FRENOS & CONTRAPESOS. Borges & el "Rule of Law"
. Adolfo Bioy Casares. Borges. Buenos Aires: Destino, 2006.
Estoy en la página 1,240 de Borges, la edición de los diarios personales de Adolfo Bioy Casares. Todavía me faltan cerca de 400 páginas para terminar, pero no resisto a la tentación de comenzar esta serie de apuntes sobre el rule of law con un par de citas del libro. La primera escena ocurre en octubre de 1956; Borges recita unos versos de Goethe:
En la limitación se ve el maestro
y únicamente la Ley nos da la libertad (*)
Enseguida viene el comentario lapidario: "Lo que se ve —dice—, es el precursor del nazismo, el alemán entusiasmado con el gobierno". La frase únicamente la Ley nos da la libertad irrita a Borges, que detecta la raíz del totalitarismo en la cultura de la obediencia ciega. (El libro contiene una buena docena de comentarios negativos sobre Goethe).
A notar la referencia al "entusiasmo", que los escritores ingleses de los siglos XVII y XVIII veían con cautela por su cercanía a "fanatismo". En su comentario sobre los versos de Goethe, Borges plantea el dilema que tanto preocupaba a los griegos: la ley (nomos) puede actuar como un tirano, exigiendo comportamientos contrarios a la naturaleza (physis).
No hay que respetar cualquier ley, insinúa Borges (¡y no hay "obediencia debida"!). En octubre de 1958, en una comida en casa de Bioy Casares, Borges formula una idea similar al comentar un poema de Max Jacob sobre Cristobal Colón, cuyo descubrimiento da lugar a la venta de esclavos. Este último hecho es:
Approuvé par le Conclave
mais non par le Firmament
En otras palabras: la legislación permite la venta de esclavos, pero la "ley superior" (la del Cielo) no lo aprueba. Borges no era reaccionario.
(*) "In der Beschränkung zeigt sich erst der Meister / Und das Gesetz nur kann uns Freiheit geben.
viernes, febrero 09, 2007
LIQUIDEZ GLOBAL. Primeros datos de febrero
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 8 de febrero
- Treasuries de la Reserva Federal: $765.8bn (-$6.9bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1180.7bn (+$7.3bn) (*)
- Otros títulos de bancos centrales: $617.0bn (+$0.2bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $2563.5bn (+$0.6bn)
(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com
__________________
- Salió el primer balance de la Reserva Federal con datos de febrero. Los pases pasivos por $6.9bn son compensados por compras de Treasuries de bancos centrales del resto del mundo. El resultado neto es una muy leve suba de la liquidez dolarizada global (+$600 millones).
- La tasa de variación febrero 2007/febrero 2006 es de +11.25%. La LDG-Mackinlay's lleva 52 meses por encima de 10%: es de lejos el ciclo expansivo más largo desde que compilamos los datos.
- A finales de noviembre pensamos que la forma de la curva de rendimiento en los Estados Unidos, con la TIR del Treasury a 10 años por debajo de la tasa interbancaria, generaría una efecto contractivo sobre la liquidez global. Esto no ha sucedido: de hecho, la LDG subió más de $76bn...
- Cometimos el clásico error de otorgarle más importancia a la Reserva Federal que al resto de los bancos centrales que actúan en el "Nuevo Bretton Woods". Pero éstos últimos son los verdaderos motores del boom de liquidez global.
- La forma de la curva de rendimiento genera una fuerte desaceleración en el crecimiento de la base monetaria en dólares: +1.9%, la menor desde enero de 2001. No es momento para "shortear" agresivamente el billete verde.
- Merrill Lynch & la Liquidez Global. El diario inglés The Telegraph causó cierto revuelo al divulgar un informe del banco de inversión estadounidense Merrill Lynch. Los economistas de esta institución pronostican un "credit crunch" y una contracción de la liquidez global:
We've seen liquidity everywhere, in equities, property, bonds. It's been a one-way bet for investors, and they've taken on a lot of risk. But they're not looking beyond the news to the slow drip-drip effect of interest rates. It matters when central banks tighten monetary policy.
Global liquidity - the monetary juice that fuels the system - reached a peak growth rate of 22pc at the end of 2005, even higher than the 15pc peak just before the dotcom bust in 2001. The rate has since plummeted to around 10pc, and may have further to go. The suddenness of the fall matters more than the absolute level, typically serving as a warning signal with a lead time of 12 to 18 months.
- En Mackinlay's estamos muy contentos por este informe: los datos coinciden con los nuestros. No necesita pagarle miles de dólares a Merrill para seguir los vaivenes de la liquidez global...
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 8 de febrero
- Treasuries de la Reserva Federal: $765.8bn (-$6.9bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1180.7bn (+$7.3bn) (*)
- Otros títulos de bancos centrales: $617.0bn (+$0.2bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $2563.5bn (+$0.6bn)
(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com
__________________
- Salió el primer balance de la Reserva Federal con datos de febrero. Los pases pasivos por $6.9bn son compensados por compras de Treasuries de bancos centrales del resto del mundo. El resultado neto es una muy leve suba de la liquidez dolarizada global (+$600 millones).
- La tasa de variación febrero 2007/febrero 2006 es de +11.25%. La LDG-Mackinlay's lleva 52 meses por encima de 10%: es de lejos el ciclo expansivo más largo desde que compilamos los datos.
- A finales de noviembre pensamos que la forma de la curva de rendimiento en los Estados Unidos, con la TIR del Treasury a 10 años por debajo de la tasa interbancaria, generaría una efecto contractivo sobre la liquidez global. Esto no ha sucedido: de hecho, la LDG subió más de $76bn...
- Cometimos el clásico error de otorgarle más importancia a la Reserva Federal que al resto de los bancos centrales que actúan en el "Nuevo Bretton Woods". Pero éstos últimos son los verdaderos motores del boom de liquidez global.
- La forma de la curva de rendimiento genera una fuerte desaceleración en el crecimiento de la base monetaria en dólares: +1.9%, la menor desde enero de 2001. No es momento para "shortear" agresivamente el billete verde.
- Merrill Lynch & la Liquidez Global. El diario inglés The Telegraph causó cierto revuelo al divulgar un informe del banco de inversión estadounidense Merrill Lynch. Los economistas de esta institución pronostican un "credit crunch" y una contracción de la liquidez global:
We've seen liquidity everywhere, in equities, property, bonds. It's been a one-way bet for investors, and they've taken on a lot of risk. But they're not looking beyond the news to the slow drip-drip effect of interest rates. It matters when central banks tighten monetary policy.
Global liquidity - the monetary juice that fuels the system - reached a peak growth rate of 22pc at the end of 2005, even higher than the 15pc peak just before the dotcom bust in 2001. The rate has since plummeted to around 10pc, and may have further to go. The suddenness of the fall matters more than the absolute level, typically serving as a warning signal with a lead time of 12 to 18 months.
- En Mackinlay's estamos muy contentos por este informe: los datos coinciden con los nuestros. No necesita pagarle miles de dólares a Merrill para seguir los vaivenes de la liquidez global...
jueves, febrero 08, 2007
FRENOS & CONTRAPESOS. Quinto Poder: ¡Wikileaks!
. Wikileaks.org
Cada día leo más sobre el impacto de la Internet como quinto poder. Muchas cosas terminarán en el olvido; muchas promesas jamás se cumplirán. Pero es difícil evitar una sensación: el poder político estará cada vez más monitoreado y vigilado. Esto es exactamente lo que propone Wikileaks.
La idea es crear un forum para que funcionarios de gobiernos en países con poder político concentrado puedan exponer leaks (revelaciones secretas) a través de un formato "wiki" fácil de usar. En otras palabras: no solamente los "locales" tendrán elementos para criticar a su gobierno, sino también "la gente de otros países". Impresionante.
[Ver el comentario crítico de Stephen De Angelis]
. Wikileaks.org
Cada día leo más sobre el impacto de la Internet como quinto poder. Muchas cosas terminarán en el olvido; muchas promesas jamás se cumplirán. Pero es difícil evitar una sensación: el poder político estará cada vez más monitoreado y vigilado. Esto es exactamente lo que propone Wikileaks.
La idea es crear un forum para que funcionarios de gobiernos en países con poder político concentrado puedan exponer leaks (revelaciones secretas) a través de un formato "wiki" fácil de usar. En otras palabras: no solamente los "locales" tendrán elementos para criticar a su gobierno, sino también "la gente de otros países". Impresionante.
[Ver el comentario crítico de Stephen De Angelis]
FRENOS & CONTRAPESOS. Quinto Poder: la Internet
. Guillaume Grallet, Eric Mandonnet, Elise Karlin & Romain Rosso. "Enquête sur le cinquième pouvoir", L'Express
Desde hace ya mucho tiempo, tal vez incluso con la publicación en 1771 de The Constitution of England por Jean-Louis De Lolme (libro disponible en la magnífica biblioteca del Jockey Club en Buenos Aires), la prensa es considerada como el cuarto poder. Ahora se habla cada vez más de la Internet como del quinto poder.
L'Express propone en esta investigación un panorama de algunos puntos relativos a este "quinto poder" (en Mackinlay's intentaremos un seguimiento detallado). En Irán, dicen los investigadores franceses, la resistencia de los blogs frente al poder concentrado les ha valido el nombre de ... Bloguistán.
Il y eut la presse, érigée en quatrième pouvoir. Se mêlant de ce qui ne la regardait pas, elle modifiait et même contrecarrait les trois premiers: les pouvoirs législatif, exécutif ou judiciaire. C'est désormais l'appropriation du Net par des «émetteurs non autorisés» - ou même le grand public - qui bouscule toutes les institutions, et surtout leurs représentants.
Les dirigeants d'entreprise ne sont plus la seule voix de leur société; les candidats aux élections sont obligés de goûter à la démocratie en temps réel; les marques commerciales tombent de leur piédestal en moins d'une journée pour une rumeur en ligne. Les médias ne sont pas épargnés: ils ne sont plus les seuls à pouvoir informer et commenter, alors qu'il se crée un blog toutes les quatre secondes.
A chaque lever de soleil, le monde compte 100 000 nouveaux éditorialistes! Et que dire du milieu artistique, où chacun devient producteur avec la même facilité qu'il était autrefois spectateur? Bienvenue dans le cinquième pouvoir.
Après les armes et les urnes, à vos souris, citoyens! En prenant la parole grâce au Net, les électeurs ont l'impression de prendre - aussi - l'ascendant sur leurs élus. Ce sont toutes les règles du jeu politique qui vacillent. A l'image de l'élection présidentielle de 2002 en Corée du Sud, pays le plus connecté du monde: tous les observateurs s'accordent à dire qu'un site, OhmyNews, a joué un rôle décisif dans la victoire d'un avocat iconoclaste, Roh Moo-hyun.
C'est justement cette notion de vérité unique qu'Internet balaie violemment. Ce pouvoir-là ne prétend pas la détenir, mais d'abord la remettre en question. «En permettant des comparaisons, le Réseau réintroduit de la complexité dans l'appréhension de la réalité», observe Tariq Krim
«Le succès du blog provient d'abord du contexte de défiance généralisée à l'égard des trois pôles producteurs traditionnels d'information: politique, journalisme et publicité», souligne Carine Delrieu, sociologue chez MediaEdge, pour qui le Net ouvre, face à ce triptyque institutionnel, «un espace parallèle, lieu de déchiffrement fantasmatique de l'information officielle». Le self-media remplace les mass media.
. Guillaume Grallet, Eric Mandonnet, Elise Karlin & Romain Rosso. "Enquête sur le cinquième pouvoir", L'Express
Desde hace ya mucho tiempo, tal vez incluso con la publicación en 1771 de The Constitution of England por Jean-Louis De Lolme (libro disponible en la magnífica biblioteca del Jockey Club en Buenos Aires), la prensa es considerada como el cuarto poder. Ahora se habla cada vez más de la Internet como del quinto poder.
L'Express propone en esta investigación un panorama de algunos puntos relativos a este "quinto poder" (en Mackinlay's intentaremos un seguimiento detallado). En Irán, dicen los investigadores franceses, la resistencia de los blogs frente al poder concentrado les ha valido el nombre de ... Bloguistán.
Il y eut la presse, érigée en quatrième pouvoir. Se mêlant de ce qui ne la regardait pas, elle modifiait et même contrecarrait les trois premiers: les pouvoirs législatif, exécutif ou judiciaire. C'est désormais l'appropriation du Net par des «émetteurs non autorisés» - ou même le grand public - qui bouscule toutes les institutions, et surtout leurs représentants.
Les dirigeants d'entreprise ne sont plus la seule voix de leur société; les candidats aux élections sont obligés de goûter à la démocratie en temps réel; les marques commerciales tombent de leur piédestal en moins d'une journée pour une rumeur en ligne. Les médias ne sont pas épargnés: ils ne sont plus les seuls à pouvoir informer et commenter, alors qu'il se crée un blog toutes les quatre secondes.
A chaque lever de soleil, le monde compte 100 000 nouveaux éditorialistes! Et que dire du milieu artistique, où chacun devient producteur avec la même facilité qu'il était autrefois spectateur? Bienvenue dans le cinquième pouvoir.
Après les armes et les urnes, à vos souris, citoyens! En prenant la parole grâce au Net, les électeurs ont l'impression de prendre - aussi - l'ascendant sur leurs élus. Ce sont toutes les règles du jeu politique qui vacillent. A l'image de l'élection présidentielle de 2002 en Corée du Sud, pays le plus connecté du monde: tous les observateurs s'accordent à dire qu'un site, OhmyNews, a joué un rôle décisif dans la victoire d'un avocat iconoclaste, Roh Moo-hyun.
C'est justement cette notion de vérité unique qu'Internet balaie violemment. Ce pouvoir-là ne prétend pas la détenir, mais d'abord la remettre en question. «En permettant des comparaisons, le Réseau réintroduit de la complexité dans l'appréhension de la réalité», observe Tariq Krim
«Le succès du blog provient d'abord du contexte de défiance généralisée à l'égard des trois pôles producteurs traditionnels d'information: politique, journalisme et publicité», souligne Carine Delrieu, sociologue chez MediaEdge, pour qui le Net ouvre, face à ce triptyque institutionnel, «un espace parallèle, lieu de déchiffrement fantasmatique de l'information officielle». Le self-media remplace les mass media.
FRENOS & CONTRAPESOS. Juan Bautista Alberdi & la Seguridad
. Jorge M. Mayer. Alberdi y su tiempo. Buenos Aires: Eudeba, 1963.
Llegar de Amsterdam a Buenos Aires significa, entre otras cosas, enfrentar la cuestión de la inseguridad. Hojeando mis notas sobre la (ya antigua) biografía de Alberdi por Jorge Mayer, encontré un sorpresivo énfasis sobre la seguridad. Estos son algunos de los pasajes:
- " ... la falta de seguridad impedía a los nativos iniciar grandes empresas" ("Memoria descriptiva sobre los efectos de la dictadura sobre los jornaleros y pequeños hacendados", 1854, p. 377). O sea: la inseguridad golpea más a las clases medias y a los asalariados. Tal vez Alberdi tenga en mente también el alto costo del capital.
- "Donde falta seguridad es ridículo hablar de población. La inseguridad es la barbarie genuina y neta. Ella despuebla el territorio, estrecha sus fronteras, achica y disminuye el país. Todo el secreto, todo el talismán prodigioso que envuelve a los Estados Unidos y agranda sus fronteras, consiste simplemente en la seguridad" (1871, p. 791).
- " ... el problema institucional más importante era fortalecer la seguridad individual, el respeto por los derechos de los habitantes, nacionales o extranjeros, tan frágiles en manos de los gobernantes desorbitados" (p. 799).
- "Todo lo que el gobierno pueda hacer para ayudar a la nación a enriquecerse, toda su economía política, es decir, la economía del gobierno, está encerrada en estas tres simples cosas, que son lo que la nación necesita del gobierno, para enriquecerse a sí misma, a saber: libertad, seguridad, tranquilidad" (1875).
. Jorge M. Mayer. Alberdi y su tiempo. Buenos Aires: Eudeba, 1963.
Llegar de Amsterdam a Buenos Aires significa, entre otras cosas, enfrentar la cuestión de la inseguridad. Hojeando mis notas sobre la (ya antigua) biografía de Alberdi por Jorge Mayer, encontré un sorpresivo énfasis sobre la seguridad. Estos son algunos de los pasajes:
- " ... la falta de seguridad impedía a los nativos iniciar grandes empresas" ("Memoria descriptiva sobre los efectos de la dictadura sobre los jornaleros y pequeños hacendados", 1854, p. 377). O sea: la inseguridad golpea más a las clases medias y a los asalariados. Tal vez Alberdi tenga en mente también el alto costo del capital.
- "Donde falta seguridad es ridículo hablar de población. La inseguridad es la barbarie genuina y neta. Ella despuebla el territorio, estrecha sus fronteras, achica y disminuye el país. Todo el secreto, todo el talismán prodigioso que envuelve a los Estados Unidos y agranda sus fronteras, consiste simplemente en la seguridad" (1871, p. 791).
- " ... el problema institucional más importante era fortalecer la seguridad individual, el respeto por los derechos de los habitantes, nacionales o extranjeros, tan frágiles en manos de los gobernantes desorbitados" (p. 799).
- "Todo lo que el gobierno pueda hacer para ayudar a la nación a enriquecerse, toda su economía política, es decir, la economía del gobierno, está encerrada en estas tres simples cosas, que son lo que la nación necesita del gobierno, para enriquecerse a sí misma, a saber: libertad, seguridad, tranquilidad" (1875).
miércoles, febrero 07, 2007
FRENOS & CONTRAPESOS. Montesquieu: notas de lectura [1] (*)
. Montesquieu. El Espíritu de las leyes
- La división y el equilibrio de poderes aburren. Montesquieu se refiere al mortel ennui que causa este tipo de literatura (prólogo, p. 229). Sabe que corre el riesgo de aburrir al lector. (Esta fue una de las grandes ventajas de la Revolución francesa con respecto a la estadounidense: la concentración del poder genera ilusión y entusiasmo, y atrae a los intelectuales).
- Los que nunca dudan son ignorantes. "Dans un temps d'ignorance on n'a aucun doute" (prólogo, p. 230). O sea: ojo con los que están demasiado seguros de sus ideas políticas.
- Plutarco y el "rule of law". "La loi, dit Plutarque, est la reine de tous, mortels et immortels" (I, 1, p. 232). Hasta Dios, dice Montesquieu, tiene sus leyes.
- La naturaleza humana. El ser humano "est sujet à l'ignorance et à l'erreur ... il devient sujet à mille passions" (I, 1, p. 234). Montesquieu adhiere a la tradición de Maquiavelo, transmitida luego a los escritores anglo-sajones: no "compra" la idea de la bondad natural del ser humano, que Rousseau está a punto de publicar, con enormes repercusiones (¿Para qué dividir el poder si somos todos tan buenos?)
(*) El Espíritu de las leyes es el libro-top, junto al Federalista, en materia de división de poderes y checks and balances. Utilizamos la versión de las Oeuvres complètes, Vol. II (Paris: Gallimard, 1951).
. Montesquieu. El Espíritu de las leyes
- La división y el equilibrio de poderes aburren. Montesquieu se refiere al mortel ennui que causa este tipo de literatura (prólogo, p. 229). Sabe que corre el riesgo de aburrir al lector. (Esta fue una de las grandes ventajas de la Revolución francesa con respecto a la estadounidense: la concentración del poder genera ilusión y entusiasmo, y atrae a los intelectuales).
- Los que nunca dudan son ignorantes. "Dans un temps d'ignorance on n'a aucun doute" (prólogo, p. 230). O sea: ojo con los que están demasiado seguros de sus ideas políticas.
- Plutarco y el "rule of law". "La loi, dit Plutarque, est la reine de tous, mortels et immortels" (I, 1, p. 232). Hasta Dios, dice Montesquieu, tiene sus leyes.
- La naturaleza humana. El ser humano "est sujet à l'ignorance et à l'erreur ... il devient sujet à mille passions" (I, 1, p. 234). Montesquieu adhiere a la tradición de Maquiavelo, transmitida luego a los escritores anglo-sajones: no "compra" la idea de la bondad natural del ser humano, que Rousseau está a punto de publicar, con enormes repercusiones (¿Para qué dividir el poder si somos todos tan buenos?)
(*) El Espíritu de las leyes es el libro-top, junto al Federalista, en materia de división de poderes y checks and balances. Utilizamos la versión de las Oeuvres complètes, Vol. II (Paris: Gallimard, 1951).
FRENOS & CONTRAPESOS. ¿Gobierno mundial o Governance?
. Wichard Woyke. "Globalisierung und Politik", Politische Bildung, No. 4, 2006, pp. 84-95
Estamos viviendo momentos fascinantes desde el punto de vista de la ciencia del gobierno. El recalentamiento global, la gripe aviaria, los desastres naturales —por no hablar del comercio y de las finanzas internacionales, del terrorismo y del Sida— crean las condiciones para un debate sobre la idea de un ... ¡gobierno mundial!
Cuando Indonesia opta por no divulgar información sobre los casos de virus H5N1 (gripe aviaria), crea un problema global, que trasciende sus fronteras (*). Tarde o temprano, otros gobiernos intervendrán. La gran incógnita, naturalmente, se refiere a las condiciones bajos las cuales se dará esta intervención.
Governance vs. "gobierno mundial"
La semana pasada, en su presentación ante un comité científico sobre el recalentamiento global, el presidente francés Jacques Chirac tuvo un "fallido" más que interesante: quiso decir gouvernance mondiale, y le salió gouvernement mondial. Corrigió su error, pero quedó una impresión imborrable: a los franceses les encantaría transformar a las Naciones Unidas en un Comité de Salut Public con poderes extraordinarios (por algo Chirac habló de "Revolución").
La realidad es que se impondrá un esquema muy diferente, basado en múltiples actores gubernamentales y privados, y en instituciones con funciones limitadas. Estudiada por Wichard Woyke, la noción de Global Governance (palabra intraducible; acepto sugerencias) ayuda a aclarar el punto:
La "arquitectura" de la Global Governance será policéntrica, debido a la heterogeneidad de los Estados, regiones y culturas involucradas ... La Global Governance transformará la soberanía de los Estados en una ficción, aumentando la interacción entre privados; generará innovaciones institucionales que tenderán a fortalecer el multilateralismo.
(*) John Aglionby. "Indonesia withholds vital bird flu data", Financial Times
. Wichard Woyke. "Globalisierung und Politik", Politische Bildung, No. 4, 2006, pp. 84-95
Estamos viviendo momentos fascinantes desde el punto de vista de la ciencia del gobierno. El recalentamiento global, la gripe aviaria, los desastres naturales —por no hablar del comercio y de las finanzas internacionales, del terrorismo y del Sida— crean las condiciones para un debate sobre la idea de un ... ¡gobierno mundial!
Cuando Indonesia opta por no divulgar información sobre los casos de virus H5N1 (gripe aviaria), crea un problema global, que trasciende sus fronteras (*). Tarde o temprano, otros gobiernos intervendrán. La gran incógnita, naturalmente, se refiere a las condiciones bajos las cuales se dará esta intervención.
Governance vs. "gobierno mundial"
La semana pasada, en su presentación ante un comité científico sobre el recalentamiento global, el presidente francés Jacques Chirac tuvo un "fallido" más que interesante: quiso decir gouvernance mondiale, y le salió gouvernement mondial. Corrigió su error, pero quedó una impresión imborrable: a los franceses les encantaría transformar a las Naciones Unidas en un Comité de Salut Public con poderes extraordinarios (por algo Chirac habló de "Revolución").
La realidad es que se impondrá un esquema muy diferente, basado en múltiples actores gubernamentales y privados, y en instituciones con funciones limitadas. Estudiada por Wichard Woyke, la noción de Global Governance (palabra intraducible; acepto sugerencias) ayuda a aclarar el punto:
La "arquitectura" de la Global Governance será policéntrica, debido a la heterogeneidad de los Estados, regiones y culturas involucradas ... La Global Governance transformará la soberanía de los Estados en una ficción, aumentando la interacción entre privados; generará innovaciones institucionales que tenderán a fortalecer el multilateralismo.
(*) John Aglionby. "Indonesia withholds vital bird flu data", Financial Times
GLOBALIZACIÓN & CONECTIVIDAD. LECTURAS VARIAS ...
. Rebecca McKinnon
Para leer material sobre la globalización, Mackinlay's ofrece ahora una sección especial de "links" que seguiremos ampliando y actualizando. Figuran, entre otros, el infaltable Thomas Barnett, y un par de especialistas en new media como Rebecca McKinnon y Francis Pisani. Estas son algunas ideas y lecturas al pasar:
- La globalización de ... todo (I). La revista International Affairs publica un número (Vol. 59, No.2, spring/summer 2006) sobre The Globalization of Disaster. Hay doce ensayos dedicados al análisis de las respuestas frente a desastres globales (terremotos, tsunamis, huracanes, etc.). Mientras tanto, el filósofo italiano Carlo Guinzburg disecta el impacto de la tecnología y la globalización sobre ... la memoria (*).
(*) "Memoria e Globalizzazione", Quaderni Storici, No.3, diciembre 2005.
___________
- ¿Crisis del capitalismo jerárquico? (*). En la revista francesa Commentaire, Jean-Jacques Rosa se queja de los "capitalismes hiérarchiques européens" y aboga por un capitalisme dé-hiérachisé que permita a emprendedores no-tradicionales sacar provecho de la conectividad que ofrece la globalización.
Según Rosa, aún pequeñas regulaciones que traban el acceso a la tecnología de información crean un gran desperdicio en materia de riqueza y nivel de vida. La Unión Soviética, afirma, fue vencida por el shock competitivo de la información, más que por el costo de la competencia militar. Europa, concluye el autor, debe evitar el exceso de centralización y jerarquización que propone el actual complejo político-industrial.
(*) Jean-Jacques Rosa. "La crise des capitalismes hiérarchiques", Commentaire, No. 116, hiver 2006-2007.
____________
- Vuelos baratos a ... Pekín. La compañía holandesa KLM ofrece pasajes ida y vuelta Amsterdam-Pekín por ... €696. ¡Esto es globalización!
____________
- China & América Latina. Veo que en la excelente librería De Slegte, en pleno centro de Amsterdam, la sección de historia de América Latina acaba de ser reemplazada por una sección dedicada a ... China.
____________
- La riqueza de Harvard, Yale, University of Texas (*). El endowment de la Universidad de Harvard llega a la increíble cifra de $29.2 billion. El rendimiento sobre este capital le permite financiar una tercera parte del presupesto corriente, es decir $930 millones.
Harvard, Yale y University of Texas compiten entre sí para contratar "asset managers" capaces de diversificar los portafolios de inversión en hedge funds y otros vehículos. (University of Texas, con más de $20bn de endowment, invierte $4.4bn directamente en hedge funds).
Anderson describe la presión competitiva para que Cambridge y Oxford "americanicen la administración de sus fondos": en 2004, Cambridge enfrentaba un déficit de ₤8.3 millones, al tiempo que Yale obtenía un rendimiento de 17.2% sobre su endowment de $18bn. Mientras tanto, en Argentina ...
(*) Loch Anderson. "The Americanization of Cambridge and Oxford", Institutional Investor, Noviembre 2006.
. Rebecca McKinnon
Para leer material sobre la globalización, Mackinlay's ofrece ahora una sección especial de "links" que seguiremos ampliando y actualizando. Figuran, entre otros, el infaltable Thomas Barnett, y un par de especialistas en new media como Rebecca McKinnon y Francis Pisani. Estas son algunas ideas y lecturas al pasar:
- La globalización de ... todo (I). La revista International Affairs publica un número (Vol. 59, No.2, spring/summer 2006) sobre The Globalization of Disaster. Hay doce ensayos dedicados al análisis de las respuestas frente a desastres globales (terremotos, tsunamis, huracanes, etc.). Mientras tanto, el filósofo italiano Carlo Guinzburg disecta el impacto de la tecnología y la globalización sobre ... la memoria (*).
(*) "Memoria e Globalizzazione", Quaderni Storici, No.3, diciembre 2005.
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- ¿Crisis del capitalismo jerárquico? (*). En la revista francesa Commentaire, Jean-Jacques Rosa se queja de los "capitalismes hiérarchiques européens" y aboga por un capitalisme dé-hiérachisé que permita a emprendedores no-tradicionales sacar provecho de la conectividad que ofrece la globalización.
Según Rosa, aún pequeñas regulaciones que traban el acceso a la tecnología de información crean un gran desperdicio en materia de riqueza y nivel de vida. La Unión Soviética, afirma, fue vencida por el shock competitivo de la información, más que por el costo de la competencia militar. Europa, concluye el autor, debe evitar el exceso de centralización y jerarquización que propone el actual complejo político-industrial.
(*) Jean-Jacques Rosa. "La crise des capitalismes hiérarchiques", Commentaire, No. 116, hiver 2006-2007.
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- Vuelos baratos a ... Pekín. La compañía holandesa KLM ofrece pasajes ida y vuelta Amsterdam-Pekín por ... €696. ¡Esto es globalización!
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- China & América Latina. Veo que en la excelente librería De Slegte, en pleno centro de Amsterdam, la sección de historia de América Latina acaba de ser reemplazada por una sección dedicada a ... China.
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- La riqueza de Harvard, Yale, University of Texas (*). El endowment de la Universidad de Harvard llega a la increíble cifra de $29.2 billion. El rendimiento sobre este capital le permite financiar una tercera parte del presupesto corriente, es decir $930 millones.
Harvard, Yale y University of Texas compiten entre sí para contratar "asset managers" capaces de diversificar los portafolios de inversión en hedge funds y otros vehículos. (University of Texas, con más de $20bn de endowment, invierte $4.4bn directamente en hedge funds).
Anderson describe la presión competitiva para que Cambridge y Oxford "americanicen la administración de sus fondos": en 2004, Cambridge enfrentaba un déficit de ₤8.3 millones, al tiempo que Yale obtenía un rendimiento de 17.2% sobre su endowment de $18bn. Mientras tanto, en Argentina ...
(*) Loch Anderson. "The Americanization of Cambridge and Oxford", Institutional Investor, Noviembre 2006.
martes, febrero 06, 2007
LIQUIDEZ GLOBAL. "Le Monde" & la Liquidez Global
. Eric Le Boucher. "L'argent trop facile", Le Monde
Un viejo principio de mercados es que cuando un tema llega a los periodistas, y éstos lo toman como la gran novedad, entonces estamos llegando al ... final. Por ahora nada de esto sucede con la liquidez global (los balances de la Reserva Federal siguen mostrando expansión), pero llama la atención el creciente interés periodístico.
Le Boucher, del diario Le Monde, afirma que l'argent coule à flots y que "2007 no se anuncia menos brillante". Analiza el auge de los "hedge funds" y del "private equity", y se pregunta si no hay un ... exceso de liquidez (trop de liquidités). Interesante.
. Eric Le Boucher. "L'argent trop facile", Le Monde
Un viejo principio de mercados es que cuando un tema llega a los periodistas, y éstos lo toman como la gran novedad, entonces estamos llegando al ... final. Por ahora nada de esto sucede con la liquidez global (los balances de la Reserva Federal siguen mostrando expansión), pero llama la atención el creciente interés periodístico.
Le Boucher, del diario Le Monde, afirma que l'argent coule à flots y que "2007 no se anuncia menos brillante". Analiza el auge de los "hedge funds" y del "private equity", y se pregunta si no hay un ... exceso de liquidez (trop de liquidités). Interesante.
FRENOS & CONTRAPESOS. ¡Otro"cheer" para Andrés Oppenheimer!
. Andrés Oppenheimer. "La epidemia de los poderes especiales", La Nación
En diciembre de 2005 publiqué una mini-reseña del muy buen libro de Andrés Oppenheimer Cuentos chinos. El engaño de Washington, la mentira populista y la esperanza de América Latina (Buenos Aires: Editorial Sudamericana, 2005) (*). Lo más audaz era la investigación del milagro irlandés, que el autor tomaba como posible modelo para América Latina.
Me permití llamar la atención sobre el abismo institucional que separa a Irlanda de nuestros países, algo que dificulta la comparación. Ahora veo con agrado que Oppenheimer aborda los temas institucionales en esta nota para La Nación. Me gustaría saber de dónde sacó la expresión "pesos y contrapesos".
(*) "Dos cheers para Andrés Oppenheimer", Mackinlay's, 20 de enero de 2005.
. Andrés Oppenheimer. "La epidemia de los poderes especiales", La Nación
En diciembre de 2005 publiqué una mini-reseña del muy buen libro de Andrés Oppenheimer Cuentos chinos. El engaño de Washington, la mentira populista y la esperanza de América Latina (Buenos Aires: Editorial Sudamericana, 2005) (*). Lo más audaz era la investigación del milagro irlandés, que el autor tomaba como posible modelo para América Latina.
Me permití llamar la atención sobre el abismo institucional que separa a Irlanda de nuestros países, algo que dificulta la comparación. Ahora veo con agrado que Oppenheimer aborda los temas institucionales en esta nota para La Nación. Me gustaría saber de dónde sacó la expresión "pesos y contrapesos".
(*) "Dos cheers para Andrés Oppenheimer", Mackinlay's, 20 de enero de 2005.
FRENOS & CONTRAPESOS. El enfoque republicano: "checks and balances" más valores cívicos
. Dorota Pietrzyk-Reeves. "Corruption and Democratization: A Civic Republican View", Acta Politica, No. 41, 2006, pp. 370-388
Los valores cívicos-republicanos son el complemento indispensable de todo régimen institucional basado en checks and balances. Según la académica polaca Dorota Pietrzyk-Reeves, si la cultura política de un país no enfatiza la lealtad hacia la república, con sus normas y valores, entonces la simple "salud institucional" no será suficiente para evitar la corrupción.
La autora cita los requerimientos standard de la solidez institucional:
" ... checks and balances, political accountability and monitoring, the participation of civil society, a competitive private sector, and sound public management. It demands high-level leadership, systemic analysis, able and articulate NGOs and policy research institutes, a strong Supreme Audit Chamber, a free and lively press, public sector reform, and a legal framework for anti-corruption".
De manera interesante, y fiel a la tradición republicana anglo-sajona, postula la debilidad de la naturaleza humana como justificación de los checks and balances:
"Thus institutions are to be designed on the assumption that people in power are corruptible and therefore a regime of checks and balances that would prevent the misuses of their office must be introduced".
Todo esto es esencial, continúa la Pietrzyk-Reeves, pero no alcanza para evitar la corrupción, que define (nuevamente según la tradición republicana), como algo más que la suma del soborno, robo y nepotismo: es también la degeneración del régimen político, que pasa de democracia a ... demagogia.
En síntesis: la "macro" institucional es importante, pero no iremos muy lejos sin la "micro", es decir sin ciudadanos "despiertos" que "internalizan fuertes normas cívicas y sociales". Esta la conclusión pesimista de la autora, al citar el Essay on the History of Civil Society de Adam Ferguson:
"... the constitution may indeed be free, but its members may likewise be unworthy of the freedom they possess, and unfit to preserve it".
. Dorota Pietrzyk-Reeves. "Corruption and Democratization: A Civic Republican View", Acta Politica, No. 41, 2006, pp. 370-388
Los valores cívicos-republicanos son el complemento indispensable de todo régimen institucional basado en checks and balances. Según la académica polaca Dorota Pietrzyk-Reeves, si la cultura política de un país no enfatiza la lealtad hacia la república, con sus normas y valores, entonces la simple "salud institucional" no será suficiente para evitar la corrupción.
La autora cita los requerimientos standard de la solidez institucional:
" ... checks and balances, political accountability and monitoring, the participation of civil society, a competitive private sector, and sound public management. It demands high-level leadership, systemic analysis, able and articulate NGOs and policy research institutes, a strong Supreme Audit Chamber, a free and lively press, public sector reform, and a legal framework for anti-corruption".
De manera interesante, y fiel a la tradición republicana anglo-sajona, postula la debilidad de la naturaleza humana como justificación de los checks and balances:
"Thus institutions are to be designed on the assumption that people in power are corruptible and therefore a regime of checks and balances that would prevent the misuses of their office must be introduced".
Todo esto es esencial, continúa la Pietrzyk-Reeves, pero no alcanza para evitar la corrupción, que define (nuevamente según la tradición republicana), como algo más que la suma del soborno, robo y nepotismo: es también la degeneración del régimen político, que pasa de democracia a ... demagogia.
En síntesis: la "macro" institucional es importante, pero no iremos muy lejos sin la "micro", es decir sin ciudadanos "despiertos" que "internalizan fuertes normas cívicas y sociales". Esta la conclusión pesimista de la autora, al citar el Essay on the History of Civil Society de Adam Ferguson:
"... the constitution may indeed be free, but its members may likewise be unworthy of the freedom they possess, and unfit to preserve it".
¡DE VUELTA!
Mil disculpas por la demora en volver a escribir ... Al final tomé una decisión drástica: me compré una laptop fenomenal, la Sony Vaio VGN-N21E/W, con sistema operativo Vista y una serie de implementos que poco a poco aprenderé a usar. Estos son los temas que tengo pensado desarrollar este año en Mackinlay's:
- Frenos & Contrapesos o checks and balances. Sigo leyendo y aprendiendo todos los días, algo facilitado por la gran cantidad de libros y revistas académicas en las bibliotecas de las universidades de Amsterdam y de Leiden. Estoy leyendo El Espíritu de las leyes de Montesquieu de A a Z, y voy a compartir mis notas y comentarios.
Me interesa en particular el vínculo entre la ausencia de "frenos y contrapesos", el alto costo del capital, y las dificultades para recaudar impuestos. Además, estoy juntando material de autores argentinos: Mariano Moreno, Juan Bautista Alberdi, Juan María Gutiérrez, Félix Frías, José María Cantilo, Benjamín Gorostiaga, Joaquín V. González, José María Estrada, Bernardo de Irigoyen y otros.
Desde este punto de vista, la gran revelación es Florentino González, autor de las estupendas Lecciones de derecho constitucional (1871). Encontré este libro en la biblioteca del Jockey Club en Buenos Aires, que tiene una serie de "joyas" en materia de checks and balances (más información en los próximos días).
- Apuntes sobre la noción de Rule of Law. Conectada a la idea de checks and balances, la noción de rule of law merece, dada su ausencia en América Latina, un debate aparte. Mi idea es presentar material relevante, desde los Griegos clásicos hasta John Rawls. El tema está cada vez más presente en revistas académicas.
- Liquidez Global. Todo el mundo habla de la liquidez global, pero pocos la miden. En Mackinlay's daremos más detalles, y probablemente nos veamos forzados a crear un blog aparte, en inglés. Veremos. Por el momento, debo cargar miles de datos ...
- Globalización & Conectividad. El otro día en Buenos Aires releí partes de mi ensayo "¿Qué significa globalización?", que me valió el premio de ensayo de La Nación en 1991. Desde entonces el interés por el tema nunca me abandonó. Naturalmente, la globalización está estrechamente vinculada a cuestiones de governance y flujos financieros.
- Reseñas de libros. Me encanta reseñar libros, un "arte" que espero algún día dominar. Lamentablemente, nunca tengo suficiente tiempo. En todo caso, mi idea inicial es escribir sobre dos interesantes libros: Natalio Botana. Poder y Hegemonía. El régimen político después de la crisis (Buenos Aires: Emecé, 2006) y Adolfo Bioy Casares. Borges (Buenos Aires: Destino, 2006).
Mil disculpas por la demora en volver a escribir ... Al final tomé una decisión drástica: me compré una laptop fenomenal, la Sony Vaio VGN-N21E/W, con sistema operativo Vista y una serie de implementos que poco a poco aprenderé a usar. Estos son los temas que tengo pensado desarrollar este año en Mackinlay's:
- Frenos & Contrapesos o checks and balances. Sigo leyendo y aprendiendo todos los días, algo facilitado por la gran cantidad de libros y revistas académicas en las bibliotecas de las universidades de Amsterdam y de Leiden. Estoy leyendo El Espíritu de las leyes de Montesquieu de A a Z, y voy a compartir mis notas y comentarios.
Me interesa en particular el vínculo entre la ausencia de "frenos y contrapesos", el alto costo del capital, y las dificultades para recaudar impuestos. Además, estoy juntando material de autores argentinos: Mariano Moreno, Juan Bautista Alberdi, Juan María Gutiérrez, Félix Frías, José María Cantilo, Benjamín Gorostiaga, Joaquín V. González, José María Estrada, Bernardo de Irigoyen y otros.
Desde este punto de vista, la gran revelación es Florentino González, autor de las estupendas Lecciones de derecho constitucional (1871). Encontré este libro en la biblioteca del Jockey Club en Buenos Aires, que tiene una serie de "joyas" en materia de checks and balances (más información en los próximos días).
- Apuntes sobre la noción de Rule of Law. Conectada a la idea de checks and balances, la noción de rule of law merece, dada su ausencia en América Latina, un debate aparte. Mi idea es presentar material relevante, desde los Griegos clásicos hasta John Rawls. El tema está cada vez más presente en revistas académicas.
- Liquidez Global. Todo el mundo habla de la liquidez global, pero pocos la miden. En Mackinlay's daremos más detalles, y probablemente nos veamos forzados a crear un blog aparte, en inglés. Veremos. Por el momento, debo cargar miles de datos ...
- Globalización & Conectividad. El otro día en Buenos Aires releí partes de mi ensayo "¿Qué significa globalización?", que me valió el premio de ensayo de La Nación en 1991. Desde entonces el interés por el tema nunca me abandonó. Naturalmente, la globalización está estrechamente vinculada a cuestiones de governance y flujos financieros.
- Reseñas de libros. Me encanta reseñar libros, un "arte" que espero algún día dominar. Lamentablemente, nunca tengo suficiente tiempo. En todo caso, mi idea inicial es escribir sobre dos interesantes libros: Natalio Botana. Poder y Hegemonía. El régimen político después de la crisis (Buenos Aires: Emecé, 2006) y Adolfo Bioy Casares. Borges (Buenos Aires: Destino, 2006).
sábado, enero 20, 2007
UN MES EN LA ARGENTINA: APUNTES DE VIAJE
Como es habitual tras un viaje a la Argentina, me toca sintetizar mis impresiones. Estas son, de manera completamente informal, algunas de las ideas que dominaron mi mente tras más de treinta días en el país ...
1.- ¿Furia emprendedora? El fuerte crecimiento económico de los últimos años parece haber desatado un verdadero "boom" de emprendimientos: es la mejor impresión que me llevo de la Argentina. Hablé con emprendedores en arte, finanzas y construcción. ¡Notable! Según un estudio del Global Entrepreneurship Monitor (GEM), la Argentina ocupa el puesto No. 14 en el "ranking emprendedor mundial".
Dos comentarios: (1) el "boom" emprendedor contribuye a cambiar la mentalidad rentística, algo en línea con las ideas de Benjamin Friedman (The Moral Consequences of Economic Growth. Nueva York: Knopf, 2005); (2) veo un serio problema a nivel de seguridad jurídica y financiamiento, tal como subraya el propio GEM: "... aún se necesitan reglas de juego más claras y facilidades de acceso al mercado de capitales y venture capital" (*).
(*) Mercedes García Bartelt. "Hay más emprendimientos con potencial", LA NACIÓN.
__________________
2.- Creciente descalabro institucional. La politización de la justicia —invento de escándalos, explícita parcialidad de las investigaciones— va de la mano de la ausencia de liderazgo de la Corte Suprema de Justicia. Como estoy cada vez más convencido sobre la relación entre el alto costo del capital y la concentración del poder político —pronto publicaré más "pruebas"— cada vez que veo este tipo de maniobras me dan ganas de gritarle a "K" y a su entorno: "¡Están paralizando la inversión!"
Si los políticos lograran entender el altísimo costo —para ellos mismos—de la manipulación de la justicia... A un nivel "micro", el descalabro también es evidente. Mis sobrinas, que vienen de estudiar en colegios europeos, están sorprendidas por la institucionalización de la trampa (concretamente: copiarse en los examenes) que perciben en su nuevo colegio en Buenos Aires.
___________________
3.- Una teoría de la "gauchada". La "gauchada" (*) solamente existe en países desorganizados. Por distintas razones, me quedé sin teléfono celular en dos ambientes muy diferentes: durante la caótica renovación de mi registro de conductor en Buenos Aires, y en el aeropuerto de Schiphol durante la reciente (y no menos caótica) tormenta en Europa.
En ambos casos, necesitaba hablar por teléfono de manera urgente. Un argentino me hizo la "gauchada", prestándome su celular a pesar de estar a punto de quedarse sin batería (es decir: mi llamada sería probablemente la última). Un holandés, en cambio, se negó terminantemente a prestarme su teléfono.
En la Argentina, si yo hago una "gauchada", es porque sé que algún día puedo estar del otro lado, solicitando un favor frente a un inesperado contratiempo. En Holanda, pedir una gauchada es un gesto casi agresivo. No hay gauchada porque, normalmente, no se necesita: las cosas suelen funcionar.
(*) Para lectores no-argentinos: "gauchada" es la pequeña ayuda informal e imprevista que damos o recibimos en situaciones de inesperada dificultad.
___________________
4.- ¡Fervor por la liquidez! Tras reuniones informales con amigos economistas, banqueros e inversores, comprobé el gran interés por el seguimiento de la liquidez global, y también por los datos institucionales. Intentaré dar más y mejor información...
___________________
5.- Siempre me enfermo en Buenos Aires, nunca en Amsterdam. Puede ser una casualidad, pero nunca me enfermo en Amsterdam, y siempre en Buenos Aires. Una noche, cerca de la 1:00, volvíamos con Claudia de una comida; se había desatado un fuerte viento. Al llegar a Santa Fe y Suipacha, la bolsas de basura ya habían sido saqueadas: el viento esparcía todo tipo de particulas ... Tuve tos y dolor de garganta durante dos semanas.
___________________
6.- ¿Murallas para las "villas-miseria"? Las "villas-miseria" no paran de crecer; algunos de sus habitantes arrojan piedras a los automovilistas. ¿La solución? Aislarlos, des-conectarlos a través de murallas (*). ¡Brillante! Si las élites piensan que la des-conexión de los "villeros" es la solución, están creando las condiciones para el ... chavismo (o algo parecido). Están cavando su propia tumba.
El rule of law se logra incorporando a los pobres al sistema legal y político — con las inevitables modificaciones que esto implica. Es la gran lección de los remeros atenienses, de los plebeyos romanos y de la "gentry" inglesa del siglo XII. (Y es el gran desafío actual de China).
(*) "Erigen un muro para contener a la Villa 31", LA NACIÓN.
___________________
7.- Libros en Buenos Aires. Como es habitual, recorrí las librerías de la ciudad. La principal novedad es la fantástica edición de los diarios de Adolfo Bioy Casares bajo el título Borges (Buenos Aires: Ediciones Destino, 2006). Es un "libraco" de 1663 páginas, editado de manera fenomenal. Me lo regaló mi padre para Navidad: ya voy por la página 400, a punto de iniciar el año 1958.
Pienso escribir una reseña. Desde ya, puedo anticipar algo: no es posible entender el Borges de Bioy Casares sin conocer la dinámica del dúo Samuel Johnson (1709-1784)-James Boswell (1740-1795). Bioy Casares actúa como Boswell, extrayendo todo el "jugo" a la conversación de Borges en su papel de "Johnson argentino". ¡Espectacular! (Hay muchos otros libros, pero Borges es de lejos el más importante).
___________________
8.- Libros en São Paulo. Entre aviones, tuve varias horas libres en São Paulo y aproveché para visitar la magnífica Livraria Cultura sobre la Avenida Paulista. De entrada, me llamó la atención la cantidad de libros sobre China: economía, historia, cultura, mitos, comida, etc. Los brasileños están intrigados por el fenómeno chino — mucho más que los argentinos.
A notar dos libros de Fernando Henrique Cardoso: A arte da política. A história que vivi (Rio de Janeiro: Ediçoes Civilização Brasileira, 2006) y Cartas a um jovem político. Para construir um país melhor (Rio de Janeiro: Elsevier, 2006). Poco antes de la cumbre de jefes de Estado americanos, en 2001, FHC llama por teléfono a Bush para intentar explicarle la política argentina:
"Bush, entretanto, não se interessou tanto pelas observações que lhe adiantei pelo telefone sobre a tradição dos caudillos portenhos ou sobre os vezos peronistas".
Como es habitual tras un viaje a la Argentina, me toca sintetizar mis impresiones. Estas son, de manera completamente informal, algunas de las ideas que dominaron mi mente tras más de treinta días en el país ...
1.- ¿Furia emprendedora? El fuerte crecimiento económico de los últimos años parece haber desatado un verdadero "boom" de emprendimientos: es la mejor impresión que me llevo de la Argentina. Hablé con emprendedores en arte, finanzas y construcción. ¡Notable! Según un estudio del Global Entrepreneurship Monitor (GEM), la Argentina ocupa el puesto No. 14 en el "ranking emprendedor mundial".
Dos comentarios: (1) el "boom" emprendedor contribuye a cambiar la mentalidad rentística, algo en línea con las ideas de Benjamin Friedman (The Moral Consequences of Economic Growth. Nueva York: Knopf, 2005); (2) veo un serio problema a nivel de seguridad jurídica y financiamiento, tal como subraya el propio GEM: "... aún se necesitan reglas de juego más claras y facilidades de acceso al mercado de capitales y venture capital" (*).
(*) Mercedes García Bartelt. "Hay más emprendimientos con potencial", LA NACIÓN.
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2.- Creciente descalabro institucional. La politización de la justicia —invento de escándalos, explícita parcialidad de las investigaciones— va de la mano de la ausencia de liderazgo de la Corte Suprema de Justicia. Como estoy cada vez más convencido sobre la relación entre el alto costo del capital y la concentración del poder político —pronto publicaré más "pruebas"— cada vez que veo este tipo de maniobras me dan ganas de gritarle a "K" y a su entorno: "¡Están paralizando la inversión!"
Si los políticos lograran entender el altísimo costo —para ellos mismos—de la manipulación de la justicia... A un nivel "micro", el descalabro también es evidente. Mis sobrinas, que vienen de estudiar en colegios europeos, están sorprendidas por la institucionalización de la trampa (concretamente: copiarse en los examenes) que perciben en su nuevo colegio en Buenos Aires.
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3.- Una teoría de la "gauchada". La "gauchada" (*) solamente existe en países desorganizados. Por distintas razones, me quedé sin teléfono celular en dos ambientes muy diferentes: durante la caótica renovación de mi registro de conductor en Buenos Aires, y en el aeropuerto de Schiphol durante la reciente (y no menos caótica) tormenta en Europa.
En ambos casos, necesitaba hablar por teléfono de manera urgente. Un argentino me hizo la "gauchada", prestándome su celular a pesar de estar a punto de quedarse sin batería (es decir: mi llamada sería probablemente la última). Un holandés, en cambio, se negó terminantemente a prestarme su teléfono.
En la Argentina, si yo hago una "gauchada", es porque sé que algún día puedo estar del otro lado, solicitando un favor frente a un inesperado contratiempo. En Holanda, pedir una gauchada es un gesto casi agresivo. No hay gauchada porque, normalmente, no se necesita: las cosas suelen funcionar.
(*) Para lectores no-argentinos: "gauchada" es la pequeña ayuda informal e imprevista que damos o recibimos en situaciones de inesperada dificultad.
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4.- ¡Fervor por la liquidez! Tras reuniones informales con amigos economistas, banqueros e inversores, comprobé el gran interés por el seguimiento de la liquidez global, y también por los datos institucionales. Intentaré dar más y mejor información...
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5.- Siempre me enfermo en Buenos Aires, nunca en Amsterdam. Puede ser una casualidad, pero nunca me enfermo en Amsterdam, y siempre en Buenos Aires. Una noche, cerca de la 1:00, volvíamos con Claudia de una comida; se había desatado un fuerte viento. Al llegar a Santa Fe y Suipacha, la bolsas de basura ya habían sido saqueadas: el viento esparcía todo tipo de particulas ... Tuve tos y dolor de garganta durante dos semanas.
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6.- ¿Murallas para las "villas-miseria"? Las "villas-miseria" no paran de crecer; algunos de sus habitantes arrojan piedras a los automovilistas. ¿La solución? Aislarlos, des-conectarlos a través de murallas (*). ¡Brillante! Si las élites piensan que la des-conexión de los "villeros" es la solución, están creando las condiciones para el ... chavismo (o algo parecido). Están cavando su propia tumba.
El rule of law se logra incorporando a los pobres al sistema legal y político — con las inevitables modificaciones que esto implica. Es la gran lección de los remeros atenienses, de los plebeyos romanos y de la "gentry" inglesa del siglo XII. (Y es el gran desafío actual de China).
(*) "Erigen un muro para contener a la Villa 31", LA NACIÓN.
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7.- Libros en Buenos Aires. Como es habitual, recorrí las librerías de la ciudad. La principal novedad es la fantástica edición de los diarios de Adolfo Bioy Casares bajo el título Borges (Buenos Aires: Ediciones Destino, 2006). Es un "libraco" de 1663 páginas, editado de manera fenomenal. Me lo regaló mi padre para Navidad: ya voy por la página 400, a punto de iniciar el año 1958.
Pienso escribir una reseña. Desde ya, puedo anticipar algo: no es posible entender el Borges de Bioy Casares sin conocer la dinámica del dúo Samuel Johnson (1709-1784)-James Boswell (1740-1795). Bioy Casares actúa como Boswell, extrayendo todo el "jugo" a la conversación de Borges en su papel de "Johnson argentino". ¡Espectacular! (Hay muchos otros libros, pero Borges es de lejos el más importante).
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8.- Libros en São Paulo. Entre aviones, tuve varias horas libres en São Paulo y aproveché para visitar la magnífica Livraria Cultura sobre la Avenida Paulista. De entrada, me llamó la atención la cantidad de libros sobre China: economía, historia, cultura, mitos, comida, etc. Los brasileños están intrigados por el fenómeno chino — mucho más que los argentinos.
A notar dos libros de Fernando Henrique Cardoso: A arte da política. A história que vivi (Rio de Janeiro: Ediçoes Civilização Brasileira, 2006) y Cartas a um jovem político. Para construir um país melhor (Rio de Janeiro: Elsevier, 2006). Poco antes de la cumbre de jefes de Estado americanos, en 2001, FHC llama por teléfono a Bush para intentar explicarle la política argentina:
"Bush, entretanto, não se interessou tanto pelas observações que lhe adiantei pelo telefone sobre a tradição dos caudillos portenhos ou sobre os vezos peronistas".
martes, enero 02, 2007
¡FELIZ AÑO A TODOS!
Mackinlay's vuelve a publicar a partir del 20 de enero. Estamos trabajando, entre otras cosas, en una detalla reseña del libro de Natalio Botana. Poder y Hegemonía. El régimen político después de la crisis (Buenos Aires: Emecé, 2006). Como siempre, seguimos en busca de: (a) textos clásicos sobre los "frenos y contrapesos"; (b) casos actuales tomados de la Argentina y del mundo.
La liquidez global sigue "volando": a primera vista (faltan cálculos detallados), los dos últimos balances muestran una fiesta de más de US$30bn.
Hasta muy pronto.
Mackinlay's vuelve a publicar a partir del 20 de enero. Estamos trabajando, entre otras cosas, en una detalla reseña del libro de Natalio Botana. Poder y Hegemonía. El régimen político después de la crisis (Buenos Aires: Emecé, 2006). Como siempre, seguimos en busca de: (a) textos clásicos sobre los "frenos y contrapesos"; (b) casos actuales tomados de la Argentina y del mundo.
La liquidez global sigue "volando": a primera vista (faltan cálculos detallados), los dos últimos balances muestran una fiesta de más de US$30bn.
Hasta muy pronto.
viernes, diciembre 22, 2006
FRENOS & CONTRAPESOS. LIBERALISMO Y REPUBLICA
. Por Hugo Perini (*)
John Stuart Mill nos señalaba que la libertad de expresión era un tema innegociable, mientras que la libertad de comercio era una cuestión de conveniencia, subrayando con esta distinción el hecho que el liberalismo es ante todo una cuestión política y no económica. La historia reciente ratifica esta línea de pensamiento.
En efecto, en los Estados Unidos bajo la presidencia de Roosevelt, la intervención gubernamental en la economía aumentó si uno la compara con gobiernos anteriores, pero ese avance del gobierno en lo económico de ningún modo constituyó una lesión para los derechos políticos de los estadounidenses, más aún, la Corte Suprema norteamericana frenó muchas de las iniciativas presidenciales por considerarlas anticonstitucionales.
Una lectura similar podría hacerse de las nacionalizaciones del laborismo inglés efectuadas inmediatamente después de terminada la segunda guerra mundial. ¿Qué tienen que ver estos ejemplos con la situación actual de la Argentina? Mucho. Como Croce, creo que "toda historia es Historia Contemporánea".
Frente a las elecciones de 2007, el ofrecimiento de la señora Carrió, al que adhirió la señora Bullrich, en el sentido de acordar con miras a esos comicios sobre valores por encima de instrumentos, no debería caer en saco roto y el señor López Murphy debería considerarlo seriamente.
Personalmente creo que son muchas las coincidencias republicanas entre ambos.
La reciente y exitosa experiencia misionera, donde una coalición heterogénea que puso a los valores republicanos por encima de otras diferencias, incluso religiosas, parece demostrar la posibilidad de éxito de esta estrategia.
La Argentina no tiene hoy problemas de organización económica, su problema es de índole político: o recreamos la república o seguimos en este lento pero persistente deterioro institucional que comenzó con la reforma constitucional de 1994.
En suma, y para poner la cuestión términos weberianos, el señor López Murphy, frente al ofrecimiento de la señora Carrió, deberá elegir entre una "ética de la convicción" o una "ética de la responsabilidad".
La República aguarda su decisión.
(*) Ver las demás contribuciones de Hugo Perini: "Mitre y la Corte Suprema" (24 de noviembre); "Justicia y República" (23 de noviembre); "Federalismo" (10 de noviembre) y "Demora en cubrir las vacantes de la Corte Suprema" (28 de agosto).
. Por Hugo Perini (*)
John Stuart Mill nos señalaba que la libertad de expresión era un tema innegociable, mientras que la libertad de comercio era una cuestión de conveniencia, subrayando con esta distinción el hecho que el liberalismo es ante todo una cuestión política y no económica. La historia reciente ratifica esta línea de pensamiento.
En efecto, en los Estados Unidos bajo la presidencia de Roosevelt, la intervención gubernamental en la economía aumentó si uno la compara con gobiernos anteriores, pero ese avance del gobierno en lo económico de ningún modo constituyó una lesión para los derechos políticos de los estadounidenses, más aún, la Corte Suprema norteamericana frenó muchas de las iniciativas presidenciales por considerarlas anticonstitucionales.
Una lectura similar podría hacerse de las nacionalizaciones del laborismo inglés efectuadas inmediatamente después de terminada la segunda guerra mundial. ¿Qué tienen que ver estos ejemplos con la situación actual de la Argentina? Mucho. Como Croce, creo que "toda historia es Historia Contemporánea".
Frente a las elecciones de 2007, el ofrecimiento de la señora Carrió, al que adhirió la señora Bullrich, en el sentido de acordar con miras a esos comicios sobre valores por encima de instrumentos, no debería caer en saco roto y el señor López Murphy debería considerarlo seriamente.
Personalmente creo que son muchas las coincidencias republicanas entre ambos.
La reciente y exitosa experiencia misionera, donde una coalición heterogénea que puso a los valores republicanos por encima de otras diferencias, incluso religiosas, parece demostrar la posibilidad de éxito de esta estrategia.
La Argentina no tiene hoy problemas de organización económica, su problema es de índole político: o recreamos la república o seguimos en este lento pero persistente deterioro institucional que comenzó con la reforma constitucional de 1994.
En suma, y para poner la cuestión términos weberianos, el señor López Murphy, frente al ofrecimiento de la señora Carrió, deberá elegir entre una "ética de la convicción" o una "ética de la responsabilidad".
La República aguarda su decisión.
(*) Ver las demás contribuciones de Hugo Perini: "Mitre y la Corte Suprema" (24 de noviembre); "Justicia y República" (23 de noviembre); "Federalismo" (10 de noviembre) y "Demora en cubrir las vacantes de la Corte Suprema" (28 de agosto).
lunes, diciembre 18, 2006
LECTURAS & COMENTARIOS ...
FRENOS & CONTRAPESOS. El Sr. Lorenzetti en Noticias
. Franco Lindner y Miguel Paschetta. Somos un pais de opositores, Noticias
Ya lo sé: estoy medio insoportable con mis comparaciones Argentina vs. "Primer Mundo". Pero no puedo dejar esta de lado. En una entrevista para la revista Noticias, el nuevo presidente de la Corte Suprema, el Sr. Ricardo Lorenzetti —apasionado por Freud, los Redonditos, Charly y los Rolling Stones— se refiere a la primera dama como Cristina. Este es el pasaje relevante:
Yo iba habitualmente al Congreso porque siempre me llamaban para opinar de alguna ley. En una de las reuniones a las que fui, en la Comision de Asuntos Constitucionales que preside Cristina ...
________________
LIQUIDEZ GLOBAL. Los bancos centrales & Papá Noel
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 14 de diciembre
Llegó Papá Noel, o Santa Claus o Sinterklaas, como prefiera. Los bancos centrales "extranjeros" (es decir, excluyendo la Reserva Federal) compraron titulos dolarizados por más de $17 bn. A notar la fuerte restricción monetaria doméstica, que ayuda a explicar la tibia recuperación del billete verde.
- Treasuries de la Reserva Federal: $769.8bn (-$4.1bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1161.2bn (+$12.3bn) (*)
- Otros títulos de bancos centrales: $569.1bn (+$5.0bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $2500.1bn (+$13.7bn)
(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com
FRENOS & CONTRAPESOS. El Sr. Lorenzetti en Noticias
. Franco Lindner y Miguel Paschetta. Somos un pais de opositores, Noticias
Ya lo sé: estoy medio insoportable con mis comparaciones Argentina vs. "Primer Mundo". Pero no puedo dejar esta de lado. En una entrevista para la revista Noticias, el nuevo presidente de la Corte Suprema, el Sr. Ricardo Lorenzetti —apasionado por Freud, los Redonditos, Charly y los Rolling Stones— se refiere a la primera dama como Cristina. Este es el pasaje relevante:
Yo iba habitualmente al Congreso porque siempre me llamaban para opinar de alguna ley. En una de las reuniones a las que fui, en la Comision de Asuntos Constitucionales que preside Cristina ...
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LIQUIDEZ GLOBAL. Los bancos centrales & Papá Noel
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 14 de diciembre
Llegó Papá Noel, o Santa Claus o Sinterklaas, como prefiera. Los bancos centrales "extranjeros" (es decir, excluyendo la Reserva Federal) compraron titulos dolarizados por más de $17 bn. A notar la fuerte restricción monetaria doméstica, que ayuda a explicar la tibia recuperación del billete verde.
- Treasuries de la Reserva Federal: $769.8bn (-$4.1bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1161.2bn (+$12.3bn) (*)
- Otros títulos de bancos centrales: $569.1bn (+$5.0bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $2500.1bn (+$13.7bn)
(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com
jueves, diciembre 14, 2006
LECTURAS & COMENTARIOS ...
FRENOS & CONTRAPESOS. Latinos vs. Germánicos: la independencia del BCE
. The Daily Telegraph. "A doomed currency"
La semana pasada, la candidata socialista francesa Ségolène Royal cuestionó la independencia del Banco Central Europeo, que venía de aumentar el objetivo de la tasa interbancaria a 3,5%. La Señora no dudó en afirmar: "Ce n'est plus à M. Trichet de décider de l'avenir de nos économies, c'est aux dirigeants démocratiquement élus" (énfasis nuestra).
Note el argumento de tipo majority rule, muy común en América Latina: cuando uno es el más votado, se siente autorizado a colocarse por encima de la ley. La independencia del BCE es uno de los pilares del exitoso experimento de gobierno mixto llevado adelante por la Unión Europea. En los países latinos (con la probable excepción de España), políticos de alto nivel cuestionan cada vez más la autonomía del banco central.
Nada parecido sucede en los países "germánicos". ¿Estamos en presencia de un rasgo cultural fundamentalmente adverso a la idea de frenos y contrapesos institucionales? Espero que no. Pero a veces tengo dudas.
_______________
LIQUIDEZ GLOBAL. Standard & Poor's: spreads, riesgo & liquidez
. Ambrose Evans-Pritchard. "S&P sounds warning on rising debt defaults", The Daily Telegraph
Standard & Poor's, la agencia de rating crediticio, advierte que "la amplia disponibilidad de liquidez (ample pool of liquidity) ha cegado a los inversores con respecto al riesgo, dando lugar a deals cada vez más peligrosos y vulnerables frente a una desaceleración del crecimiento económico. Cualquier sorpresa en los mercados de crédito y/o de commodities pondrá en peligro la existencia de compañías financiadas a través del 'boom' de deuda.
Según datos de S&P, el segmento de riesgo especulativo en Junk Bonds representa ahora al 52% de las emisiones, frente a 41% en 2005 y 36% en 2994.
La oferta monetaria global ha sido estimulada por la enorme acumulación de reservas de China y de otros países, que compran dólares para mantener sus monedas sub-valuadas. El efecto ha sido neutralizar la contracción monetaria llevada adelante por los bancos centrales de Europa y Norte-América.
Esto es precisamente lo que pretendemos captar con nuestros indicadores de liquidez global. El componenete doméstico de la liquidez en dólares (y probablemente en euros) es cada vez menos relevante.
______________
FRENOS & CONTRAPESOS. La Encyclopaedia Britannica: un curso completo de "checks & balances"
. Encyclopaedia Britannica
Tengo entendido que Borges era un ávido lector de la venerable Encyclopaedia Britannica. Le interesaban en particular las decenas de cortas biografías de autores vinculados a las sagas nórdicas, a la literatura mundial y a la filosofía oriental. Por razones muy distintas, soy también un entusiasta de este tipo de biografías — aunque me interesan más las relacionadas con la economía y la historia política.
Ayer tomé, de pura casualidad, el tomo 10 de una edición de 1968. (La Britannica es como el buen vino tinto: mientras más vieja, mejor; tengo una edición de 1951 con el artículo "Capitalism" firmado por Joseph Schumpeter). Me encantan, además, las citas en alemán, francés, latín y griego, aunque me cueste entenderlas.
En un par de horas encontré decenas de referencias útiles para el estudioso de la noción de checks and balances. Esta es apenas una muestra de lo cosechado con la letra G:
- Genghis Kahn (1167-1227): la geografía del equilibrio de poderes. El gran conquistador de los mongoles no era simplemente un cruento guerrero semi-salvaje; era un conocedor de la diplomacia, de la guerra psicológica y de la política tribal. Lo que me fascina de su historia es que ocurre precisamente cuando Inglaterra da un enorme salto adelante en materia de governance e independencia judicial: el juicio por jurados en casos civiles comienza en 1166, y Magna Carta se firma en 1215.
Mientras tanto, el Kahn somete a amplísimas regiones de Oriente — de manera a menudo despiadada. Hay una lección en esto: las estepas asiáticas favorecen la conquista militar y la concentración del poder. Europa, en cambio, tiene más suerte: su geografía dificulta todo intento hegemónico. Uno de los mayores adelantos institucionales de Occidente —el juicio por jurados— comienza en Gran Bretaña, un lugar completamente ... aislado.
La cultura y la religión son importantes para explicar el éxito de nuestra civilización. Pero también tuvimos una suerte increíble.
[Wikipedia: Genghis Kahn].
- Gentz, Friedrich (1764-1832): Revolución francesa & equilibrio de poderes. No sabía nada de este periodista alemán, gran adversario de la Revolución francesa y de Napoléon. Poco después de 1790, Gentz entra en contacto con Wilhelm von Humboldt, hermano del gran científico y autor de un libro sobre los límites del poder político.
A partir de ahí, Gentz analiza la dinámica de las revoluciones: el majority rule deshace el imperio de la ley y el caos resultante termina en el llamado a "un hombre fuerte". Esto es exactamente lo que sucede con la fulminante entrada en escena de Napoléon Bonaparte. La ruptura del equilibrio interno en un país grande como Francia, a su vez, puede llevar a otro desequilibrio — esta vez en el escenario internacional. Nuevamente, es exactamente lo que se produce.
No por nada la principal obra de Genz lleva por título Fragmente aus der neuesten Geschichte des politischen Gleichgewicht in Europa ("Fragmentos sobre la historia reciente del equilibrio político en Europa). Y no por nada termina colaborando con uno de los mayores 'equilibristas' políticos de la historia: Metternich.
[Wikipedia: Friedrich von Gentz]
- ¡Senatus Populusque Romanus! No había prestado atención a la connotación política y legal de esta famosa inscripción: cuando el Senado y las asambleas acordaban pasar una medida, lo proclamaban bajo la sigla SPQR. A notar la idea de armonía: el Senado, el elemento aristocrático, junto al pueblo, el elemento democrático de la constitución. [Del artículo "Government"].
Lo verdaderamente increíble de la República romana es la escasa cantidad de medidas legales adoptadas por el Senado y las asambleas en ... seiscientos años.
[Wikipedia: SPQR]
FRENOS & CONTRAPESOS. Latinos vs. Germánicos: la independencia del BCE
. The Daily Telegraph. "A doomed currency"
La semana pasada, la candidata socialista francesa Ségolène Royal cuestionó la independencia del Banco Central Europeo, que venía de aumentar el objetivo de la tasa interbancaria a 3,5%. La Señora no dudó en afirmar: "Ce n'est plus à M. Trichet de décider de l'avenir de nos économies, c'est aux dirigeants démocratiquement élus" (énfasis nuestra).
Note el argumento de tipo majority rule, muy común en América Latina: cuando uno es el más votado, se siente autorizado a colocarse por encima de la ley. La independencia del BCE es uno de los pilares del exitoso experimento de gobierno mixto llevado adelante por la Unión Europea. En los países latinos (con la probable excepción de España), políticos de alto nivel cuestionan cada vez más la autonomía del banco central.
Nada parecido sucede en los países "germánicos". ¿Estamos en presencia de un rasgo cultural fundamentalmente adverso a la idea de frenos y contrapesos institucionales? Espero que no. Pero a veces tengo dudas.
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LIQUIDEZ GLOBAL. Standard & Poor's: spreads, riesgo & liquidez
. Ambrose Evans-Pritchard. "S&P sounds warning on rising debt defaults", The Daily Telegraph
Standard & Poor's, la agencia de rating crediticio, advierte que "la amplia disponibilidad de liquidez (ample pool of liquidity) ha cegado a los inversores con respecto al riesgo, dando lugar a deals cada vez más peligrosos y vulnerables frente a una desaceleración del crecimiento económico. Cualquier sorpresa en los mercados de crédito y/o de commodities pondrá en peligro la existencia de compañías financiadas a través del 'boom' de deuda.
Según datos de S&P, el segmento de riesgo especulativo en Junk Bonds representa ahora al 52% de las emisiones, frente a 41% en 2005 y 36% en 2994.
La oferta monetaria global ha sido estimulada por la enorme acumulación de reservas de China y de otros países, que compran dólares para mantener sus monedas sub-valuadas. El efecto ha sido neutralizar la contracción monetaria llevada adelante por los bancos centrales de Europa y Norte-América.
Esto es precisamente lo que pretendemos captar con nuestros indicadores de liquidez global. El componenete doméstico de la liquidez en dólares (y probablemente en euros) es cada vez menos relevante.
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FRENOS & CONTRAPESOS. La Encyclopaedia Britannica: un curso completo de "checks & balances"
. Encyclopaedia Britannica
Tengo entendido que Borges era un ávido lector de la venerable Encyclopaedia Britannica. Le interesaban en particular las decenas de cortas biografías de autores vinculados a las sagas nórdicas, a la literatura mundial y a la filosofía oriental. Por razones muy distintas, soy también un entusiasta de este tipo de biografías — aunque me interesan más las relacionadas con la economía y la historia política.
Ayer tomé, de pura casualidad, el tomo 10 de una edición de 1968. (La Britannica es como el buen vino tinto: mientras más vieja, mejor; tengo una edición de 1951 con el artículo "Capitalism" firmado por Joseph Schumpeter). Me encantan, además, las citas en alemán, francés, latín y griego, aunque me cueste entenderlas.
En un par de horas encontré decenas de referencias útiles para el estudioso de la noción de checks and balances. Esta es apenas una muestra de lo cosechado con la letra G:
- Genghis Kahn (1167-1227): la geografía del equilibrio de poderes. El gran conquistador de los mongoles no era simplemente un cruento guerrero semi-salvaje; era un conocedor de la diplomacia, de la guerra psicológica y de la política tribal. Lo que me fascina de su historia es que ocurre precisamente cuando Inglaterra da un enorme salto adelante en materia de governance e independencia judicial: el juicio por jurados en casos civiles comienza en 1166, y Magna Carta se firma en 1215.
Mientras tanto, el Kahn somete a amplísimas regiones de Oriente — de manera a menudo despiadada. Hay una lección en esto: las estepas asiáticas favorecen la conquista militar y la concentración del poder. Europa, en cambio, tiene más suerte: su geografía dificulta todo intento hegemónico. Uno de los mayores adelantos institucionales de Occidente —el juicio por jurados— comienza en Gran Bretaña, un lugar completamente ... aislado.
La cultura y la religión son importantes para explicar el éxito de nuestra civilización. Pero también tuvimos una suerte increíble.
[Wikipedia: Genghis Kahn].
- Gentz, Friedrich (1764-1832): Revolución francesa & equilibrio de poderes. No sabía nada de este periodista alemán, gran adversario de la Revolución francesa y de Napoléon. Poco después de 1790, Gentz entra en contacto con Wilhelm von Humboldt, hermano del gran científico y autor de un libro sobre los límites del poder político.
A partir de ahí, Gentz analiza la dinámica de las revoluciones: el majority rule deshace el imperio de la ley y el caos resultante termina en el llamado a "un hombre fuerte". Esto es exactamente lo que sucede con la fulminante entrada en escena de Napoléon Bonaparte. La ruptura del equilibrio interno en un país grande como Francia, a su vez, puede llevar a otro desequilibrio — esta vez en el escenario internacional. Nuevamente, es exactamente lo que se produce.
No por nada la principal obra de Genz lleva por título Fragmente aus der neuesten Geschichte des politischen Gleichgewicht in Europa ("Fragmentos sobre la historia reciente del equilibrio político en Europa). Y no por nada termina colaborando con uno de los mayores 'equilibristas' políticos de la historia: Metternich.
[Wikipedia: Friedrich von Gentz]
- ¡Senatus Populusque Romanus! No había prestado atención a la connotación política y legal de esta famosa inscripción: cuando el Senado y las asambleas acordaban pasar una medida, lo proclamaban bajo la sigla SPQR. A notar la idea de armonía: el Senado, el elemento aristocrático, junto al pueblo, el elemento democrático de la constitución. [Del artículo "Government"].
Lo verdaderamente increíble de la República romana es la escasa cantidad de medidas legales adoptadas por el Senado y las asambleas en ... seiscientos años.
[Wikipedia: SPQR]
miércoles, diciembre 13, 2006
FRENOS & CONTRAPESOS. La policía secuestradora y ... la tasa de interés
. LA NACIÓN. "Tres policías de la Federal asaltan y toman rehenes"
De todas las noticias que leí desde mi llegada a Buenos Aires, la que más me llamó la atención fue el asalto con secuestro llevado a cabo en la localidad de José C. Paz por tres ... suboficiales de la Policía Federal. Al final, el rehén que tomaron durante el intento de fuga se escapó; uno de los policías murió luego de un tiroteo con sus "colegas" de la Policía de la provincia de Buenos Aires. (Los dos otros fueron "expulsados" de la Federal).
Piense un instante en el significado del episodio desde el punto de vista del rule of law o imperio de la ley: la propia policía roba a los ciudadanos. ¡Y los secuestra! El episodio me parece muy revelador desde el punto de vista económico. Tras cerca de 17 años de vivir en el "Primer Mundo" —donde impera el derecho y abunda el capital— me atrevo a formular una idea poco ortodoxa (desde el punto de vista argentino) sobre ... la tasa de interés [1].
Demanda & oferta de recursos prestables
Un axioma de los economistas argentinos es que la tasa de interés depende de manera crucial de resultado fiscal del gobierno. Si aumenta (disminuye) el déficit, aumenta (disminuye) la demanda de crédito del sector público. Perfecto. Pero ahora viene el "elefante en el living room", que nadie se atreve a ver: los cambios en la oferta de recursos prestables [2].
Si la propia policía atenta contra la vida, la libertad y la propiedad de los ciudadanos, automáticamente veremos una contracción en la oferta de recursos prestables. Nadie en su sano juicio va invertir sin un substancial premio por inseguridad. Si las demás variables permanecen iguales, la contracción en la oferta de recursos prestables provoca una suba en la tasa de interés. No hay suficiente capital para los emprendedores.
La cantidad de gente ociosa que se ve en Buenos Aires es realmente sorprendente: gente durmiendo en las plazas, jóvenes dando vueltas sin rumbo aparente, mujeres pidiendo limosna, piqueteros reclamando aguinaldos, etc. Nada de esto sucede en Holanda: hay tanta abundancia de capital que todo el mundo está empleado de manera productiva.
Pero claro, la policía protege a los ciudadanos — no los secuestra.
[1] Me refiero naturalmente a la tasa de interés de largo plazo en el mercado de crédito, no al call money del mercado interbancario.
[2] Un profesor de economía de ESEADE, cuyo nombre no logro recordar, decía que un grave problema de la enseñanza económica en la Argentina era el estudio con libros de texto ... estadounidenses. En estos libros, la idea del rule of law es un supuesto implícito, siempre presente, y tan obvio que no hace falta recordarlo. ¡Pero no es el caso de América Latina!
. LA NACIÓN. "Tres policías de la Federal asaltan y toman rehenes"
De todas las noticias que leí desde mi llegada a Buenos Aires, la que más me llamó la atención fue el asalto con secuestro llevado a cabo en la localidad de José C. Paz por tres ... suboficiales de la Policía Federal. Al final, el rehén que tomaron durante el intento de fuga se escapó; uno de los policías murió luego de un tiroteo con sus "colegas" de la Policía de la provincia de Buenos Aires. (Los dos otros fueron "expulsados" de la Federal).
Piense un instante en el significado del episodio desde el punto de vista del rule of law o imperio de la ley: la propia policía roba a los ciudadanos. ¡Y los secuestra! El episodio me parece muy revelador desde el punto de vista económico. Tras cerca de 17 años de vivir en el "Primer Mundo" —donde impera el derecho y abunda el capital— me atrevo a formular una idea poco ortodoxa (desde el punto de vista argentino) sobre ... la tasa de interés [1].
Demanda & oferta de recursos prestables
Un axioma de los economistas argentinos es que la tasa de interés depende de manera crucial de resultado fiscal del gobierno. Si aumenta (disminuye) el déficit, aumenta (disminuye) la demanda de crédito del sector público. Perfecto. Pero ahora viene el "elefante en el living room", que nadie se atreve a ver: los cambios en la oferta de recursos prestables [2].
Si la propia policía atenta contra la vida, la libertad y la propiedad de los ciudadanos, automáticamente veremos una contracción en la oferta de recursos prestables. Nadie en su sano juicio va invertir sin un substancial premio por inseguridad. Si las demás variables permanecen iguales, la contracción en la oferta de recursos prestables provoca una suba en la tasa de interés. No hay suficiente capital para los emprendedores.
La cantidad de gente ociosa que se ve en Buenos Aires es realmente sorprendente: gente durmiendo en las plazas, jóvenes dando vueltas sin rumbo aparente, mujeres pidiendo limosna, piqueteros reclamando aguinaldos, etc. Nada de esto sucede en Holanda: hay tanta abundancia de capital que todo el mundo está empleado de manera productiva.
Pero claro, la policía protege a los ciudadanos — no los secuestra.
[1] Me refiero naturalmente a la tasa de interés de largo plazo en el mercado de crédito, no al call money del mercado interbancario.
[2] Un profesor de economía de ESEADE, cuyo nombre no logro recordar, decía que un grave problema de la enseñanza económica en la Argentina era el estudio con libros de texto ... estadounidenses. En estos libros, la idea del rule of law es un supuesto implícito, siempre presente, y tan obvio que no hace falta recordarlo. ¡Pero no es el caso de América Latina!
martes, diciembre 12, 2006
LIBROS & ENSAYOS. Lecciones de la primera democracia
. Paul Woodruff. First Democracy. The Challenge of an Ancient Idea. Nueva York: Oxford University Press, 2005
En el avión de Amsterdam a Buenos Aires me dediqué a leer estas reflexiones sobre la historia de la democracia en Atenas, a cargo del prof. Paul Woodruff, de la Universidad de Texas en Austin. Tenía diez u once años cuando mi padre me regaló el espléndido volumen Les Grecs, con textos de Michel Massian e ilustraciones de René F. Follet. Más de 30 años después, en mis investigaciones sobre la historia del equilibrio de poderes, vuelvo a leer sobre los griegos.
A Woodruff no le interesa mucho el gobierno mixto (mikte), a pesar de ser considerado por muchos como la idea central del pensamiento político de los griegos antiguos (*). Woodruff se concentra en la noción típicamente ateniense de democracia, sin prestar atención a los aportes posteriores de Platón y Aristóteles.
De hecho (y esta es para mí una novedad interesante) los grandes "poetas de la democracia" —Sófocles, Esquilo y Eurípides— proveen más información sobre la democracia de Atenas en su esplendor que estos filósofos desilusionados con la decadencia del régimen. Woodruff define a la democracia como el "gobierno por y para la gente", un ideal que conlleva los siguientes principios: negación de la tiranía, armonía, imperio de la ley (nomos), igualdad natural, sabiduría ciudadana, educación o cultura general (paideia).
Democracia vs. gobierno de la mayoría
La democracia, señala Woodruff, es a menudo confundida con su doble: el gobierno de la mayoría (majority rule). Pero esta idea "seductora e intoxicante" tiene poco que ver con la democracia. Si la mayoría se auto-eleva por encima de la ley, actúa como un tirano — algo odiado por los atenienses. La tiranía de las mayorías "mata a la libertad de la misma manera que cualquiera otra tiranía".
El gobierno de la mayoría es "positivamente anti-democrático". Y este no es su único problema: en la medida que excluye a las minorías del proceso político, el gobierno de la mayoría se vuelve inestable — las minorías no aceptan fácilmente el ostracismo. Cuando los funcionarios argentinos le recuerdan sistemáticamente a sus críticos los millones de votos que recibieron (mientras promueven la politización de la justicia), están actuando de manera ... no-democrática.
Los atenienses dividieron el poder de la Asamblea (que sesionaba en permanencia con los primeros 6 mil ciudadanos en presentarse), creando el Consejo de los Quinientos. Estos magistrados —elegidos cada año por sorteo entre las 10 tribus— filtraban las resoluciones que la Asamblea podía aprobar. Otro "freno" al abuso del poder de la mayoría era la acción legal (abierta a cualquier ciudadano) contra gobernantes sospechados de tomar medidas anti-constitucionales.
Libertad vs. tiranía
Según Paul Woodruff, la concepción clásica de la democracia ateniense enfatizaba el carácter absurdo del gobierno tiránico. Todo tirano enfrenta al menos dos problemas de gestión: el pésimo nivel de sus colaboradores, y la (igualmente pésima) calidad de la información que recibe. El tirano, dice Eurípides, "mata a los mejores y a cualquiera que sea inteligente, porque teme por su poder". Se rodea de yes-men.
Por otra parte, ni los colaboradores más cercanos se atreven a darle malas noticias; la tiranía le "declara la guerra al conocimiento". Entre las señales de un gobierno que se va transformando en tiránico, los atenienses destacaban: el constante temor a perder posiciones, la auto-elevación por encima de la ley, el rechazo sistemático de las críticas, la negativa a rendir cuentas sobre su gestión, la negativa a aceptar consejos de personas que no buscan favores. Todo esto es bastante aplicable, me parece, a la historia reciente de América Latina.
El imperio de la ley
En el año 399 (ya lejos del esplendor de la democracia de Pericles), Sócrates es condenado a muerte. Amigos adinerados le ofrecen "coimear" a los guardias de la prisión, y sacarlo antes de la hora prevista para la ejecución. Pero Sócrates se niega: al escaparse de la cárcel, se estaría colocando por encima de la ley. Es la tercera vez que el filósofo arriesga su vida a favor del imperio de lo legal — y esta vez es la vencida.
Para Sócrates, concluye Woodruff, el imperio de la ley vale más que la vida de un filósofo. La corrupción de la ley tiene costos, y Sócrates se niega a ser cómplice en su destrucción. Woodruff, un autor claramente alineado con corrientes de pensamiento "pogresistas", analiza a continuación el "fatal error" de Atenas: convertirse en imperio. Al hacerlo, Atenas destruyó la frágil noción de "derecho internacional". Lo único que consiguió fue ... cavar su propia tumba política.
(*) Scott Gordon. Controlling the State. Constitutionalism from Ancient Athens to Today. Harvard University Press, 1999.
. Paul Woodruff. First Democracy. The Challenge of an Ancient Idea. Nueva York: Oxford University Press, 2005
En el avión de Amsterdam a Buenos Aires me dediqué a leer estas reflexiones sobre la historia de la democracia en Atenas, a cargo del prof. Paul Woodruff, de la Universidad de Texas en Austin. Tenía diez u once años cuando mi padre me regaló el espléndido volumen Les Grecs, con textos de Michel Massian e ilustraciones de René F. Follet. Más de 30 años después, en mis investigaciones sobre la historia del equilibrio de poderes, vuelvo a leer sobre los griegos.
A Woodruff no le interesa mucho el gobierno mixto (mikte), a pesar de ser considerado por muchos como la idea central del pensamiento político de los griegos antiguos (*). Woodruff se concentra en la noción típicamente ateniense de democracia, sin prestar atención a los aportes posteriores de Platón y Aristóteles.
De hecho (y esta es para mí una novedad interesante) los grandes "poetas de la democracia" —Sófocles, Esquilo y Eurípides— proveen más información sobre la democracia de Atenas en su esplendor que estos filósofos desilusionados con la decadencia del régimen. Woodruff define a la democracia como el "gobierno por y para la gente", un ideal que conlleva los siguientes principios: negación de la tiranía, armonía, imperio de la ley (nomos), igualdad natural, sabiduría ciudadana, educación o cultura general (paideia).
Democracia vs. gobierno de la mayoría
La democracia, señala Woodruff, es a menudo confundida con su doble: el gobierno de la mayoría (majority rule). Pero esta idea "seductora e intoxicante" tiene poco que ver con la democracia. Si la mayoría se auto-eleva por encima de la ley, actúa como un tirano — algo odiado por los atenienses. La tiranía de las mayorías "mata a la libertad de la misma manera que cualquiera otra tiranía".
El gobierno de la mayoría es "positivamente anti-democrático". Y este no es su único problema: en la medida que excluye a las minorías del proceso político, el gobierno de la mayoría se vuelve inestable — las minorías no aceptan fácilmente el ostracismo. Cuando los funcionarios argentinos le recuerdan sistemáticamente a sus críticos los millones de votos que recibieron (mientras promueven la politización de la justicia), están actuando de manera ... no-democrática.
Los atenienses dividieron el poder de la Asamblea (que sesionaba en permanencia con los primeros 6 mil ciudadanos en presentarse), creando el Consejo de los Quinientos. Estos magistrados —elegidos cada año por sorteo entre las 10 tribus— filtraban las resoluciones que la Asamblea podía aprobar. Otro "freno" al abuso del poder de la mayoría era la acción legal (abierta a cualquier ciudadano) contra gobernantes sospechados de tomar medidas anti-constitucionales.
Libertad vs. tiranía
Según Paul Woodruff, la concepción clásica de la democracia ateniense enfatizaba el carácter absurdo del gobierno tiránico. Todo tirano enfrenta al menos dos problemas de gestión: el pésimo nivel de sus colaboradores, y la (igualmente pésima) calidad de la información que recibe. El tirano, dice Eurípides, "mata a los mejores y a cualquiera que sea inteligente, porque teme por su poder". Se rodea de yes-men.
Por otra parte, ni los colaboradores más cercanos se atreven a darle malas noticias; la tiranía le "declara la guerra al conocimiento". Entre las señales de un gobierno que se va transformando en tiránico, los atenienses destacaban: el constante temor a perder posiciones, la auto-elevación por encima de la ley, el rechazo sistemático de las críticas, la negativa a rendir cuentas sobre su gestión, la negativa a aceptar consejos de personas que no buscan favores. Todo esto es bastante aplicable, me parece, a la historia reciente de América Latina.
El imperio de la ley
En el año 399 (ya lejos del esplendor de la democracia de Pericles), Sócrates es condenado a muerte. Amigos adinerados le ofrecen "coimear" a los guardias de la prisión, y sacarlo antes de la hora prevista para la ejecución. Pero Sócrates se niega: al escaparse de la cárcel, se estaría colocando por encima de la ley. Es la tercera vez que el filósofo arriesga su vida a favor del imperio de lo legal — y esta vez es la vencida.
Para Sócrates, concluye Woodruff, el imperio de la ley vale más que la vida de un filósofo. La corrupción de la ley tiene costos, y Sócrates se niega a ser cómplice en su destrucción. Woodruff, un autor claramente alineado con corrientes de pensamiento "pogresistas", analiza a continuación el "fatal error" de Atenas: convertirse en imperio. Al hacerlo, Atenas destruyó la frágil noción de "derecho internacional". Lo único que consiguió fue ... cavar su propia tumba política.
(*) Scott Gordon. Controlling the State. Constitutionalism from Ancient Athens to Today. Harvard University Press, 1999.
viernes, diciembre 08, 2006
LECTURAS & COMENTARIOS ...
FRENOS & CONTRAPESOS. El Kremlin contra el "imperio de la ley"
. "The Kremlin is killing Russia's rule of law", Financial Times
La increíble historia del asesinato con polonium-210 ha evenenado ("c'est le cas de le dire", comentaría un francés) las relaciones entre Rusia y Occidente. Como bien señala este editorial del Financial Times, lo que está en juego es nada menos que la idea de rule of law o imperio de la ley. El ex-Kamarada de la KGB, Vladimir Vladimirovich Putin argumenta —no sin razón— que su presidencia ha puesto fin a la anarquía de Yeltsin.
Pero Putin ha reemplazado un regimen degenerado por otro: de la anarquía pasamos al ... gobierno tiránico. "La ley no está aplicada por tribunales independientes", dice el editorial: "... está impuesta por el Kremlin". Groseras violaciones a los derechos humanos son llevadas adelante por el propio Estado ruso.
La consecuencia, apunta el Financial Times, será una creciente falta de respeto por el derecho — particularmente en sectores con poder y dinero (*).
(*) Charles Krauthammer ("The Murder in London", Washington Post) apunta con buen criterio a la siniestra raison d'État; ver también el análisis de Álvaro Vargas Llosa: "Russia's Dirty War", The Independent Institute.
_________________
FRENOS & CONTRAPESOS. Chile & la historia de los Estados Unidos
. Joaquín Fermandois. "EE.UU., ¿cadena o tabla de salvación?", El Mercurio
En mi gradual incursión en el universo histórico-institucional de Chile, me llamó la atención esta nota de El Mercurio dedicada a los Estados Unidos. Fermandois señala, de manera despiadada, la larga lista de blunders cometidos por el gigante del Norte, incluyendo "la fútil guerra de Irak". También llama la atención sobre rasgos culturales (como el fervor religioso), incomprensibles para muchos en América Latina.
Sin embargo, Fermandois afirma que la popular "afectación anti-norteamericana" no debe esconder la verdad histórica: fueron los regímenes anglo-sajones los que destruyeron, primero los "sistemas bonapartistas" del siglo XIX, y luego el totalitarismo nazi y soviético. "En su conjunto", concluye, "[los Estados Unidos], a pesar de sus yerros, han entregado un horizonte harto más deseable que el de sus rivales".
Y no lo olvidemos: también aportaron "el equilibrio de poder".
[ Leyendo los comentarios publicados por El Mercurio, me da la sensación que existe la necesidad, para el lector medio, de enteder mejor la Revolución de los Estados Unidos].
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GLOBALIZACIÓN & CONECTIVIDAD. Cisco Systems en el Medio Oriente: conectividad y ... diálogo
. Ian Limbach. "Communities start to push the right buttons", Financial Times
"El odio mutuo", decía mi philosophe favorito del siglo XVIII francés, "se reduce interactuando con los demás". Esta parece ser la apuesta de Cisco Systems [Nasdaq: CSCO], el especialista en redes digitales, al llevar adelante un Cisco Networking Academy Program en Nazareth, en pleno escenario del conflicto palestino-israelí.
Los 50 estudiantes árabes e israelíes se graduaron. También aprendieron a conocerse. En palabras de Ruba Rizeq, un participante palestino: "Este curso nos mostró que los judíos son como nosotros. No quieren matarnos".
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LIQUIDEZ GLOBAL. ¿Corrientes sub-terráneas?
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 8 de diciembre
El balance de la Reserva Federal, el primero para el mes de diciembre, no muestra grandes cambios en las condiciones de liquidez. Notamos una leve contracción en la liquidez doméstica, algo perfectamente esperable dado el escenario de inversión entre la TIR de los Treasuries (4.50%) y la tasa interbancaria (5.25%). También notamos el "desplome" del crédito al consumo (-$7.2bn en octubre).
Diciembre es tradicionalmente un mes "expansivo"; sin embargo, de no aumentar la liquidez en las próximas semanas, cerraríamos 2006 con un crecimiento de la LDG inferior a 10%, algo no visto desde ... noviembre de 2002.
- Treasuries de la Reserva Federal: $773.9bn (-$2.5bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1148.5bn (-$0.7bn) (*)
- Otros títulos de bancos centrales: $564.0bn (+$2.0bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $2486.4bn (-$1.2bn)
(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com
FRENOS & CONTRAPESOS. El Kremlin contra el "imperio de la ley"
. "The Kremlin is killing Russia's rule of law", Financial Times
La increíble historia del asesinato con polonium-210 ha evenenado ("c'est le cas de le dire", comentaría un francés) las relaciones entre Rusia y Occidente. Como bien señala este editorial del Financial Times, lo que está en juego es nada menos que la idea de rule of law o imperio de la ley. El ex-Kamarada de la KGB, Vladimir Vladimirovich Putin argumenta —no sin razón— que su presidencia ha puesto fin a la anarquía de Yeltsin.
Pero Putin ha reemplazado un regimen degenerado por otro: de la anarquía pasamos al ... gobierno tiránico. "La ley no está aplicada por tribunales independientes", dice el editorial: "... está impuesta por el Kremlin". Groseras violaciones a los derechos humanos son llevadas adelante por el propio Estado ruso.
La consecuencia, apunta el Financial Times, será una creciente falta de respeto por el derecho — particularmente en sectores con poder y dinero (*).
(*) Charles Krauthammer ("The Murder in London", Washington Post) apunta con buen criterio a la siniestra raison d'État; ver también el análisis de Álvaro Vargas Llosa: "Russia's Dirty War", The Independent Institute.
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FRENOS & CONTRAPESOS. Chile & la historia de los Estados Unidos
. Joaquín Fermandois. "EE.UU., ¿cadena o tabla de salvación?", El Mercurio
En mi gradual incursión en el universo histórico-institucional de Chile, me llamó la atención esta nota de El Mercurio dedicada a los Estados Unidos. Fermandois señala, de manera despiadada, la larga lista de blunders cometidos por el gigante del Norte, incluyendo "la fútil guerra de Irak". También llama la atención sobre rasgos culturales (como el fervor religioso), incomprensibles para muchos en América Latina.
Sin embargo, Fermandois afirma que la popular "afectación anti-norteamericana" no debe esconder la verdad histórica: fueron los regímenes anglo-sajones los que destruyeron, primero los "sistemas bonapartistas" del siglo XIX, y luego el totalitarismo nazi y soviético. "En su conjunto", concluye, "[los Estados Unidos], a pesar de sus yerros, han entregado un horizonte harto más deseable que el de sus rivales".
Y no lo olvidemos: también aportaron "el equilibrio de poder".
[ Leyendo los comentarios publicados por El Mercurio, me da la sensación que existe la necesidad, para el lector medio, de enteder mejor la Revolución de los Estados Unidos].
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GLOBALIZACIÓN & CONECTIVIDAD. Cisco Systems en el Medio Oriente: conectividad y ... diálogo
. Ian Limbach. "Communities start to push the right buttons", Financial Times
"El odio mutuo", decía mi philosophe favorito del siglo XVIII francés, "se reduce interactuando con los demás". Esta parece ser la apuesta de Cisco Systems [Nasdaq: CSCO], el especialista en redes digitales, al llevar adelante un Cisco Networking Academy Program en Nazareth, en pleno escenario del conflicto palestino-israelí.
Los 50 estudiantes árabes e israelíes se graduaron. También aprendieron a conocerse. En palabras de Ruba Rizeq, un participante palestino: "Este curso nos mostró que los judíos son como nosotros. No quieren matarnos".
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LIQUIDEZ GLOBAL. ¿Corrientes sub-terráneas?
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 8 de diciembre
El balance de la Reserva Federal, el primero para el mes de diciembre, no muestra grandes cambios en las condiciones de liquidez. Notamos una leve contracción en la liquidez doméstica, algo perfectamente esperable dado el escenario de inversión entre la TIR de los Treasuries (4.50%) y la tasa interbancaria (5.25%). También notamos el "desplome" del crédito al consumo (-$7.2bn en octubre).
Diciembre es tradicionalmente un mes "expansivo"; sin embargo, de no aumentar la liquidez en las próximas semanas, cerraríamos 2006 con un crecimiento de la LDG inferior a 10%, algo no visto desde ... noviembre de 2002.
- Treasuries de la Reserva Federal: $773.9bn (-$2.5bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1148.5bn (-$0.7bn) (*)
- Otros títulos de bancos centrales: $564.0bn (+$2.0bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $2486.4bn (-$1.2bn)
(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com
jueves, diciembre 07, 2006
LECTURAS & COMENTARIOS ...
FRENOS & CONTRAPESOS. Sobre "checks & balances" a nivel mundial...
. Robert A. Pape. "Soft Balancing against the United States", International Security, Vol. 30, No. 1, 2005
La revista International Security publica una interesante síntesis de las ideas de equilibrio de poderes a nivel internacional, con especial énfasis en la noción de soft balancing — es decir, la búsqueda del equilibrio a través de medidas diplomáticas y económicas. La necesidad de equilibrio se basa en una simple realidad: "El sistema internacional es anárquico y carece de una autoridad central gobernante que ofrezca protección a los estados individuales".
Robert Pape defiende la idea de soft balancing, que recibió un nuevo impulso en años recientes debido al "agresivo unilateralismo" de la administración Bush. Las medidas soft incluyen: oposición a tratados de libre cambio, menor utilización del dólar como moneda internacional de reserva, no-cooperación en lo militar (Turquía negando el uso de bases), diplomacia paralela, etc.
De todas maneras, Pape sugiere recordar que lo verdaderamente notable ha sido la ausencia de soft balancing desde finales de la Guerra Fría. Teniendo en cuenta la amplitud de su dominio en lo militar, económico y científico, los Estados Unidos habían logrado —antes de Irak— una reputación de poder no-agresivo sin precedentes ... en la historia.
________________
GLOBALIZACIÓN & CONECTIVIDAD. Micro-crédito & conectividad: ¡Fantástico!
. Kiva.org
Preste atención a este sitio web. Kiva utiliza la internet para poner en contacto oferta y demanda de recursos prestables en el mercado del ... ¡micro-crédito! Usted (y cualquiera en el planeta) puede invertir US$25 y contribuir a un mini-préstamo para individuos que intentan hacer funcionar una diminuta empresa en un país en desarrollo. Hay casos en Togo, Ecuador, Venezuela, Bulgaria, Cambodia, etc. (*)
Lo que más me gusta de este sitio es que los participantes reciben el nombre de entrepreneur. La cultura pseudo-"progresista" de la víctima no tiene cabida aquí: se trata de hombres y mujeres que trabajan duro, y que necesitan mercaderías, vehículos, herramientas, materiales. [Vea algunos casos].
La conectividad de la internet democratiza el mercado de crédito: fabulosa globalización.
(*) A notar la naturaleza concentrada del poder político en los países pobres y, por lo tanto, el alto costo del capital.
______________
GLOBALIZACIÓN & CONECTIVIDAD. Los rabinos & los gays: una lección de flexibilidad
. Alan Cooperman . "Conservative Rabbis Allow Ordained Gays, Same-Sex Unions", The Washington Post
Hay bloggers dedicados a escribir con entusiasmo —a favor y en contra— sobre la homosexualidad. El tema me interesa mucho menos — aunque noto que ni los Diez Mandamientos ni el sermón de la montaña dicen algo al respecto. Lo interesante desde el punto de vista de este blog es la presión que impone la globalización sobre las sociedades tradicionales.
La competencia obliga a las sociedades a promover a las personas talentosas — sin referencia al color de su piel o a su 'orientación sexual'. Es un poco la idea de Richard Florida y sus "tres T": tecnología, tolerancia, talento. Un panel de rabinos conservadores acaba de dar un importante paso en esa dirección, al autorizar la ordenación de rabinos gays y las uniones homosexuales. (A notar el voto en contra de participantes de Israel, la república checa y ... la Argentina).
Me impresiona la flexibilidad de los rabinos conservadores. En el mundo islámico, mientras tanto, recién estamos condenando la mutilación sexual femenina. ¿A quién le irá mejor en la globalización?
_____________________
LIQUIDEZ GLOBAL. Pesimistas en pleno "boom" (otra vez)
. Gillian Tett & Chris Hughes. "Banks face slew of defaults", Financial Times
Para un economista, el super-"boom" económico global de 2002-2006 es un fenómeno fascinante. Desde mi punto de vista, la reciente inversión de la curva de rendimiento en los Estados Unidos es un llamado de atención, una luz amarilla para tener en cuenta, a pesar de las señales positivas de la liquidez global y de los spreads de tasas.
Por esta razón, de vez en cuando leo a mis amigos pesimistas. Esta es mi última cosecha:
- Dr. Doom: compre oro y tierras agrícolas [1]. Según Marc Faber, apodado Dr. Doom por su legendario pesimismo, la Reserva Federal no tiene otra salida que "imprimir dinero". Las bolsas mundiales, "deflactadas" por el precio del oro, están muy por debajo de sus máximos históricos. Todos los activos están correlacionados, aunque la tierra agrícola ofrece la mejor diversificación.
Dado el exceso de liquidez, es necesario medir la performance de los activos en términos del oro, la única moneda honesta. Los bancos centrales no conocen el verdadero significado del dinero. No se explica, en medio del mini-colapso, del dólar, el porqué de la reciente suba en los Treasuries. Las tasas de interés de largo plazo pueden subir bruscamente en los Estados Unidos.
________________
- Ambrose Evans-Pritchard: no hay"diversificación" de la economía mundial [2]. China representa solamente el 4% del consumo mundial. El gran comprador son los Estados Unidos, y todo indica que el "boom" alimentado por el alza de la propiedad está llegando a su fin. Por otra parte, la recuperación se está agotando en Francia y en Japón. La curva de rendimiento invertida señala recesión en el horizonte.
________________
- Defaults & liquidez: ¿una situación insostenible? [3]. Importantes bancos de inversión están pagando cifras millonarias por especialistas en re-estructuración de pasivos, una señal de inminentes problemas en el universo de los Junk Bonds y otras formas de financiamiento. Los spreads se mantienen ultra-bajos como consecuencia de la super-liquidez, pero el smart money se prepara para una ola de defaults.
[1] "Ask the experts: Dr. Doom", Financial Times
[2] "Economic storm brewing in America ", The Daily Telegraph
[3] Gillian Tett & Chris Hughes. "Banks brace for slew of defaults", Financial Times
FRENOS & CONTRAPESOS. Sobre "checks & balances" a nivel mundial...
. Robert A. Pape. "Soft Balancing against the United States", International Security, Vol. 30, No. 1, 2005
La revista International Security publica una interesante síntesis de las ideas de equilibrio de poderes a nivel internacional, con especial énfasis en la noción de soft balancing — es decir, la búsqueda del equilibrio a través de medidas diplomáticas y económicas. La necesidad de equilibrio se basa en una simple realidad: "El sistema internacional es anárquico y carece de una autoridad central gobernante que ofrezca protección a los estados individuales".
Robert Pape defiende la idea de soft balancing, que recibió un nuevo impulso en años recientes debido al "agresivo unilateralismo" de la administración Bush. Las medidas soft incluyen: oposición a tratados de libre cambio, menor utilización del dólar como moneda internacional de reserva, no-cooperación en lo militar (Turquía negando el uso de bases), diplomacia paralela, etc.
De todas maneras, Pape sugiere recordar que lo verdaderamente notable ha sido la ausencia de soft balancing desde finales de la Guerra Fría. Teniendo en cuenta la amplitud de su dominio en lo militar, económico y científico, los Estados Unidos habían logrado —antes de Irak— una reputación de poder no-agresivo sin precedentes ... en la historia.
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GLOBALIZACIÓN & CONECTIVIDAD. Micro-crédito & conectividad: ¡Fantástico!
. Kiva.org
Preste atención a este sitio web. Kiva utiliza la internet para poner en contacto oferta y demanda de recursos prestables en el mercado del ... ¡micro-crédito! Usted (y cualquiera en el planeta) puede invertir US$25 y contribuir a un mini-préstamo para individuos que intentan hacer funcionar una diminuta empresa en un país en desarrollo. Hay casos en Togo, Ecuador, Venezuela, Bulgaria, Cambodia, etc. (*)
Lo que más me gusta de este sitio es que los participantes reciben el nombre de entrepreneur. La cultura pseudo-"progresista" de la víctima no tiene cabida aquí: se trata de hombres y mujeres que trabajan duro, y que necesitan mercaderías, vehículos, herramientas, materiales. [Vea algunos casos].
La conectividad de la internet democratiza el mercado de crédito: fabulosa globalización.
(*) A notar la naturaleza concentrada del poder político en los países pobres y, por lo tanto, el alto costo del capital.
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GLOBALIZACIÓN & CONECTIVIDAD. Los rabinos & los gays: una lección de flexibilidad
. Alan Cooperman . "Conservative Rabbis Allow Ordained Gays, Same-Sex Unions", The Washington Post
Hay bloggers dedicados a escribir con entusiasmo —a favor y en contra— sobre la homosexualidad. El tema me interesa mucho menos — aunque noto que ni los Diez Mandamientos ni el sermón de la montaña dicen algo al respecto. Lo interesante desde el punto de vista de este blog es la presión que impone la globalización sobre las sociedades tradicionales.
La competencia obliga a las sociedades a promover a las personas talentosas — sin referencia al color de su piel o a su 'orientación sexual'. Es un poco la idea de Richard Florida y sus "tres T": tecnología, tolerancia, talento. Un panel de rabinos conservadores acaba de dar un importante paso en esa dirección, al autorizar la ordenación de rabinos gays y las uniones homosexuales. (A notar el voto en contra de participantes de Israel, la república checa y ... la Argentina).
Me impresiona la flexibilidad de los rabinos conservadores. En el mundo islámico, mientras tanto, recién estamos condenando la mutilación sexual femenina. ¿A quién le irá mejor en la globalización?
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LIQUIDEZ GLOBAL. Pesimistas en pleno "boom" (otra vez)
. Gillian Tett & Chris Hughes. "Banks face slew of defaults", Financial Times
Para un economista, el super-"boom" económico global de 2002-2006 es un fenómeno fascinante. Desde mi punto de vista, la reciente inversión de la curva de rendimiento en los Estados Unidos es un llamado de atención, una luz amarilla para tener en cuenta, a pesar de las señales positivas de la liquidez global y de los spreads de tasas.
Por esta razón, de vez en cuando leo a mis amigos pesimistas. Esta es mi última cosecha:
- Dr. Doom: compre oro y tierras agrícolas [1]. Según Marc Faber, apodado Dr. Doom por su legendario pesimismo, la Reserva Federal no tiene otra salida que "imprimir dinero". Las bolsas mundiales, "deflactadas" por el precio del oro, están muy por debajo de sus máximos históricos. Todos los activos están correlacionados, aunque la tierra agrícola ofrece la mejor diversificación.
Dado el exceso de liquidez, es necesario medir la performance de los activos en términos del oro, la única moneda honesta. Los bancos centrales no conocen el verdadero significado del dinero. No se explica, en medio del mini-colapso, del dólar, el porqué de la reciente suba en los Treasuries. Las tasas de interés de largo plazo pueden subir bruscamente en los Estados Unidos.
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- Ambrose Evans-Pritchard: no hay"diversificación" de la economía mundial [2]. China representa solamente el 4% del consumo mundial. El gran comprador son los Estados Unidos, y todo indica que el "boom" alimentado por el alza de la propiedad está llegando a su fin. Por otra parte, la recuperación se está agotando en Francia y en Japón. La curva de rendimiento invertida señala recesión en el horizonte.
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- Defaults & liquidez: ¿una situación insostenible? [3]. Importantes bancos de inversión están pagando cifras millonarias por especialistas en re-estructuración de pasivos, una señal de inminentes problemas en el universo de los Junk Bonds y otras formas de financiamiento. Los spreads se mantienen ultra-bajos como consecuencia de la super-liquidez, pero el smart money se prepara para una ola de defaults.
[1] "Ask the experts: Dr. Doom", Financial Times
[2] "Economic storm brewing in America ", The Daily Telegraph
[3] Gillian Tett & Chris Hughes. "Banks brace for slew of defaults", Financial Times
miércoles, diciembre 06, 2006
LECTURAS & COMENTARIOS ...
FRENOS & CONTRAPESOS. El "rule of law" & la excepcionalidad chilena
. J. Samuel Valenzuela. "Caudillismo, democracia y la excepcionalidad chilena en América Hispana", Revista de Occidente, No. 305, octubre 2006
Basta una rápida mirada a los índices de independencia judicial, libertad de prensa y acceso a internet (compilados, respectivamente, por el Fraser Institute, Freedom House e Internet WorldStats) para percibir que Chile es el país "top" de América Latina en materia de checks and balances. ¿Porqué Chile? No queda más remedio que leer sobre la historia de nuestros vecinos...
J. Samuel Valenzuela, profesor de Sociología en el Kellogg Institute de la Universidad de Notre Dame, argumenta que el edificio institucional chileno —basado en "el imperio de la ley y la separación de poderes"— le debe mucho a liderazgo de los presidentes Manuel Bulnes y Manuel Montt. La actuación de estos líderes sentó precedentes que limitaron la sed de poder de eventuales caudillos. En 1851, Bulnes tomó las armas para defender la victoria electoral de Montt — en lugar de promover a un ex-ministro y compañero de armas suyo.
Con este gesto, señala Valenzuela, "Bulnes puso el respeto por la institucionalidad muy por encima del compadrazgo, lo cual contraría el estereotipo existente acerca de los líderes hispanoamericanos". Otros precedentes importantes fueron las decisiones de Bulnes y de Montt de "apoyar la independencia de las Cortes" en un par de casos notorios: Bulnes en 1849 (un fallo en contra de su propio ministro del Interior), Montt en 1856 (un fallo condenando al arzobispo de Santiago, "a pesar de las consecuencias políticas adversas para él").
Finalmente, la evolución del sistema electoral —fraudulento y elitista en los comienzos, luego "proto-democrático" hacia finales del siglo XIX— permitió la progresiva incorporación del elemento democrático dentro de un régimen antes inequívocamente dominado por la aristocracia.
________________
FRENOS & CONTRAPESOS. ¡Los blogs como "contrapesos"!
. Amira El Ahl, Rüdiger Falksohn & al. "From China to Iran, Web Diarists Are Challenging Censors", Der Spiegel
Importante análisis de Der Spiegel sobre el papel de los blogs en regímenes autoritarios. Los blogs son vistos como una "nueva forma de resistencia". Der Spiegel cita al especialista holandés Geer Lovink, según quien:
En sociedades en las cuales existe censura oficial y límites a la libertad de expresión, los blogs transmiten opinión y conocimiento considerado tabú a gente que antes no tenía acceso a este tipo de información. De hecho, al conectar y al incentivar a los disidentes individuales, los blogs se transforman en un instrumento revolucionario.
Los blogs permiten el cuestionamiento de la información oficial, especialmente en China, en el mundo árabe, en el sudeste asiático y en la ex-URSS. En estos países, muchos bloggers ven la internet como la "primera plataforma democrática". "Nosotros somos Irán", dice la bloguera Nasrin Alavi, cuestionando así la identidad —pretendida por el régimen— entre Irán e islamismo.
En China, con 111 millones de usuarios de internet y 4 millones de bloggers, Li Jian no duda en afirmar que "la internet es nuestro mayor regalo, porque en una sociedad civil los individuos deberían ser ciudadanos, no sujetos".
Der Spiegel concluye: "El poder de la blogosfera crece día a día, mal que le pese a quienes ven la libertad de expresión como una amenaza a la autoridad del gobierno".
__________________
FRENOS & CONTRAPESOS. Inglaterra en 1215, Paraguay en ... 2006
. LA NACIÓN. "Paraguay: graves incidentes tras un polémico fallo judicial"
En la cláusula No. 40, una de las más famosas de Magna Carta, el rey de Inglaterra Juan (el único de ese nombre en la historia), se compromete por escrito: "A nadie le venderemos, denegaremos o retrasaremos el derecho o la justicia". Nulli vendemus, nulli negabimus, aut differemus rectum aut justiciam. Esto fue en 1215. Parece que esta idea todavía no llegó al ... Paraguay.
Las penas de cinco años de prisión para los dueños de un supermercado de Asunción que se incendió en 2004 (causando 400 muertos) generan escenas de indignación generalizada. Los manifestantes gritan "vendidos" y saquean otro supermercado (de los mismos dueños) gritando: "Sólo hay justicia para los ricos" y "en Paraguay no hay justicia".
La nota de Paraguay en materia de independencia judicial es ... 1.7/10.0 (Fraser Institute).
__________________
LIQUIDEZ GLOBAL. Merrill Lynch & la liquidez
. CNBC
Entrevistado esta mañana por CNBC, el chief economist de Merrill Lynch [NYSE: MER] confirma su pesimismo sobre la economía de los Estados Unidos. David Rosenberg argumenta que la suba en Wall Street se debe exclusivamente al "boom de liquidez". Este fenómeno incentiva la actividad de LBO y M&A, lo que contribuye a reducir la oferta de acciones en el mercado.
Según Rosemberg, la inversión fija medida en términos del cash flow de las compañías muestra que estamos en la recuperación económica más débil de la post-Guerra. Interesante, pero me gustaría saber cómo Rosenberg mide la liquidez ...
FRENOS & CONTRAPESOS. El "rule of law" & la excepcionalidad chilena
. J. Samuel Valenzuela. "Caudillismo, democracia y la excepcionalidad chilena en América Hispana", Revista de Occidente, No. 305, octubre 2006
Basta una rápida mirada a los índices de independencia judicial, libertad de prensa y acceso a internet (compilados, respectivamente, por el Fraser Institute, Freedom House e Internet WorldStats) para percibir que Chile es el país "top" de América Latina en materia de checks and balances. ¿Porqué Chile? No queda más remedio que leer sobre la historia de nuestros vecinos...
J. Samuel Valenzuela, profesor de Sociología en el Kellogg Institute de la Universidad de Notre Dame, argumenta que el edificio institucional chileno —basado en "el imperio de la ley y la separación de poderes"— le debe mucho a liderazgo de los presidentes Manuel Bulnes y Manuel Montt. La actuación de estos líderes sentó precedentes que limitaron la sed de poder de eventuales caudillos. En 1851, Bulnes tomó las armas para defender la victoria electoral de Montt — en lugar de promover a un ex-ministro y compañero de armas suyo.
Con este gesto, señala Valenzuela, "Bulnes puso el respeto por la institucionalidad muy por encima del compadrazgo, lo cual contraría el estereotipo existente acerca de los líderes hispanoamericanos". Otros precedentes importantes fueron las decisiones de Bulnes y de Montt de "apoyar la independencia de las Cortes" en un par de casos notorios: Bulnes en 1849 (un fallo en contra de su propio ministro del Interior), Montt en 1856 (un fallo condenando al arzobispo de Santiago, "a pesar de las consecuencias políticas adversas para él").
Finalmente, la evolución del sistema electoral —fraudulento y elitista en los comienzos, luego "proto-democrático" hacia finales del siglo XIX— permitió la progresiva incorporación del elemento democrático dentro de un régimen antes inequívocamente dominado por la aristocracia.
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FRENOS & CONTRAPESOS. ¡Los blogs como "contrapesos"!
. Amira El Ahl, Rüdiger Falksohn & al. "From China to Iran, Web Diarists Are Challenging Censors", Der Spiegel
Importante análisis de Der Spiegel sobre el papel de los blogs en regímenes autoritarios. Los blogs son vistos como una "nueva forma de resistencia". Der Spiegel cita al especialista holandés Geer Lovink, según quien:
En sociedades en las cuales existe censura oficial y límites a la libertad de expresión, los blogs transmiten opinión y conocimiento considerado tabú a gente que antes no tenía acceso a este tipo de información. De hecho, al conectar y al incentivar a los disidentes individuales, los blogs se transforman en un instrumento revolucionario.
Los blogs permiten el cuestionamiento de la información oficial, especialmente en China, en el mundo árabe, en el sudeste asiático y en la ex-URSS. En estos países, muchos bloggers ven la internet como la "primera plataforma democrática". "Nosotros somos Irán", dice la bloguera Nasrin Alavi, cuestionando así la identidad —pretendida por el régimen— entre Irán e islamismo.
En China, con 111 millones de usuarios de internet y 4 millones de bloggers, Li Jian no duda en afirmar que "la internet es nuestro mayor regalo, porque en una sociedad civil los individuos deberían ser ciudadanos, no sujetos".
Der Spiegel concluye: "El poder de la blogosfera crece día a día, mal que le pese a quienes ven la libertad de expresión como una amenaza a la autoridad del gobierno".
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FRENOS & CONTRAPESOS. Inglaterra en 1215, Paraguay en ... 2006
. LA NACIÓN. "Paraguay: graves incidentes tras un polémico fallo judicial"
En la cláusula No. 40, una de las más famosas de Magna Carta, el rey de Inglaterra Juan (el único de ese nombre en la historia), se compromete por escrito: "A nadie le venderemos, denegaremos o retrasaremos el derecho o la justicia". Nulli vendemus, nulli negabimus, aut differemus rectum aut justiciam. Esto fue en 1215. Parece que esta idea todavía no llegó al ... Paraguay.
Las penas de cinco años de prisión para los dueños de un supermercado de Asunción que se incendió en 2004 (causando 400 muertos) generan escenas de indignación generalizada. Los manifestantes gritan "vendidos" y saquean otro supermercado (de los mismos dueños) gritando: "Sólo hay justicia para los ricos" y "en Paraguay no hay justicia".
La nota de Paraguay en materia de independencia judicial es ... 1.7/10.0 (Fraser Institute).
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LIQUIDEZ GLOBAL. Merrill Lynch & la liquidez
. CNBC
Entrevistado esta mañana por CNBC, el chief economist de Merrill Lynch [NYSE: MER] confirma su pesimismo sobre la economía de los Estados Unidos. David Rosenberg argumenta que la suba en Wall Street se debe exclusivamente al "boom de liquidez". Este fenómeno incentiva la actividad de LBO y M&A, lo que contribuye a reducir la oferta de acciones en el mercado.
Según Rosemberg, la inversión fija medida en términos del cash flow de las compañías muestra que estamos en la recuperación económica más débil de la post-Guerra. Interesante, pero me gustaría saber cómo Rosenberg mide la liquidez ...
martes, diciembre 05, 2006
LECTURAS & COMENTARIOS ...
FRENOS & CONTRAPESOS. La democracia chilena & el "Neo-liberalismo"
. Dr. Patricio Silva. "Assessing current Chilean Democracy: Neoliberalism with a Human Face?", University of Leiden
Estuve ayer por la tarde en el seminario sobre la democracia en Chile a cargo del Dr. Patricio Silva, profesor de la Universidad de Leiden. La sesión fue presidida por un académico argentino, drs. Gerardo Scherlis. Aunque tuve que irme antes del final, tengo la sensación de haber aprendido mucho. Aquí van algunos de los conceptos vertidos por el Dr. Silva:
- Chile es la excepción de América Latina, el único país del continente que logró una espectacular baja en los índices de pobreza en las últimas décadas.
- El sistema político se inscribe dentro de la tradición occidental, con partidos políticos sólidos y ausencia de caudillismo.
- El Parlamento funciona bien, es muy eficiente. Sin embargo, se nota en los últimos años cierto desgaste institucional — una característica común en los países occidentales (incluyendo los Países Bajos).
- La excepción chilena es visible en el espectacular éxito del neo-liberalismo: mercados libres, apertura comercial, desregulación. El neo-liberalismo no es cuestionado: es el modelo dominante, y ha sido ampliamente legitimizado. En Chile nadie habla del neo-liberalismo: paradójicamente, esta es la mejor prueba de su aceptación. El neo-liberalismo es el modelo chileno.
- Una de las razones de la legitimidad del neo-liberalismo es su temprana adopción (a mediados de los 1970s). En otras palabras: el modelo fue adoptado varios años antes de la formulación del "Consenso de Washington". Por lo tanto, no es visto como una ideología foránea impuesta bajo presión, sino como un "producto" bien chileno.
- El neo-liberalismo es más que un sistema económico; ha penetrado el sistema político entero, incluso los partidos social-demócratas.
- La versión del modelo adoptada a partir de 1990, con la llegada de la democracia, tiende al modelo Nórdico, con un fuerte énfasis en el gasto social (80% del gasto). Existe un claro consenso sobre la necesidad de combatir la pobreza. El modelo es duro en lo macro-economico, blando en lo social.
- La lucha contra la pobreza se está des-politizando, des-doctrinalizando: es vista como una cuestión técnica, a dejar en manos de especialistas.
- El gran consenso de los chilenos es el deseo de ser un país moderno; hay un sueño de modernización. Este objetivo es visto como alcanzable en una generación.
- La cultura política moderada que prevalece en Chile le debe mucho al trauma de 1973. En la actual concertación gobernante, todos se sienten un poco culpables: los social-demócratas por haberse negado a colaborar con Allende hacia el final de su mandato, y los socialistas por haber ido "demasiado lejos" en contra de las élites.
- La derecha (liberal) chilena es muy fuerte: su piso electoral se sitúa en 35%-40%, lo que constituye otra excepción en América Latina.
- El chileno medio está ansioso por evitar la confrontación: cuando ve imágenes por TV de cortes de rutas en Argentina, manifestaciones en Venezuela, y violencia en Bolivia, tiene una fuerte sensación de déjà vu.
- La experiencia traumática de 1973 ha dado lugar a un profundo proceso de aprendizaje político. Los chilenos están convencidos sobre la necesidad de evitar los desastres institucionales derivados del colapso de la democracia, y valoran enormemente la estabilidad política. En otras palabras: han aprendido del pasado.
_____________________
FRENOS & CONTRAPESOS. La división de poderes: ¡El nuevo eje oficial de la nacionalidad estadounidense!
. Emilio San Pedro. "US unveils new citizenship test", BBC News
¿Quiere pasar el nuevo test de nacionalidad estadounidense? Entonces póngase a leer ... El Federalista. Entre los nuevos interrogantes que deberán contestar los candidatos figura esta gran pregunta: "¿Porqué los Estados Unidos tienen tres ramas de gobierno?" Otra pregunta interesante: "¿Qué hace la Constitución?"
Finalmente, cada candidato deberá mencionar por lo menos una idea de la Declaración de Independencia de 1776. Los Estados Unidos hacen de la división de poderes —y de los checks and balances— el eje de su nacionalidad. Como era de esperar, grupos auto-denominados "progresistas" protestan. A mí me parece ... brillante.
____________________
GLOBALIZACIÓN & CONECTIVIDAD. ¡Stock options para los camaradas!
. Liu Dan. "China's top banks plan employee share schemes", China View
China avanza a dos mil por hora hacia el capitalismo. Para "fomentar la innovación y atraer individuos de talento", Bank of China y China Construction Bank (CCB) anuncian un programa de incentivos basados en la propiedad de acciones. La medida, que parece tomada de un manual de Citibank o Goldman Sachs, permitirá a los 300 mil empleados de BBC obtener acciones por cerca de $ 2 billion.
La entrada en escena del capitalismo viene acompañada de un verdadero torrente de cambio institucional. En las últimas semanas hemos mencionado: la reforma de la pena de muerte, el uso de software para dictar sentencias en casos penales (una virtual adopción de la doctrina del precedente), el "boom" del cristianismo, la llegada del divorcio, la explosión de la internet, etc.
Esto no para ... Seguiremos comentando.
____________________
LIQUIDEZ GLOBAL. Fabulosos spreads de tasas ....
. Federal Reserve: Selected Interest Rates
Continúa la impresionante baja en los spredas de tasas de interés, una clara señal de confianza sobre las perspectivas de las ganancias en Wall Street. Los spreads de Moody's Aaa y Baa caen 25 y 19 bp respectivamente frente a noviembre de 2005. En Junk Bonds, vemos bajas de 21 bp en promedio entre noviembre y octubre de 2006.
Como indica el "manual": cuando caen los spreads en un contexto de alta liquidez, aproveche las bajas en activos de riesgo.
FRENOS & CONTRAPESOS. La democracia chilena & el "Neo-liberalismo"
. Dr. Patricio Silva. "Assessing current Chilean Democracy: Neoliberalism with a Human Face?", University of Leiden
Estuve ayer por la tarde en el seminario sobre la democracia en Chile a cargo del Dr. Patricio Silva, profesor de la Universidad de Leiden. La sesión fue presidida por un académico argentino, drs. Gerardo Scherlis. Aunque tuve que irme antes del final, tengo la sensación de haber aprendido mucho. Aquí van algunos de los conceptos vertidos por el Dr. Silva:
- Chile es la excepción de América Latina, el único país del continente que logró una espectacular baja en los índices de pobreza en las últimas décadas.
- El sistema político se inscribe dentro de la tradición occidental, con partidos políticos sólidos y ausencia de caudillismo.
- El Parlamento funciona bien, es muy eficiente. Sin embargo, se nota en los últimos años cierto desgaste institucional — una característica común en los países occidentales (incluyendo los Países Bajos).
- La excepción chilena es visible en el espectacular éxito del neo-liberalismo: mercados libres, apertura comercial, desregulación. El neo-liberalismo no es cuestionado: es el modelo dominante, y ha sido ampliamente legitimizado. En Chile nadie habla del neo-liberalismo: paradójicamente, esta es la mejor prueba de su aceptación. El neo-liberalismo es el modelo chileno.
- Una de las razones de la legitimidad del neo-liberalismo es su temprana adopción (a mediados de los 1970s). En otras palabras: el modelo fue adoptado varios años antes de la formulación del "Consenso de Washington". Por lo tanto, no es visto como una ideología foránea impuesta bajo presión, sino como un "producto" bien chileno.
- El neo-liberalismo es más que un sistema económico; ha penetrado el sistema político entero, incluso los partidos social-demócratas.
- La versión del modelo adoptada a partir de 1990, con la llegada de la democracia, tiende al modelo Nórdico, con un fuerte énfasis en el gasto social (80% del gasto). Existe un claro consenso sobre la necesidad de combatir la pobreza. El modelo es duro en lo macro-economico, blando en lo social.
- La lucha contra la pobreza se está des-politizando, des-doctrinalizando: es vista como una cuestión técnica, a dejar en manos de especialistas.
- El gran consenso de los chilenos es el deseo de ser un país moderno; hay un sueño de modernización. Este objetivo es visto como alcanzable en una generación.
- La cultura política moderada que prevalece en Chile le debe mucho al trauma de 1973. En la actual concertación gobernante, todos se sienten un poco culpables: los social-demócratas por haberse negado a colaborar con Allende hacia el final de su mandato, y los socialistas por haber ido "demasiado lejos" en contra de las élites.
- La derecha (liberal) chilena es muy fuerte: su piso electoral se sitúa en 35%-40%, lo que constituye otra excepción en América Latina.
- El chileno medio está ansioso por evitar la confrontación: cuando ve imágenes por TV de cortes de rutas en Argentina, manifestaciones en Venezuela, y violencia en Bolivia, tiene una fuerte sensación de déjà vu.
- La experiencia traumática de 1973 ha dado lugar a un profundo proceso de aprendizaje político. Los chilenos están convencidos sobre la necesidad de evitar los desastres institucionales derivados del colapso de la democracia, y valoran enormemente la estabilidad política. En otras palabras: han aprendido del pasado.
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FRENOS & CONTRAPESOS. La división de poderes: ¡El nuevo eje oficial de la nacionalidad estadounidense!
. Emilio San Pedro. "US unveils new citizenship test", BBC News
¿Quiere pasar el nuevo test de nacionalidad estadounidense? Entonces póngase a leer ... El Federalista. Entre los nuevos interrogantes que deberán contestar los candidatos figura esta gran pregunta: "¿Porqué los Estados Unidos tienen tres ramas de gobierno?" Otra pregunta interesante: "¿Qué hace la Constitución?"
Finalmente, cada candidato deberá mencionar por lo menos una idea de la Declaración de Independencia de 1776. Los Estados Unidos hacen de la división de poderes —y de los checks and balances— el eje de su nacionalidad. Como era de esperar, grupos auto-denominados "progresistas" protestan. A mí me parece ... brillante.
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GLOBALIZACIÓN & CONECTIVIDAD. ¡Stock options para los camaradas!
. Liu Dan. "China's top banks plan employee share schemes", China View
China avanza a dos mil por hora hacia el capitalismo. Para "fomentar la innovación y atraer individuos de talento", Bank of China y China Construction Bank (CCB) anuncian un programa de incentivos basados en la propiedad de acciones. La medida, que parece tomada de un manual de Citibank o Goldman Sachs, permitirá a los 300 mil empleados de BBC obtener acciones por cerca de $ 2 billion.
La entrada en escena del capitalismo viene acompañada de un verdadero torrente de cambio institucional. En las últimas semanas hemos mencionado: la reforma de la pena de muerte, el uso de software para dictar sentencias en casos penales (una virtual adopción de la doctrina del precedente), el "boom" del cristianismo, la llegada del divorcio, la explosión de la internet, etc.
Esto no para ... Seguiremos comentando.
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LIQUIDEZ GLOBAL. Fabulosos spreads de tasas ....
. Federal Reserve: Selected Interest Rates
Continúa la impresionante baja en los spredas de tasas de interés, una clara señal de confianza sobre las perspectivas de las ganancias en Wall Street. Los spreads de Moody's Aaa y Baa caen 25 y 19 bp respectivamente frente a noviembre de 2005. En Junk Bonds, vemos bajas de 21 bp en promedio entre noviembre y octubre de 2006.
Como indica el "manual": cuando caen los spreads en un contexto de alta liquidez, aproveche las bajas en activos de riesgo.
viernes, diciembre 01, 2006
LECTURAS & COMENTARIOS ...
GLOBALIZACIÓN & CONECTIVIDAD. Soheib Bencheikh: islam & globalización. ¡Excelente!
. Jihad Watch. "Former Marseilles Mufti: Islam Must Be Criticized, Just as Christianity Was During the Enlightenment"
Por fin leemos una opinión auto-crítica (e increíblemente valiente) de un representante de alto nivel de la fe musulmana. Soheib Bencheick argumenta que muchas de las enseñanzas del islam corresponden a un anticuado modo de vida tribal, y que no han sido modificadas a pesar del drástico cambio introducido por la globalización. Algunas citas:
Las enseñanzas religiosas fueron desarrolladas entre los siglos ocho y doce, y desde entonces no han sido reformadas o adaptadas. La teología estática que heredamos fue concebida para un islam que era mayoría, y que poseía la soberanía sobre sus tierras. Por otra parte, fue concebido para sociedades tribales, cuando había escaso contacto entre naciones (y cuando lo había, era por rivalidad y dominio).
Para esta teología, la convivencia armónica con otras culturas carece de sentido; desconoce todo acerca del pluralismo basado en principios universales como la libertad religiosa, que todas las demás religiosas observan. Si me divorcio de mi mujer, ella debe abandonar mi vivienda junto a sus hijos. ¿Porqué? Porque en la época tribal, la mujer simplemente regresaba a su clan. Pero hoy, en lugar de tribus, vivimos en ciudades [con lo cual la antigua jurisprudencia es tremendamente injusta hacia la mujer, que a menudo no tiene a dónde ir cuando el marido decide divorciarse].
Felicitaciones, Sr. Bencheik. (*)
(*) Al mismo tiempo, es interesante notar que un panel de 25 rabinos conservadores está reunido en Nueva York para analizar cambios en el enfoque sobre la ... homosexualidad. Los rabinos hacen gala de flexibilidad, y entienden que la globalización es imparable. (Ver Alan Cooperman. "Conservative Rabbis Reconsider Stance on Gay Sex", Washington Post).
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FRENOS & CONTRAPESOS. Nicolas Sarkozy & los "contra-poderes"
. Jérôme Jaffré. "Sarkozy et le partage du pouvoir", Le Monde
Nicolas Sarkozy, flamante candidato oficial (y oficialista) a la presidencia francesa, presentó anoche sus ideas a los telespectadores de France 2. Le dediqué unos quince minutos, y dos cosas me llamaron la atención. Por un lado, Sarkozy se ha preparado rigurosamente en todos los aspectos jurídico-políticos relacionados con la violencia urbana. Claramente, este será el eje de su campaña.
La segunda impresión es menos favorable. Sarkozy habla como un monarca: "Haré esto, desharé lo otro". Justamente, esta nota de Le Monde analiza este aspecto del candidato, y los riesgos que conlleva:
Sus propuestas sobre las instituciones, a principios de año, dejaron entrever su proyecto de concentrar las funciones de presidente de la república y el papel de primer ministro, manteniéndose muy discreto sobre los contra-poderes que limitarían esta toute-puissance. [Por otra parte], también desea mantener el control del partido (UMP).
Pero esta concepción contiene el germen de una campaña anti-Sarkozy: ya se notan críticas del público sobre su "sed de poder". De hecho, la conquista de la UMP ha modificado el equilibrio clásico de las instituciones. Todo esto le daría la posibilidad, si es elegido, de lograr una mayoría absoluta en la Asamblea. Pero esto conlleva riesgos: los franceses se sentirán incómodos con la pretensión de Sarkozy de controlarlo todo.
¿Suena conocido?
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FRENOS & CONTRAPESOS. Los costos del "rule of law"
. Christopher Hope. "Halt inquiry or we cancel Eurofighters", The Daily Telegraph
En una entrada reciente, tuve la oportunidad de comentar sobre los costos del "rule of law" en la Argentina: el riesgo de una Corte Suprema tomando decisiones irracionales sobre la economía, y la tensión con Irán por la AMIA. Esta nota del Daily Telegraph ofrece otro ejemplo: Gran Bretaña corre el riesgo de perder contratos por cerca de $20bn (aviones de guerra a Arabia Saudita) si continúa la investigación sobre 'coimas' a la familia real.
Francia —país con menor tradición de "rule of law"— ya está negociando con los saudíes.
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LIQUIDEZ GLOBAL. ¿La Reserva Federal contra el dólar?
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 29 de noviembre
El mes de noviembre cierra con un fuerte aumento de la liquidez dolarizada global: +$35 billion. Cerca de la mitad de esta expansión corresponde a operaciones de la propia Reserva Federal, realizadas en momentos en que el dólar sufre una fuerte baja en el mercado cambiario. Aparentemente, el banco central de los Estados Unidos está promoviendo de manera activa la depreciación del billete verde.
Mientras el mercado de crédito siga reflejando una completa ausencia de preocupación desde el punto de vista de las expectativas inflacionarias, esta política continuará. (Los mercados de commodities está menos convencidos: las alzas de la semana parecen reflejar un simple ... ajuste por inflación).
- Treasuries de la Reserva Federal: $776.5bn (+$4.0bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1149.3bn (-$2.1bn) (*)
- Otros títulos de bancos centrales: $562.1bn (+$3.8bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $2487.7bn (+$6.7bn)
(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com
GLOBALIZACIÓN & CONECTIVIDAD. Soheib Bencheikh: islam & globalización. ¡Excelente!
. Jihad Watch. "Former Marseilles Mufti: Islam Must Be Criticized, Just as Christianity Was During the Enlightenment"
Por fin leemos una opinión auto-crítica (e increíblemente valiente) de un representante de alto nivel de la fe musulmana. Soheib Bencheick argumenta que muchas de las enseñanzas del islam corresponden a un anticuado modo de vida tribal, y que no han sido modificadas a pesar del drástico cambio introducido por la globalización. Algunas citas:
Las enseñanzas religiosas fueron desarrolladas entre los siglos ocho y doce, y desde entonces no han sido reformadas o adaptadas. La teología estática que heredamos fue concebida para un islam que era mayoría, y que poseía la soberanía sobre sus tierras. Por otra parte, fue concebido para sociedades tribales, cuando había escaso contacto entre naciones (y cuando lo había, era por rivalidad y dominio).
Para esta teología, la convivencia armónica con otras culturas carece de sentido; desconoce todo acerca del pluralismo basado en principios universales como la libertad religiosa, que todas las demás religiosas observan. Si me divorcio de mi mujer, ella debe abandonar mi vivienda junto a sus hijos. ¿Porqué? Porque en la época tribal, la mujer simplemente regresaba a su clan. Pero hoy, en lugar de tribus, vivimos en ciudades [con lo cual la antigua jurisprudencia es tremendamente injusta hacia la mujer, que a menudo no tiene a dónde ir cuando el marido decide divorciarse].
Felicitaciones, Sr. Bencheik. (*)
(*) Al mismo tiempo, es interesante notar que un panel de 25 rabinos conservadores está reunido en Nueva York para analizar cambios en el enfoque sobre la ... homosexualidad. Los rabinos hacen gala de flexibilidad, y entienden que la globalización es imparable. (Ver Alan Cooperman. "Conservative Rabbis Reconsider Stance on Gay Sex", Washington Post).
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FRENOS & CONTRAPESOS. Nicolas Sarkozy & los "contra-poderes"
. Jérôme Jaffré. "Sarkozy et le partage du pouvoir", Le Monde
Nicolas Sarkozy, flamante candidato oficial (y oficialista) a la presidencia francesa, presentó anoche sus ideas a los telespectadores de France 2. Le dediqué unos quince minutos, y dos cosas me llamaron la atención. Por un lado, Sarkozy se ha preparado rigurosamente en todos los aspectos jurídico-políticos relacionados con la violencia urbana. Claramente, este será el eje de su campaña.
La segunda impresión es menos favorable. Sarkozy habla como un monarca: "Haré esto, desharé lo otro". Justamente, esta nota de Le Monde analiza este aspecto del candidato, y los riesgos que conlleva:
Sus propuestas sobre las instituciones, a principios de año, dejaron entrever su proyecto de concentrar las funciones de presidente de la república y el papel de primer ministro, manteniéndose muy discreto sobre los contra-poderes que limitarían esta toute-puissance. [Por otra parte], también desea mantener el control del partido (UMP).
Pero esta concepción contiene el germen de una campaña anti-Sarkozy: ya se notan críticas del público sobre su "sed de poder". De hecho, la conquista de la UMP ha modificado el equilibrio clásico de las instituciones. Todo esto le daría la posibilidad, si es elegido, de lograr una mayoría absoluta en la Asamblea. Pero esto conlleva riesgos: los franceses se sentirán incómodos con la pretensión de Sarkozy de controlarlo todo.
¿Suena conocido?
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FRENOS & CONTRAPESOS. Los costos del "rule of law"
. Christopher Hope. "Halt inquiry or we cancel Eurofighters", The Daily Telegraph
En una entrada reciente, tuve la oportunidad de comentar sobre los costos del "rule of law" en la Argentina: el riesgo de una Corte Suprema tomando decisiones irracionales sobre la economía, y la tensión con Irán por la AMIA. Esta nota del Daily Telegraph ofrece otro ejemplo: Gran Bretaña corre el riesgo de perder contratos por cerca de $20bn (aviones de guerra a Arabia Saudita) si continúa la investigación sobre 'coimas' a la familia real.
Francia —país con menor tradición de "rule of law"— ya está negociando con los saudíes.
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LIQUIDEZ GLOBAL. ¿La Reserva Federal contra el dólar?
. Federal Reserve: "Factors Affecting Reserve Balances", 29 de noviembre
El mes de noviembre cierra con un fuerte aumento de la liquidez dolarizada global: +$35 billion. Cerca de la mitad de esta expansión corresponde a operaciones de la propia Reserva Federal, realizadas en momentos en que el dólar sufre una fuerte baja en el mercado cambiario. Aparentemente, el banco central de los Estados Unidos está promoviendo de manera activa la depreciación del billete verde.
Mientras el mercado de crédito siga reflejando una completa ausencia de preocupación desde el punto de vista de las expectativas inflacionarias, esta política continuará. (Los mercados de commodities está menos convencidos: las alzas de la semana parecen reflejar un simple ... ajuste por inflación).
- Treasuries de la Reserva Federal: $776.5bn (+$4.0bn)
- Treasuries de otros bancos centrales: $1149.3bn (-$2.1bn) (*)
- Otros títulos de bancos centrales: $562.1bn (+$3.8bn) (*)
- Liquidez Dolarizada Global-Mackinlay's: $2487.7bn (+$6.7bn)
(*) Estos datos figuran en el anexo al balance semanal.
agustin_mackinlay@yahoo.com
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