente los conectados sobrevivirán".
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FRENOS & CONTRAPESOS. The Economist, el índice de democracia & la cultura política
. Laza Kekic. "The Economist Intelligence Unit’s index of democracy"
The Economist Intelligence Unit (EIU), la consultora deThe Economist, publica su índice de democracia para 2007. Define la democracia como:
Un gobierno de la mayoría basado en: el consenso de los gobernados, la existencia de elecciones libres e imparciales, la protección de las minorías, y el respeto por los derechos humanos básicos. La democracia presupone la igualdad ante la ley, el due process y el pluralismo político.
Uno de los sub-índices pretende medir el carácter democrático de la cultura política. Desde este punto de vista, la "pasividad, obediencia y docilidad" son atributos de una cultura política no-democrática. La baja nota de la Argentina (5.63) refleja la apatía de la población frente al intento de concentración del poder del matrimonio "K". Solamente tres países obtienen un diez en materia de cultura política democrática: Suecia, Islandia y los Países Bajos.
Según EIU, América Latina cuenta con solamente dos verdaderas democracias: Costa Rica y Uruguay. El resto forma parte de las flawed democracies, de los "regímenes híbridos" (Nicaragua, Ecuador, Venezuela) o de los países autoritarios (Cuba). La consultora ofrece una interesante síntesis de la región:
Los niveles de participación son generalmente bajos y la cultura democrática es muy débil (el fenómeno del caudillismo sigue ampliamente extendido según las encuestas). También hubo un deterioro significativo en años recientes en áreas como la libertad de los medios.
Basta ver las posiciones en el índice para llegar a una obvia conclusión: en los países verdaderamente democráticos imperan estrictos criterios de independencia judicial y de libertad de expresión (y los bancos centrales funcionan de manera independiente del poder político).
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LIQUIDEZ GLOBAL. Una explosión ... ¿Peligrosa?
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 22 de noviembre
La Reserva Federal publica, con el habitual atraso de Thanksgiving, su balance semanal. Se nota una nueva (y para nosotros sorpresiva) "explosión" en las condiciones de liquidez. A juzgar por la reacción de los mercados, algunos participantes están comenzando a preocuparse por un exceso de liquidez, y por su potencial impacto sobre las expectativas inflacionarias. Asunto a seguir.
- Treasuries de la Reserva Federal: $771.3bn (+$7.7bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1151.4bn (+$1.2bn) (*)
- Otros títulos de bancos centrales: $558.3bn (+$4.1bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $2480.9bn (+$13.4bn)
(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
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FRENOS & CONTRAPESOS. ¿La última generación de judíos británicos?
. Jonathan Wynne-Jones. "Is this the last generation of British Jews?", Daily Telegraph
Mientras Inglaterra se islamiza y su capital es re-bautizada Londonistán, algunas voces llaman la atención sobre la inminente desaparición de la población judía. No estoy seguro de compartir el pesimismo demográfico-determinista de la nota. ¿Qué familia tendrá más posibilidades de éxito? ¿La de dos hijos ricos y altamente educados, o la de catorce hijos que no van a la escuela y carecen de propiedad?
De todas maneras, el título es preocupante (*). A veces pienso que los cristianos somos "judíos light", y que nos conviene siempre tener presente la importancia del Antiguo Testamento como fuente del "imperio del derecho" (o, por lo menos, como una de las fuentes). En el islam, vale la pena recordar, no figuran los Diez Mandamientos ...
(*) Ver también esta nota de Thierry Oberlé sobre el final de cristianismo en Turquía: "Les derniers chrétiens de Turquie attendent le Pape", Le Figaro.
viernes, noviembre 24, 2006
LECTURAS & COMENTARIOS ...
FRENOS & CONTRAPESOS. Mitre y la Corte Suprema
Por Hugo Perini (*)
Al señalado error histórico de la senadora por Buenos Aires Fernández de Kirchner, en el sentido que el diario LA NACIÓN no podría haberse opuesto a que Mitre nombrara a todos los miembros de la Corte Suprema en 1863, en razón de que fue fundado recien en 1870, agregaría en nombre del rigor histórico que nadie se opuso a la corte nombrada por Mitre, por cuanto los designados fueron, además de grandes juristas, ajenos a su credo político.
Más cerca en el tiempo, luego de su triunfo en 1983, el doctor Alfonsín, quien tambien nombró con tino a la totalidad de la Corte Suprema, le ofreció ser miembro del alto tribunal al señor Luder, quien había sido su circunstancial adversario por la presidencia en las elecciones de ese año, ofrecimiento que fuera rechazado por el político justicialista.
Dignos ejemplos para ser tenidos en cuenta, ¿no le parece senadora?
(*) Ver las demás contribuciones de Hugo Perini: "Justicia y República" (23 de noviembre); "Federalismo" (10 de noviembre) y "Demora en cubrir las vacantes de la Corte Suprema" (28 de agosto).
____________________
LIQUIDEZ GLOBAL. Sin balance semanal (pero con una mini-crisis del dólar)
. Neil Dennis. "Euro hits 19-month high as dollar sinks", Financial Times
No hay balance semanal de la Reserva Federal debido al feriado de Thanksgiving. Pero los mercados están muy agitados tras el mini-colapso del dólar frente a las monedas europeas y, en menor medida, frente al yen. La baja del dólar, que probablemenete refleja la tendencia a la inversión de la curva de rendimiento en euros y en francos suizos, provoca dolores de cabeza en muchas partes del mundo.
Los europeos tienen un problema de flujo: viven de las exportaciones. Los chinos, en cambio, enfrentan un problema de stock: anticipan pérdidas de capital sobre sus inmensas tenencias de Treasuries. Wu Xiaoling, vice-gobernador del Banco Popular de China, dijo el jueves que "las reservas de moneda extranjera de Asia están a la merced de una caída en el dólar".
Si los participantes en activos de riesgo esperaban ver una rápida baja en el objetivo de la tasa interbancaria en los Estados Unidos, deberán tener paciencia. Con el dólar así, no parece muy probable.
__________________
LIBROS & ENSAYOS. Biografías de ... ¡libros!
. Ready Steady Blog: "Books that shook the world"
Interesante iniciativa de Atlantic Books, que publica una serie de 'biografías de libros' ― una detallada presentación de grandes clásicos. Tuve la oportunidad de hojear la República de Platón, a cargo de Simon Blackburn, y me pareció muy interesante. Otras 'biografías' ya publicadas: El origen de las especies (Darwin - Janet Browne), Rights of Man (Tom Paine - Christopher Hitchens), el Corán (Bruce Lawrence), Das Kapital (Marx - Francis Wheene).
Luego vendrán 'biografías' de: la Biblia, la Riqueza de las Naciones, el Príncipe, la Ilíada y la Odisea, y Sobre la Guerra.
FRENOS & CONTRAPESOS. Mitre y la Corte Suprema
Por Hugo Perini (*)
Al señalado error histórico de la senadora por Buenos Aires Fernández de Kirchner, en el sentido que el diario LA NACIÓN no podría haberse opuesto a que Mitre nombrara a todos los miembros de la Corte Suprema en 1863, en razón de que fue fundado recien en 1870, agregaría en nombre del rigor histórico que nadie se opuso a la corte nombrada por Mitre, por cuanto los designados fueron, además de grandes juristas, ajenos a su credo político.
Más cerca en el tiempo, luego de su triunfo en 1983, el doctor Alfonsín, quien tambien nombró con tino a la totalidad de la Corte Suprema, le ofreció ser miembro del alto tribunal al señor Luder, quien había sido su circunstancial adversario por la presidencia en las elecciones de ese año, ofrecimiento que fuera rechazado por el político justicialista.
Dignos ejemplos para ser tenidos en cuenta, ¿no le parece senadora?
(*) Ver las demás contribuciones de Hugo Perini: "Justicia y República" (23 de noviembre); "Federalismo" (10 de noviembre) y "Demora en cubrir las vacantes de la Corte Suprema" (28 de agosto).
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LIQUIDEZ GLOBAL. Sin balance semanal (pero con una mini-crisis del dólar)
. Neil Dennis. "Euro hits 19-month high as dollar sinks", Financial Times
No hay balance semanal de la Reserva Federal debido al feriado de Thanksgiving. Pero los mercados están muy agitados tras el mini-colapso del dólar frente a las monedas europeas y, en menor medida, frente al yen. La baja del dólar, que probablemenete refleja la tendencia a la inversión de la curva de rendimiento en euros y en francos suizos, provoca dolores de cabeza en muchas partes del mundo.
Los europeos tienen un problema de flujo: viven de las exportaciones. Los chinos, en cambio, enfrentan un problema de stock: anticipan pérdidas de capital sobre sus inmensas tenencias de Treasuries. Wu Xiaoling, vice-gobernador del Banco Popular de China, dijo el jueves que "las reservas de moneda extranjera de Asia están a la merced de una caída en el dólar".
Si los participantes en activos de riesgo esperaban ver una rápida baja en el objetivo de la tasa interbancaria en los Estados Unidos, deberán tener paciencia. Con el dólar así, no parece muy probable.
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LIBROS & ENSAYOS. Biografías de ... ¡libros!
. Ready Steady Blog: "Books that shook the world"
Interesante iniciativa de Atlantic Books, que publica una serie de 'biografías de libros' ― una detallada presentación de grandes clásicos. Tuve la oportunidad de hojear la República de Platón, a cargo de Simon Blackburn, y me pareció muy interesante. Otras 'biografías' ya publicadas: El origen de las especies (Darwin - Janet Browne), Rights of Man (Tom Paine - Christopher Hitchens), el Corán (Bruce Lawrence), Das Kapital (Marx - Francis Wheene).
Luego vendrán 'biografías' de: la Biblia, la Riqueza de las Naciones, el Príncipe, la Ilíada y la Odisea, y Sobre la Guerra.
jueves, noviembre 23, 2006
FRENOS & CONTRAPESOS. Justicia y República
Por Hugo Perini (*)
En LA NACIÓN del 22 de noviembre, Gabriel Sued en un artículo titulado "Problemas de fondo en un primer plano", al referirse a las "bondades" del Consejo de la Magistratura, un órgano ajeno a nuestro ordenamiento constitucional originado en 1853 e incorporado en nuestra Carta Magna luego de la malhadada reforma de 1994, que tantas tribulaciones institucionales nos ha ocasionado desde entonces, sostiene que:
"El cuerpo logró avances en sus dos principales facultades, la selección y la acusación de magistrados. Un dato refleja la mejora: mientras que durante los 138 años que la destitución de los jueces dependió del Congreso, solo se registraron 29 acusaciones, desde 1998 fueron 24 los magistrados acusados ante el Jurado de Enjuiciamiento".
Siempre que leo datos estadísticos que avalan una tesis, no puedo dejar de olvidar el comentario tal vez algo cínico que nos formulaba Paul Samuelson, Premio Nobel de Economía, desde su Curso de Economía Moderna: "Las estadísticas, como la Biblia, sirven para probar cualquier cosa".
En primer lugar, cabría señalar a lo sostenido por el Sr. Suez, que durante los 138 años mencionados, el Congreso, especialmente a partir de 1930, estuvo varias veces sin funcionar. En segundo lugar, uno podría formularse la siguiente conclusión opuesta a la del señor Suez: en realidad durante los 138 años fueron pocos, comparativamente hablando, los magistrados acusados ante el Senado debido a que fueron seleccionados buenos jueces para la augusta función de "dar a cada uno lo que le corresponde".
En efecto, solo recientemente y especialmente durante la presidencia del señor Menem, se incurrió en infelices designaciones de magistrados que llevaron a su Ministro de Justicia, el Sr. Arslanian a renunciar, calificando a muchas designaciones como esperpénticas. Verdad no le faltaba al señor Arslanian, considerando que en solo 8 años fueron acusados 24 magistrados, frente a los 29 acusados en 139 años.
¿Por qué cambiamos entonces un sistema republicano de designación de jueces similar al norteamericano, donde funciona muy bien, y que por lo señalado también lo hizo entre nosotros durante nada menos que 138 años por otro de índole corporativo y reñido con nuestra tradición constitucional?
La respuesta es muy simple: porque especialmente a partir de 1990 un Senado complaciente renunció a sus facultades constitucionales propias y aprobó a "libro cerrado" las designaciones de jueces enviadas por el Poder Ejecutivo que en muchos casos carecían de la idoneidad ética y profesional para el desempeño de su elevada función, como lo señalara adecuadamente el señor Arslanian.
En suma, y como decía Shakespeare en Julio César: "La culpa mi querido Bruto, no es de nuestra estrella, sino solo nuestra".
(*) Otras contribuciones del autor: "Federalismo" (10 de noviembre 2006) y "Demora en cubrir las vacantes de la Corte Suprema" (28 de agosto de 2006).
Por Hugo Perini (*)
En LA NACIÓN del 22 de noviembre, Gabriel Sued en un artículo titulado "Problemas de fondo en un primer plano", al referirse a las "bondades" del Consejo de la Magistratura, un órgano ajeno a nuestro ordenamiento constitucional originado en 1853 e incorporado en nuestra Carta Magna luego de la malhadada reforma de 1994, que tantas tribulaciones institucionales nos ha ocasionado desde entonces, sostiene que:
"El cuerpo logró avances en sus dos principales facultades, la selección y la acusación de magistrados. Un dato refleja la mejora: mientras que durante los 138 años que la destitución de los jueces dependió del Congreso, solo se registraron 29 acusaciones, desde 1998 fueron 24 los magistrados acusados ante el Jurado de Enjuiciamiento".
Siempre que leo datos estadísticos que avalan una tesis, no puedo dejar de olvidar el comentario tal vez algo cínico que nos formulaba Paul Samuelson, Premio Nobel de Economía, desde su Curso de Economía Moderna: "Las estadísticas, como la Biblia, sirven para probar cualquier cosa".
En primer lugar, cabría señalar a lo sostenido por el Sr. Suez, que durante los 138 años mencionados, el Congreso, especialmente a partir de 1930, estuvo varias veces sin funcionar. En segundo lugar, uno podría formularse la siguiente conclusión opuesta a la del señor Suez: en realidad durante los 138 años fueron pocos, comparativamente hablando, los magistrados acusados ante el Senado debido a que fueron seleccionados buenos jueces para la augusta función de "dar a cada uno lo que le corresponde".
En efecto, solo recientemente y especialmente durante la presidencia del señor Menem, se incurrió en infelices designaciones de magistrados que llevaron a su Ministro de Justicia, el Sr. Arslanian a renunciar, calificando a muchas designaciones como esperpénticas. Verdad no le faltaba al señor Arslanian, considerando que en solo 8 años fueron acusados 24 magistrados, frente a los 29 acusados en 139 años.
¿Por qué cambiamos entonces un sistema republicano de designación de jueces similar al norteamericano, donde funciona muy bien, y que por lo señalado también lo hizo entre nosotros durante nada menos que 138 años por otro de índole corporativo y reñido con nuestra tradición constitucional?
La respuesta es muy simple: porque especialmente a partir de 1990 un Senado complaciente renunció a sus facultades constitucionales propias y aprobó a "libro cerrado" las designaciones de jueces enviadas por el Poder Ejecutivo que en muchos casos carecían de la idoneidad ética y profesional para el desempeño de su elevada función, como lo señalara adecuadamente el señor Arslanian.
En suma, y como decía Shakespeare en Julio César: "La culpa mi querido Bruto, no es de nuestra estrella, sino solo nuestra".
(*) Otras contribuciones del autor: "Federalismo" (10 de noviembre 2006) y "Demora en cubrir las vacantes de la Corte Suprema" (28 de agosto de 2006).
LECTURAS & COMENTARIOS ...
LIQUIDEZ GLOBAL. Petro-dólares & liquidez
. Brad Setser. "Enough on China … let’s talk petrodollars", RGE Monitor
Brad Setser sugiere prestar más atención al impacto de los 'petrodólares' sobre las condiciones de liquidez global. Entre Rusia, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, Setser estima que el crecimiento de las reservas supera los $200bn en 2006.
Un detalle interesante: mientras China efectúa sus compras de Treasuries a través de dealers en el mercado abierto, las autoridades monetarias árabes suelen utilizar canales indirectos ― por eso "Gran Bretaña" figura con cifras enormes en los informes del Departamento del Tesoro estadounidense sobre tenencias de bonos.
Así las cosas, el vínculo con la actual situación eufórica de los mercados financieros luce más claro: los Emiratos hacen outsourcing del manejo de fondos por medio de 'managers' privados basados en Londres. El otro día leía una nota del Financial Times sobre "brokers" de la City, prácticamente rezando para que siga subiendo el precio del petróleo crudo...
__________________
FRENOS & CONTRAPESOS. Blogs & democracia
. Francis Pisani. "Blogs + YouTube = l’autre participation électorale", Transnets-Le Monde
Decididamente, Le Monde ofrece varios excelentes blogs (pronto voy a re-organizar mis links). Francis Pisani observa el impacto de los blogs sobre la economía y la política en los Estados Unidos, y nota la influencia creciente de los "bloggers" en el monitoreo de las irregularidades electorales. Pisani concluye:
"C' est une seconde participation des citoyens: en même temps qu’ils votent, ils témoignent et publient."
____________________
GLOBALIZACIÓN & CONECTIVIDAD. China & los Estados Unidos: ¿Futuros aliados?
. Thomas Barnett. "China speeds through America’s late-19th century developments"
China y los Estados Unidos tienen cada vez más cosas en común, insiste Thomas Barnett (*): billonarios, emprendedores, gente común ávida por mejorar su nivel de vida. Tom Murry, presidente de Calvin Klein (43 tiendas en China, a punto de abrir una sucursal de lujo en Pekín), no duda en afirmar: "China es el país que ha llevado adelante el cambio más radical, la mayor transformación".
Russell Flannery, de la revisa Forbes, agrega: "Los chinos nacen con el entrepreneurship en los genes". Naturalmente, todavía hay mucho por hacer en materia de governance, pero Barnett compara las ejecuciones sumarias en China al linchamiento de Negros en el sur de los Estados Unidos, una práctica muy común hasta bien entrado ... el siglo XX.
A medida que crece el libre mercado y la tolerancia hacia el riesgo, concluye Barnett, la inevitable consecuencia será el pluralismo político.
(*) Thomas P.M Barnett es el autor de Blueprint for Action. A Future Worth Creating (Nueva York: Putnam, 2005) y The Pentagon's New Map. War and Peace in the 21st Century (Nueva York: Putnam, 2004). Barnett divide a los países según el grado de "conectividad" con la economía global. Hay tres grupos, definidos por su grado de conexión: el Core (básicamente, la OECD), el New Core (China, la India, Rusia, Brasil, etc.) y el Gap (los no-integrados: el Medio-Oriente ex-Israel, Africa ex-Sudáfrica, el Caribe, el norte de Sud-América, y el Sudeste Asiático ex-"Tigres"). Barnett piensa que el Core y el New Core tendrán cada vez más interés en cooperar para conectar al Gap.
LIQUIDEZ GLOBAL. Petro-dólares & liquidez
. Brad Setser. "Enough on China … let’s talk petrodollars", RGE Monitor
Brad Setser sugiere prestar más atención al impacto de los 'petrodólares' sobre las condiciones de liquidez global. Entre Rusia, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, Setser estima que el crecimiento de las reservas supera los $200bn en 2006.
Un detalle interesante: mientras China efectúa sus compras de Treasuries a través de dealers en el mercado abierto, las autoridades monetarias árabes suelen utilizar canales indirectos ― por eso "Gran Bretaña" figura con cifras enormes en los informes del Departamento del Tesoro estadounidense sobre tenencias de bonos.
Así las cosas, el vínculo con la actual situación eufórica de los mercados financieros luce más claro: los Emiratos hacen outsourcing del manejo de fondos por medio de 'managers' privados basados en Londres. El otro día leía una nota del Financial Times sobre "brokers" de la City, prácticamente rezando para que siga subiendo el precio del petróleo crudo...
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FRENOS & CONTRAPESOS. Blogs & democracia
. Francis Pisani. "Blogs + YouTube = l’autre participation électorale", Transnets-Le Monde
Decididamente, Le Monde ofrece varios excelentes blogs (pronto voy a re-organizar mis links). Francis Pisani observa el impacto de los blogs sobre la economía y la política en los Estados Unidos, y nota la influencia creciente de los "bloggers" en el monitoreo de las irregularidades electorales. Pisani concluye:
"C' est une seconde participation des citoyens: en même temps qu’ils votent, ils témoignent et publient."
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GLOBALIZACIÓN & CONECTIVIDAD. China & los Estados Unidos: ¿Futuros aliados?
. Thomas Barnett. "China speeds through America’s late-19th century developments"
China y los Estados Unidos tienen cada vez más cosas en común, insiste Thomas Barnett (*): billonarios, emprendedores, gente común ávida por mejorar su nivel de vida. Tom Murry, presidente de Calvin Klein (43 tiendas en China, a punto de abrir una sucursal de lujo en Pekín), no duda en afirmar: "China es el país que ha llevado adelante el cambio más radical, la mayor transformación".
Russell Flannery, de la revisa Forbes, agrega: "Los chinos nacen con el entrepreneurship en los genes". Naturalmente, todavía hay mucho por hacer en materia de governance, pero Barnett compara las ejecuciones sumarias en China al linchamiento de Negros en el sur de los Estados Unidos, una práctica muy común hasta bien entrado ... el siglo XX.
A medida que crece el libre mercado y la tolerancia hacia el riesgo, concluye Barnett, la inevitable consecuencia será el pluralismo político.
(*) Thomas P.M Barnett es el autor de Blueprint for Action. A Future Worth Creating (Nueva York: Putnam, 2005) y The Pentagon's New Map. War and Peace in the 21st Century (Nueva York: Putnam, 2004). Barnett divide a los países según el grado de "conectividad" con la economía global. Hay tres grupos, definidos por su grado de conexión: el Core (básicamente, la OECD), el New Core (China, la India, Rusia, Brasil, etc.) y el Gap (los no-integrados: el Medio-Oriente ex-Israel, Africa ex-Sudáfrica, el Caribe, el norte de Sud-América, y el Sudeste Asiático ex-"Tigres"). Barnett piensa que el Core y el New Core tendrán cada vez más interés en cooperar para conectar al Gap.
miércoles, noviembre 22, 2006
GLOBALIZACIÓN. LECTURAS VARIAS ...
Conectividad & progreso en ... Bangladesh
. Kevin Sullivan. "Internet Extends Reach Of Bangladeshi Villagers", Washington Post
Imperdible estudio del Washington Post sobre la revolución que la conectividad ―teléfonos celulares e internet― significa para las zonas más pobres del Bangladesh. Acceso a servicios médicos baratos, datos sobre el tiempo (vital para las cosechas), ahorro en transporte, información sobre precios, acceso a la educación, oportunidades de trabajo: todo esto aporta la conectividad.
Sullivan cita a Mufizur Rahman, de un pueblo en el que prácticamente no existen automóviles: "No podíamos imaginarnos que esta tecnología nos llevaría hasta aquí en tan poco tiempo".
___________________
Jihadistas & prostitutas
. Spengler. "Jihadis and whores", Asia Times
Spengler, el misterioso autor del Asia Times, describe el estrepitoso fracaso de la revolución iraní (y del islamismo en general), incapaces de hacer frente a una globalización que carcome las estructuras autoritarias, paternalistas y jerárquicas de las sociedades tradicionales. Entre los jóvenes, el desempleo llega al 29%:
La edad de las prostitutas es cada vez menor, y niñas de no más de doce años venden sus cuerpos en las calles de Irán. En general, la cantidad de prostitutas está aumentando, y se estima que hay 300 mil solamente en Teherán, ciudad que cuenta con 4 millones de desempleados ... Hay 5 millones de drogadictos en el país.
Por supuesto, la ley islámica ―que permite matrimonios 'transitorios'― es el escudo a través del cual se legaliza parcialmente la prostitución. Según Spengler, esta situación convierte a los mullahs y a los jihadistas (que usan los mismos circuitos de tráfico humano) en cafichos en gran escala.
___________________
Asia, los nuevos capitalistas & el poder económico
. Fareed Zakaria. "The Forgotten Battleground", Newsweek
Zakaria comienza por analizar el "boom" económico mundial:
[Entre 2001 y 2006], la economía mundial ha logrado el mayor quinquenio de crecimiento en más de tres décadas. De hecho, el crecimiento del PBI per capita en este período ha sido de 3.2%, el mayor jamás registrado.
Luego ofrece dos conclusiones: (1) La suba en el precio de las materias primas produce un ruidoso grupo de "anti-capitalistas": Venezuela, Rusia, Irán, Arabia Saudita; (2) Mientras los Estados Unidos no saben qué hacer en Irak, nuevos capitalistas alteran el equilibrio y conquistan cada vez más poder: China, la India, Chile, etc.
Finalmente, Zakaria concluye con una interesante analogía entre la guerra de Irak y la guerra de los Boers, a principios del siglo XX en Sudáfrica. En ambos casos, la gran potencia ―Gran Bretaña entonces, los Estados Unidos hoy― pierde tiempo y recursos con problemas secundarios, y otros aprovechan para adelantarse en términos de crecimiento y competitividad.
___________________
Civilización & barbarie: un pequeño paso adelante
. BBC. "Pakistan votes to amend rape laws"
Pakistán cede a la presión internacional y retira los casos de violación de los tribunales religiosos ('sharia'); pasarán a partir de ahora a tribunales civiles. Antes de esta legislación, las víctimas debían encontrar 4 testigos masculinos ― de lo contrario, quedaban automáticamente acusadas de adulterio. Es un paso en la buena dirección.
Conectividad & progreso en ... Bangladesh
. Kevin Sullivan. "Internet Extends Reach Of Bangladeshi Villagers", Washington Post
Imperdible estudio del Washington Post sobre la revolución que la conectividad ―teléfonos celulares e internet― significa para las zonas más pobres del Bangladesh. Acceso a servicios médicos baratos, datos sobre el tiempo (vital para las cosechas), ahorro en transporte, información sobre precios, acceso a la educación, oportunidades de trabajo: todo esto aporta la conectividad.
Sullivan cita a Mufizur Rahman, de un pueblo en el que prácticamente no existen automóviles: "No podíamos imaginarnos que esta tecnología nos llevaría hasta aquí en tan poco tiempo".
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Jihadistas & prostitutas
. Spengler. "Jihadis and whores", Asia Times
Spengler, el misterioso autor del Asia Times, describe el estrepitoso fracaso de la revolución iraní (y del islamismo en general), incapaces de hacer frente a una globalización que carcome las estructuras autoritarias, paternalistas y jerárquicas de las sociedades tradicionales. Entre los jóvenes, el desempleo llega al 29%:
La edad de las prostitutas es cada vez menor, y niñas de no más de doce años venden sus cuerpos en las calles de Irán. En general, la cantidad de prostitutas está aumentando, y se estima que hay 300 mil solamente en Teherán, ciudad que cuenta con 4 millones de desempleados ... Hay 5 millones de drogadictos en el país.
Por supuesto, la ley islámica ―que permite matrimonios 'transitorios'― es el escudo a través del cual se legaliza parcialmente la prostitución. Según Spengler, esta situación convierte a los mullahs y a los jihadistas (que usan los mismos circuitos de tráfico humano) en cafichos en gran escala.
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Asia, los nuevos capitalistas & el poder económico
. Fareed Zakaria. "The Forgotten Battleground", Newsweek
Zakaria comienza por analizar el "boom" económico mundial:
[Entre 2001 y 2006], la economía mundial ha logrado el mayor quinquenio de crecimiento en más de tres décadas. De hecho, el crecimiento del PBI per capita en este período ha sido de 3.2%, el mayor jamás registrado.
Luego ofrece dos conclusiones: (1) La suba en el precio de las materias primas produce un ruidoso grupo de "anti-capitalistas": Venezuela, Rusia, Irán, Arabia Saudita; (2) Mientras los Estados Unidos no saben qué hacer en Irak, nuevos capitalistas alteran el equilibrio y conquistan cada vez más poder: China, la India, Chile, etc.
Finalmente, Zakaria concluye con una interesante analogía entre la guerra de Irak y la guerra de los Boers, a principios del siglo XX en Sudáfrica. En ambos casos, la gran potencia ―Gran Bretaña entonces, los Estados Unidos hoy― pierde tiempo y recursos con problemas secundarios, y otros aprovechan para adelantarse en términos de crecimiento y competitividad.
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Civilización & barbarie: un pequeño paso adelante
. BBC. "Pakistan votes to amend rape laws"
Pakistán cede a la presión internacional y retira los casos de violación de los tribunales religiosos ('sharia'); pasarán a partir de ahora a tribunales civiles. Antes de esta legislación, las víctimas debían encontrar 4 testigos masculinos ― de lo contrario, quedaban automáticamente acusadas de adulterio. Es un paso en la buena dirección.
martes, noviembre 21, 2006
FRENOS & CONTRAPESOS. LECTURAS & COMENTARIOS ...
Jesús & la "Ley"
. Mateo 5
Una de las ventajas de un blog es que no hay editores: uno puede escribir lo que quiere, aún arriesgándose a decir barbaridades ― algo que seguramente sucederá en este comentario. De los evangelios, mi texto preferido es el de Mateo. Mateo se dirige a "judeocristianos", es decir ―como señala mi Biblia católica en castellano― a individuos "familiarizados con los usos y costumbres de los judíos, y con los sagrados escritos".
Desde esta perspectiva, el sermón de la montaña es realmente increíble. Jesús, aparentemente, quiebra la ley: sus discipulos trabajan el día sábado y comen sin lavarse las manos (más tarde Pablo invitará a los no-circuncisos). Sin embargo, no duda en afirmar: "No penséis que yo he venido a abrogar la ley, ni los profetas: no he venido a abrogarla, sino a darle su cumplimiento".
Acto seguido, la venerable Torah queda prácticamente reducida a ... la segunda mitad de los Diez Mandamientos. Por dos centavos, le ofrezco mi interpretación: Jesús ve a la Torah, o a la versión que se enseña entonces, como incumplible ― demasiado larga, detallada, complicada. Tanta atención al detalle y a la forma nos hace perder de vista los fundamentals.
A la majestuosidad de los Diez Mandamientos le siguen, en el resto del Pentateuco, decenas de complicadas regulaciones y leyes. Claramente, esta jurisprudencia ha sido redactada por otro autor que el genio de Éxodo 20. La vuelta a los Diez Mandamientos (a su segunda mitad en particular) es una rebelión a favor de la libertad, contra el exceso de legislación. El sermón de la montaña es un texto ... proto-libertario.
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Nepal: el fin de la monarquía de origen divino
. Jeremy Page. "Nepal's God King is branded a criminal – but there is no way to punish him", The Times
El rey de Nepal era visto, hasta hace pocas semanas, como la encarnación del dios hindú Vishnu. Tras largas negociaciones con los rebeldes maoistas, las partes llegan a un acuerdo para investigar la actuación del monarca en los disturbios recientes. Es el principio del fin para la monarquía de origen divino. Un detalle: nadie sabe cuáles serán los pasos formales para abrir la investigación.
No hay precedente para investigar al representante de Vishnu en la tierrra ...
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Gobierno vs. administración: la semántica de la división de poderes
. Jim Ryuin. "Back to the Basics", NRO
Recientemente derrotado en las elecciones para la Cámara de Representantes, el republicano de Kansas Jim Ryun admite que "gobernamos mal". Este pasaje pone de manifiesto un detalle verbal que ilustra las diferencias con la cultura política "latina". En los Estados Unidos, el gobierno es la suma de los tres poderes; el poder ejecutivo es la administración.
En nuestros países, la palabra "gobierno" se refiere exclusivamente al poder ejecutivo. El resto (congreso, poder judicial) no es "gobierno" ... ni poder.
Jesús & la "Ley"
. Mateo 5
Una de las ventajas de un blog es que no hay editores: uno puede escribir lo que quiere, aún arriesgándose a decir barbaridades ― algo que seguramente sucederá en este comentario. De los evangelios, mi texto preferido es el de Mateo. Mateo se dirige a "judeocristianos", es decir ―como señala mi Biblia católica en castellano― a individuos "familiarizados con los usos y costumbres de los judíos, y con los sagrados escritos".
Desde esta perspectiva, el sermón de la montaña es realmente increíble. Jesús, aparentemente, quiebra la ley: sus discipulos trabajan el día sábado y comen sin lavarse las manos (más tarde Pablo invitará a los no-circuncisos). Sin embargo, no duda en afirmar: "No penséis que yo he venido a abrogar la ley, ni los profetas: no he venido a abrogarla, sino a darle su cumplimiento".
Acto seguido, la venerable Torah queda prácticamente reducida a ... la segunda mitad de los Diez Mandamientos. Por dos centavos, le ofrezco mi interpretación: Jesús ve a la Torah, o a la versión que se enseña entonces, como incumplible ― demasiado larga, detallada, complicada. Tanta atención al detalle y a la forma nos hace perder de vista los fundamentals.
A la majestuosidad de los Diez Mandamientos le siguen, en el resto del Pentateuco, decenas de complicadas regulaciones y leyes. Claramente, esta jurisprudencia ha sido redactada por otro autor que el genio de Éxodo 20. La vuelta a los Diez Mandamientos (a su segunda mitad en particular) es una rebelión a favor de la libertad, contra el exceso de legislación. El sermón de la montaña es un texto ... proto-libertario.
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Nepal: el fin de la monarquía de origen divino
. Jeremy Page. "Nepal's God King is branded a criminal – but there is no way to punish him", The Times
El rey de Nepal era visto, hasta hace pocas semanas, como la encarnación del dios hindú Vishnu. Tras largas negociaciones con los rebeldes maoistas, las partes llegan a un acuerdo para investigar la actuación del monarca en los disturbios recientes. Es el principio del fin para la monarquía de origen divino. Un detalle: nadie sabe cuáles serán los pasos formales para abrir la investigación.
No hay precedente para investigar al representante de Vishnu en la tierrra ...
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Gobierno vs. administración: la semántica de la división de poderes
. Jim Ryuin. "Back to the Basics", NRO
Recientemente derrotado en las elecciones para la Cámara de Representantes, el republicano de Kansas Jim Ryun admite que "gobernamos mal". Este pasaje pone de manifiesto un detalle verbal que ilustra las diferencias con la cultura política "latina". En los Estados Unidos, el gobierno es la suma de los tres poderes; el poder ejecutivo es la administración.
En nuestros países, la palabra "gobierno" se refiere exclusivamente al poder ejecutivo. El resto (congreso, poder judicial) no es "gobierno" ... ni poder.
lunes, noviembre 20, 2006
LECTURAS & COMENTARIOS ...
FRENOS & CONTRAPESOS. Sobre los costos (y beneficios) del "rule of law"
. Enrique Szewach. "El neokaismo", Szewachonomics
Hay dos notas importantes sobre el "rule of law" en la Argentina, firmadas por Enrique Szewach (ES) y por Joaquín Morales Solá (JMS). ES y JMS abordan temas diferentes ― la economía el primero, la tensa situación con Irán el segundo. Pero si algo une estos comentarios, es la preocupación por recordarnos que el "rule of law" tiene ... costos.
Reflexionando sobre la 'normalización' de la Corte Suprema, ES llama la atención sobre una serie de potenciales decisiones ―"desde la pesificación hasta la actualización de los haberes jubilatorios, pasando por temas de salud o carcelarios"― que podrían exigir un enorme sacrificio presupuestario. Y concluye con su habitual toque de humor: "No vaya a ser que termine siendo cierto aquello de más vale malo conocido que bueno por conocer".
Morales Solá, por su parte, no duda en calificar a la Argentina como "un país en estado de alerta máxima" luego del pedido de captura de ocho ex-jerárcas de Irán, incluyendo Rasfanjani. Como parte del necesario esfuerzo de prevención, JMS nota "una estrecha colaboración de la SIDE y la CIA, la transferencia de tecnología norteamericana hacia la Argentina y el adiestramiento de espías argentinos en los Estados Unidos".
Costos y beneficios del "rule of law"
En medio de la mini-euforia creada por el Misionazo, ES y JMS aportan una bienvenida dosis de realismo. La independencia judicial y el normal funcionamiento de la justicia ―lo que está en juego con la normalización de la Corte y con la investigación de la AMIA― conllevan costos. Y pueden ser muy altos.
Sin embargo, tras largos años de vida en el "Primer Mundo", me quedan pocas dudas: los beneficios del "rule of law" superan ampliamente los costos. Estos beneficios incluyen: menor desigualdad, mayor desarrollo humano, menor costo del capital, mayor estabilidad política. Hace algunos meses, durante la polémica por las caricaturas de Mahoma, Dinamarca tuvo que enfrentar el dilema.
Para limitar el daño económico al país (boicot de productos, quema de embajadas), líderes musulmanes exigían el cierre del periódico responsable de publicar los dibujos. El primer ministro Rasmussen intentaba explicarles que sus poderes eran limitados y que ―si bien en lo personal no aprobaba el contenido de las caricaturas― no podía legalmente cerrar el diario.
Dinamarca, cuyo único recurso inagotable es el cerebro de sus ciudadanos (según la feliz expresión de Benjamin Friedman), no puede darse el lujo de desviarse del "rule of law". Pero nadie dijo que era algo fácil ― o que lo será para la Argentina en el futuro.
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LIBROS & ENSAYOS. América Latina: ¿El libro más imporante del año?
. J. H. Elliot. Empires of the Atlantic World. Britain and Spain in America 1492-1830. Yale University Press, 2006
A juzgar por las reseñas, este libro puede cambiar muchas de las percepciones (generalmente negativas para América Latina) sobre el desarrollo comparado Norteamérica-Hispanoamerica (*). La suerte, la geografía, el timing y otras causalidades-casualidades no convencionales son exploradas por el profesor Elliot para explicar el contraste entre las libertades cívicas y la prosperidad del Norte, y la centralización burocrática y pobreza del Sur.
¡Ya mismo lo estoy pidiendo a Amazon.com!
(*) Sergio Elizalde. "Elliott y las Américas española e inglesa", Libertad Digital; Ilan Stavans. "A Tale of Two Conquests", Washington Post; Christian Tyler. "America and a tale of two colonies", Financial Times; Remco Raben. "De vloek van het zilver", NRC Handeslbad.
FRENOS & CONTRAPESOS. Sobre los costos (y beneficios) del "rule of law"
. Enrique Szewach. "El neokaismo", Szewachonomics
Hay dos notas importantes sobre el "rule of law" en la Argentina, firmadas por Enrique Szewach (ES) y por Joaquín Morales Solá (JMS). ES y JMS abordan temas diferentes ― la economía el primero, la tensa situación con Irán el segundo. Pero si algo une estos comentarios, es la preocupación por recordarnos que el "rule of law" tiene ... costos.
Reflexionando sobre la 'normalización' de la Corte Suprema, ES llama la atención sobre una serie de potenciales decisiones ―"desde la pesificación hasta la actualización de los haberes jubilatorios, pasando por temas de salud o carcelarios"― que podrían exigir un enorme sacrificio presupuestario. Y concluye con su habitual toque de humor: "No vaya a ser que termine siendo cierto aquello de más vale malo conocido que bueno por conocer".
Morales Solá, por su parte, no duda en calificar a la Argentina como "un país en estado de alerta máxima" luego del pedido de captura de ocho ex-jerárcas de Irán, incluyendo Rasfanjani. Como parte del necesario esfuerzo de prevención, JMS nota "una estrecha colaboración de la SIDE y la CIA, la transferencia de tecnología norteamericana hacia la Argentina y el adiestramiento de espías argentinos en los Estados Unidos".
Costos y beneficios del "rule of law"
En medio de la mini-euforia creada por el Misionazo, ES y JMS aportan una bienvenida dosis de realismo. La independencia judicial y el normal funcionamiento de la justicia ―lo que está en juego con la normalización de la Corte y con la investigación de la AMIA― conllevan costos. Y pueden ser muy altos.
Sin embargo, tras largos años de vida en el "Primer Mundo", me quedan pocas dudas: los beneficios del "rule of law" superan ampliamente los costos. Estos beneficios incluyen: menor desigualdad, mayor desarrollo humano, menor costo del capital, mayor estabilidad política. Hace algunos meses, durante la polémica por las caricaturas de Mahoma, Dinamarca tuvo que enfrentar el dilema.
Para limitar el daño económico al país (boicot de productos, quema de embajadas), líderes musulmanes exigían el cierre del periódico responsable de publicar los dibujos. El primer ministro Rasmussen intentaba explicarles que sus poderes eran limitados y que ―si bien en lo personal no aprobaba el contenido de las caricaturas― no podía legalmente cerrar el diario.
Dinamarca, cuyo único recurso inagotable es el cerebro de sus ciudadanos (según la feliz expresión de Benjamin Friedman), no puede darse el lujo de desviarse del "rule of law". Pero nadie dijo que era algo fácil ― o que lo será para la Argentina en el futuro.
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LIBROS & ENSAYOS. América Latina: ¿El libro más imporante del año?
. J. H. Elliot. Empires of the Atlantic World. Britain and Spain in America 1492-1830. Yale University Press, 2006
A juzgar por las reseñas, este libro puede cambiar muchas de las percepciones (generalmente negativas para América Latina) sobre el desarrollo comparado Norteamérica-Hispanoamerica (*). La suerte, la geografía, el timing y otras causalidades-casualidades no convencionales son exploradas por el profesor Elliot para explicar el contraste entre las libertades cívicas y la prosperidad del Norte, y la centralización burocrática y pobreza del Sur.
¡Ya mismo lo estoy pidiendo a Amazon.com!
(*) Sergio Elizalde. "Elliott y las Américas española e inglesa", Libertad Digital; Ilan Stavans. "A Tale of Two Conquests", Washington Post; Christian Tyler. "America and a tale of two colonies", Financial Times; Remco Raben. "De vloek van het zilver", NRC Handeslbad.
viernes, noviembre 17, 2006
LECTURAS & COMENTARIOS ...
FRENOS & CONTRAPESOS. La hora del populismo femenino
. Le Monde. "Après les primaires, le retour de la Zapatera?"
No es posible entender a la Sra. Cristina de "K" desde una perspectiva aislada, estrechamente rioplatense (o patagónica). La Sra. forma parte de un fenómeno relativamente nuevo en el mundo político occidental: la llegada del populismo femenino. Anoche, en las elecciones primarias del partido socialista francés, Ségolène Royal arrasó con ... ¡más del 60% de los votos!
Cristina, Ségolène, Nancy Pelosi (virtual speaker de la Cámara de Representantes de los Estados Unidos), Hillary Clinton, Michèle Bachelet: la ola parece imparable. Hábiles explotadoras de su (supuesta o real) condición de víctimas, estas mujeres están modificando el panorama político de manera substancial. Asunto a seguir.
________________
FRENOS & CONTRAPESOS. Al-Jazira & la libertad de expresión. ¿Un contrapeso?
. Foreign Policy. "Happy Birthday, Al Jazeera"
Admito que la idea de ver un programa de TV del canal Al-Jazira no me atrae en lo más mínimo. Llámelo prejuicio, estereotipo, lo que sea. Pero también admito que me sorprende (de manera favorable) una serie de opiniones sobre el efecto benéfico de la "CNN del mundo árabe", reseñados repetidamente por la revista Foreign Policy:
"Al Jazira mejora la educación política del hombre de la calle en los países árabes; informa y provee conocimientos sobre la vida política, tanto en el mundo árabe como en asuntos internacionales. También genera un aumento en las expectativas de las masas con respecto a sus propios gobiernos."
La BBC y el rabino 'progresista' Eliyahu Shalem se muestran a favor. Al-Jazira como contrapeso: ¿Porqué no?
__________________
LIQUIDEZ GLOBAL. ¡SIGUE LA "FIESTA"!
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 16 de noviembre
No hay con qué darle ... Las curvas de rendimiento están invertidas en los mercados de crédito en las principales monedas (salvo el yen); varios de los más importantes bancos centrales continúan subiendo el objetivo de la tasa interbancaria. A pesar de todo, la liquidez global sigue en alza. ¡Notable!
- Treasuries de la Reserva Federal: $763.7bn (+$2.3bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1149.6bn (+$5.0bn) (*)
- Otros títulos de bancos centrales: $554.1bn (+$2.7bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $2467.4bn (+$10.0bn)
(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com
FRENOS & CONTRAPESOS. La hora del populismo femenino
. Le Monde. "Après les primaires, le retour de la Zapatera?"
No es posible entender a la Sra. Cristina de "K" desde una perspectiva aislada, estrechamente rioplatense (o patagónica). La Sra. forma parte de un fenómeno relativamente nuevo en el mundo político occidental: la llegada del populismo femenino. Anoche, en las elecciones primarias del partido socialista francés, Ségolène Royal arrasó con ... ¡más del 60% de los votos!
Cristina, Ségolène, Nancy Pelosi (virtual speaker de la Cámara de Representantes de los Estados Unidos), Hillary Clinton, Michèle Bachelet: la ola parece imparable. Hábiles explotadoras de su (supuesta o real) condición de víctimas, estas mujeres están modificando el panorama político de manera substancial. Asunto a seguir.
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FRENOS & CONTRAPESOS. Al-Jazira & la libertad de expresión. ¿Un contrapeso?
. Foreign Policy. "Happy Birthday, Al Jazeera"
Admito que la idea de ver un programa de TV del canal Al-Jazira no me atrae en lo más mínimo. Llámelo prejuicio, estereotipo, lo que sea. Pero también admito que me sorprende (de manera favorable) una serie de opiniones sobre el efecto benéfico de la "CNN del mundo árabe", reseñados repetidamente por la revista Foreign Policy:
"Al Jazira mejora la educación política del hombre de la calle en los países árabes; informa y provee conocimientos sobre la vida política, tanto en el mundo árabe como en asuntos internacionales. También genera un aumento en las expectativas de las masas con respecto a sus propios gobiernos."
La BBC y el rabino 'progresista' Eliyahu Shalem se muestran a favor. Al-Jazira como contrapeso: ¿Porqué no?
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LIQUIDEZ GLOBAL. ¡SIGUE LA "FIESTA"!
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 16 de noviembre
No hay con qué darle ... Las curvas de rendimiento están invertidas en los mercados de crédito en las principales monedas (salvo el yen); varios de los más importantes bancos centrales continúan subiendo el objetivo de la tasa interbancaria. A pesar de todo, la liquidez global sigue en alza. ¡Notable!
- Treasuries de la Reserva Federal: $763.7bn (+$2.3bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1149.6bn (+$5.0bn) (*)
- Otros títulos de bancos centrales: $554.1bn (+$2.7bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $2467.4bn (+$10.0bn)
(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com
jueves, noviembre 16, 2006
LECTURAS VARIAS ...
FRENOS & CONTRAPESOS. Occidente, la India & la religión
. Pavan K. Varna. Le défi indien. Paris: Actes du Sud, 2006
Explicar las razones del éxito histórico de la civilización occidental es una tarea increíblemente compleja, muy por encima de las fuerzas de cualquier individuo. Pero hay algunos datos. Hace un par de años, James Woolsey, ex-director de la CIA, publicaba una fascinante nota en la que se refería a los occidentales bajo el título: Somos todos judíos. Woolsey se refería a "algo que sucedió" en el Sinai, hace varios milenios, en una tribu de refugiados de Egipto.
Ese "algo", naturalmente, es la noción de rule of law o "imperio de lo legal", la idea según la cual "el derecho no es capricho de los que gobiernan, sino que está por encima de ellos". Ahora veo una reseña del libro Le défi indien de Pavan Varna en Le Figaro, y encuentro una idea claramente ... opuesta. Dice Varna (explicando la religión hindú):
"No existe en el hunduismo la noción de pecado supremo. Toda acción se justifica en un contexto determinado, y los dioses son a menudo sobornados".
(*) James Woolsey. "We are all Jews", Jerusalem Post
__________________
FRENOS & CONTRAPESOS. Tras el "Misionazo", un llamado a la cautela
. Natalio Botana. "Reeleccionismo y alternancia", LA NACIÓN
Natalio Botana se muestra satisfecho por la derrota del 'reeleccionismo' en Misiones, pero llama a la cautela. Si bien ha sido derrotado el 'reeleccionismo personalista', sigue vigente el 'reeleccionismo de partido':
"No vaya a ser que, una vez derrotada la reelección indefinida del gobernador en Misiones, nos desayunemos con la noticia, el año próximo, de que el Frente para la Victoria (remozado con otro candidato) sigue controlando el gobierno en Misiones. Muerto el reeleccionismo personalista, larga vida al reeleccionismo de partido."
__________________
LIQUIDEZ GLOBAL. América Latina & la liquidez: Molano vs. Meschoulam
. Richard Lapper. "Why investors are deaf to the Latina American march of the populists", Financial Times
Walter Molano, analista de BPC Securities, fue uno de los primeros en exhibir un optimismo ilimitado sobre las perspectivas económicas de América Latina hacia 2002. Tuvo razón. En esta nota del Financial Times, Molano habla de un 'nuevo paradigma': el crecimiento de Asia significa un 'boom' de demanda para la región ― y no hay razones para pensar que la situación está por cambiar.
En cambio, Vitali Meschoulam, de HSBC, apunta hacia la excepcional (y transitoria) situación de la liquidez global: "A nadie le importa [se refiere al populismo]; hay tanto dinero". Comparando el entusiasmo de los ultra-optimistas con los que hablaron del "final de la historia" luego del colapso de la URSS, Meschoulam agrega que "todavía no está comprobado que la historia ha terminado".
__________________
GLOBALIZACIÓN. China abre su mercado bancario
. Mure Dickie & Sundeep Tucker. "China paves way for foreign banks", Financial Times
China anuncia la autorización para los bancos extranjeros de ofrecer un conjunto completo de servicios financieros en su territorio. El anuncio forma parte de los requerimientos de la OMC. Naturalmente, habrá toda una trama de complejas regulaciones. Pero el dirección es clara: China se globaliza a ... dos mil por hora.
__________________
FRENOS & CONTRAPESOS. Álvaro Vargas Llosa, Premio Juan Bautista Alberdi
. Independent Institute. "Alvaro Vargas Llosa Wins First Annual Juan Bautista Alberdi Award"
Álvaro Vargas Llosa, del Independent Institute, es el primer ganador del Premio Juan Bautista Alberdi, otorgado por la Hispanic American Center for Economic Research (HACER). Según la fundación:
"The prize was developed to encourage and reward writers, essayists and commentators whose published works promote the institutions of a free society in the Americas: limited government, rule of law fostered by an independent judiciary, protection of private property, free-markets, free-speech, and sound science".
¡Felicitaciones!
FRENOS & CONTRAPESOS. Occidente, la India & la religión
. Pavan K. Varna. Le défi indien. Paris: Actes du Sud, 2006
Explicar las razones del éxito histórico de la civilización occidental es una tarea increíblemente compleja, muy por encima de las fuerzas de cualquier individuo. Pero hay algunos datos. Hace un par de años, James Woolsey, ex-director de la CIA, publicaba una fascinante nota en la que se refería a los occidentales bajo el título: Somos todos judíos. Woolsey se refería a "algo que sucedió" en el Sinai, hace varios milenios, en una tribu de refugiados de Egipto.
Ese "algo", naturalmente, es la noción de rule of law o "imperio de lo legal", la idea según la cual "el derecho no es capricho de los que gobiernan, sino que está por encima de ellos". Ahora veo una reseña del libro Le défi indien de Pavan Varna en Le Figaro, y encuentro una idea claramente ... opuesta. Dice Varna (explicando la religión hindú):
"No existe en el hunduismo la noción de pecado supremo. Toda acción se justifica en un contexto determinado, y los dioses son a menudo sobornados".
(*) James Woolsey. "We are all Jews", Jerusalem Post
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FRENOS & CONTRAPESOS. Tras el "Misionazo", un llamado a la cautela
. Natalio Botana. "Reeleccionismo y alternancia", LA NACIÓN
Natalio Botana se muestra satisfecho por la derrota del 'reeleccionismo' en Misiones, pero llama a la cautela. Si bien ha sido derrotado el 'reeleccionismo personalista', sigue vigente el 'reeleccionismo de partido':
"No vaya a ser que, una vez derrotada la reelección indefinida del gobernador en Misiones, nos desayunemos con la noticia, el año próximo, de que el Frente para la Victoria (remozado con otro candidato) sigue controlando el gobierno en Misiones. Muerto el reeleccionismo personalista, larga vida al reeleccionismo de partido."
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LIQUIDEZ GLOBAL. América Latina & la liquidez: Molano vs. Meschoulam
. Richard Lapper. "Why investors are deaf to the Latina American march of the populists", Financial Times
Walter Molano, analista de BPC Securities, fue uno de los primeros en exhibir un optimismo ilimitado sobre las perspectivas económicas de América Latina hacia 2002. Tuvo razón. En esta nota del Financial Times, Molano habla de un 'nuevo paradigma': el crecimiento de Asia significa un 'boom' de demanda para la región ― y no hay razones para pensar que la situación está por cambiar.
En cambio, Vitali Meschoulam, de HSBC, apunta hacia la excepcional (y transitoria) situación de la liquidez global: "A nadie le importa [se refiere al populismo]; hay tanto dinero". Comparando el entusiasmo de los ultra-optimistas con los que hablaron del "final de la historia" luego del colapso de la URSS, Meschoulam agrega que "todavía no está comprobado que la historia ha terminado".
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GLOBALIZACIÓN. China abre su mercado bancario
. Mure Dickie & Sundeep Tucker. "China paves way for foreign banks", Financial Times
China anuncia la autorización para los bancos extranjeros de ofrecer un conjunto completo de servicios financieros en su territorio. El anuncio forma parte de los requerimientos de la OMC. Naturalmente, habrá toda una trama de complejas regulaciones. Pero el dirección es clara: China se globaliza a ... dos mil por hora.
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FRENOS & CONTRAPESOS. Álvaro Vargas Llosa, Premio Juan Bautista Alberdi
. Independent Institute. "Alvaro Vargas Llosa Wins First Annual Juan Bautista Alberdi Award"
Álvaro Vargas Llosa, del Independent Institute, es el primer ganador del Premio Juan Bautista Alberdi, otorgado por la Hispanic American Center for Economic Research (HACER). Según la fundación:
"The prize was developed to encourage and reward writers, essayists and commentators whose published works promote the institutions of a free society in the Americas: limited government, rule of law fostered by an independent judiciary, protection of private property, free-markets, free-speech, and sound science".
¡Felicitaciones!
miércoles, noviembre 15, 2006
LIBROS & ENSAYOS. INDEPENDENCIA JUDICIAL, FINANZAS INTERNACIONALES: A DIEZ AÑOS DE DOS IMPORTANTES LIBROS
En 1996 fueron publicados dos libros que, por razones diferentes, me parecieron muy importantes. Como tratan de temas cuya vigencia se mantiene plenamente, me pareció interesante recordarlos y analizar su utilidad en ... 2006.
El primero es la biografía de John Marshall, el "gran" juez de la Corte Suprema de los Estados Unidos, escrita por Jean Edward Smith. John Marshall: Definer of a Nation (Nueva York: Henry Holt). El segundo se refiere a cuestiones de política monetaria y finanzas internacionales: Manuel Johnson & Robert Keleher. Monteary Policy: A Market Price Approach (Westport: Quorum Books).
John Marshall & la noción moderna de independencia judicial
Uno de los personajes menos conocidos (pero más influyentes) de la Revolución americana es John Marshall (1755-1835), el cuarto jefe de la Corte Suprema de Justicia. Jean Edward Smith, profesor de ciencia política de la Ashland University, no duda en calificar a Marshall como "fundador de los Estados Unidos".
No tengo espacio para reseñar aquí esta obra magnífica de 766 páginas. Solamente quiero destacar un par de puntos. Cuando John Adams nombra a Marshall a la Corte Suprema, en 1801, el alto tribunal es por lejos el poder con menor prestigio dentro del gobierno federal. Carece de autoridad carismática; sus titulares, que van y vienen, mezclan política con derecho, y no emiten sentencias por unanimidad.
Si un presidente "fuerte" llega a la Casa Blanca (Adams teme que esto puede suceder con Jefferson), podrá perfectamente 'pisotear' a la débil Corte Suprema. En pocos años, Marshall revierte la situación. Comienza por crear consenso, y logra que el tribunal emita (al menos inicialmente, hasta que recupere su autoridad) una única "opinión de la Corte" ― en lugar de opiniones dispersas escritas por cada integrante.
Marshall crea un sentido de "hermandad entre los jueces", que terminan formando una band of brothers. En 1803, aprovecha un caso de importancia secundaria (Marbury vs. Madison) para emitir un fallo histórico, que sella la autoridad carismática de la Corte Suprema y garantiza la independencia judicial frente a los avances del poder ejecutivo liderado por Jefferson y Madison.
En Marbury vs. Madison, al cual Smith dedica un capítulo entero, Marshall establece el principio de "amparo judicial": los tribunales pueden declarar la inconstitucionalidad de una ley del Congreso. En el fallo, la Corte plantea la diferencia entre cuestiones políticas (sobre las cuales no opina, respetando así la discrecionalidad del poder ejecutivo), y cuestiones propiamente jurídicas.
Como dice un autor argentino: "A través de su auto-restricción, [la Corte de Marshall] pone las bases de su engrandecimiento" (*). Otras cuestiones tratadas en el libro: la diferencia entre derecho y "justicia", ilustrada de manera espectacular en un fallo de 1810; la defensa del derecho de propiedad y de las minorías (acreedores) frente al avance de las mayorías (deudores); los derechos de la Nación vs. los Estados, etc.
John Marshall: Definer of a Nation es, al final de cuentas, un libro indispensable. Me atrevo a decir que no le vendría mal a los integrantes de las Cortes Supremas de Justicia de América Latina, si buscan una 'hoja de ruta' para lograr la independencia judicial. Un presidente estadounidense dijo de Marshall: "Encontró la constitución como un pedazo de papel, y la transformó en poder".
Justamente sobre este punto, el historiador inglés Paul Johnson, en su History of the American People, escribió que "la ausencia de un John Marshall latino-americano" ―que garantizara la independencia judicial y la estabilidad de la propiedad― es el principal problema histórico del sub-continente.
Johnson & Keleher: precios de mercado vs. indicadores de cantidad
El libro de Manuel Johnson y Robert Keleher propone una tesis sencilla: en un mundo globalizado, los indicadores económicos de "cantidad" (PBI, producción industrial, agregados monetarios, etc.) tienen menos utilidad que los precios de mercado. Estos últimos proporcionan más información (en el sentido de Hayek). El Market Price Approach es un enfoque de liquidez global basado en precios, no en cantidades.
La idea es observar el valor de una moneda (utilizada en todo el mundo) en términos de los bienes, de las demás monedas, y de su valor futuro. Por ejemplo, si el dólar cae frente a los commodities, frente al euro y el yen, y si crece el 'spread' entre la TIR de los bonos de largo plazo y la tasa interbancaria, estamos frente a un exceso de emisión de dólares ― y un riesgo cierto de inflación.
Decidí aplicar la idea durante la crisis asiática de 1997-1998, y funcionó a la perfección: fue mi mejor momento en los mercados. A pesar del esfuerzo de los autores por relacionar sus ideas con los escritos de David Ricardo, John Thornton y Knut Wicksell, un economista amigo (más serio que yo desde el punto de vista académico) le encontró muchas fallas.
Sin embargo, creo que el libro ha envejecido muy bien. Lo sucedido a lo largo de 2002-2006 confirma los postulados del Market Price Approach. La "explosión" de los commodities, la baja del dólar frente al euro y la enorme brecha entre Treasuries y Fed funds anticiparon claramente la exitosa política de re-flación aplicada por Bush-Greenspan-Bernanke luego de la recesión de 2001.
Hoy en día las señales son mixtas: neutras en términos del dólar (firme frente al yen, débil frente al euro), neutras en términos de los commodities (firmeza en granos, debilidad en petróleo crudo), y claramente deflacionarias en el mercado de crédito (curva de rendimiento invertida).
(*) Valentín Thury Cornejo. Juez y división de poderes. Buenos Aires y Madrid: Editorial Cuidad Argentina, 2002.
En 1996 fueron publicados dos libros que, por razones diferentes, me parecieron muy importantes. Como tratan de temas cuya vigencia se mantiene plenamente, me pareció interesante recordarlos y analizar su utilidad en ... 2006.
El primero es la biografía de John Marshall, el "gran" juez de la Corte Suprema de los Estados Unidos, escrita por Jean Edward Smith. John Marshall: Definer of a Nation (Nueva York: Henry Holt). El segundo se refiere a cuestiones de política monetaria y finanzas internacionales: Manuel Johnson & Robert Keleher. Monteary Policy: A Market Price Approach (Westport: Quorum Books).
John Marshall & la noción moderna de independencia judicial
Uno de los personajes menos conocidos (pero más influyentes) de la Revolución americana es John Marshall (1755-1835), el cuarto jefe de la Corte Suprema de Justicia. Jean Edward Smith, profesor de ciencia política de la Ashland University, no duda en calificar a Marshall como "fundador de los Estados Unidos".
No tengo espacio para reseñar aquí esta obra magnífica de 766 páginas. Solamente quiero destacar un par de puntos. Cuando John Adams nombra a Marshall a la Corte Suprema, en 1801, el alto tribunal es por lejos el poder con menor prestigio dentro del gobierno federal. Carece de autoridad carismática; sus titulares, que van y vienen, mezclan política con derecho, y no emiten sentencias por unanimidad.
Si un presidente "fuerte" llega a la Casa Blanca (Adams teme que esto puede suceder con Jefferson), podrá perfectamente 'pisotear' a la débil Corte Suprema. En pocos años, Marshall revierte la situación. Comienza por crear consenso, y logra que el tribunal emita (al menos inicialmente, hasta que recupere su autoridad) una única "opinión de la Corte" ― en lugar de opiniones dispersas escritas por cada integrante.
Marshall crea un sentido de "hermandad entre los jueces", que terminan formando una band of brothers. En 1803, aprovecha un caso de importancia secundaria (Marbury vs. Madison) para emitir un fallo histórico, que sella la autoridad carismática de la Corte Suprema y garantiza la independencia judicial frente a los avances del poder ejecutivo liderado por Jefferson y Madison.
En Marbury vs. Madison, al cual Smith dedica un capítulo entero, Marshall establece el principio de "amparo judicial": los tribunales pueden declarar la inconstitucionalidad de una ley del Congreso. En el fallo, la Corte plantea la diferencia entre cuestiones políticas (sobre las cuales no opina, respetando así la discrecionalidad del poder ejecutivo), y cuestiones propiamente jurídicas.
Como dice un autor argentino: "A través de su auto-restricción, [la Corte de Marshall] pone las bases de su engrandecimiento" (*). Otras cuestiones tratadas en el libro: la diferencia entre derecho y "justicia", ilustrada de manera espectacular en un fallo de 1810; la defensa del derecho de propiedad y de las minorías (acreedores) frente al avance de las mayorías (deudores); los derechos de la Nación vs. los Estados, etc.
John Marshall: Definer of a Nation es, al final de cuentas, un libro indispensable. Me atrevo a decir que no le vendría mal a los integrantes de las Cortes Supremas de Justicia de América Latina, si buscan una 'hoja de ruta' para lograr la independencia judicial. Un presidente estadounidense dijo de Marshall: "Encontró la constitución como un pedazo de papel, y la transformó en poder".
Justamente sobre este punto, el historiador inglés Paul Johnson, en su History of the American People, escribió que "la ausencia de un John Marshall latino-americano" ―que garantizara la independencia judicial y la estabilidad de la propiedad― es el principal problema histórico del sub-continente.
Johnson & Keleher: precios de mercado vs. indicadores de cantidad
El libro de Manuel Johnson y Robert Keleher propone una tesis sencilla: en un mundo globalizado, los indicadores económicos de "cantidad" (PBI, producción industrial, agregados monetarios, etc.) tienen menos utilidad que los precios de mercado. Estos últimos proporcionan más información (en el sentido de Hayek). El Market Price Approach es un enfoque de liquidez global basado en precios, no en cantidades.
La idea es observar el valor de una moneda (utilizada en todo el mundo) en términos de los bienes, de las demás monedas, y de su valor futuro. Por ejemplo, si el dólar cae frente a los commodities, frente al euro y el yen, y si crece el 'spread' entre la TIR de los bonos de largo plazo y la tasa interbancaria, estamos frente a un exceso de emisión de dólares ― y un riesgo cierto de inflación.
Decidí aplicar la idea durante la crisis asiática de 1997-1998, y funcionó a la perfección: fue mi mejor momento en los mercados. A pesar del esfuerzo de los autores por relacionar sus ideas con los escritos de David Ricardo, John Thornton y Knut Wicksell, un economista amigo (más serio que yo desde el punto de vista académico) le encontró muchas fallas.
Sin embargo, creo que el libro ha envejecido muy bien. Lo sucedido a lo largo de 2002-2006 confirma los postulados del Market Price Approach. La "explosión" de los commodities, la baja del dólar frente al euro y la enorme brecha entre Treasuries y Fed funds anticiparon claramente la exitosa política de re-flación aplicada por Bush-Greenspan-Bernanke luego de la recesión de 2001.
Hoy en día las señales son mixtas: neutras en términos del dólar (firme frente al yen, débil frente al euro), neutras en términos de los commodities (firmeza en granos, debilidad en petróleo crudo), y claramente deflacionarias en el mercado de crédito (curva de rendimiento invertida).
(*) Valentín Thury Cornejo. Juez y división de poderes. Buenos Aires y Madrid: Editorial Cuidad Argentina, 2002.
martes, noviembre 14, 2006
LECTURAS & COMENTARIOS ...
FRENOS & CONTRAPESOS. Lavagna & los 'super-poderes'
. Mariano Obarrio. "Acuerdo para frenar los superpoderes", LA NACIÓN
La noticia es 'vieja' (del viernes) pero me había olvidado de bloguearla a pesar de su interés. Percibiendo el impulso favorable creado por el Misionazo, Roberto Lavagna impulsa un acuerdo parlamentario para lograr la derogación de los 'super-poderes' a favor del poder ejecutivo. Llama la atención el (saludable) énfasis puesto en la calidad institucional:
Es necesario "recuperar el deterioro institucional". Y agregó: "... en lugar de sentarnos a hablar de candidaturas nos sentamos a ver cómo se pone en marcha el mecanismo de recuperar lo que institucionalmente se perdió". Lavagna dijo que "si uno no es capaz de ponerse de acuerdo en esto, luego de Misiones, que significó un punto de quiebre, no podremos avanzar en candidaturas".
"Después de las elecciones de 2005 se fue produciendo un deterioro institucional: los decretos de necesidad y urgencia, los superpoderes, el Consejo de la Magistratura, el apoyo a las reelecciones", razonó Lavagna durante el diálogo con LA NACION. "Misiones significa un punto de fractura y de cambio de tendencia", sostuvo. "Eso es lo que hay que empujar ahora: recomponer el deterioro del sistema institucional", concluyó.
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FRENOS & CONTRAPESOS. ¿D'Elía muerde el polvo?
. Lucas Colonna. "Kirchner ordenó expulsar a D’Elía del Gobierno", LA NACIÓN
¿Más señales de sentido común por parte de la administración "K"? El ex-piquetero D'Elía apoya a Irán y se gana la expulsión del cargo que ocupaba. Llama la atención (de manera positiva) el argumento citado por "altas fuentes oficiales":
[D'Elía] cruzó una línea infranqueable: nunca, jamás, un funcionario del Gobierno debe abrir juicios sobre causas judiciales abiertas.
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LIQUIDEZ GLOBAL. El dólar, el euro & la oferta de dinero
. Leslie Wines. "Treasurys end higher after central bank speakers", MarketWatch
Fascinante nota sobre el papel de la oferta de dinero (money supply) en el contexto de la Reserva Federal y del Banco Central Europeo. Ben Bernanke, el chairman de la Fed, afirma que el crecimiento monetario es una variable importante para evaluar la firmeza de la economía ― pero que no constituye un criterio central de la política monetaria.
En cambio, Jean-Claude Trichet, su colega del Banco Central Europeo, re-afirma la antigua tradición del Bundesbank sobre el vínculo de largo plazo entre agregados monetarios y tasa de inflación. La divergencia obedece al distinto papel que cumplen estos bancos centrales. Mientras más se utiliza una moneda como reserva internacional, menor será la utilidad de los agregados monetarios puramente domésticos.
Esta situación quedó claramente ilustrada durante la crisis de Asia, en 1997-1998. Mientras los monetaristas dentro de la Fed, preocupados por el alto crecimiento de M3, votaban a favor de subas en la tasa interbancaria, los 'internacionalistas' (por darles un nombre) notaban una creciente sed mundial de dólares. El billete verde se apreciaba ―frente a las monedas, al oro y a los bienes (commodities)― porque se 'disparaba' su demanda como activo fuera de los Estados Unidos.
A medida que el Banco Central Europeo asuma un rol semejante, deberá prestar más atención a los cambios en la demanda de euros provenientes ... del resto del mundo (y reducir el énfasis en el M3 europeo).
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GLOBALIZACIÓN. Zhou Xiaochuan mueve a los mercados cambiarios
. Thomas Barnett. "This headline is a revolution itself"
El otro día mencioné la baja del dólar luego de declaraciones del presidente del banco central de China a la agencia Reuters. Thomas Barnett comenta: "Esto es una revolución". De ahora en más, será necesario acostumbrarse a nombres como Zhou Xioachuan: juegan en la misma liga que Ben Bernanke y Jean-Claude Trichet.
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FRENOS & CONTRAPESOS. Estados Unidos: uni-partidismo & 'cultura de la corrupción'
. Rich Lowry. "The Culture of Corruption Loses", NRO
Rich Lowry, editor de la conservadora National Review Online, piensa que "la cultura de la corrupción" del partido Republicano tuvo más influencia, en las recientes elecciones en los Estados Unidos, que la guerra de Irak. Según Lowry, una tercera parte de las posiciones perdidas por los Republicanos en la Cámara de Representantes proviene de distritos electorales salpicados por escándalos de corrupción.
Es el cuento de nunca acabar: el ser humano desea poder, pero su propia ceguera lo lleva por senderos peligrosos. La concentración del poder facilita este tránsito. De ahí la absoluta necesidad de mejorar la representación, y de mantener una prensa libre.
FRENOS & CONTRAPESOS. Lavagna & los 'super-poderes'
. Mariano Obarrio. "Acuerdo para frenar los superpoderes", LA NACIÓN
La noticia es 'vieja' (del viernes) pero me había olvidado de bloguearla a pesar de su interés. Percibiendo el impulso favorable creado por el Misionazo, Roberto Lavagna impulsa un acuerdo parlamentario para lograr la derogación de los 'super-poderes' a favor del poder ejecutivo. Llama la atención el (saludable) énfasis puesto en la calidad institucional:
Es necesario "recuperar el deterioro institucional". Y agregó: "... en lugar de sentarnos a hablar de candidaturas nos sentamos a ver cómo se pone en marcha el mecanismo de recuperar lo que institucionalmente se perdió". Lavagna dijo que "si uno no es capaz de ponerse de acuerdo en esto, luego de Misiones, que significó un punto de quiebre, no podremos avanzar en candidaturas".
"Después de las elecciones de 2005 se fue produciendo un deterioro institucional: los decretos de necesidad y urgencia, los superpoderes, el Consejo de la Magistratura, el apoyo a las reelecciones", razonó Lavagna durante el diálogo con LA NACION. "Misiones significa un punto de fractura y de cambio de tendencia", sostuvo. "Eso es lo que hay que empujar ahora: recomponer el deterioro del sistema institucional", concluyó.
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FRENOS & CONTRAPESOS. ¿D'Elía muerde el polvo?
. Lucas Colonna. "Kirchner ordenó expulsar a D’Elía del Gobierno", LA NACIÓN
¿Más señales de sentido común por parte de la administración "K"? El ex-piquetero D'Elía apoya a Irán y se gana la expulsión del cargo que ocupaba. Llama la atención (de manera positiva) el argumento citado por "altas fuentes oficiales":
[D'Elía] cruzó una línea infranqueable: nunca, jamás, un funcionario del Gobierno debe abrir juicios sobre causas judiciales abiertas.
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LIQUIDEZ GLOBAL. El dólar, el euro & la oferta de dinero
. Leslie Wines. "Treasurys end higher after central bank speakers", MarketWatch
Fascinante nota sobre el papel de la oferta de dinero (money supply) en el contexto de la Reserva Federal y del Banco Central Europeo. Ben Bernanke, el chairman de la Fed, afirma que el crecimiento monetario es una variable importante para evaluar la firmeza de la economía ― pero que no constituye un criterio central de la política monetaria.
En cambio, Jean-Claude Trichet, su colega del Banco Central Europeo, re-afirma la antigua tradición del Bundesbank sobre el vínculo de largo plazo entre agregados monetarios y tasa de inflación. La divergencia obedece al distinto papel que cumplen estos bancos centrales. Mientras más se utiliza una moneda como reserva internacional, menor será la utilidad de los agregados monetarios puramente domésticos.
Esta situación quedó claramente ilustrada durante la crisis de Asia, en 1997-1998. Mientras los monetaristas dentro de la Fed, preocupados por el alto crecimiento de M3, votaban a favor de subas en la tasa interbancaria, los 'internacionalistas' (por darles un nombre) notaban una creciente sed mundial de dólares. El billete verde se apreciaba ―frente a las monedas, al oro y a los bienes (commodities)― porque se 'disparaba' su demanda como activo fuera de los Estados Unidos.
A medida que el Banco Central Europeo asuma un rol semejante, deberá prestar más atención a los cambios en la demanda de euros provenientes ... del resto del mundo (y reducir el énfasis en el M3 europeo).
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GLOBALIZACIÓN. Zhou Xiaochuan mueve a los mercados cambiarios
. Thomas Barnett. "This headline is a revolution itself"
El otro día mencioné la baja del dólar luego de declaraciones del presidente del banco central de China a la agencia Reuters. Thomas Barnett comenta: "Esto es una revolución". De ahora en más, será necesario acostumbrarse a nombres como Zhou Xioachuan: juegan en la misma liga que Ben Bernanke y Jean-Claude Trichet.
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FRENOS & CONTRAPESOS. Estados Unidos: uni-partidismo & 'cultura de la corrupción'
. Rich Lowry. "The Culture of Corruption Loses", NRO
Rich Lowry, editor de la conservadora National Review Online, piensa que "la cultura de la corrupción" del partido Republicano tuvo más influencia, en las recientes elecciones en los Estados Unidos, que la guerra de Irak. Según Lowry, una tercera parte de las posiciones perdidas por los Republicanos en la Cámara de Representantes proviene de distritos electorales salpicados por escándalos de corrupción.
Es el cuento de nunca acabar: el ser humano desea poder, pero su propia ceguera lo lleva por senderos peligrosos. La concentración del poder facilita este tránsito. De ahí la absoluta necesidad de mejorar la representación, y de mantener una prensa libre.
lunes, noviembre 13, 2006
FRENOS & CONTRAPESOS. El Misionazo & la nueva cultura política
. Mariano Grondona. "Ha nacido un nuevo principio constitucional". LA NACIÓN
Ayer en la iglesia, el coro entonó una canción cuya letra me hizo recordar la hazaña del obispo Piña en Misiones: "... el poder del amor desafía al amor del poder y sus mentiras". En inglés queda mejor porque 'desafía' rima con 'mentiras':
... the power of love defies the love of power and its lies
No hay dudas que algo profundo está sucediendo en el ambiente político de la Argentina. Basta ver el impactante título de la nota de Mariano Grondona: "Ha nacido un nuevo principio constitucional". Joaquín Morales Solá, menos analítico pero más sensible a las emociones del momento, se refiere acertadamente a los "días de vértigo" en los cuales hemos asistido al fin del re-eleccionismo en las provincias y a una elegante solución al problema de la cantidad de miembros de la Corte Suprema de Justicia.
La señal del cambio proviene de palabras del propio presidente Néstor "K". En un acto en San Justo, el presidente dijo que la justicia debe tener "un punto de equilibrio". No es posible saber exactamente qué quiso decir. Pero la sola mención a la idea de equilibrio es ... una revolución. A su vez, el ministro de justicia Alberto Iribarne destacó que la propuesta para la Corte Suprema garantiza "la imparcialidad e independencia" del Poder Judicial. ¡Impresionante!
Misiones globalizada
Es costumbre referirse a la provincia de Misiones como un 'rincón alejado del país'. No lo creo. Tuve el placer de trabajar con una empresa de Posadas especializada en finanzas internacionales. Sus jóvenes integrantes tienen todos títulos académicos de nivel ... mundial. Están conectados a los mercados globales por medio del hardware y software más sofisticado del planeta. Están mejor conectados que la mayoría de sus colegas de Buenos Aires ― y que yo en Europa.
En este sentido, como observador de la escena internacional, no puedo dejar de relacionar el Misionazo con otros sucesos que estamos presenciando en el mundo. Tras las elecciones en los Estados Unidos, la tapa de la revista TIME se refiere al centro (político) como el nuevo "lugar del momento" (Why the Center is the place to be).
China reforma la pena de muerte; la dupla Bulgaria-Rumanía accede a la Unión Europea bajo estrictas condiciones en materia de independencia judicial; hasta el presidente de Kirguistán, Kurmabek Bakiev, accede a las demandas de los reformistas y promulga una constitución que establece la primera república parlamentaria de la ex-Asia Central soviética (*).
El "electorado global", según la audaz expresión de Jude Wanniski, se está haciendo escuchar. Misiones está mucho más globalizada de lo que parece.
(*) Le Monde. "Le président kirghiz rogne ses pouvoirs et calme la fronde de la rue"
. Mariano Grondona. "Ha nacido un nuevo principio constitucional". LA NACIÓN
Ayer en la iglesia, el coro entonó una canción cuya letra me hizo recordar la hazaña del obispo Piña en Misiones: "... el poder del amor desafía al amor del poder y sus mentiras". En inglés queda mejor porque 'desafía' rima con 'mentiras':
... the power of love defies the love of power and its lies
No hay dudas que algo profundo está sucediendo en el ambiente político de la Argentina. Basta ver el impactante título de la nota de Mariano Grondona: "Ha nacido un nuevo principio constitucional". Joaquín Morales Solá, menos analítico pero más sensible a las emociones del momento, se refiere acertadamente a los "días de vértigo" en los cuales hemos asistido al fin del re-eleccionismo en las provincias y a una elegante solución al problema de la cantidad de miembros de la Corte Suprema de Justicia.
La señal del cambio proviene de palabras del propio presidente Néstor "K". En un acto en San Justo, el presidente dijo que la justicia debe tener "un punto de equilibrio". No es posible saber exactamente qué quiso decir. Pero la sola mención a la idea de equilibrio es ... una revolución. A su vez, el ministro de justicia Alberto Iribarne destacó que la propuesta para la Corte Suprema garantiza "la imparcialidad e independencia" del Poder Judicial. ¡Impresionante!
Misiones globalizada
Es costumbre referirse a la provincia de Misiones como un 'rincón alejado del país'. No lo creo. Tuve el placer de trabajar con una empresa de Posadas especializada en finanzas internacionales. Sus jóvenes integrantes tienen todos títulos académicos de nivel ... mundial. Están conectados a los mercados globales por medio del hardware y software más sofisticado del planeta. Están mejor conectados que la mayoría de sus colegas de Buenos Aires ― y que yo en Europa.
En este sentido, como observador de la escena internacional, no puedo dejar de relacionar el Misionazo con otros sucesos que estamos presenciando en el mundo. Tras las elecciones en los Estados Unidos, la tapa de la revista TIME se refiere al centro (político) como el nuevo "lugar del momento" (Why the Center is the place to be).
China reforma la pena de muerte; la dupla Bulgaria-Rumanía accede a la Unión Europea bajo estrictas condiciones en materia de independencia judicial; hasta el presidente de Kirguistán, Kurmabek Bakiev, accede a las demandas de los reformistas y promulga una constitución que establece la primera república parlamentaria de la ex-Asia Central soviética (*).
El "electorado global", según la audaz expresión de Jude Wanniski, se está haciendo escuchar. Misiones está mucho más globalizada de lo que parece.
(*) Le Monde. "Le président kirghiz rogne ses pouvoirs et calme la fronde de la rue"
viernes, noviembre 10, 2006
FRENOS & CONTRAPESOS. FEDERALISMO
Por Hugo Perini (*)
Nuestra Constitución Nacional establece en su artículo primero que la Nación Argentina adopta para su gobierno la forma republicana, represenativa y federal.
Lamentablemente en los últimos años la república ha sido cada vez más un ideal que una realidad. En efecto, la inexistencia de división de poderes, que se traduce entre nosotros en un sistema presidencialista exacerbado que dicta decretos de necesidad y urgencia sin necesidad ni urgencia, un Parlamento complaciente que entre otras delegaciones de su autoridad le otorgó facultades extraordinarias al Jefe de Gabinete para redistribuir partidas presupuestarias y una Corte Suprema que evita en lo posible pronunciarse sobre temas controversiales con el Poder Ejecutivo, nos llevan a un republicanismo más virtual que real.
El sistema representativo se halla en crisis desde 2001, habiéndose deteriorado seriamente la relación contractual entre representantes y representados, habiendo sido degradado en los últimos tiempos por la puesta en práctica de medidas de acción directa como "escraches" o piquetes como modo de hacer política, las que, a la par de ser alentadas por el poder, constituyen actos claramente totalitarios.
Por último, si el federalismo económico hace años que no existe en la Argentina, al punto que se está en deuda con la constitucion por la no sanción de una nueva ley de coparticipación general, lo que parece no preocupar a nadie, especialmente a las provincias, el federalismo político ha sufrido en estos últimos días dos duros golpes, como fueron las renuncias a ser reelegidos en sus cargos formuladas por los gobernadores Fellner y Solá, no en sus respectivas provincias y ante sus comprovincianos, sino en la Casa Rosada y ante el Presidente de la Nación.
Preocuparse por hechos como los comentados frente a la actual bonanza económica mundial usufructuada por la Argentina, pero sobre la cual el país por el tamaño de su economía no tiene ninguna posibilidad de accionar, puede parecer un ejercicio intelectual inútil.
Sin embargo, los ciclos de auge económico son sucedidos inexorablemente por ciclos de depresión económica, y cuando esto suceda, los países sólidos en lo institucional la van a pasar mejor que aquellos que como nosotros nos hemos venido apartando desde hace mucho tiempo de los sabios preceptos de nuestra Ley Suprema.
(*) Carta de lectores de LA NACIÓN, reproducida con autorización del autor.
Por Hugo Perini (*)
Nuestra Constitución Nacional establece en su artículo primero que la Nación Argentina adopta para su gobierno la forma republicana, represenativa y federal.
Lamentablemente en los últimos años la república ha sido cada vez más un ideal que una realidad. En efecto, la inexistencia de división de poderes, que se traduce entre nosotros en un sistema presidencialista exacerbado que dicta decretos de necesidad y urgencia sin necesidad ni urgencia, un Parlamento complaciente que entre otras delegaciones de su autoridad le otorgó facultades extraordinarias al Jefe de Gabinete para redistribuir partidas presupuestarias y una Corte Suprema que evita en lo posible pronunciarse sobre temas controversiales con el Poder Ejecutivo, nos llevan a un republicanismo más virtual que real.
El sistema representativo se halla en crisis desde 2001, habiéndose deteriorado seriamente la relación contractual entre representantes y representados, habiendo sido degradado en los últimos tiempos por la puesta en práctica de medidas de acción directa como "escraches" o piquetes como modo de hacer política, las que, a la par de ser alentadas por el poder, constituyen actos claramente totalitarios.
Por último, si el federalismo económico hace años que no existe en la Argentina, al punto que se está en deuda con la constitucion por la no sanción de una nueva ley de coparticipación general, lo que parece no preocupar a nadie, especialmente a las provincias, el federalismo político ha sufrido en estos últimos días dos duros golpes, como fueron las renuncias a ser reelegidos en sus cargos formuladas por los gobernadores Fellner y Solá, no en sus respectivas provincias y ante sus comprovincianos, sino en la Casa Rosada y ante el Presidente de la Nación.
Preocuparse por hechos como los comentados frente a la actual bonanza económica mundial usufructuada por la Argentina, pero sobre la cual el país por el tamaño de su economía no tiene ninguna posibilidad de accionar, puede parecer un ejercicio intelectual inútil.
Sin embargo, los ciclos de auge económico son sucedidos inexorablemente por ciclos de depresión económica, y cuando esto suceda, los países sólidos en lo institucional la van a pasar mejor que aquellos que como nosotros nos hemos venido apartando desde hace mucho tiempo de los sabios preceptos de nuestra Ley Suprema.
(*) Carta de lectores de LA NACIÓN, reproducida con autorización del autor.
PANORAMA DE LIQUIDEZ GLOBAL. MOVIMIENTOS EN EL "NUEVO BRETTON WOODS"
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 9 de noviembre
El dólar opera en mínimos de varias semanas contra el euro, luego de declaraciones del banco central de China (aparentemente hechas a la agencia Reuters) sobre la necesidad de todos los bancos centrales de diversificar sus reservas. Firas Askari, analista de monedas de BMO Capital Markets, piensa que estamos en vísperas de un cambio dramático, y que el gran ganador será el euro.
Brad Setser es más reservado. "Diversificar" puede significar cambiar de instrumento ―depósitos o títulos de agencias cuasi-gubernamentales en lugar de bonos del Tesoro― dentro de una misma moneda. Salir del dólar, después de todo, significaría abandonar el Nuevo Bretton Woods. ¿Estará China dispuesta a hacerlo? Lo dudo.
- Treasuries de la Reserva Federal: $761.3bn (+$2.2bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1144.6bn (-$0.8bn) (*)
- Otros títulos de bancos centrales: $551.4bn (+$2.9bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $2457.4bn (+$4.3bn)
(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 9 de noviembre
El dólar opera en mínimos de varias semanas contra el euro, luego de declaraciones del banco central de China (aparentemente hechas a la agencia Reuters) sobre la necesidad de todos los bancos centrales de diversificar sus reservas. Firas Askari, analista de monedas de BMO Capital Markets, piensa que estamos en vísperas de un cambio dramático, y que el gran ganador será el euro.
Brad Setser es más reservado. "Diversificar" puede significar cambiar de instrumento ―depósitos o títulos de agencias cuasi-gubernamentales en lugar de bonos del Tesoro― dentro de una misma moneda. Salir del dólar, después de todo, significaría abandonar el Nuevo Bretton Woods. ¿Estará China dispuesta a hacerlo? Lo dudo.
- Treasuries de la Reserva Federal: $761.3bn (+$2.2bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1144.6bn (-$0.8bn) (*)
- Otros títulos de bancos centrales: $551.4bn (+$2.9bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $2457.4bn (+$4.3bn)
(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com
jueves, noviembre 09, 2006
LECTURAS & COMENTARIOS ...
FRENOS & CONTRAPESOS. Commodities & concentración del poder (*). Imperdible análisis de The Economist sobre la relación entre el "boom" en el precio de las materias primas (commodities) y la tendencia a la concentración del poder. Desde el punto de vista institucional, la existencia de materias primas es una especie de maldición. Es como la riqueza heredada: no estimula el 'empuje' de los jóvenes.
En lugar de generar las condiciones para la prosperidad ―creando estructuras legales para ampliar el acceso a la propiedad― los gobiernos simplemente optan por "exprimir" al sector productor de commodities. Además de empeorar la corrupción, esta situación agrava la escasez de materias primas: los inversores desconfían de los países con gobierno concentrado (ver el pésimo estado del sector petrolero en ... Venezuela e Irán).
Naturalmente, hay excepciones 'nobles' como Canadá, Australia y Noruega. Sin embargo, la reciente reunión China-África es una muestra de lo que se viene: los líderes africanos aceptan, felices de la vida, el cash de los chinos ― saben que viene sin 'condicionalidad' en términos de derechos humanos. Mientras tanto, en la Argentina, el renovado "boom" en el precio de los granos parece estimular las pretensiones electorales de los "K".
(*) The Economist."War Dividend"
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LIQUIDEZ GLOBAL. ¿Exceso de cash? (*). John Fraher y Simon Kennedy, de Bloomberg, analizan las señales de lo que consideran un "exceso global de cash" (global cash glut): "boom" en el precio de la propiedad en el Reino Unido, aumento de la inversión en Japón, récord de reservas del banco central de China ($1 trillion), etc.
Fraher y Kennedy citan a José-Manuel González-Paramo, miembro de la junta ejecutiva del Banco Central Europeo: "Cuando el crecimiento monetario se acelera, los mercados inmobiliarios se vuelven muy dinámicos, lo mismo que los mercados accionarios, y aumenta la probabilidad de un episodio inflacionario a los tres o cuatro años". Asunto a seguir.
(*) John Fraher & Simon Kennedy. "Global Cash Glut Fuels Investment Boom, Rate Concern". Bloomberg
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FRENOS & CONTRAPESOS. Estados Unidos: elecciones y "checks & balances" (*). Le Monde analiza las consecuencias de las elecciones en los Estados Unidos desde la perspectiva de checks and balances. (A notar que Daniel Vernet, el autor de la nota, no traduce el término: señal reveladora de la cultura política 'latina' generalmente adversa a la idea de equilibrio de poderes). Algunas citas:
Depuis 2002, un seul parti contrôlait l'exécutif comme le législatif. Seul le judiciaire échappait à cette emprise et encore la Cour suprême était-elle, de peu il est vrai, dominée par les conservateurs. La concentration des pouvoirs a été favorisée par les attentats du 11 septembre 2001 et la lutte contre le terrorisme. Elle a renforcé le penchant naturel de George W. Bush de se croire au-dessus des lois.
Le président va maintenant devoir apprendre à composer, à négocier avec le Congrès, à passer des compromis. Le système de checks and balances, à la base du fonctionnement constitutionnel aux Etats-Unis, va de nouveau s'imposer après quatre ans d'éclipse. Dans le livre Les Etats-Unis, publié par le Centre d'études et de recherches internationales sous la direction de Denis Lacorne (Fayard, 2006), une citation du duc de Noailles rappelle que "chacun des trois pouvoirs a ses intermittences de force et de faiblesse. (...) L'équilibre entre eux est un équilibre de compensations successives".
Los Demócratas, agrega Vernet, actuarán a partir de ahora como contrôleurs du pouvoir éxécutif. Esta tarea había sido virtualmente abandonada por los líderes republicanos del Congreso, verdaderos 'lugartenientes' del presidente.
(*) Daniel Vernet. "Etats-Unis : une présidence différente". Le Monde
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LIQUIDEZ GLOBAL. Habla Alan Greenspan (*). Uno de los consultores económicos más preciados estos días es el ex-chairman de la Reserva Federal, Sir Alan Greenspan. En comentarios formulados en una reunión del broker-dealer Charles Schwab, Greenspan se mostró relativamente optimista sobre la economía de los Estados Unidos, notando que "lo peor ya pasó" en términos de la corrección en el sector inmobiliario.
Un punto particularmente interesante es la visión de Greenspan sobre el vínculo inflación-globalización. El ingreso de centenares de millones de trabajadores al mercado laboral global ha ejercido una presión bajista sobre los salarios, y más generalmente sobre la tasa de inflación. Pero atención, dice el Maestro: se trata de un efecto once-and-for-all, y puede estar cerca de agotarse.
(*) The Capital Spectaror. "Optimism and Omens froma a former Fed head"
FRENOS & CONTRAPESOS. Commodities & concentración del poder (*). Imperdible análisis de The Economist sobre la relación entre el "boom" en el precio de las materias primas (commodities) y la tendencia a la concentración del poder. Desde el punto de vista institucional, la existencia de materias primas es una especie de maldición. Es como la riqueza heredada: no estimula el 'empuje' de los jóvenes.
En lugar de generar las condiciones para la prosperidad ―creando estructuras legales para ampliar el acceso a la propiedad― los gobiernos simplemente optan por "exprimir" al sector productor de commodities. Además de empeorar la corrupción, esta situación agrava la escasez de materias primas: los inversores desconfían de los países con gobierno concentrado (ver el pésimo estado del sector petrolero en ... Venezuela e Irán).
Naturalmente, hay excepciones 'nobles' como Canadá, Australia y Noruega. Sin embargo, la reciente reunión China-África es una muestra de lo que se viene: los líderes africanos aceptan, felices de la vida, el cash de los chinos ― saben que viene sin 'condicionalidad' en términos de derechos humanos. Mientras tanto, en la Argentina, el renovado "boom" en el precio de los granos parece estimular las pretensiones electorales de los "K".
(*) The Economist."War Dividend"
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LIQUIDEZ GLOBAL. ¿Exceso de cash? (*). John Fraher y Simon Kennedy, de Bloomberg, analizan las señales de lo que consideran un "exceso global de cash" (global cash glut): "boom" en el precio de la propiedad en el Reino Unido, aumento de la inversión en Japón, récord de reservas del banco central de China ($1 trillion), etc.
Fraher y Kennedy citan a José-Manuel González-Paramo, miembro de la junta ejecutiva del Banco Central Europeo: "Cuando el crecimiento monetario se acelera, los mercados inmobiliarios se vuelven muy dinámicos, lo mismo que los mercados accionarios, y aumenta la probabilidad de un episodio inflacionario a los tres o cuatro años". Asunto a seguir.
(*) John Fraher & Simon Kennedy. "Global Cash Glut Fuels Investment Boom, Rate Concern". Bloomberg
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FRENOS & CONTRAPESOS. Estados Unidos: elecciones y "checks & balances" (*). Le Monde analiza las consecuencias de las elecciones en los Estados Unidos desde la perspectiva de checks and balances. (A notar que Daniel Vernet, el autor de la nota, no traduce el término: señal reveladora de la cultura política 'latina' generalmente adversa a la idea de equilibrio de poderes). Algunas citas:
Depuis 2002, un seul parti contrôlait l'exécutif comme le législatif. Seul le judiciaire échappait à cette emprise et encore la Cour suprême était-elle, de peu il est vrai, dominée par les conservateurs. La concentration des pouvoirs a été favorisée par les attentats du 11 septembre 2001 et la lutte contre le terrorisme. Elle a renforcé le penchant naturel de George W. Bush de se croire au-dessus des lois.
Le président va maintenant devoir apprendre à composer, à négocier avec le Congrès, à passer des compromis. Le système de checks and balances, à la base du fonctionnement constitutionnel aux Etats-Unis, va de nouveau s'imposer après quatre ans d'éclipse. Dans le livre Les Etats-Unis, publié par le Centre d'études et de recherches internationales sous la direction de Denis Lacorne (Fayard, 2006), une citation du duc de Noailles rappelle que "chacun des trois pouvoirs a ses intermittences de force et de faiblesse. (...) L'équilibre entre eux est un équilibre de compensations successives".
Los Demócratas, agrega Vernet, actuarán a partir de ahora como contrôleurs du pouvoir éxécutif. Esta tarea había sido virtualmente abandonada por los líderes republicanos del Congreso, verdaderos 'lugartenientes' del presidente.
(*) Daniel Vernet. "Etats-Unis : une présidence différente". Le Monde
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LIQUIDEZ GLOBAL. Habla Alan Greenspan (*). Uno de los consultores económicos más preciados estos días es el ex-chairman de la Reserva Federal, Sir Alan Greenspan. En comentarios formulados en una reunión del broker-dealer Charles Schwab, Greenspan se mostró relativamente optimista sobre la economía de los Estados Unidos, notando que "lo peor ya pasó" en términos de la corrección en el sector inmobiliario.
Un punto particularmente interesante es la visión de Greenspan sobre el vínculo inflación-globalización. El ingreso de centenares de millones de trabajadores al mercado laboral global ha ejercido una presión bajista sobre los salarios, y más generalmente sobre la tasa de inflación. Pero atención, dice el Maestro: se trata de un efecto once-and-for-all, y puede estar cerca de agotarse.
(*) The Capital Spectaror. "Optimism and Omens froma a former Fed head"
miércoles, noviembre 08, 2006
LECTURAS & COMENTARIOS ...
FRENOS & CONTRAPESOS. Los Estados Unidos & equilibrio de poderes (*). Faltan conocerse importantes resultados en elecciones de senadores, pero el veredicto está claro. Como señala esta nota del Seattle Times, el electorado re-establece el equilibrio de poderes en Washington, D.C. En un e-mail a sus seguidores, el senador por Nevada Harry Reid ―una de las figuras más importantes de los Demócratas― afirma que "Llegó el final del Senado como sello".
"A partir de ahora", continúa Reid, "la Casa Blanca de Bush será responsabilizada (held accountable) por sus errores". Puntos a tener en cuenta: (a) muchos votantes expresaron su descontento con el aumento de la corrupción, un clásico en un esquema uni-partidista; (b) la separación de partidos puede ser más importante que la separación de poderes; (c) los checks and balances ... ¡funcionan!
(*) Will Lester. "Exit polls: War, corruption, balance of power moved voters", Seattle Times
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LIQUIDEZ GLOBAL. Crédito & curva de rendimiento (*). No sigo de cerca los números de consumer credit calculados por la Reserva Federal, pero los datos conocidos ayer llaman la atención: el total de crédito al consumo bajó $1.6bn en septiembre (a $2.366 trillion), el mayor descenso desde abril de 1992.
Si cae la demanda de crédito y de reservas bancarias, y la Reserva Federal mantiene la tasa interbancaria en 5.25%, tarde o temprano veremos un fuerte deterioro en las condiciones de liquidez. Si vendo peras y cae la demanda, solamente contrayendo la oferta podré mantener el precio.
(*) Federal Reserve. Consumer Credit
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GLOBALIZACIÓN. Mujeres en China, mujeres en el mundo árabe (*). El status de las mujeres es una de las claves para entender el cambio que la globalización produce en la cultura política. Una rápida (y decididamente arbitraria) comparación entre lo que sucede en China y en varios países árabes nos da una idea de quién se adapta mejor al mundo ultra-competitivo que se viene.
La Sra. Cheng Hong, de Shanghai, seguía la tradición de Confucio (tratar al marido como si fuera Dios), y consideraba el divorcio como una exótica idea americana. Hasta que comprobó las reiteradas infidelidades del marido, y se divorció.
El divorcio, antes considerado tabú, es hoy un "boom" en las zonas urbanas de China, donde ―según este estudio de la revista Time― "las reformas económicas han debilitado la influencia del partido sobre la vida de la gente, y han fomentado actitudes occidentales" (Western attitudes).
En Egipto y en los territorios palestinos, mientras tanto, continúan los ataques sistemáticos a mujeres y niñas: abuso sexual, incesto, violaciones, asesinatos. Todo esto es consecuencia de la exacerbada poligamia y del ... honor. (No lo digo yo, sino la muy 'progresista' ONG Human Rights Watch)
(*) Hannah Beech. "Breaking Up is Easy to Do". Time
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FRENOS & CONTRAPESOS. Sobre los bancos centrales independientes (*). Interesante artículo de John Wood sobre la historia de los bancos centrales independientes, desde la creación del Bank of England en 1694 hasta la 'Fed' de Alan Greenspan, pasando por los dos intentos de crear un Bank of the United States en el siglo XIX.
Wood elogia la idea, pero nota un punto descuidado por sus apologistas: la independencia del banco central funciona generalmente en un escenario de paz. "Si nos guiamos por la historia", concluye, "los déficits causados por la Guerra contra el Terror volverán a poner en peligro la independencia de la Reserva Federal".
(*) John H. Wood. "Independent Central Banks: New and Old". Cato Journal.
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FRENOS & CONTRAPESOS. Theos, un nuevo "Think Tank" (*). Los "fanáticos liberales, comunistas y fascistas", argumenta Nick Spencer, del nuevo Think Tank Theos, a menudo ignoran que la propia idea de sociedad civil es una creación indirecta del cristianismo.
El cristianismo es la primera (¿la única?) de las grandes religiones que rechaza "la teocracia imperial" ― hecho que abre la puerta a nuestras prósperas sociedades modernas. Los fundadores católicos y protestantes de Theos formulan una apuesta: el rechazo del islamismo llevará a muchos a preguntarse sobre el verdadero origen de la civilización occidental y de ... la libertad.
Creo que tienen un punto.
(*) Michael Burleigh. "Future generations will hear far more about God and politics". The Daily Telegraph
FRENOS & CONTRAPESOS. Los Estados Unidos & equilibrio de poderes (*). Faltan conocerse importantes resultados en elecciones de senadores, pero el veredicto está claro. Como señala esta nota del Seattle Times, el electorado re-establece el equilibrio de poderes en Washington, D.C. En un e-mail a sus seguidores, el senador por Nevada Harry Reid ―una de las figuras más importantes de los Demócratas― afirma que "Llegó el final del Senado como sello".
"A partir de ahora", continúa Reid, "la Casa Blanca de Bush será responsabilizada (held accountable) por sus errores". Puntos a tener en cuenta: (a) muchos votantes expresaron su descontento con el aumento de la corrupción, un clásico en un esquema uni-partidista; (b) la separación de partidos puede ser más importante que la separación de poderes; (c) los checks and balances ... ¡funcionan!
(*) Will Lester. "Exit polls: War, corruption, balance of power moved voters", Seattle Times
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LIQUIDEZ GLOBAL. Crédito & curva de rendimiento (*). No sigo de cerca los números de consumer credit calculados por la Reserva Federal, pero los datos conocidos ayer llaman la atención: el total de crédito al consumo bajó $1.6bn en septiembre (a $2.366 trillion), el mayor descenso desde abril de 1992.
Si cae la demanda de crédito y de reservas bancarias, y la Reserva Federal mantiene la tasa interbancaria en 5.25%, tarde o temprano veremos un fuerte deterioro en las condiciones de liquidez. Si vendo peras y cae la demanda, solamente contrayendo la oferta podré mantener el precio.
(*) Federal Reserve. Consumer Credit
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GLOBALIZACIÓN. Mujeres en China, mujeres en el mundo árabe (*). El status de las mujeres es una de las claves para entender el cambio que la globalización produce en la cultura política. Una rápida (y decididamente arbitraria) comparación entre lo que sucede en China y en varios países árabes nos da una idea de quién se adapta mejor al mundo ultra-competitivo que se viene.
La Sra. Cheng Hong, de Shanghai, seguía la tradición de Confucio (tratar al marido como si fuera Dios), y consideraba el divorcio como una exótica idea americana. Hasta que comprobó las reiteradas infidelidades del marido, y se divorció.
El divorcio, antes considerado tabú, es hoy un "boom" en las zonas urbanas de China, donde ―según este estudio de la revista Time― "las reformas económicas han debilitado la influencia del partido sobre la vida de la gente, y han fomentado actitudes occidentales" (Western attitudes).
En Egipto y en los territorios palestinos, mientras tanto, continúan los ataques sistemáticos a mujeres y niñas: abuso sexual, incesto, violaciones, asesinatos. Todo esto es consecuencia de la exacerbada poligamia y del ... honor. (No lo digo yo, sino la muy 'progresista' ONG Human Rights Watch)
(*) Hannah Beech. "Breaking Up is Easy to Do". Time
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FRENOS & CONTRAPESOS. Sobre los bancos centrales independientes (*). Interesante artículo de John Wood sobre la historia de los bancos centrales independientes, desde la creación del Bank of England en 1694 hasta la 'Fed' de Alan Greenspan, pasando por los dos intentos de crear un Bank of the United States en el siglo XIX.
Wood elogia la idea, pero nota un punto descuidado por sus apologistas: la independencia del banco central funciona generalmente en un escenario de paz. "Si nos guiamos por la historia", concluye, "los déficits causados por la Guerra contra el Terror volverán a poner en peligro la independencia de la Reserva Federal".
(*) John H. Wood. "Independent Central Banks: New and Old". Cato Journal.
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FRENOS & CONTRAPESOS. Theos, un nuevo "Think Tank" (*). Los "fanáticos liberales, comunistas y fascistas", argumenta Nick Spencer, del nuevo Think Tank Theos, a menudo ignoran que la propia idea de sociedad civil es una creación indirecta del cristianismo.
El cristianismo es la primera (¿la única?) de las grandes religiones que rechaza "la teocracia imperial" ― hecho que abre la puerta a nuestras prósperas sociedades modernas. Los fundadores católicos y protestantes de Theos formulan una apuesta: el rechazo del islamismo llevará a muchos a preguntarse sobre el verdadero origen de la civilización occidental y de ... la libertad.
Creo que tienen un punto.
(*) Michael Burleigh. "Future generations will hear far more about God and politics". The Daily Telegraph
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