LIQUIDEZ GLOBAL. UN "CRASH" DISTINTO
. Capital Spreads

Los "crashes" bursátiles de los 1990s (México, Rusia) y el de 2000-2001 (Nasdaq) fueron todos "crashes" deflacionarios. Se dieron en un contexto de liquidez dolarizada en baja, firmeza en el dólar, debilidad en el precio de los commodities, y spreads de riesgo en alza. El mini-crash que estamos presenciando es un animal distinto.

Hoy, la liquidez "vuela", los commodities operan con firmeza, el dólar cae, y los spreads de riesgo siguen bajando (no hoy, naturalmente, pero sí durante los últimos meses y ... años). ¿Debemos llamarlo "crash" inflacionario? En la periferia del Nuevo Bretton Woods, sí. Pero no en los países del G-7, donde se agrava la inversión de la curva de rendimiento (señal de-flacionaria).